公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的零售商，业务分为沃尔玛美国、沃尔玛国际和山姆会员店三个部分，产品包括杂货、健康保健品、服装和电子产品 [1] - 公司与Target、Gap和TJX等主要零售商存在竞争，尤其在财报季其市场表现会受到密切关注 [1] 分析师观点与股价目标 - 过去一年公司共识股价目标呈现温和上升趋势，上月平均目标为116.33美元，略低于上一季度的118.40美元，一年前为114.06美元 [2] - 高盛分析师Kate McShane为公司设定了175美元的高股价目标，反映出对公司维持市场地位和增长能力的信心 [3] - 分析师对公司持谨慎乐观看法，并对公司股票持积极的长期观点 [2][5] 财务表现与增长驱动 - 店内客流量和杂货销售是公司关键的增长驱动力 [4] - 尽管近期可比销售额增长略微下降至约4.5%，但如果达到2026财年第三季度预期，公司过去十二个月收入有望突破7000亿美元 [4] - 公司面临销售增长预计放缓以及竞争激烈的零售环境等挑战 [3]

扎克斯零售业分类方法 - 采用独立的零售业分类体系，而非将其归入非必需消费品或必需消费品行业，以实现更细致、更深入的理解[2] - 扎克斯拥有16个“经济”行业分类，而标普官方分类体系为11个，除零售业外，还单独设立了汽车、建筑、航空航天/国防、运输和商业服务等行业[3] - 零售业不仅包括塔吉特(TGT)和家得宝(HD)等传统实体店运营商，还包括亚马逊(AMZN)等餐饮和电子商务公司[3] 标普500指数零售业2025年第三季度业绩 - 已有23家公司公布业绩，占该指数30家零售商的76.7%[4] - 已公布业绩的公司总利润同比增长+18.5%，总收入同比增长+8.4%[4] - 69.6%的公司超出每股收益(EPS)预期，82.6%的公司超出收入预期[4] - 利润和收入增长步伐相较于近几个季度有所加速[6] - 剔除亚马逊的贡献后，行业增长态势在历史背景下依然强劲，亚马逊第三季度利润同比增长+29.3%，收入同比增长+11.9%[7] 零售业第三季度业绩趋势亮点 - 行业收入表现稳健，体现在增长率和超出预期的比例上[8] - 利润率仍面临压力，但压力程度似乎较近期其他时段有所缓解[8] 标普600指数零售业2025年第三季度业绩 - 已有23家公司公布业绩，占该指数33家零售商的69.7%[9] - 已公布业绩的公司总利润同比增长+17.9%，总收入同比增长+6.1%[9] - 60.9%的公司超出每股收益(EPS)预期，69.6%的公司超出收入预期[9] 标普500指数2025年第三季度整体业绩展望 - 综合已公布的实际业绩和尚未公布公司的预估，标普500指数总利润预计将同比增长+14.8%，总收入预计增长+8.1%[6][14] - 第三季度预期自季度开始以来持续稳步上调[14] - 在466家已公布业绩的标普500成分股中，总利润同比增长+14.0%，总收入增长+7.9%，83.0%的公司超出EPS预期，75.3%的公司超出收入预期，同时超出两项预期的公司比例为65.9%[6] 2025年第四季度业绩预期修订趋势 - 第三季度财报周期早期预期保持正面，但近期修订趋势转负[19] - 自10月本季度开始以来，第四季度的预期小幅下调[19]

涉及的行业或公司 * 公司为携程集团（Trip.com Group，股票代码：TCOM）[1] * 行业为在线旅游（OTA）及休闲旅游行业[1][33] 核心观点和论据 **财务表现** * 第三季度总收入同比增长16%，达到指引区间12-17%的高端，与第二季度增速持平[1] * 国际Trip.com平台收入增长强劲，同比增长60%，高于第二季度的55%[1] * 国内和出境游业务收入分别增长10%和15%，均超过行业增速（分别为6%和13%）[1] * 息税前利润同比增长12%至61亿元人民币，超出公司指引和市场预期，利润率收缩收窄至-1个百分点（33.4%）[1] * 净利润因出售MakeMyTrip股权的一次性收益（170亿元人民币）跃升至192亿元人民币[1] * 第四季度收入指引为同比增长15-20%[22] **分业务表现** * 住宿预订业务收入增长18%，受Trip.com平台70%的预订量增长推动，国内酒店平均每日房价同比下降2%[19][26] * 交通票务业务收入增长12%，Trip.com平台机票预订量增长超过60%[19][27] * 打包旅游收入增长疲软（+3%），低于指引，因疫情后旅客更青睐个性化产品[19] * 商旅管理收入加速增长15%，因更多公司采用其服务[19][28] **运营趋势与竞争** * 管理层对休闲旅游需求持乐观态度，指出国庆黄金周期间出现"3Ls"趋势：长停留、长距离、长尾需求[20][33] * 出境游需求强劲，欧洲长途目的地如冰岛、挪威预订量翻倍，西班牙、意大利、德国增长70%[20] * 尽管存在对日本旅行警告的担忧，但管理层认为影响有限，历史经验显示需求会转移至其他目的地（如泰国、香港、韩国）[20][46] * 在国内市场，公司认为竞争对手（如Fliggy, JD）缺乏库存和供应链优势；在亚洲市场，尽管竞争加剧（如Agoda），但市场庞大且分散，公司仍有增长机会[20] **成本与展望** * 利润率超预期得益于人员相关费用（产品研发及行政开支）控制，同比增长11%，低于此前季度[1][32] * 预计集团2026年息税前利润增长17%，利润率扩张0.7个百分点至29.8%，关键变量在于Trip.com平台的增长与亏损平衡[22] * 公司估值具有吸引力，2026年预期市盈率为16倍，低于美国同行Booking.com（19倍）和Airbnb（24倍）[25] 其他重要内容 **财务状况与股东回报** * 截至9月25日，公司现金及等价物为1077亿元人民币（152亿美元），环比增长14%[35] * 净现金为758亿元人民币（107亿美元）[36] * 公司已于8月25日完成4亿美元的年度股票回购计划（回购1.1%的ADS），并宣布50亿美元的长期回购计划，具体执行节奏将视市场情况而定[35] **细分市场潜力** * 目的地服务或体验市场目前规模较小，约占集团总商品交易总额的2-3%，公司暂不计划在此领域进行激进投资，而是作为其他预订服务的补充[21] **行业数据** * 国内酒店行业每间可售房收入在近期因平均房价恢复（同比增长3%）而改善，行业供应增长放缓[33][53] * 国际航班运力持续恢复，截至11月16日，部分区域运力已超过2019年水平（如中东142%）[63]

行业领导地位 - 联合包裹服务（UPS）和联邦快递（FDX）主导着Zacks运输-航空货运和物流行业，市值分别高达814亿美元和631亿美元 [1] - 两家公司处理了绝大部分的包裹运输业务，是包裹递送和物流领域的长期领导者 [1][2] UPS基本面与挑战 - UPS收入长期疲软，地缘政治不确定性和高通胀持续抑制消费者信心和增长预期 [3] - 2025年前九个月，美国国内日均货量同比下降，主要原因是计划性减少亚马逊（AMZN）的货量以及战略性削减低利润率的电商货量 [4] - 管理层已原则上同意，到2026年6月将亚马逊的货量减少50%以上，因亚马逊并非其最盈利的客户 [5] - 2025年第三季度，国际部门营业利润下降12.8%至6.91亿美元，利润率从去年同期的18%收缩至14.8% [6] - 中美贸易航线货量下降27.1%，价值800美元以下包裹免税入美政策（De Minimis豁免）于8月29日到期，对国际市场造成冲击 [6][7] - 贸易政策变化导致高利润率航线出口货量下降，而低利润率航线出现增长，不利的货量组合压低了国际营业利润率 [7] UPS财务状况与股息 - 2025年2月，季度股息微增0.6%至每股1.64美元（年化6.56美元），但87%的高股息支付率引发对其长期可持续性的担忧 [8] - 公司自由现金流自2022年达到90亿美元高点后持续下降，2025年前九个月仅产生27亿美元自由现金流，却支付了超过40亿美元股息 [9][10] - 截至9月底季度，现金及等价物为67亿美元，债务为249亿美元，债务与资本比率为61%，高于行业平均的56% [10] FDX基本面与战略 - 面对需求疲软，FDX正通过名为DRIVE的全公司计划调整成本，在2025财年实现了22亿美元的年化成本节约 [12][13] - 成本削减措施包括减少航班频次、停飞飞机和裁员，管理层预计2026财年将通过DRIVE和Network 2.0计划实现10亿美元转型相关节约 [13] - 2025财年季度股息提高5.1%至每股1.45美元（年化5.80美元），并进行了30亿美元的股票回购，通过股息和回购向股东返还的总金额达43亿美元，超过38亿美元的目标 [14] FDX财务展望与优势 - 尽管存在不利因素，FDX预计2026财年全年收入将同比增长4%-6%，调整后每股收益预计在17.20美元至19美元之间 [15] - 截至2026财年第一季度，现金及等价物为51亿美元，债务为165亿美元，债务与资本比率为43.2%，优于行业水平和UPS，表明对债务融资依赖更少，股权状况更强健 [17] - 受假日季繁忙推动，公司对2026财年第二季度（截至11月30日）发布了乐观指引，预计调整后每股收益将超过去年同期的4.05美元 [18] 股价表现与估值比较 - 一年内UPS股价暴跌超过29%，表现逊于工业板块水平，而FDX股价同期仅个位数下跌，表现优于其行业 [19] - UPS的远期市销率为0.91倍，而FDX为0.67倍，表明UPS股价更昂贵，FDX的价值评分为A，UPS为B [23] - UPS未来五年盈利预计增长6.6%，而FDX的预期增长率更高，为10.1% [25] 公司战略总结 - 为应对疲软需求环境，两家公司都致力于通过削减成本来刺激增长，但策略不同 [24] - UPS专注于自动化和机器人技术以提高效率并减少对亚马逊的依赖，而FDX则对其地面和服务部门进行了重大重组 [24] - 从估值、股价表现、盈利增长预期和财务杠杆来看，FDX目前似乎比UPS更具优势 [25][26]

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核心财务业绩 - 第二财季调整后每股收益为1.36美元，同比增长7.9%，超出市场预期3.82% [1] - 第二财季全球营收达89.6亿美元，同比增长6.6%（有机增长5.5%），超出市场预期1.11% [2] - 公告后公司股价在盘前交易中上涨1.7% [2] 各业务板块营收表现 - 心血管板块营收有机增长9.3%至34.4亿美元，其中心脏节律与心力衰竭业务销售额有机增长14.3%至18.3亿美元，结构性心脏病与主动脉业务有机增长6.6%至9.56亿美元，冠状动脉及外周血管业务有机增长0.8%至6.55亿美元 [3][4] - 医学外科板块全球销售额有机增长1.3%至21.7亿美元，其中外科与内窥镜业务有机增长1.1%至16.8亿美元，急症护理与监测业务增长2%至4.93亿美元 [5] - 神经科学板块全球营收有机增长3.9%至25.6亿美元，其中颅脑与脊柱技术业务有机增长4.7%至13亿美元，专业疗法业务有机增长0.3%至7.44亿美元，神经调控业务有机增长7.3%至5.2亿美元 [6] - 糖尿病业务营收有机增长7.1%至7.57亿美元 [6] 利润率表现 - 报告期内毛利率提升90个基点至65.8%，尽管产品销售成本（不包括无形资产摊销）上升3.9% [7] - 研发费用同比增长8.2%至7.54亿美元，销售、一般及行政费用增长7.5%至29.7亿美元 [7] - 调整后营业利润率同比提升50个基点至24.3% [7] 业绩亮点与增长动力 - 本季度录得十多年来（疫情期间除外）最强劲的心血管收入增长 [11] - 公司获得FDA对Altaviva设备的批准，该设备用于治疗超过1600万美国人的急迫性尿失禁 [11] - MiniMed 780G系统获得FDA许可，可与雅培的Instinct传感器集成，并获准用于2型糖尿病患者 [11] - 公司预计下半年及未来收入增长将进一步加速，主要驱动力包括用于房颤的脉冲场消融技术、用于高血压的Symplicity手术、Hugo机器人辅助手术系统和Altaviva疗法 [12] 2026财年业绩指引更新 - 将2026财年有机收入增长预期从约5%上调至5.5% [10] - 将全年调整后每股收益预期区间从5.60-5.66美元上调至5.62-5.66美元 [10]

公司人事任命 - Elauwit Connection Inc (NASDAQ: ELWT) 任命 Sebastian Shahvandi 为首席增长官 任命自2025年11月6日起生效 [1] - 新任首席增长官将负责监督销售、市场营销和战略合作伙伴关系 统一客户增长战略 [4] 新任高管背景 - Sebastian Shahvandi 拥有超过20年的高管经验 专注于扩展技术、电信和企业服务组织 [2] - 其职业生涯包括在7SIGNAL担任首席执行官 在IDeaS Revenue Solutions担任增长高级副总裁 以及在Hypori担任首席营收官等领导职务 [2][3] - 曾获得戴尔技术公司的迈克尔·戴尔奖 表彰其业务表现在全球领导层中位列前百分之一 [3] 战略重点与职责 - 新任首席增长官的战略重点包括推进公司的全国市场扩张 优化上市引擎 并加强资本对齐计划 [4] - 其职责是通过结合数据、技术和金融创新的单一框架 为物业主部署下一代连接提供灵活的财务结构 [4] 管理层评论 - 公司首席执行官Barry Rubens认为 新任高管在扩展营收组织和将复杂业务转变为增长引擎方面能力突出 其领导经验对公司加速扩张至关重要 [5] - 新任首席增长官Sebastian Shahvandi表示 公司处于连接性、基础设施和物业主价值创造的交汇点 他致力于在技术卓越和财务纪律的基础上 为物业主和投资者创造可持续的经常性增长新路径 [5] 公司业务概览 - Elauwit是一家全国性托管服务提供商 为多户住宅和学生住房社区设计、建造和运营优质宽带及全物业WiFi网络 [6] - 公司专注于服务质量、可靠性和可衡量的资产价值 使物业主能够提供始终在线的连接 作为现代便利设施和经常性净营业收入增长来源 [6]

公司股价表现 - 股价在盘后交易中大幅上涨超过23%至0.84美元[1][4] - 股价在过去一年交易区间为0.65美元至6.48美元[4] 第四季度财务业绩 - 预计第四季度营收在1.375亿美元至1.385亿美元之间[1] - 第四季度营收较去年同期的1.304亿美元增长约6%[1] - 发现与安全评估服务在第四季度实现60%的同比增长[2] - 第四季度订单出货比约为1.08倍[2] 2025财年财务业绩 - 预计2025财年全年营收在5.125亿美元至5.135亿美元之间[2] - 全年营收较2024财年的4.907亿美元增长4.5%[2] - 2025财年订单出货比为1.05倍[2] - 截至2025年9月底，积压订单达到1.38亿美元[2] 公司运营与展望 - 公司在实现5月投资者日制定的财务目标方面取得进展[3] - 合同授予量实现连续增长，收入可见度提高[3] - 公司管理层计划出席2025年11月18日的Jefferies全球医疗健康大会[3] - 最终审计结果预计在12月初公布[3]

财报发布日期与历史表现 - Jacobs Solutions Inc 计划于11月20日公布2025财年第四季度业绩 [1] - 上一季度公司调整后每股收益超出市场预期3.9%，但营收低于预期1.1% [1] - 上一季度调整后每股收益和营收同比分别下降17.3%和28.4% [1] - 过去四个季度公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为2.3% [2] 第四季度业绩预期 - 第四季度每股收益预期为1.67美元，过去60天内维持不变，预计同比增长21.9% [3] - 第四季度营收预期为31.4亿美元，预计同比增长6% [3] - 业绩增长受能源、水务、交通及其他关键基础设施领域需求上升支撑 [4] 各业务板块表现预期 - 基础设施与先进设施板块（占2025财年总营收89.7%）预计将从水务与环境、生命科学、先进制造和关键基础设施的持续强势中受益 [5] - 水务业务是公司投资组合中最具韧性的部分，大型水务项目和多年期处理设施升级将支撑第四季度营收 [5] - 生命科学与先进制造板块动力来自生物制药产能、半导体项目及数据中心开发的加速投资 [6] - 公司与英伟达扩展数字孪生合作伙伴关系以及新的数据中心多范围合作将推动该细分市场收入持续增长 [6] - 关键基础设施需求基础广泛，交通现代化、机场数字化转型和能源转型项目提供支撑 [7] - PA Consulting预计在第四季度做出积极贡献，受私营部门需求上升和英国公共部门支出改善推动 [8] - 基础设施与先进设施板块第四季度营收预期为28.2亿美元，高于上一季度的27亿美元 [9] - PA Consulting第四季度营收预期为3.26亿美元，低于上一季度的3.33亿美元 [9] 盈利能力与财务策略 - 公司利润率预计同比提升，得益于更有利的业务组合、全球交付中心使用增加及盈利性增强的商业模式 [10] - 全年调整后EBITDA利润率接近13.9%，预计第四季度盈利能力将更高 [11] - 公司杠杆率处于目标区间的低端，为资产负债表提供了灵活性 [12] 同业公司近期表现 - CACI International Inc 2026财年第一季度非GAAP每股收益6.85美元，超出预期10.48%，同比增长15.5% [15] - CACI过去四个季度每股收益均超出预期，平均超出幅度16.67% [16] - UL Solutions Inc 第三季度营收7.83亿美元，同比增长7.1%，调整后每股收益0.56美元 [17] - UL Solutions调整后EBITDA增长18.6%至2.17亿美元 [17] - TransUnion 第三季度营收11.7亿美元，同比增长8%，调整后稀释每股收益1.10美元 [19] - TransUnion连续第七个季度实现高个位数有机营收增长 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为1056万美元，较2024年同期的931万美元增长13% [12] - 第三季度录得亏损503万美元或每股004美元，而2024年第三季度为盈利612万美元或每股005美元 [12] - 2025年前九个月运营现金流为426万美元或每股034美元，低于2024年同期的591万美元或每股047美元 [15] - 用于设备采购的三年期票据将于2025年12月全部还清，预计每年将释放超过200万美元的现金流用于其他用途 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Nanocam Division是公司主要收入来源，生产可生物降解聚合物TPA以及Sun27和M-Saver 30等氮肥保护产品 [3] - 食品部门在伊利诺伊州的工厂获得FDA和SQF认证，已商业化两种食品产品 [4] - 八月份签订的食品级合同年收入最低为650万美元，若客户需求最高可超过2500万美元，目前已达到满产状态 [4] - 一月份签订的更大食品级合同需要安装新设备和洁净室，预计最早在2025年第四季度末或2026年初开始生产 [5][6] - EMP Division专注于温室、草坪和高尔夫市场，第三季度收入强劲，预计第四季度将持续 [8] - EMP部门预计2026年上半年收入将高于2025年同期，下半年销售强劲将推动全年同比增长 [8] - 传统大田农业产品在美国市场面临压力，第三季度表现疲软，预计将持续到第四季度及2026年初 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达LLC投资在第三季度出现小额亏损，管理层预计2026年将恢复增长 [9] - 国际市场和美国市场一样面临压力，预计增长率将较低 [9] - 巴拿马工厂的建设接近完成，预计2025年第四季度可开始生产，将用于国际销售 [10][11] - 巴拿马工厂投产后，国际销售的产品将几乎全部在巴拿马生产，避免美国关税并缩短交货时间 [11][12] - 航运价格稳定，所用航线航运时间合理，原材料价格稳定但随通胀上涨 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在未来四到六个季度内，将食品级合同订单增长至每年超过5500万美元的预估最大收入 [7] - 在承接其他重大项目前，优先确保现有客户的绝对满意并获取其全部业务 [7] - 食品部门为获得大合同并谈判关税和通胀保护条款，毛利率较低，目标为税前22%-25% [8] - 未来客户选择将侧重于提高平均毛利率 [8] - 公司将增长重点放在充满活力的市场领域，如EMP部门服务的市场，而非当前疲软的大田农业 [31] - 巴拿马工厂的资本支出和开发费用由现金流和留存收益资助，无需债务或股权融资 [11] - 将大部分农业和聚合物生产转移到巴拿马，为美国食品级生产腾出空间以优化和扩张 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国农产品仍面临压力，作物价格上涨速度不及通胀，关税变化带来极大不确定性 [9] - 种植者面临成本上升和作物价格低廉的冲突，政治行动加剧了困境，部分销售已损失整个季节 [9] - 当前从中国进口原材料到美国的关税在30%到585%之间，公司将谨慎管理 [10] - 公司已完美完成向巴拿马的过渡，部分关税成本将转嫁给客户，部分符合退税计划，部分降低了第三季度利润率 [10] - 许多为准备食品级合同潜在收入而发生的成本对第三季度利润产生了负面影响 [13] - 巴拿马工厂的一些成本也按季度费用化，这种情况在第四季度将持续，但水平较低 [13] - 公司预计2026年第一季度利润将恢复至过去水平，并随着食品产品收入增长而增加 [14] - 运营现金流预计将在2026年第一季度反弹 [15] - 公司有信心利用现有资本执行计划，无需采取任何股权行动 [16] 其他重要信息 - 公司有充足的营运资本，EMP和NCS子公司与Stockyards银行有信贷额度 [15] - 门多塔设施的售后回租交易是为了降低风险，公司不再承担房东责任 [36] - 售后回租后，EMP业务可在60000平方英尺的空间内开展，预计年收入1300万至1500万美元 [40] - 秘鲁的工厂将专注于食品产品生产 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于食品业务毛利率的具体类型和水平 - 管理层提到的22%-25%是税前毛利率的预期 [17] - 以20%的税前毛利率计算，在伊利诺伊州约31%的税率下，税后净利率约为14% [17] 问题: 新食品产品的功能以及是否为全新化学品 - 管理层受合同约束不能透露具体功能，但推测可能与防腐或口味有关 [17] - 使用的化学品并非行业全新，公司因质量和合作意愿被选为供应商，不存在健康担忧 [17] 问题: 客户关系的建立方式 - 客户关系通过会议建立，例如在贸易展会上接触，通过解决客户在质量、成本、性能或地理位置方面的问题来获取合同 [18] 问题: 新合同收入确认的时间表 - 一月份合同因需安装设备和洁净室，预计最早2025年第四季度末开始提供产品和确认收入 [19] - 八月份合同因设备齐全，已先于一月份合同开始运行 [19] - 一月份合同的收入确认可能在2025年第四季度，但2026年第一季度确定 [20] 问题: 公司是否提供第四季度指引 - 公司通常不提供指引，因规模小、灵活性强，认为难以给出有效指引 [21] 问题: 三个食品合同全部达产后的年收入规模 - 如果获得客户全部业务，总收入预计在5000万至6000万美元之间，预计在2027年达到该运行速率，而非2026年 [22] 问题: Water Saver产品的蒸发抑制率 - 最佳情况下可达40%蒸发抑制，但通常会衰减，平均情况可能在20%左右 [23] - 该产品难以向政府销售，但成功向了解水价值的油田公司销售 [24] 问题: 食品级天冬氨酸产品是否有替代品 - 存在替代系统，如纤维素过滤、丙烯酸离子柱或深度冷冻，但这些方法成本更高 [25] - 聚丙烯酸盐溶液在某些国家不允许用于食品，因此不被酿酒商使用 [25] 问题: 近期终止的交易耗费的时间以及未来交易管道 - 该交易为时五个月，管理层每日投入约两小时，未进入全面尽职调查阶段 [26] - 公司未与投资银行签约寻找交易，通常自行寻找或偶然获荐，目前没有明确的交易管道 [27][28] 问题: 第三季度一次性费用的具体影响 - 管理层不愿在电话中提供具体数字，建议通过邮件沟通 [30] - 这些费用是造成亏损的主要原因 [38] 问题: EMP部门第三季度的强劲表现是否可持续 - 第三季度表现强劲，第四季度预计也相当强劲，但非极致水平 [32] - 由于客户采购模式转变，下半年总是会比上半年强劲，年度增长将体现在下半年 [33] 问题: 核心Nanochem产品线在石油等工业应用的增长前景 - 巴拿马生产可能提升竞争力，能否恢复历史水平取决于客户反馈 [34] - 公司将根据盈利能力和增长难易度机会性地选择发展路径 [35] 问题: 门多塔设施售后回租的原因及EMP生产是否会转移至秘鲁 - 售后回租是为了降低风险，由新房东承担维修责任 [36] - 秘鲁工厂将专注于食品产品，不生产EMP产品 [36] 问题: EMP产品是否具有生物特性以促进根系生长 - 部分EMP产品含有生物成分和聚天冬氨酸，对根系生长有显著影响 [42] - 产品旨在保持草坪绿度、耐用性和抗逆性，用于大学或职业足球场等 [42][43] 问题: 新合同的毛利率预期以及未来合同的目标毛利率 - 两个新合同的毛利率相似，均处于较低水平 [39] - 未来新合同的目标毛利率在30%-35%之间 [44] 问题: 业务是否可能涉及数据中心领域 - 目前业务与数据中心无任何关联 [39] - 若有相关机会出现，公司愿意探索 [40]