报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布对等关税政策使全球贸易摩擦进入新阶段，市场交易经济衰退预期，恐慌情绪达2020年以来新高 [11] - 贵金属市场受避险需求与流动性压力双重影响，有支撑但波动较高，需关注各国与美谈判进展和美国经济数据 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 外盘贵金属白天小幅走高，伦敦金收复3000美元大关，伦敦银在30美元关口博弈，沪金主力合约收涨0.37%，沪银主力合约收涨0.26% [3] - 美元指数横盘震荡，交投于103.1附近 [4] - 10年美债收益率回吐部分涨幅，交投于4.14%附近 [4] - 人民币兑美元汇率走弱，交投于7.336附近 [5] 重要资讯 - 特朗普称不暂停对等关税，团队考虑出口商税收抵免政策，七名共和党参议员支持限制其关税权力法案，白宫辟谣暂停关税说法，美财长称4月9日前难达成贸易协议，美计划提高对加拿大木材关税 [6] - 欧盟拟4月15日起对部分美国产品加征25%关税，日本首相表示不对美以牙还牙 [6] - 美联储理事库格勒称确保通胀不上升是优先事项 [7] - 美联储5月维持利率不变概率43%，降息25个基点概率57%；到6月维持利率不变概率20.4%，累计降息25个基点概率49.7%，累计降息50个基点概率29.9% [8][10] 逻辑分析 - 全球贸易摩擦升级使市场交易衰退预期，恐慌情绪飙升，贵金属市场受避险需求与流动性压力双重影响，后续关注谈判进展和美国经济数据，预计市场波动仍高 [11] 交易策略 - 单边：逢低试多，关注市场前低附近支撑有效性 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：领式看涨期权策略 [14] 数据参考 - 展示美元指数与贵金属、实际收益率与贵金属、内外盘期货、期现、内外价差、金银比、ETF持仓、期货库存、成交量、期货持仓量、TD数据、国债收益率与盈亏平衡通胀率等走势图表 [16][18][20]

文章核心观点 - 3月美国新增非农就业人数回升但就业市场仍在降温，劳动力供需趋于平衡，失业率略有上升，工资增速放缓，实际薪酬增速回升，市场降息预期升温 [1][3][7] 新增非农就业情况 - 3月新增非农就业人数反弹至22.8万人，较2月大幅上升11.1万人，1月和2月新增非农就业人数合计下修4.8万人，新增非农就业三个月移动平均持续下滑且低于去年同期 [1][3] - 3月新增非农就业主要集中于教育保健业、休闲酒店和零售业，分别为7.7万人、4.3万人和2.4万人，休闲酒店、零售业和政府新增非农就业人数回升幅度最大，分别较上月增加6万人、2.6万人和1.8万人 [5] 失业率情况 - 3月失业率略升0.01个百分点至4.2%，主要因劳动参与率回升0.1个百分点至62.5%，新进入劳动力市场人数增加，包含边缘劳动力的U6口径失业率略降至7.9%但仍处历史较高水平 [1][7] 劳动力供需情况 - 2月美国职位空缺数减少至757万人，职位空缺率下降至4.5%，2月劳动力供需缺口降至52万人基本达疫情前水平，表明就业市场供需趋于均衡 [6] 工资情况 - 3月非农就业平均时薪环比增速0.3%，同比增速略降至3.8%，较上月减少0.2%，平均工作时长34.2小时较上月持平，近8个月薪资增速维持在4%附近 [9] - 3月时薪同比增速最高的行业为商业服务和制造业，分别为4.8%和4.6%，零售业和休闲酒店平均时薪同比增速上升最大，分别较上月上行约0.7和0.5个百分点，公用事业、教育医疗和批发业平均时薪增速放缓最大，分别减少0.9、0.6和0.4个百分点 [11] - 2月实际时薪同比增速为1.2%，较上月增加0.3个百分点，2024年8月以来实际时薪同比增速几乎保持在1%以上 [14] 市场预期与影响 - 3月非农数据公布后市场降息预期增强，预期美联储6月重新降息，全年降息预期次数升至4.5次，美股三大指数下跌，美债收益率维持低位，美元指数稍有反弹 [16] - 本月新增非农就业人数回升但就业市场或仍将降温，全球贸易摩擦升级或影响私营企业招聘决策，引发经济衰退担忧，美联储年内或实施更大力度宽松 [16]

国际金价创新高 - 3月28日现货黄金升至3070美元/盎司附近 黄金期货升至3110美元/盎司附近 双双刷新历史新高 [1] - 伦敦金现突破3070美元/盎司关口 最高达3074.22美元/盎司 涨幅0.59% [2] - COMEX黄金突破3110美元/盎司关口 最高达3114.7美元/盎司 涨幅0.71% [4] 国内黄金首饰价格上涨 - 3月28日国内黄金首饰价格突破930元/克 周生生足金首饰涨至934元/克 周大福 六福等涨至932元/克 老凤祥涨至929元/克 [6] 银行上调积存金起购金额 - 建设银行自3月31日起将个人黄金积存业务起点由700元上调至800元 [9] - 招商银行自3月27日起将黄金账户活期买入起点及定投起点由700元/克调整为750元/克 为年内第二次上调 [9] - 宁波银行自3月19日起将积存金起购金额由700元/克调整为800元/克 [9] - 工商银行自3月3日起将如意金积存业务最低投资额由650元上调至700元 [9] - 中国银行自2月10日起将积存金最小购买金额由650元调整为700元 [9] 金价未来走势展望 - 全球贸易摩擦升级及股市下跌推升避险情绪 福能期货预计金价将高位偏强震荡 [10] - 高盛将2025年底黄金价格目标从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司 预测区间调整至3250-3520美元/盎司 在尾部风险情景下可能超过4200美元/盎司 [10] - 高盛预计大型亚洲央行买家将在未来3到6年继续迅速购买黄金以达到潜在储备目标 [10]