文章核心观点 - 美国以外股市成为投资组合亮点 新兴市场ETF GEM因强劲表现和多元化特性受到关注 并可能在2026年继续表现突出 [1][2][3] 新兴市场ETF GEM表现 - GEM基金年初至今回报率达30.8% 超越其类别平均24.7%的回报率 [2] - 基金在一年期和三年期表现均超越基准 今年资产管理规模增加超过10亿美元 [2] - 基金投资组合包含韩国芯片制造商SK海力士等公司 该公司年初至今回报率达253% [2] 新兴市场ETF GEM策略与特点 - 基金采用多因子指数策略 侧重低波动性、良好价值、高质量和动量股 管理费为45个基点 [1] - 投资组合广泛多元化 重点配置东亚公司 同时健康地配置印度和南美股票 [2] - 基金为投资者提供除业绩外的多元化优势 是国内利率不确定性和美元显著走弱环境下的潜在选择 [2][3]

产品概述 - 道富SPDR Russell 1000低波动率聚焦ETF（ONEV）于2015年12月2日推出，为投资者提供广泛的市场风格箱-大盘混合型类别敞口 [1] - 该ETF由道富投资管理公司管理，资产规模超过5.7923亿美元，属于该类别中平均规模的ETF之一 [5] - ONEV旨在匹配Russell 1000低波动率聚焦因子指数的表现，该指数反映了兼具高价值、高质量、低规模特征以及低波动性聚焦因子的大型美国股票的表现 [5][6] 策略与指数 - 智能贝塔ETF跟踪非市值加权的策略，其选股基于某些基本面特征或这些特征的组合，试图挑选出具有更好风险回报表现的股票 [3] - 此类策略包括等权重、基本面权重和基于波动率/动量的权重等方法 [4] - ONEV追踪的指数专注于大型美国股票，这些股票结合了核心因子（高价值、高质量、低规模）和聚焦因子（低波动性） [6] 成本与费用 - ONEV的年运营费用为0.20%，与该领域大多数同类产品相当 [7] - 该ETF的12个月追踪股息收益率为1.89% [7] 资产配置与持仓 - ONEV在工业板块的配置最重，约占投资组合的20.7%，医疗保健和金融板块位列第二和第三 [8] - 其最大单一持仓为Cardinal Health Inc (CAH)，约占基金总资产的1.33%，其次是Humana Inc (HUM)和Cencora Inc (COR) [9] - 前十大持仓合计约占其总管理资产的9.38% [9] - 基金持有约447只股票，有效分散了公司特定风险 [11] 业绩表现 - 截至2025年11月12日，该ETF今年迄今上涨约1.3%，过去一年上涨约7.23% [11] - 在过去52周内，ONEV的交易价格区间为114.16美元至135.42美元 [11] - 过去三年期间，该基金的贝塔值为0.89，标准差为13.08% [11] 行业背景与替代品 - 传统上，基于市值加权指数的产品在ETF行业占主导地位，这些产品提供低成本、便捷和透明的方式复制市场回报 [2] - 该领域的其他ETF替代品包括iShares Core S&P 500 ETF (IVV)和Vanguard S&P 500 ETF (VOO)，两者均追踪标普500指数 [13] - IVV资产规模为7221亿美元，费用率为0.03%；VOO资产规模为8016.7亿美元，费用率为0.03% [13]

基金概况 - SPDR S&P Telecom ETF（XTL）于2011年1月26日推出，旨在为投资者提供对通信服务ETF类别的广泛敞口 [1] - 基金由道富银行投资管理公司管理，资产规模超过2.0269亿美元，在通信服务ETF中属于中等规模 [5] - 基金寻求在扣除费用前追踪标普电信精选行业指数的表现 [5] 投资策略与指数 - XTL属于智能贝塔ETF，追踪非市值加权的投资策略，旨在通过选择具有更佳风险回报潜力的股票来跑赢市场 [3] - 其追踪的标普电信精选行业指数是19个标普精选行业指数之一，旨在衡量GICS定义的狭窄子行业的表现 [6] - 该指数采用修正的等权重方法，公司分类主要基于营收，同时考虑盈利和市场认知 [6] 成本与费用 - 基金年运营费用率为0.35%，与同类产品平均水平相当 [7] - 基金12个月追踪股息收益率为1.12% [7] 投资组合与持仓 - 基金最重的配置在能源板块，约占投资组合的0%，其次是工业板块和材料板块 [8] - 单一最大持仓为Ast Spacemobile Inc（ASTS），约占基金总资产的7.32%，其次是Ondas Holdings Inc（ONDS）和Ciena Corp（CIEN） [9] - 前十大持仓合计约占管理总资产的42.55% [9] 业绩表现与风险特征 - 基金今年至今回报率约为38.23%，过去一年上涨约37.48%（截至2025年11月11日） [10] - 在过去52周内，其交易价格区间为86.93美元至155.49美元 [10] - 基金三年期贝塔值为1.13，标准差为23.08%，属于中等风险选择，其持仓约42只，比同类产品更为集中 [10] 同类替代产品 - 投资者可考虑的同类替代ETF包括Vanguard Communication Services ETF（VOX）和Communication Services Select Sector SPDR ETF（XLC） [12] - VOX资产规模为56.9亿美元，费用率为0.09%；XLC资产规模为258.4亿美元，费用率为0.08% [12]

基金产品概况 - State Street SPDR S&P Retail ETF (XRT) 于2006年6月19日推出，是一种旨在提供广泛市场敞口的智能贝塔交易所交易基金 [1] - 基金资产规模超过2.8435亿美元，是非必需消费品ETF领域中规模较大的产品之一 [5] - 基金由道富投资管理公司管理，旨在匹配标普零售精选行业指数的表现 [5] 投资策略与指数 - XRT追踪标普零售精选行业指数，该指数代表了标普全市场指数中的零售子行业部分 [6] - 标普零售精选行业指数是一个修正的等权重指数 [6] - 智能贝塔策略基于特定的基本面特征或其特征组合，试图筛选出具有更佳风险回报表现潜力的股票 [3] 成本与费用 - XRT的年运营费用率为0.35%，使其成为该领域费用较低的产品之一 [7] - 该基金12个月追踪股息收益率为1.33% [7] 资产配置与持仓 - XRT最重的资产配置在非必需消费品板块，约占投资组合的78.7%，其次是必需消费品和能源板块 [8] - 在个股持仓中，Etsy Inc (ETSY) 约占基金总资产的1.77%，其次是Odp Corp/the (ODP) 和 National Vision Holdings Inc (EYE) [9] - 前十大持仓约占管理总资产的16.11% [9] 业绩表现与风险特征 - 截至2025年11月7日，XRT年初至今下跌约0.37%，过去一年上涨约1.3% [11] - 在过去52周内，该基金的交易价格区间为62.11美元至88.49美元 [11] - 该基金三年期贝塔值为1.24，标准差为23.78%，属于中等风险选择 [11] - 基金持有约80只股票，有效分散了公司特定风险 [11] 替代产品比较 - Amplify Online Retail ETF (IBUY) 资产规模为1.4761亿美元，费用率为0.65% [13] - VanEck Retail ETF (RTH) 资产规模为2.5307亿美元，费用率为0.35% [13]

基金产品概览 - 道富SPDR标普银行ETF（KBE）是一只智能贝塔交易所交易基金，于2005年11月8日推出，为投资者提供广泛的金融类ETF市场敞口 [1] 投资策略与指数 - 基金采用非市值加权的智能贝塔策略，追踪标普银行精选行业指数，该指数采用修正的等权重方法 [5][6] - 指数成分股为在纽约证券交易所或其他美国全国性证券交易所或纳斯达克上市的国家级货币中心银行及领先的区域性银行或储蓄机构 [6] 基金规模与成本 - 基金由道富投资管理公司管理，资产规模超过13.8亿美元，是金融类ETF中规模较大的产品之一 [5] - 年度运营费用率为0.35%，是同类产品中成本较低的选择，其12个月追踪股息收益率为2.54% [7] 资产配置与持仓 - 基金资产100%配置于金融板块，前十大持仓资产约占管理总资产的11.19% [8][9] - 个股持仓中，Comerica Inc（CMA）占比约1.22%，其次是Eastern Bankshares Inc（EBC）和Fb Financial Corp（FBK） [9] 业绩表现与风险特征 - 截至2025年11月6日，基金年内上涨约5.04%，过去一年上涨约7.19%，过去52周交易价格区间为45.85美元至62.76美元 [11] - 基金三年期贝塔值为1.02，标准差为28.16%，属于高风险选择，但通过约104只持仓有效分散了个股风险 [11] 同类替代产品 - 同类替代产品包括追踪纳斯达克美国智能银行指数的First Trust NASDAQ Bank ETF（FTXO），资产规模2.4053亿美元，费用率0.60% [12] - 另一替代产品为追踪KBW纳斯达克银行指数的Invesco KBW Bank ETF（KBWB），资产规模56.9亿美元，费用率0.35% [12]

产品概述 - WisdomTree美国多因子ETF(USMF)是一款旨在提供广泛市场敞口的智能贝塔交易所交易基金 于2017年6月29日推出[1] - 该基金寻求追踪WisdomTree美国多因子指数的表现 该指数基于价值和质量的这两个基本面因子 以及动量和相关性的这两个技术面因子 选取综合得分最高的200家美国公司[5] 基金规模与成本 - 基金由WisdomTree管理 资产规模已积累超过3.7917亿美元[5] - 基金年度运营费用率为0.28% 与同业大多数产品持平[6] - 基金过去12个月追踪股息收益率为1.34%[6] 投资组合与持仓 - 基金前十大持仓约占其总管理资产的110.35%[8] - 在个股持仓中 Dreyfus Trsy Oblig Cash Mgmt Cl Ins约占基金总资产的53.05% 其次是美元和Verisign Inc (VRSN)[7] - 基金拥有约201项持仓 有效分散了公司特定风险[10] 业绩表现 - 年初至今 WisdomTree美国多因子ETF增加了约3.3% 在过去12个月内上涨了约5.42%[9] - 在过去52周内 USMF的交易价格区间为44.42美元至52.86美元[9] - 基金过去三年的贝塔值为0.81 标准差为12.98%[10] 行业背景与替代品 - 智能贝塔基金追踪非市值加权的策略 试图选择基于特定基本面特征或其他类似特征组合、具有更好风险回报表现机会的股票[3] - 市值加权指数提供了一种低成本、便捷且透明的方式来复制市场回报[2] - 该领域的替代品包括iShares Core S&P Total U S Stock Market ETF (ITOT) 资产规模为800.2亿美元 费用率为0.03% 以及Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 资产规模为5598.8亿美元 费用率为0.03%[12]

基金概况 - Vanguard高股息率ETF于2006年11月10日推出 是一种追踪大型价值股板块的智能贝塔交易所交易基金 [1] - 基金管理规模超过653.1亿美元 是大型价值股板块中规模最大的ETF之一 [5] - 基金追踪富时高股息率指数 该指数包含派息率普遍高于平均水平的公司普通股 [5] 投资策略 - 智能贝塔ETF追踪非市值加权策略 旨在通过基本面特征筛选风险回报表现更优的股票 [2][3] - 基金采用高股息率策略 投资于派息高于平均水平的公司 [5] 成本与收益 - 基金年运营费用率为0.06% 是同类产品中费用最低的ETF之一 [6] - 基金12个月追踪股息收益率为2.52% [6] 资产配置 - 金融板块配置权重最高 约占投资组合的21.4% 信息技术和医疗保健板块位列第二和第三 [7] - 博通公司为最大持仓个股 约占基金总资产的7.31% 摩根大通和埃克森美孚紧随其后 [8] 业绩表现 - 基金今年至今上涨约11.52% 过去一年上涨约12.32% [9] - 过去52周交易价格区间为114.78美元至142.41美元 [9] 风险特征 - 基金三年期贝塔值为0.79 标准差为13.06% 属于中等风险选择 [10] - 基金持有约573只个股 有效分散了个股风险 [10] 同类产品 - 嘉信美国股息权益ETF管理规模684.4亿美元 费用率0.06% [12] - Vanguard价值ETF管理规模1478.6亿美元 费用率0.04% [12]

基金概况 - ProShares S&P Technology Dividend Aristocrats ETF (TDV) 于2019年11月5日推出 是一款采用智能贝塔策略的交易所交易基金 旨在提供对科技类ETF市场的广泛敞口 [1] - 该基金由Proshares管理 资产规模超过2.6555亿美元 在科技类ETF中属于中等规模 [5] - 基金追踪标普科技板块股息贵族指数 该指数筛选经济中信息技术、互联网和直销零售、互动家庭娱乐以及互动媒体与服务等板块的公司 [5] 策略与成本 - 智能贝塔ETF追踪非市值加权的策略 基于特定的基本面特征或组合来筛选具有更佳风险回报表现的股票 [3] - 该基金年运营费用率为0.45% 与同类产品平均水平相当 其12个月追踪股息收益率为0.99% [6] 资产配置与持仓 - 基金在信息技术板块的配置最重 约占投资组合的80.6% 工业和金融板块位列第二和第三 [7] - 拉姆研究公司(LRCX)为最大持仓 约占总资产的3.62% 其次是Monolithic Power Systems Inc (MPWR)和甲骨文公司(ORCL) [8] - 前十大持仓合计约占基金管理总资产的29.24% 基金持有约39只证券 投资集中度高于同类产品 [8][10] 业绩表现 - 截至2025年11月4日 该基金年内上涨约17.35% 过去一年上涨约17.6% [10] - 在过去52周内 基金交易价格区间为62.35美元至89.95美元 [10] - 过去三年期 该基金的贝塔值为1.10 标准差为19.65% [10] 同类替代产品 - iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO) 资产规模为343.2亿美元 费用率为0.08% 追踪Morningstar美国股息增长指数 [12] - Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) 资产规模为978.8亿美元 费用率为0.05% 追踪纳斯达克美国股息 Achievers 精选指数 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年三季度指数基金市场规模增长，ETF占比提升，行业主题产品占比回升，新发产品数量和规模上升，持有人结构有变化，三季度ETF成长相关产品表现好、港股主题成交活跃 [1] 根据相关目录分别进行总结 2025年三季度指数基金市场规模变化 - 2025年三季度末2823只非货币指数基金资产规模6.72万亿元，较上季度增1.11万亿元，ETF增长约1.24万亿，占比提升超6个百分点 [1][4] - 国内股票宽基在ETF中占比降至47%，行业主题产品占比回升至约20% [1][7] - 指数基金规模前十大标的指数占比41.34%，较上季度略降，前三为沪深300、中证A500和上证50指数 [1][14] - 指数基金规模前十管理人占比69.65%，集中度小幅回升，前三为华夏、易方达和华泰柏瑞基金 [1][16] - 规模前十指数基金均为ETF，除富国港股通互联网外均为宽基，千亿以上ETF达7只 [1][18] - 行业主题产品中国泰证券ETF居首，富国港股通互联网ETF规模近千亿且三季度翻倍；债券产品中短融、转债ETF超600亿；多只黄金ETF规模增长，白银期货LOF达66亿 [1][19] - 2025年二季度1543只非联接指数产品规模正增长，规模增长前十为ETF，主要是宽基，规模减少最多的以场外债券指数基金为主 [1][20] ETF持有人变化情况 - 截至2025年年中，我国所有ETF穿透联接基金后机构持有人占比62.47%，较2024年末上升，行业主题、跨境产品机构占比提升明显，Smart Beta下降 [1][24] - 各宽基指数机构占比上升，科创50提高到34%，证券公司指数机构占比显著提高，红利类产品机构占比明显下降 [24][28] - 中央汇金持有金额上升，险资持仓高，平安人寿合计持有小幅下降，中国人寿合计持有金额持续提升 [24][30] - 中国人寿2025年上半年对行业主题产品持有比例提升、Smart Beta下降 [24][33] 三季度指数基金募集与申报情况 - 2025年三季度新成立292只指数基金，募集2424.07亿元，较上季度发行数量和募集规模均上升，增幅77% [1][36] - 新成立股票指数基金258只，募集1445.05亿元，数量和规模均上升，募集规模最大为华夏上证科创板人工智能ETF联接A；增强指数基金54只，募集369.96亿元 [36][39] - 31只债券指数基金募集961.91亿元，显著扩大，跟踪AAA科创债指数，募集规模最大前两只是贝莱德中债投资优选绿色指数A和华安上海清算所0 - 5年政金债A [36][39] - 从产品形式看，ETF、普通指数基金、ETF联接募集规模均上升；从标的指数类型看，行业主题、债券、Smart Beta发行数量增长快，行业主题和债券募集规模增长快 [36][41] - 2025年三季度获批222只指数基金，较上季度略升，行业主题指数基金获批最多，管理人围绕行业主题、宽基指数申报热情高 [1][44] 三季度ETF市场表现 - 国内股票宽基ETF中，三季度收益率前五为跟踪科创创业50指数产品；跨境宽基中，恒生港股通新经济ETF季度收益率22.39%；行业主题中，国泰中证全指通信设备ETF区间收益率84.04%；Smart Beta中，靠前的为创业板成长、科创板成长产品 [46][47] - 国内宽基指数基金中日均成交额前五有华夏上证科创板50ETF等，日均成交额均超30亿元；跨境宽基中，日均成交额靠前为纳指ETF；行业主题中，前五为港股行业主题产品，易方达中证香港证券投资主题ETF日均成交额超170亿元；Smart beta中，日均成交额最大5只产品有3只红利策略ETF、2只自由现金流ETF [48][49][50]

公司业务与定位 - 公司是金融服务业的重要参与者，主要作为交易所交易基金（ETFs）发起人和资产管理人 [1] - 公司提供跨资产类别的多样化ETF产品，并提供投资顾问服务 [1] - 公司还将其指数授权给第三方使用 [1] 分析师观点与价格目标 - 过去一年共识目标价已下调，一个月前平均目标价为13.50美元，低于一季度和一年前设定的14.75美元 [2] - 目标价调整表明分析师对股票近期表现持更保守看法 [2] - 摩根士丹利为该股票设定了6美元的价格目标 [3][5] 近期股价表现与市场情绪 - 公司股价在过去四周下跌了12.4% [2] - 尽管近期下跌，但公司股票目前被认为处于超卖区域，表明抛售压力可能已经减弱 [3] - 华尔街分析师正在上调对公司盈利预期，暗示趋势逆转的可能性 [3] 盈利预期与展望 - 预计公司在即将发布的财报中将实现盈利增长，分析师预期公司具备盈利超预期的条件 [4] - 即将发布的财报可能对股价表现产生重大影响 [4] 产品信息 - 公司旗下的美国大盘股ETF（EPS）是一只智能贝塔交易所交易基金，提供对大盘股价值领域的广泛市场敞口 [5] - 摩根士丹利为该ETF设定了6美元的价格目标 [5]