2025年贵金属市场表现与投资热潮 - 黄金和白银是2025年表现最佳的投资品之一 白银自2025年初以来上涨194% 黄金自2025年初以来上涨73% 黄金创下自1979年以来最佳年度表现 白银创下数十年来最佳年度表现 [1][5] - 散户投资者在2025年每日平均净投入1500万美元至黄金投资 每日平均净投入700万美元至白银投资 [5] - 贵金属零售商Bullion Exchanges在2025年客户数量翻倍 其曼哈顿门店外全天候有10至20人排队 许多客户是首次购买金属 [11] - 该公司CEO推测 若非门店容量和部分金属（如白银）短缺限制 其业务本可增长200% [12] 投资者行为与市场情绪驱动因素 - 投资者因担忧通胀、关税、美国经济强度以及“卖出美国”言论而将资金转向黄金和白银 [3] - 市场存在由错失恐惧症驱动的、类似MEME股的狂热行情 令许多投资者感到意外 [4] - 线上讨论热度高 SPDR黄金ETF是r/WallStreetBets子论坛上2025年第三大热议投资 iShares白银ETF也在前20名之列 [6] - 贵金属热潮由两种情绪驱动：一方面是受知名黄金拥趸影响 担忧美元贬值和债务问题 另一方面是“卖出美国”交易势头引发的错失恐惧症 [13][14][15] - 商品专家认为 “卖出美国”交易推动了金银涨势直至去年夏末 随后美联储降息信号引发价格飙升 投机交易进入高潮 [16] 具体投资者案例与策略 - 零售投资者Jeremy Cerza计划若标普500指数连续下跌超过1%达五天 将从美股撤资并向贵金属投入约2万美元 [1] - 零售投资者Bilaal Dhalech持有约1万美元实物金银和1.1万美元黄金ETF 其ETF持仓已获利30% [7] - 公关专业人士Jesse Gaddis持有约2万美元实物金银和约1.5万美元金银ETF 他将贵金属视为“财富保值”形式 [9][10] - 近期 Gaddis已出售约一半的金银ETF以锁定利润 [18]

贵金属价格飙升 - 黄金价格在周五上涨接近每盎司5000美元 白银价格突破每盎司100美元 [1] - 黄金正迈向自2020年以来表现最好的一周 年初至今上涨14% [1] - 白银期货表现优于黄金 年初至今上涨29% [4] - 铂金价格在周五触及新高 年初至今上涨36% [6] - 铜价在伦敦市场升至每吨13000美元以上的历史新高 [6] 驱动价格上涨的核心因素 - 美元走弱 市场对美联储降息的预期 庞大的财政赤字以及政府债券需求减弱 [1] - 地缘政治不确定性以及投资者对更多降息的预期促使资金涌入贵金属 [7] - 美国财政纪律的持续侵蚀是黄金被持续增持的关键原因之一 [3] - 私人部门投资者与各国央行一同参与此轮史诗级上涨 [1] 市场参与者行为与观点 - 高盛指出 除了央行积累黄金外 私人部门投资者也参与了此轮大涨 [1] - 盛宝银行大宗商品策略主管表示“猫已出袋” 意指趋势已形成难以逆转 [2] - 摩根大通分析师指出 白银价格已大幅超出其预测均值 但在接近抛物线式的价格动能下 预测顶部几乎不可能 [5] - 彭博高级大宗商品策略师认为当前走势与1979-1980年的快速上涨有相似之处 随后可能伴随暴跌 [5] - 该策略师进一步指出 白银动能可能推动其至100美元 但若其“魔鬼金属”的特性显现 价格可能迅速回撤至50美元并形成持续数年的顶部 [6] 特定金属的供需动态 - 白银供应大量用于工业用途 [4] - 中国为满足国内需求一直在囤积白银 并从年初开始限制出口 [5] 地缘政治对资产配置的影响 - 一家丹麦养老基金表示将在特朗普总统寻求格陵兰岛的背景下退出美国国债 [2] - 路透社报道 面对地缘政治动荡 北欧大型投资者也在评估其美国资产 [2]

文章核心观点 大宗商品资产管理公司Sprott认为，大宗商品行业正经历结构性转变，从交易性品种转变为由政治、政策和权力塑造的核心资产配置 其《2026年十大主题》报告指出，加速的脱钩、贬值交易兴起以及金银牛市的延续是主导叙事 在此框架下，关键金属成为战略性资产，黄金和白银仍被低配，而铀和铜则面临由需求驱动的供应短缺机遇 [1][2][3][5][11][14][15] 关键主题与投资逻辑 主题一：加速脱钩与战略性资产重估 - 脱钩已成为新现实，旧全球秩序正在瓦解，地缘政治博弈和紧张局势正在破坏国际体系的稳定 [3] - 各国政府将主权、供应链安全和政治杠杆置于成本最小化之上，大宗商品处于这一趋势的中心 [3] - 关键矿物、能源投入品乃至贵金属被重新归类为战略性资产，关税、出口管制和囤积行为正在分裂市场，造成区域性短缺和持续的价格错配 [4] - 这一趋势具有通胀性，近岸外包、冗余建设和国内生产都推高了成本，并将价格传递至全球体系 [5] 主题二：贬值交易的兴起 - 贬值交易指长期从法定货币转向稀缺有形资产的趋势，其根源在于财政主导 [6] - 政府长期运行巨额赤字，迫使央行不得不予以配合，理论上的央行独立性在实践中受到制约 [7] - 加息会放大政府偿债负担，形成鼓励降低利率和注入流动性的反馈循环，即使通胀高于目标 [7] - 到2025年，美国公共债务已飙升至38万亿美元以上，发达经济体缺乏实施紧缩的政治意愿 [8] - 在这种环境下，现金和债券对投资者而言是致命的环境，只要市场认为需要政府无法凭空创造的资产，贬值交易就可能持续 [8][9] 主题三：黄金与白银的持续牛市 - 当前贵金属牛市与过去有根本不同，始于2022年俄罗斯外汇储备被冻结，促使各国央行重新评估何为“安全”资产 [11] - 以中国为首的央行购金加速，远超投机性资金流，尽管投资者在2025年跟进，但黄金在上涨后仍被视为配置不足，表明上行潜力将持续至2026年 [11] - 白银的角色更具活力，已从黄金的货币影子牢固嵌入工业经济，太阳能、电气化和AI基础设施需求使持续供应赤字成为结构性问题 [12] - 白银大部分为副产品，供应无法快速响应价格上涨，鉴于其货币和工业双重角色，长期前景具有吸引力 [12] - 价格表现：Sprott黄金矿商ETF年初至今上涨19.13%，Sprott实物白银信托年初至今上涨26.50% [5][13] 主题四：其他关键商品的机遇 - **铀**：被视为能源安全的新兴基石，受AI驱动的电力需求及政府重新支持核电的政策推动，美国已明确提供高达800亿美元的资金支持以建设新反应堆 [14] - **铜**：面临短缺现实，供应问题与电气化及电网扩张需求发生碰撞 [15] - **稀土**：被视为由地缘政治而非单纯价格主导的战略性瓶颈 [15] - 价格表现：Sprott铀矿商ETF年初至今上涨22.12% [15]

贵金属价格创历史新高 - 黄金期货价格突破每盎司4700美元 白银价格飙升至每盎司95美元 均创下历史新高[1] - 价格上涨趋势已持续数月 此次上涨由特朗普总统对格陵兰岛的追求及威胁对欧洲征收新关税等事件推动[1] - 具体关税威胁包括可能对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税[1] 驱动价格上涨的核心宏观与地缘政治因素 - 强劲的央行黄金需求、对美联储独立性的质疑日益增长、不断增加的财政支出以及美国干预委内瑞拉等因素推动贵金属上涨[2] - 与伊朗的紧张局势升级也是驱动因素之一[2] - 有观点认为“货币贬值交易正在火热进行 而贵金属是出口”[2] - 宏观和地缘政治背景令仅依赖金融资产的投资者感到不安 格陵兰岛事件为持续数月的涨势增添了新动力[3] 白银市场的供需结构性失衡 - 白银价格从去年的20多美元低点跃升至95美元以上 源于市场日益担忧全球供应无法跟上工业需求[3] - 供应侧长达15年的大规模投资不足是当前局面的根源[4] - 矿业公司群体无法满足现有需求 更不用说未来的需求[4] - 行业已连续五年出现结构性赤字[5] - 中国作为主要精炼国 自年初开始限制白银出口 进一步推高价格 其优先保障国内太阳能电池板生产所需供应 该领域需求已达创纪录水平[6] 行业公司的行动与市场潜在风险 - 加拿大矿业公司Vizsla Copper正在墨西哥建设最大的银矿 预计年产2000万盎司[5] - 但当前白银供应缺口约为2亿盎司[5] - 需警惕白银价格上涨最终会遭遇工业需求破坏 因制造商和终端用户难以承受更高的投入成本 从而减少购买或寻求替代品[7] - 在每盎司90美元左右的价格水平 供应链部分环节可能已开始这一过程 但这不会一夜发生 也很少立即体现在总需求数据中[7]

地缘政治紧张局势升级 - 美国总统特朗普为收购格陵兰而加剧施压 此举引发对美欧之间破坏性贸易战的担忧 并导致市场避险情绪升温 [1] - 美国将对包括法国、德国和英国在内的八个反对其收购格陵兰计划的欧洲国家加征关税 [1] 美国关税政策细节 - 美国将于2月1日开征10%的关税 并计划在6月将税率提高至25% [2] - 分析师将美国就格陵兰问题发出的关税威胁比作“黑手党勒索” [5] 欧洲潜在的反制措施 - 欧洲领导人正在讨论多种反制方案 其中可能包括对价值930亿欧元（合1080亿美元）的美国商品加征报复性关税 [2] - 法国总统马克龙可能要求启动欧盟的“反胁迫工具” 这是该集团最强大的报复工具 [4] - 德国财政部长表示 欧洲必须明确表态 特朗普总统所寻求的新的挑衅和对抗已经达到极限 [3] 对金融市场的影响 - 现货黄金价格一度上涨2.1%至每盎司近4700美元 白银价格一度飙升4.4% 创下历史新高 [1] - 贵金属价格上涨是对资金撤离美元资产、以及美欧贸易战潜在通胀影响的反应 贸易战还可能对经济活动产生寒蝉效应 [5] - 今年的涨势延续了2025年的大幅上涨 背景是美国扣押委内瑞拉领导人并加倍威胁要接管格陵兰 [5] 市场深度分析 - 特朗普政府再次抨击美联储 加剧了市场对央行独立性的担忧 并推动了“货币贬值交易” 即投资者因担心债务水平而避开货币和政府债券 [5] - 围绕格陵兰的紧张局势与去年的“解放日”关税不同 其“指向更深层次的地缘政治断层线” [6] - 在联盟内部使用关税威胁是一种“信任冲击” 可能会留下更持久的风险溢价 [6]

黄金市场驱动因素 - 根据Sprott贵金属报告，持续的货币贬值交易和流动性压力是2026年黄金的两大驱动因素 [1] - 报告旨在为担心错过黄金上涨行情的投资者提供分析 [1]

核心观点 - 多种金属价格在年初创下历史新高 投资者押注美国进一步降息和中国金融市场情绪复苏将带来提振 [1] - 大宗商品自2025年末以来大幅上涨 交易员为美联储预计将进一步降息以刺激美国增长的一年进行布局 [2] - 所谓的货币贬值交易 即投资者因担心债务水平膨胀而避开政府债券和货币 也支撑了此轮涨势 尤其是贵金属 [4] 金属价格表现 - 白银周三一度飙升5.3% 首次突破每盎司90美元 黄金则再创历史新高 [3] - 锡在基本金属中表现突出 一度上涨6% 铜价触及历史高点后回吐部分涨幅 [3] - 黄金去年上涨65% 白银飙升近150% 两种金属均创下自1979年以来最佳年度表现 [4] 驱动因素：宏观与金融 - 美联储预计将进一步降息以支持美国增长 这为基本金属提供了支撑 [2] - 特朗普政府再次抨击美联储以及日益紧张的地缘政治背景 也使贵金属受益 [2] - 相对疲软的美元使以美元计价的大宗商品对许多买家来说更便宜 [4] - 中国的投机热潮助推了金属涨势 交易员和资金雄厚的基金涌入铜、镍和锂等商品 [5] - 上海期货交易所的交易量自12月下旬以来一直居高不下 其六种基本金属的总未平仓合约在周三创下纪录 [5] 驱动因素：需求与供应 - 许多金属受益于制造业需求改善的前景 包括人工智能等增长领域 [3] - 基本金属普遍受益于今年供应趋紧的预期 全球矿山和冶炼厂难以满足需求 [6] - 铜市场去年遭遇多次重大中断 铝在主要生产国中国面临限制 第二大供应国印尼的锡出口受到制约 [6] 市场评论与观点 - 黄金率先上涨通常预示着对法定货币信任度的下降 以黄金为基准衡量 目前大多数资产都显得便宜 这对大宗商品 尤其是金属 是强劲的顺风 [5]

产品信息 - 文章提及了2026年到期的金融产品 其基础资产为高纯度黄金和铂金 纯度标注为999.9和999.5 [1][2] - 产品规格包括1000克和500克两种 发行机构为道明证券 [1][2] 作者信息 - 本文作者为Ernest Hoffman 是Kitco新闻的加密货币和市场记者 拥有超过15年的媒体从业经验 [3] - 作者自2007年开始从事市场新闻工作 曾建立CEP News的广播部门并开发了快速的网络音频新闻服务 拥有康考迪亚大学新闻学学士学位 [3]

Bitcoin surged past $97,000 on Wednesday as the crypto finally caught up with a broader rally in equities and precious metals, with over $100 million in short positions liquidated in just one hour. Source: TradingView The breakout comes after weeks of Bitcoin lagging behind traditional assets, with QCP Capital noting that the digital asset has pushed through the $95,000 resistance level that capped rallies since November. The move higher reflects a strengthening risk-on environment driven by stable U.S. ...

黄金市场动态与驱动因素 - 黄金价格企稳于接近历史高位 周二交易价格约为每盎司4,596美元 前一交易日跳涨2% [1][2] - 价格上涨的直接驱动因素是市场对美联储独立性的担忧 源于特朗普政府持续施压美联储并要求降息 [1][3] - 对美联储的攻击助长了所谓的“抛售美国”交易 导致美元下跌和美国国债遭抛售 [2] 市场观点与未来展望 - 分析师观点认为 美联储独立性的不确定性及美国利率路径将成为2026年黄金市场关键驱动因素 特别是考虑到美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [4] - 除政治压力外 去年推动金价创纪录高位的因素还包括贸易与地缘政治风险上升以及央行购金 这些动能正延续至2026年 [5] - 大量市场活动由投机资金流驱动 动量交易者追涨杀跌 可能导致价格快速转向 [6] 白银及相关市场动态 - 白银价格在抹去2%的跌幅后转为上涨 该金属在投机兴趣浪潮中波动剧烈 [7] - 交易员预期波动将加剧 最大的白银交易所交易基金期权三个月隐含波动率已出现飙升 [7] - 鉴于价格飙升和波动交易 芝商所将改变黄金、白银、铂金和钯金期货的保证金设定方法 新方法将基于名义价值的百分比 而非之前的固定美元金额 并从周二收盘后生效 [8]