11月18日，百合花盘中下跌2.01%，截至09:43，报16.08元/股，成交2644.86万元，换手率0.40%，总市 值66.95亿元。 资金流向方面，主力资金净流出203.98万元，大单买入256.45万元，占比9.70%，卖出460.43万元，占比 17.41%。 百合花今年以来股价涨75.74%，近5个交易日跌3.48%，近20日涨5.10%，近60日涨17.37%。 今年以来百合花已经5次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为11月5日，当日龙虎榜净买入-174.64万 元；买入总计1.03亿元 ，占总成交额比9.93%；卖出总计1.05亿元 ，占总成交额比10.10%。 资料显示，百合花集团股份有限公司位于浙江省杭州市钱塘新区经五路1768号，成立日期1995年8月11 日，上市日期2016年12月20日，公司主营业务涉及有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售和 服务。主营业务收入构成为：颜料89.33%，中间体9.60%，其他1.06%。 百合花所属申万行业为：基础化工-化学制品-涂料油墨。所属概念板块包括：小盘、染料涂料、锂电 池、钠电池、增持回购等。 截至9月30日，百合花股东户数1.8 ...

投资评级 - 投资评级为买入（首次）[6] - 首次覆盖给予买入评级，主要基于公司在珠光颜料品牌和合成云母产能上的优势[9] 核心观点 - 公司是全球珠光颜料行业领军者，通过战略整合韩国CQV与德国默克表面解决方案业务（SUSONITY）两大国际品牌，一跃成为全球龙头[8] - 珠光颜料行业兼具高成长性、低价格敏感性以及深品牌护城河，是稀缺的强消费属性赛道[8] - 公司通过跨国收购突破高端市场门槛，并结合合成云母扩产锁定上游供给，成长天花板有望打开[8] - 市场存在三点预期差：低估了收购SUSONITY后的盈利成长性、低估了合成云母扩产带来的成长性、低估了海外收购一次性费用对业绩的阶段性扰动[11][12] 公司概况与市场地位 - 公司以珠光颜料起家，前身广西七色珠光效应材料有限公司创立于2011年，2021年在港交所主板上市[17] - 通过收购韩国CQV（2023年行业市占率排名第五）和德国默克SUSONITY业务（2023年行业市占率排名第一），成为全球珠光颜料行业龙头[17] - 构建了覆盖亚洲、欧洲与北美的多元协同体系，拥有七大核心研发制造基地，业务覆盖全球150多个国家和地区[17] - 珠光颜料是公司核心收入来源，占营业总收入90%以上[27] 财务表现与预测 - 2017-2024年营业收入CAGR达到36.58%，毛利率由2017年的43.99%提升至2024年的53.34%[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.91亿元、5.29亿元、10.05亿元，同比增速分别为-21.11%、+176.78%、+89.97%[7] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为41倍、15倍、8倍[7] - 预计2025-2027年营业收入分别为35.19亿元、63.89亿元、77.68亿元，同比增长114.85%、81.59%、21.57%[7] 行业分析 - 全球珠光颜料行业市场规模2016-2023年CAGR为13.99%，2023年市场规模达235亿元[8] - 行业具备高成长性、低价格敏感性以及深品牌护城河：珠光颜料在下游终端价值量占比低（化妆品原料添加量仅1~3%），但下游品牌商对品控风险厌恶性高[8] - 高端市场由默克、巴斯夫、CQV等国际巨头把控，呈现金字塔格局，品牌壁垒高[8] - 珠光颜料较传统颜料在视觉效果、稳定性及环保性等方面具备显著优势，市场潜力较强[45] 成长驱动力 - 跨国收购突破高端市场：收购CQV和SUSONITY后进入高端市场，高端珠光颜料产品价格是中低端产品的数倍[8] - 产能扩张提供协同基础：国内珠光颜料总产能规划扩产至约4.87万吨，有利于快速消化收购需求端红利[8] - 合成云母扩产锁定上游供给：公司在合成云母生产上具备技术优势，现规划在存量1.2万吨产能基础上再扩产10万吨[8] - 收购后协同效应显现：以CQV为例，2023年公司完成收购后，其毛利率和净利率均稳步上行并创出新高[61] 业务预测 - 珠光颜料业务：预计2025-2027年收入分别同比增长119.8%、81.4%、21.2%[10] - 合成云母业务：预计2025-2027年收入分别同比增长41.2%、102.3%、32.7%[10] - 综合毛利率：预计2025-2027年分别为48.0%、44.5%、46.5%[10]

公司股价表现 - 11月12日股价下跌5.04%至15.82元/股 [1] - 当日成交额1.04亿元，换手率1.58% [1] - 公司总市值65.87亿元 [1] 公司主营业务构成 - 主营业务为有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售和服务 [1] - 颜料业务收入占比89.33%，中间体占比9.60%，其他业务占比1.06% [1] - 公司成立于1995年8月11日，于2016年12月20日上市 [1] 基金持仓情况 - 南方智弘混合A（020645）于三季度新进十大流通股东，持有217.88万股，占流通股比例0.53% [2][3] - 该基金持有百合花股票占其基金净值比例为4.27%，为第三大重仓股 [3] - 因股价下跌，该基金当日浮亏约183.02万元 [2][3] 相关基金信息 - 南方智弘混合A成立于2024年8月2日，最新规模3.25亿元 [2] - 该基金今年以来收益33.56%，近一年收益35.41%，成立以来收益51.06% [2] - 基金经理金岚枫累计任职时间4年177天，管理资产总规模15.89亿元 [2]

股价表现与交易数据 - 11月11日盘中报16.94元/股，上涨2.23%，成交2.82亿元，换手率4.15%，总市值70.53亿元 [1] - 当日主力资金净流出604.74万元，特大单净买入130.97万元，大单净流出735.71万元 [1] - 今年以来股价累计上涨85.14%，近5个交易日下跌12.64%，近20日上涨4.83%，近60日上涨29.71% [2] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为11月5日，龙虎榜净卖出174.64万元 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为有机颜料、中间体和珠光颜料，收入构成为：颜料89.33%，中间体9.60%，其他1.06% [2] - 2025年1-9月实现营业收入16.38亿元，同比减少8.58%，归母净利润1.35亿元，同比减少5.84% [2] - A股上市后累计派现5.63亿元，近三年累计派现1.91亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.88万，较上期减少24.69%，人均流通股21813股，较上期增加32.78% [2] 股东结构与行业分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-涂料油墨，概念板块包括小盘、锂电池、染料涂料、增持回购、钠电池等 [2] - 截至2025年9月30日，南方智弘混合A（020645）新进为第八大流通股东，持股217.88万股 [3] - 公司成立于1995年8月11日，于2016年12月20日上市 [2]

公司股价表现 - 11月10日股价下跌5 04%至16 38元/股 成交4 80亿元 换手率7 00% 总市值68 20亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为颜料89 33% 中间体9 60% 其他1 06% [1] 基金持仓情况 - 南方智弘混合A（020645）三季度新进十大流通股东 持有217 88万股 占流通股比例0 53% [2] - 该基金三季度持有百合花217 88万股 占基金净值比例4 27% 为第三大重仓股 [4] - 基于当日股价下跌 该持仓单日浮亏约189 55万元 [2][4] 相关基金产品信息 - 南方智弘混合A成立日期2024年8月2日 最新规模3 25亿元 [2] - 该基金今年以来收益32 78% 近一年收益35 13% 成立以来收益50 17% [2] - 基金经理金岚枫累计任职时间4年175天 现任基金资产总规模15 89亿元 [3]

公司股价表现 - 11月7日股价下跌5.12%至17.22元/股，成交额6.57亿元，换手率9.04%，总市值71.70亿元 [1] - 南方智弘混合A基金因持有公司股份，当日估算浮亏约202.62万元 [2][3] 公司基本情况 - 公司全称为百合花集团股份有限公司，1995年8月11日成立，2016年12月20日上市 [1] - 公司主营业务为有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：颜料89.33%，中间体9.60%，其他1.06% [1] 机构持仓情况 - 南方基金旗下南方智弘混合A（020645）于三季度新进公司十大流通股东，持有217.88万股，占流通股比例0.53% [2] - 该基金同时将公司股票列为第三大重仓股，持仓占基金净值比例为4.27% [3] - 南方智弘混合A基金成立于2024年8月2日，最新规模3.25亿元，成立以来收益51.28% [2]

股价表现与交易 - 公司股价午后涨近9%，截至发稿上涨8.49%至6.52港元，成交额达1.81亿港元 [1] 公司财务与资本运作 - 公司计划于11月8日到期赎回4000万美元可换股债券 [1] - 今年7月至10月期间，公司合计购买其非全资附属公司CQV的112.18万股股份 [1] - 增持后公司共持有CQV 551.18万股股份，占CQV已发行股份总数约50.75% [1] 产能规划与布局 - 公司国内经营主体七色珠光颜料产能目前为3.3万吨，远期规划达4.8万吨 [1] - CQV韩国基地合计产能为0.26万吨 [1] - 桐庐工厂合成云母产能10万吨计划于2025年下半年竣工投产 [1] 增长驱动与成本展望 - 产能投放支撑公司销量增长 [1] - 广西二期扩产及收购CQV/默克为合成云母提供产能消化渠道 [1] - 当前国内合成云母基成本仍高于天然云母基，期待扩产降本后带来成本奇点时刻 [1]

公司股价与交易表现 - 股价午后涨近9%至8.49%，报收6.52港元，成交额达1.81亿港元 [1] - 公司计划于11月8日到期赎回4000万美元可换股债券 [1] 公司股权与投资活动 - 公司于今年7月至10月期间合计购买其非全资附属公司CQV 112.18万股股份 [1] - 增持后公司共持有CQV 551.18万股股份，占CQV已发行股份总数约50.75% [1] 产能布局与规划 - 公司国内经营主体七色珠光颜料现有产能3.3万吨，远期规划为4.8万吨 [1] - CQV韩国基地合计产能0.26万吨 [1] - 桐庐工厂合成云母产能10万吨计划于2025年下半年竣工投产 [1] 增长前景与成本预期 - 产能投放支撑销量增长 [1] - 广西二期扩产及收购CQV/默克为合成云母提供产能消化渠道 [1] - 当前国内合成云母基成本仍高于天然云母基，期待扩产降本后带来成本奇点时刻 [1]

公司股价表现 - 11月6日股价上涨5.85%，报收18.47元/股，成交额4.14亿元，换手率5.68%，总市值76.90亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为百合花集团股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于1995年8月11日，于2016年12月20日上市 [1] - 主营业务为有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：颜料89.33%，中间体9.60%，其他1.06% [1] 基金持仓情况 - 南方智弘混合A（020645）于三季度新进公司十大流通股东，持有217.88万股，占流通股比例0.53% [2][4] - 该基金同时将公司股票列为第三大重仓股，持仓占基金净值比例为4.27% [4] - 基于11月6日股价上涨，该基金持仓单日浮盈约222.23万元 [2][4] 相关基金表现 - 南方智弘混合A成立于2024年8月2日，最新规模3.25亿元 [2] - 该基金今年以来收益33.27%，近一年收益35.77%，成立以来收益50.73% [2] - 基金经理金岚枫累计任职时间4年171天，现任基金资产总规模15.89亿元，任职期间最佳基金回报51.3% [3]

财务业绩概览 - 公司2025年前三季度营业收入为16.38亿元，同比下降8.58% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润为1.35亿元，同比下降5.84% [1] - 公司2025年前三季度扣非归母净利润为1.28亿元，同比下降2.61% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.32元 [1] 盈利能力指标 - 公司2025年前三季度毛利率为21.53%，同比上升0.85个百分点 [1] - 公司2025年前三季度净利率为9.56%，较上年同期上升0.20个百分点 [1] - 公司2025年第三季度单季度毛利率为21.65%，同比上升0.29个百分点，环比下降0.45个百分点 [1] - 公司2025年第三季度单季度净利率为8.51%，较上年同期下降0.34个百分点，较上一季度下降2.76个百分点 [1] - 公司2025年前三季度加权平均净资产收益率为5.67% [1] 费用与研发投入 - 公司2025年三季度期间费用为1.65亿元，较上年同期增加170.60万元 [2] - 公司2025年三季度期间费用率为10.08%，较上年同期上升0.96个百分点 [2] - 公司销售费用同比增长3.65%，研发费用同比增长12.03% [2] - 公司管理费用同比减少1.73%，财务费用同比减少203.95% [2] 估值与股东情况 - 以10月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为36.27倍，市净率（LF）约为2.66倍，市销率（TTM）约为2.76倍 [1] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为1.88万户，较上半年末下降6177户，降幅24.69% [2] - 公司户均持股市值由上半年末的21.50万元增加至34.98万元，增幅为62.69% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售和服务 [2] - 公司主营业务收入构成为：颜料89.33%，中间体9.60%，其他1.06% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-涂料油墨 [2] - 公司所属概念板块包括锂电池、钠电池、光刻胶、染料涂料、小盘等 [2]