Annaly Capital Management (NYSE:NLY) Q4 2025 Earnings call January 29, 2026 09:00 AM ET Speaker1Good morning and welcome to the fourth quarter 2025 earnings call for Annaly Capital Management. All participants will be in listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing star then zero on your telephone keypad. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you may press star then one on your telephone keypad. To adj ...

Meridian Funds, managed by ArrowMark Partners, released its “Meridian Contrarian Fund” fourth-quarter 2025 investor letter. A copy of the same can be downloaded here. U.S. equity markets experienced a quarter supported by optimism around potential monetary easing and caution related to economic growth and valuations. Early gains were driven by strong AI-related earnings and the US Federal Reserve’s rate cut in October, which improved expectations for financial conditions. However, market sentiment cooled l ...

市场与基金表现 - 2025年第四季度美国股市受到对潜在货币宽松的乐观情绪以及对经济增长和估值的谨慎态度影响 [1] - 季度早期上涨由强劲的人工智能相关盈利和美联储10月降息推动 这改善了金融状况预期 但季度后期市场情绪降温 [1] - 价值股表现优于成长股 季度回报率分别为3.3%和1.2% [1] - Meridian Contrarian Fund第四季度实现2.18%的净回报率 表现逊于罗素2500指数的2.22%和罗素2500价值指数的3.15% [1] 基金关注与策略 - 随着市场进入2026年 公司密切关注可能影响市场回报的因素 包括新任美联储主席带来的货币政策变化以及超大规模企业高估值下人工智能投资的可持续性 [1] - 在不可预测的背景下 公司专注于其系统且一致的投资方法 旨在识别那些无论宏观经济因素如何都能实现强劲业绩的公司机会 [1] 个股分析：超威半导体 - 超威半导体是Meridian Contrarian Fund在2025年第四季度的主要贡献者之一 [2] - 超威半导体是一家设计中央处理单元的领先半导体公司 [2] - 过去52周 超威半导体股价交易区间为76.48美元至267.08美元 截至2026年1月28日 股价收于252.74美元 月回报率为18.01% 市值为4114.7亿美元 [2] - 基金于2018年投资超威半导体 当时公司正因技术落后及市场份额输给英特尔和英伟达而长期表现不佳 [3] - 当时的研究表明 在首席执行官Lisa Su领导下的变革和投资最终带来了引人注目的技术 使超威半导体拥有了具有竞争力 甚至在某些方面更优的产品 [3] - 投资基于当时的估值并未反映其技术领导力可能带来显著市场份额增长和利润改善的潜力 这一观点在随后几年持续得到验证 [3] - 在报告季度内 股价对超威半导体在确立其GPU服务器作为英伟达产品的可行替代方案方面取得的持续进展反应积极 [3] - 基金在期间股价走强时减少了超威半导体的头寸 作为其风险管理实践的一部分 [3]

市场对美联储会议结果的反应 - 短期美国国债收益率下跌 而10年期或更长期限的国债收益率上升 市场正在消化周三美联储会议的结果 [1] - 10年期国债收益率早前升至4.26%以上 反映出市场在美联储决定维持利率不变后 对近期货币政策进行了重估 [1] 美联储政策立场与市场解读 - 政策制定者强调经济韧性 并缓解了对通胀和就业的担忧 以此回击了市场对激进宽松政策的预期 [1] - 这一立场支撑了美国利率 尽管美元难以重获上涨动力 [1]

公司管理层重要任命 - CLEAR公司董事长兼首席执行官Caryn Seidman Becker当选为纽约联邦储备银行B类董事 [1] - 该任命由第二组会员银行选举产生 该组银行资本及盈余超过4000万美元且低于20亿美元 [3] - Caryn Seidman Becker的董事任期为三年 将于2028年12月31日结束 [3] 董事角色与职责 - 联邦储备银行董事是美联储与私营部门之间的重要纽带 确保货币政策决策基于实际经济状况 [1][2] - 每家储备银行有九名董事 代表其储备区的利益 其经验为储备银行提供更广泛的专业知识以履行其政策和运营职责 [2] - B类董事代表公众 并考虑农业、商业、工业、服务业、劳工和消费者等领域的利益 [3] 管理层背景与公司业务 - Caryn Seidman Becker自2022年起担任家得宝公司董事 并兼任纽约市合作伙伴关系董事会受托人以及Robin Hood、TEAK Fellowship和9/11纪念博物馆董事会成员 [4] - CLEAR是一家安全身份公司 其使命是加强安全性并创造无摩擦体验 拥有超过3600万会员 [5] - CLEAR的安全身份平台正在改变人们生活、工作和旅行方式 公司承诺正确保护隐私 不出售生物识别或敏感个人数据 [5]

货币政策决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期 [1] - 联邦公开市场委员会声明指出，美国经济活动在“稳健扩张”，但经济前景不确定性仍在高位，就业增长持续低迷，通胀仍处较高水平 [1] - 委员会12名成员中，有10人支持维持利率不变的决定，2名理事（斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒）投反对票，主张降息25个基点 [2] 未来政策指引 - 美联储主席鲍威尔表示，未来的货币政策决定将基于新的数据 [2] - 鲍威尔指出当前联邦基金利率大体上为“中性”，并预计去年12月美国核心通胀率很可能达到3% [2] - 若物价如预期在今年触顶并开始回落，美联储有可能放松货币政策，若劳动力市场未能企稳，美联储也会降息 [2] 市场预期与独立性 - 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场认为美联储在下次货币政策会议上维持利率不变的概率为88.6%，高于前一日的82.7% [3] - 鲍威尔回避了有关自己遭受刑事调查等话题，但表示如果央行失去独立性将很难恢复，并强烈致力于维护美联储独立性 [2] - 鲍威尔建议下一任美联储主席“不要卷入选举政治”，并称自己遭调查是因为美联储“没有遵从总统意愿”来设定利率 [2][3]

全球房价指数核心观点 - 报告未明确给出行业投资评级 - 报告核心观点：全球货币政策转向降息为房价提供了顺风，推动2025年第三季度全球名义房价增长加速至2.4%，为自2024年第一季度以来的最高读数，市场改善势头温和但稳定[1][2] - 然而，通胀持续侵蚀购买力，全球实际房价增长仍为负值（-0.1%），要看到更坚实的增长需要政策持续宽松与通胀进一步回落[5][6] 整体市场趋势 - 2025年第三季度，涵盖55个市场的全球房价加权平均年增长率升至2.4%，高于第二季度的2.2%和第一季度的2.3%，增长势头逐步改善[1][2] - 价格上涨的市场范围扩大，86.3%的追踪市场在第三季度实现年度正增长，比例较年初上升[4][6] - 货币政策是主要驱动力：2025年第三季度，全球央行净降息27次（7月-6次，8月-9次，9月-12次），且无加息，延续了年初开始的宽松周期，有助于降低借贷成本并支撑需求[2][6] 名义价格表现：区域与市场分化 - 土耳其以32.2%的年度名义增长率位居榜首，但高通胀导致其实际增长为-0.8%[3][13] - 欧洲市场表现强劲：排名前八的年度名义增长率超过10%的市场中，有七个位于欧洲，依次为北马其顿（25.1%）、葡萄牙（17.7%）、保加利亚（15.4%）、匈牙利（15.1%）、克罗地亚（13.8%）、西班牙（12.1%）和斯洛伐克（11.7%）[3][13] - 多个市场房价下跌：芬兰年度跌幅最大，为-9.5%，中国大陆（-5.5%）和加拿大（-2.6%）也出现显著下跌，香港特别行政区年度微跌-0.8%[3][4][13] 实际价格与通胀压力 - 尽管名义增长改善，但全球实际房价年度增长在2025年第三季度仍为负值，为-0.1%[5][6] - 在许多市场，通胀持续侵蚀购买力，即使在政策利率下行的趋势下，住房可负担性仍然紧张[5] - 报告指出，要实现实际增长的持续改善，可能需要进一步的货币政策支持和更明确的价格压力下行[5]

美联储政策立场与现状 - 美联储自2024年9月开始降息以来已累计降息175个基点 目前联邦基金利率略低于3.65% [1] - 美联储认为在三次降息后已处于有利位置 将根据经济数据表现来决定未来政策 不对未来的会议做出预先决定 [1] - 美联储主席的讲话整体略微偏向鸽派 强调关注服务业通胀进展 并提及关注关税以外的因素 [3] 未来利率路径与市场预期 - 沃顿商学院教授认为今年仍适合再进行两次降息 使利率降至3%左右的低水平 [2] - 市场定价显示3月降息概率仅约13% 4月降息概率约为30% 首次可能降息的时点已推至6月 [6][7] - 利率路径概率基于当前不完整的信息 可能因就业报告疲软或通胀放缓而迅速改变 [7][8] 劳动力市场状况分析 - 尽管有亚马逊确认裁员16,000个公司职位以及UPS裁员等消息 但每周初请失业金数据仍显示劳动力市场保持强劲 [9][12][14] - 11月非农就业数据已向下修正8,000人 市场正等待其第二次修正 有观点认为就业市场开始显现疲软迹象 [10] - 初请失业金数据是观察劳动力市场现状的关键指标 目前该数据依然稳固 未反映出被裁员者大量申领失业保险的情况 [13][14] 美联储内部决策与独立性 - 在本次会议中 有两名联邦公开市场委员会投票委员持不同意见 希望再降息25个基点 这种情况在过去30年左右的时间里都极为罕见 [7][18] - 美联储主席强调了美联储保持独立于政治声音的重要性 认为这是服务于公众的良好制度安排 若失去独立性将损害机构信誉并难以恢复 [15][16][17] - 持不同意见的委员克里斯托弗·沃勒被认为是基于其经济分析认为需要降息 他看到了劳动力市场的潜在疲软以及通胀正处于正确路径 [19][20]

Uh thank you, Mr. . Chairman. Edward Lawrence from uh Fox Business.Has the effects of tariffs um already moved through the economy on prices. >> A lot of it has. So basically [clears throat] uh there are many different estimates and and they're all highly uncertain, but most of the overrun uh in goods prices is from tariffs.And that's actually good news because if it weren't from tariffs, it might mean it's from demand. And and you know, that's that's a harder problem to solve. We we do think tariffs are li ...

The bank's monetary policy committee kept the nation's benchmark rate at 15%, while indicating it may start cutting at its next meeting in March. ...