梧桐学霸会员两年卡 - 日常价6599元 活动价3299元 折扣力度达50% [2][4] - 产品为2年有效期会员卡 支持随时学课、下载课件及教师答疑 [3] - 促销时间为6月19日-26日 强调长期使用性价比高于单年续费 [3][4] 企业并购重组实操手册 - 定价99.5元 含17.3万字/342页/11章节 覆盖并购全流程 [7][8] - 内容特色为双视角分析（交易双方+中介机构） 含100+案例 [8] - 限时促销同步进行 强调年度稀缺性 [9] 中国企业出海指南 - 活动价99.5元（原价199元） 含15.5万字/332页/9章节 [13][19][20] - 内容涵盖政策应用与案例实操 聚焦2025年最新政策 [19][20] - 促销文案突出"知识自助餐"概念 适合短期集中学习 [14][21] 梧桐学霸会员季卡 - 季卡活动价999元（原价1499元） 立减500元 [15][22] - 产品定位为90天短期知识强化 适合项目制学习需求 [21][22] 企业出海3周训练营 - 奖学金班定价691元 含13小时视频/30+课程 支持永久回看 [24][25] - 学成返现600元 实际成本仅91元 课程设计为零基础体系化教学 [25] 科技类企业港股IPO通关 - 活动价134.5元（原价269元） 课时2.5小时 [27][28] - 内容聚焦18C合规路径 解析A1申报8类问题+12类审核雷区 [27][28] 上市公司控制权收购 - 折扣价64.5元（原价129元） 含15种收购方式案例分析 [30][31] - 案例选自2024-2025年 双视角（保代+律师）解析底层逻辑 [30] 上市公司破产重整实务 - 促销价299.5元（原价599元） 含5小时20分钟/81案例/171页课件 [33][34] - 附赠24万字电子书《破局之道》 系统梳理62个实务热点 [33]

日本并购市场复苏 - 2025年上半年日本并购交易额达2320亿美元 涉及日本企业的交易价值增长超过三倍 [1] - 亚洲并购交易价值达6500亿美元 较去年同期增长两倍多 [1] - 日本低利率环境有利于交易进行 需求保持强劲 [1] 驱动因素 - 管理改革解决企业估值偏低问题 吸引外国投资者和激进投资者 [1] - 政府要求改善企业治理 包括私有化上市子公司和海外收购 [1] - 日本未受全球波动显著影响 支撑交易势头 [1] 大型交易案例 - 丰田汽车旗下公司以346亿美元收购私有上市子公司 [2] - 日本电报电话公司以165亿美元收购私有上市子公司 [2] - 软银集团牵头对OpenAI进行400亿美元融资 创私人科技融资纪录 [2] 行业动态 - 日本企业持续寻求海外市场增长机会 金融机构如第一生命保险和野村控股宣布重大交易 [2] - 私募股权基金积极收购非核心业务部门 如贝恩资本55亿美元收购Seven & I Holdings旗下资产 [3] - 潜在交易包括收购市值85 4亿美元的Trend Micro 竞标方含贝恩资本和EQT [3] 挑战与趋势 - 全球经济不确定性导致估值预期分歧 交易失败案例增加 [3] - 企业面临剥离非核心业务压力 私募股权基金成为主要买家 [3][4] - 私募股权基金被视为上市公司私有化的理想买家 [4]

收购谈判进展 - 壳牌正就收购英国石油进行早期谈判 公司代表之间的谈判正在积极进行 [1] - 英国石油目前估值约为800亿美元 考虑溢价后交易规模可能超过埃克森美孚830亿美元的历史纪录 [1] 行业影响 - 交易若达成将成为近几十年来最大石油行业并购 也是2023年迄今最大并购案例 [1] - 收购将使壳牌获得挑战埃克森美孚和雪佛龙等巨头的更强市场地位 [1] 公司估值对比 - 壳牌市值超过2000亿美元 股价表现近年大幅领先英国石油 [1] - 英国石油当前估值仅为壳牌的40%左右（800亿 vs 2000亿） [1]

交易概况 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购智者同行品牌管理顾问（北京）股份有限公司80%股权，交易作价64,160万元 [4] - 交易对价50%以发行股份支付（32,080万元），50%以现金支付（32,080万元），发行价格为39.89元/股 [4] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过32,080万元，用于支付现金对价及交易费用 [5] 交易主体 - 收购方为刘焱、宁波有智青年投资管理合伙企业、黄明胜、韩燕燕、于潜等股东 [1] - 独立财务顾问为中信建投证券，主办人员系黄蔚、李雪扬 [5] - 公司控股股东与实际控制人为董事长王建朝与董事、总经理李明（夫妻关系） [3] 股票交易自查 - 自查期间（2024年4月22日至2025年6月4日）员工持股平台橙盟投资累计卖出659,800股，减持金额3,784.6万元 [1][2] - 员工持股平台旭日投资累计卖出116,200股，减持金额666.5万元 [1][2] - 中信建投证券自营账户自查期间买卖数量基本持平（买入1,008,700股/卖出1,008,900股） [2] 财务表现 - 2024年营业收入8.83亿元（同比+64.68%），但净利润亏损4,504万元（上年同期盈利4,158万元） [6] - 2025年Q1营业收入2.58亿元（同比+46.68%），净利润1,320万元（同比+12.62%） [6] - 2024年经营活动现金流净额5,305万元（同比+43.19%），但2025年Q1转为净流出2,031万元 [6] 历史融资 - 2019年6月IPO发行2,113.54万股（发行价16.53元/股），募集资金净额3.05亿元 [6][7] - 2021年实施10转3派0.6元的分红方案 [8] - IPO保荐机构广发证券获得保荐与承销费用3,140万元 [8]

公司战略与投资 - 公司拟以增资扩股方式取得陕西万豪钛金特材科技有限公司51%股权，增资价款2 87亿元 [1] - 交易完成后万豪钛金成为公司控股子公司并拟更名为"陕西宝钛万豪钛业有限公司" [1] - 本次增资控股有利于整合当地优质资源 [1] - 可快速新增2 5-2 8万吨/年的熔炼产能 [1]

并购交易概况 - 公司拟以14.5亿对价收购澎立生物100%股权，其中7.1亿需现金支付，接近账面货币资金总额7.37亿 [4][9] - 交易方式为发行股份及支付现金，独立董事陶化安对并购必要性持否定意见 [4] - 监管问询关注并购必要性和整合安排，公司回复称并购可打通研发全链条服务并实现客户多元化 [4][7] 战略动机 - 通过并购整合实现从早期研发到商业化生产的全链条服务能力 [7] - 澎立生物聚焦临床前药物发现(CRO)，与公司现有中后期业务形成产业链互补 [7] - 澎立生物客户以中小型biotech和北美药企为主，可优化公司客户结构（原客户以国内大药企和欧亚客户为主） [7] - 公司当前超7成收入依赖培养基产品，面临国内外品牌竞争压力，需通过布局早期管线破局 [7] 财务表现 - 公司近3年业绩持续下滑：归母净利润从2022年1.05亿降至2024年0.21亿，累计降幅80% [4][10] - 2025年一季度归母净利润1466.8万，同比下滑25.08% [10] - 主要产品CHO培养基2024年收入1.99亿（+49.02%），毛利率72.41%（+0.86个百分点） [8] - 服务业务收入5255.6万（-25.66%），毛利率-25.29%（降58.66个百分点） [8] 资金状况 - 截至2025年一季度末，账面货币资金7.37亿+交易性金融资产4.5亿，合计11.87亿 [9] - 7.1亿现金对价将消耗60%的广义货币资金 [9] - 货币资金较2022年15.06亿高点已下降51% [10] 标的公司情况 - 澎立生物2024年归母净利润4450.88万，较2023年5975.54万下滑25.52% [11] - 2022年冲刺科创板时估值24.05亿（拟募资6.01亿对应25%股权） [11] - 业务覆盖40余种疾病，拥有超1500种自研疾病动物模型 [11] 市场反应 - 公告后股价微涨1.29%，收盘报38.49元/股 [12]

交易概述 - 奥浦迈拟以14.51亿元收购澎立生物100%股权 [2] - 澎立生物为CRO企业，专注于临床前药理药效评价及药代动力学研究领域 [2] - 交易旨在构建"细胞培养产品+CRDMO"生态，实现从单一产品供应商向综合解决方案服务商的转型 [2] 交易必要性及协同性 - 公司现有业务集中于临床前中后期及商业化生产阶段，并购可打通"早期研发到商业化生产"全链条服务 [2] - 标的公司资产负债率较低，经营活动现金流及现金储备良好，预计将优化公司财务结构并提升每股收益 [4] - 独立董事陶化安反对交易，认为公司现阶段不具备并购必要性 [2] 财务表现 - 奥浦迈2024年营收2.97亿元（同比+22.26%），归属净利润2105.23万元（同比-61.04%） [3] - 2023年公司归属净利润同比降幅超40% [3] - 澎立生物2023-2024年毛利率分别为47.3%和42.98%，受收入结构等因素影响有所下滑 [4] 交易细节与监管问询 - 交易对方存在6组一致行动关系，上海景数等三方合计持股最高达2.21%，无单一主体持股超5% [5] - 上交所要求补充披露交易对方关联关系依据及股份合并计算情况 [4] - 澎立生物曾于2023年申报科创板IPO，2024年2月终止审核 [5] 审批进展 - 公司称已履行现阶段所需审批程序，无未完成的股东大会前置审查程序 [5]

并购案例背景 - 百年汽车供应商马瑞利在美国申请破产保护 其历史可追溯至1919年 2019年被KKR以58亿欧元（480亿人民币）收购[2] - KKR通过旗下公司康奈可完成收购 旨在打造全球第7大汽车零部件集团 合并后年收入预计达152亿欧元[6][9] - 合并后公司负债高达1 2万亿日元 2022年依据日本《民事再生法》申请破产 为日本制造业规模最大破产案例之一[6][7] 破产核心原因 - 疫情冲击导致全球汽车产业链重创 叠加2024年全球关税上涨 公司进出口业务受直接影响[2][8] - 合并后企业文化冲突严重 日本康奈可精益生产体系与意大利马瑞利工程师文化产生持续内耗 导致3亿欧元订单流失[10] - 债务负担过重 初始并购负债62亿欧元 2024年债务股本比达185% 自由现金流下降67%[11] 并购整合失败关键因素 - 协同效应未达预期 原计划年节省4亿欧元研发费用 实际因区域运营失衡及管理矛盾导致整合效果低于预期[9][10] - 战略投资能力受限 汽车行业电动化转型中 公司因现金流低迷无法进行必要技术投入[11] - KKR后续救助措施未奏效 虽豁免4000亿日元债务并注资 仍无法扭转破产结局[11][12] 行业并购启示 - 全球并购失败率达70% 中国超80% 其中80%失败源于整合不力而非交易策略[14] - 文化冲突为头号风险 典型案例包括桂格收购Snapple亏损 恒大汽车并购后未能立足行业[15][16] - 成功并购需长期视角 如高瓴百丽等案例显示 交割后3年整合期才是关键考验[15][17]

交易概况 - 海航控股收购天羽飞训100%股权事项被上交所问询 重点关注交易作价合理性 [2] - 2020年6月天羽飞训100%股权转让作价7.49亿元 较2019年12月31日账面净资产6.65亿元溢价12.68% [2] - 本次交易作价7.99亿元 较2024年12月31日账面净资产5.95亿元溢价34.37% 且未设置业绩补偿条款 [2] 财务数据与评估 - 天羽飞训2024年12月31日净资产6.65亿元 较2019年12月31日减少10.53% 但评估作价增长 [2] - 公司解释采用收益法因天羽飞训拥有飞行培训资质 师资力量雄厚 与海南航空等多家航司长期合作 未来盈利能力较强 [3] - 无形资产评估增值被要求披露明细 包括资产名称 用途 采购时间 供应商等 [3] 应收账款与经营状况 - 天羽飞训2024年末应收账款余额4.19亿元 占流动资产79.77% 占营业收入108.83% 较上年增16.89个百分点 [3] - 经营性现金回款占营收比重较上年减少12个百分点 且未对组合账龄法下应收账款计提坏账准备 [3] - 关联方首都航空 金鹏航空 西部航空等坏账计提比例大幅减少 [3] 业绩波动与持续经营 - 天羽飞训2021-2024年归母净利润分别为0.79亿元 0.09亿元 1.85亿元 0.7亿元 波动显著 [4] - 被要求披露近5年经营数据 财务数据 结合行业情况 在手订单等说明业绩波动原因 [4] - 2024年营收 净利润 培训课时数同时下降 需说明持续经营能力 [4]

交易概况 - 日本新日铁以141亿美元完成对美国钢铁公司(X US)的收购 交易以每股55美元现金完成 [1] - 交易历时18个月 使新公司成为全球第二大钢铁制造商 [1] - 纽约证券交易所暂停美国钢铁股票交易 [1] 战略意义 - 新日铁通过收购获得美国市场桥头堡 规避50%钢铁进口关税 [1] - 整合后公司在技术 资源与市场布局上竞争力增强 或将重塑美国钢铁产业生态 [2] 协议细节 - 新日铁承诺向美国钢铁额外投资110亿美元 增强美国本土生产与运营能力 [1] - 双方与美国政府签署"国家安全协议" 美国钢铁向政府发行"黄金股" [1] - "黄金股"赋予美国总统对重大事务的否决权 包括资本投资 公司迁移 产能转移等 [1] 交易进程 - 2023年12月首次宣布收购 引发美国政界和产业界广泛讨论 [2] - 上周五与美国政府达成有条件协议 扫清最后障碍 [1]