宏观经济表现 - 美国第二季度经济年化增长率为3.8%，为近两年最快增速，表现强于最初预期 [1] - 经济扩张由强劲的消费者支出和稳健的商业投资驱动 [1] - 经济动能因关税和政策风险而正在放缓 [1] - 经合组织将美国2025年增长预期从1.6%上调至1.8%，但2026年预期为1.5%，较2024年的2.8%显著下降 [2] 消费者支出与财富 - 第二季度GDP上修主要因消费者支出增强，预计增长2.5%，高于此前预期的1.6% [3] - 消费者支出上月增长0.6%，7月增长0.5%，该部分占经济活动超过三分之二 [3] - 第二季度家庭财富达到创纪录的176.3万亿美元 [4] - 低收入家庭面临进口价格上涨压力，预计价格上涨将抑制消费者支出并减缓年底前增长 [4] 资金流向与投资情绪 - 截至9月24日当周，美国股票基金恢复资金净流入，规模为12.06亿美元，此前一周为净流出399.1亿美元 [5] - 投资者风险偏好改善，扭转了连续两周的资金外流 [5] - 大盘股基金引领增长，吸引169.4亿美元资金流入，为4月9日以来最大单周流入 [5] 交易所交易基金 - 在潜在经济不确定性下，资金充裕、稳定的大盘股基金是明智且平衡的选择 [6] - 增加大盘股ETF敞口可在不确定时期捕捉增长潜力并保持防御态势 [6] - 可考虑的ETF包括Vanguard S&P 500 ETF、SPDR S&P 500 ETF Trust、iShares Core S&P 500 ETF和Vanguard Total Stock Market ETF [7] - 增长型ETF可在市场上涨趋势中表现优异，提供高增长潜力股票敞口，优先考虑资本增值而非股息收入 [8][9] - 可考虑的成长型ETF包括Vanguard Growth ETF、iShares Russell 1000 Growth ETF、iShares S&P 500 Growth ETF等 [9]

货币政策 - 印度央行将政策利率维持在5.5%不变 [1] - 尽管8月通胀数据低于央行2%至6%的目标区间，为降息以刺激增长提供了机会，但央行仍选择维持利率稳定 [2] 宏观经济表现 - 通胀在2024年第一季度显著缓和 [2] - 由于全球贸易不确定性，经济增长可能在当前财年下半年减速 [2] - 印度6月季度GDP增长7.8%，超出预期 [5] - 高盛将印度2025日历年实际GDP增长预测上调60个基点至7.1%，2026财年预测上调至6.7% [5] 外部贸易风险 - 美国对印度进口商品加征25%的额外关税，使总关税最高达到50% [3] - 受美国关税影响最严重的行业包括纺织品、宝石和珠宝以及海产品 [3] - 对美出口约占印度GDP的2%，但受影响行业为劳动密集型产业，业务恶化可能导致失业 [3] 国内政策应对 - 印度政府于9月22日下调了多项商品的服务税，以在长达一个月的节日季前刺激国内需求 [4] - 降税预计将使快速消费品、汽车和农产品价格更便宜 [4] - 印度国内消费占GDP比重超过60%，使其对出口的依赖度较低 [5] - 商品服务税削减预计将缓解美国关税的影响 [5]

股市表现 - 上周华尔街股市表现疲软 标普500指数下跌0.3% 道指微跌0.2% 纳斯达克指数下滑0.7% 为纳斯达克和标普500指数四周来首次周度下跌 [1] 宏观经济数据 - 8月核心PCE物价指数同比上涨2.9% 整体PCE指数同比上升2.7% 环比增长0.3% 数据符合预期 巩固了市场对美联储在今年年底前进行两次25基点降息的预期 [2] - 美国2025年第二季度GDP年化增长率意外强劲 修正后达到3.8% 高于此前报告的3.3% 这主要得益于更强劲的消费者支出 经济从第一季度0.6%的 decline 中反弹 [5] - 9月密歇根大学消费者信心指数录得55.1 低于道琼斯共识预测的55.4 环比下降5.3% 同比大幅下滑21.6% 但持有较多股票的家庭信心保持稳定 一年期通胀预期稳定在4.7% 五年期通胀预期稳定在3.7% [3][4] 货币政策与贸易政策 - 美联储于2025年9月实施了年内首次降息 并暗示今年将进一步降息 根据CME FedWatch工具 市场预计10月会议降息25基点的概率为87.7% [6] - 特朗普总统于2025年9月25日宣布 美国将从10月1日起对进口厨柜、浴室柜、药品和重型卡车征收30%至100%的关税 但目前在美国建厂的制药商将获得豁免 [7] 大宗商品与相关ETF - 铂金价格因供需失衡担忧加剧而升至2013年以来最高水平 GraniteShares Platinum Trust和abrdn Physical Platinum Shares ETF均上涨12% 世界铂金投资委员会预计南非矿山供应今年将下降6% [9] - 钯金价格因供应紧张和工业需求反弹而上涨 abrdn Physical Palladium Shares ETF上涨10.6% 地缘政治紧张局势继续影响关键矿区产量 [11] - 锂矿商板块受到关注 Sprott Lithium Miners ETF上涨10.3% 因有报道称特朗普政府可能入股Lithium Americas公司的Thacker Pass矿山 凸显锂作为关键矿物的重要性上升 [13] - Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF上涨10.2% 白银兼具避险资产和工业金属属性 其需求在贸易紧张局势下保持强劲 [14] 行业动态 - 汽车行业对铂族金属需求前景改善 因特朗普政府不青睐电动汽车 预计对催化转化器的需求将上升 进而提振铂和钯的价格 [10] - S&P Global在9月中旬上调了2025-2026年除南美外主要地区的汽车产量预测 主要得益于中国的政策支持以及北美强劲的汽车生产和稳定的消费 [12]

宏观经济数据 - 亚特兰大联储追踪的第三季度GDP增长率为3.9% 第二季度为3.8% [1][2] - 上周初请失业金人数下降至21.8万人 四周移动平均值约为每周23万人 被视为劳动力市场健康指标 [2] - 受波音推动 耐用品订单同比增长5.4% 个人收入和支出数据保持强劲 [3] - 新屋销售环比增长20% 同比增长15% 尽管尚未出现明显的房地产周期 [3] 行业投资机会 - 房地产市场前景良好 预计利率下降将带来乘数效应 [3][4] - 汽车行业若利率下降可能开始复苏 该领域整体表现滞后 [7] - 金融行业表现将非常出色 摩根士丹因数据向好上调大型银行目标价 这些股票估值仍相当便宜 [7] - 工业领域和数据中心相关主题预计持续表现良好 能见度很高 [8] 具体公司观点 - Capital One以14倍远期市盈率交易 估值便宜 其在7月完成对Discover Financial的收购 使其成为美国仅有的两家可扩展支付网络之一 另一家为美国运通 后者交易于20倍远期市盈率 预计协同效应显著 每股收益潜力可达26美元 且拥有过剩资本可回报股东 [8][9][10] - 看好CrowdStrike和Palo Alto Networks等网络安全公司 行业处于早期阶段 受AI驱动 全球有4000家网络安全公司 预计将出现大规模整合 因企业不希望拥有20至30家不同供应商 CrowdStrike交易于27倍市销率 估值昂贵但近期上调指引 Palo Alto估值更便宜为14倍市销率 [11][12][13] 市场资金流向 - 目前货币市场有约7.5至8万亿美元资金 随着美联储降息 部分资金可能从场外流入市场 寻求更高收益机会 [14][15] 主要风险关注点 - 最关注劳动力市场状况 特别是初请失业金数据 该数据被视为同步指标 若每周数据升至25万至26万将亮起黄旗 经济衰退时该数据通常升至35万至37.5万 [16][17][18] - 消费者在有工作和约5%的工资增长下会持续消费 但劳动力市场一旦疲软将改变整个局面 [18]

文章核心观点 - 文章基于分析师观点筛选出12只超跌成长股，认为其具有投资价值 [1][5] - 筛选标准为年内跌幅超过30%且分析师预期涨幅超过30%的成长股 [7] - 文章引用Jeremy Siegel对经济数据的积极看法，认为通胀受控且经济呈现稳健增长 [2][4] 经济数据与市场环境 - 9月27日PCE通胀报告符合预期，年通胀率为29%，月度数据表现温和 [2] - 尽管通胀仍高于美联储目标，但被视为受控 [2] - 建议美联储应关注由实际需求驱动的潜在通胀，而非关税推高的价格 [3] - 近期强劲经济指标如贸易逆差收窄和耐用品订单，促使预测机构上调第三季度GDP增长预期 [4] - 经济在经历疲软的第一季度后，呈现中高个位数百分比的稳健增长 [4] - 第四季度被视为关键测试期，以观察关税对假日季消费者支出的真实影响 [4] 股票筛选方法 - 使用Finviz股票筛选器、CNN和Insider Monkey的Q2对冲基金数据库作为数据源 [7] - 数据记录日期为2025年9月26日 [7] - 筛选出年内跌幅超过30%但分析师预期涨幅超过30%的成长股 [7] - 根据分析师上行潜力升序排列，并纳入对冲基金持仓情绪 [7] 个股分析：EPAM Systems, Inc (EPAM) - 该公司是分析师认为值得买入的超跌成长股之一 [9] - 年内股价表现下跌3455% [9] - 共有48家对冲基金持有该公司股票 [9] - 分析师预期上行潜力为4168% [9] - 9月12日公司宣布将比利时首家数字机构The Reference更名为Empathy Lab [10] - 此次合并整合了前Emakina Belgium团队，旨在引领欧洲AI驱动、以人为本的数字体验 [11] - The Reference成立于1993年，拥有超过30年的客户数字化转型经验 [11] - 新成立的Empathy Lab汇聚了数据科学家、AI专家、战略师和创意人员 [11] - 核心功能包括AI驱动的营销、商务和客户互动解决方案，以推动实际业务增长 [11] - 公司是一家提供数字工程和转型服务的全球性企业，帮助客户利用AI、云和先进技术改善体验并驱动增长 [12] 个股分析：SPS Commerce, Inc (SPSC) - 该公司是分析师认为值得买入的超跌成长股之一 [13] - 年内股价表现下跌4259% [13] - 共有34家对冲基金持有该公司股票 [13] - 分析师预期上行潜力为4293% [13] - 9月23日花旗分析师George Kurosawa将公司目标价从173美元下调至166美元，但维持买入评级 [13] - 分析师强调公司在零售供应链网络中的领导地位，使其能触及更大的可寻址市场，支撑可持续增长 [14] - 公司利用网络数据改善销售定位，预计将有助于收入复苏并增加交叉销售机会 [15] - 近期收购改善了客户关系管理，预计将带来更多客户对话和向上销售机会 [15] - 目标价下调源于对大型客户增长放缓的担忧，预计公司可实现EBITDA利润率每年扩大2个百分点，收入实现高个位数增长 [16] - 公司提供基于云的供应链解决方案，连接全球零售伙伴以改善其运营 [16]

宏观经济整体表现 - 美国第二季度（4月至6月）GDP年化增长率从先前估计的33%大幅上修至38% [2][3] - 第二季度经济增长强劲反弹，扭转了第一季度06%的下降局面，第一季度下滑是三年来的首次经济萎缩 [3][4] - 2025年上半年GDP平均增长率为16%，消费支出平均增长率为15% [8] 消费支出 - 第二季度消费支出以25%的速度增长，远高于第一季度的06%和政府先前估计的16% [5] - 服务消费支出以26%的年化速度增长，是政府先前估计12%的两倍多 [5] 贸易与投资 - 第二季度进口以293%的速度下降，为4月至6月的增长贡献了超过5个百分点 [4] - 私人投资出现下降，其中住宅投资下降51% [7] - 企业库存减少使第二季度增长率降低了超过34个百分点 [7] 政府支出与政策影响 - 联邦政府支出和投资以53%的年化速度下降，此前第一季度已下降56% [7] - 特朗普政府的关税政策旨在保护美国产业并吸引工厂回流，同时为大规模减税提供资金 [9] 就业市场 - 劳动力市场修订数据显示，在截至3月的一年中，就业岗位创造数量比最初报告减少911,000个，月均新增就业岗位从147,000个下修至不到71,000个 [13] - 自3月以来，就业创造进一步放缓至月均53,000个 [13] - 预计9月新增就业岗位仅为43,000个，失业率预计维持在43%的低位 [14] 货币政策与通胀 - 美联储在2025年10月初进行了自2024年12月以来的首次降息，并暗示年内可能还有两次降息 [15] - 强劲的第二季度GDP增长可能减弱美联储的降息动力 [15]

股市整体表现 - 主要股指连续第三日下跌 纳斯达克指数下跌11316点或05%至2238470点 标普500指数下跌3325点或05%至660472点 道琼斯指数下跌17396点或04%至4594732点 [1] - 股市从周一创下的历史收盘高点回落 [1] 板块表现 - 航空股大幅下挫 纽约证券交易所Arca航空指数暴跌29% 收于一个多月以来的最低水平 [6] - 制药股表现显著疲软 纽约证券交易所Arca制药指数下跌20% 收于一个月收盘低点 [6] - 生物技术 医疗保健和计算机硬件板块也出现相当大的跌幅 [7] - 黄金股逆势上涨 受贵金属价格小幅走高推动 [7] 人工智能领域 - 市场对人工智能交易短期前景的持续担忧是导致股市疲软的部分原因 [2] - 人工智能领域公司甲骨文股价当日暴跌56% 而英伟达股价在前两日大幅下跌后出现小幅上涨 [2] 宏观经济数据 - 美国上周初请失业金人数意外下降至218000人 较前一周修正后的232000人减少14000人 远低于经济学家预期的235000人 [3] - 初请失业金人数从9月第一周创下的近四年高点进一步回落 降至自7月19日当周217000人以来的最低水平 [4] - 8月耐用品订单意外激增 第二季度GDP增长远高于此前估计 [4] 利率前景与债券市场 - 乐观的美国经济数据引发对利率前景的新不确定性 对市场构成压力 [2] - 国债市场持续疲软 基准十年期国债收益率上升25个基点至4172% [9] - 美联储9月点阵图暗示可能在10月末和12月的接下来两次会议上再次降息 但连续降息并非定局 [5] 海外市场 - 亚太地区股市收盘涨跌互现 日经225指数上涨03% 上证综指微跌 恒生指数小幅下跌01% [8] - 欧洲主要市场全部下跌 德国DAX指数下跌06% 法国CAC 40指数和英国富时100指数均下跌04% [8]

新加坡核心通胀 - 2025年8月核心通胀率为0.3%，为自2021年2月以来的最慢涨幅 [1] - 8月核心通胀率低于路透社调查经济学家预期的0.4%，也低于7月的0.5% [1] - 新加坡金融管理局预测2025年核心通胀率平均在0.5%至1.5%之间，低于2024年的2.8% [2] 新加坡整体通胀与经济增长背景 - 2025年8月整体通胀率为0.5%，低于7月的0.6% [2] - 2025年第二季度GDP增长4.3%，高于第一季度的4.1% [3] - 新加坡贸易与工业部将全年GDP增长预期下调至1.5%至2.5%，低于2024年的4.4% [3][4] - 早前对2025年全年GDP增长的预测区间为0%至0.2% [4]

市场表现与预期 - 股市处于历史高位 债券市场正快速回归中性 通胀预期稳定[2] - 生产力增长成为市场释放阀 生产力繁荣表现为共识预测逐年上调[2] - 工业生产和商业资本支出大幅增长 自1月以来商业资本支出年化增长率近10%[4] 人工智能与资本支出 - AI繁荣显著贡献GDP增长 信息处理设备和软件支出强劲[4] - 企业AI相关公告持续获得市场奖励 股价随之上涨[4] - 资本品革命和工厂订单革命推动经济增长 GDP增速达3%以上[9] 美联储政策分歧 - 美联储内部对利率路径存在严重分歧 9名委员支持年内75基点降息 8名委员持相近但略保守立场[19] - 美联储官员迈伦首次参会即提出异议 认为政策制定存在错误[11][12] - 鲍威尔试图引导市场预期 但市场反应消极 住房类股票先涨后跌[15][16] 经济增长预期争议 - 美联储长期经济增长预测仅1.8% 被指低估经济潜力[6][7] - 国家经济委员会主任认为经济可能实现4%增长[9] - 当前增长属于反通胀型增长 通过供给端生产提升而非需求刺激[10] 行业具体表现 - 住房许可数据表现糟糕 建筑就业持续收缩[14] - 抵押贷款利率回落至6%附近 但美联储降息影响已被市场提前消化[18] - 黄金价格持续上涨 与美元强弱和实际利率变化脱钩 呈现独立上涨态势[29]

货币政策决定 - 联邦公开市场委员会决定将政策利率下调25个基点 [2][10] - 委员会决定继续缩减其证券持有量 [3][10] - 政策调整后联邦基金利率目标区间为4%至4.25% [10] 经济增长 - 上半年GDP增速放缓至约1.5%，低于去年的2.5% [3] - 经济增长放缓主要反映了消费者支出减速 [3] - 经济预测摘要的中值预测显示今年GDP增长1.6%，明年增长1.8% [4] - 商业设备及无形资产投资步伐较去年有所加快 [4] - 住房部门活动仍然疲弱 [4] 劳动力市场 - 8月份失业率微升至4.3%，但仍处于相对低位 [1][5] - 过去三个月非农就业人数月均增幅显著放缓至仅2.9万人 [5] - 劳动力市场放缓部分反映了因移民减少和劳动力参与率下降导致的劳动力增长放缓 [5] - 劳动力需求已经疲软，近期就业创造速度低于维持失业率稳定所需的收支平衡率 [6] - 工资增长继续放缓，但仍超过通胀速度 [6] - 经济预测摘要对今年年底失业率的中值预测为4.5% [7] 通货膨胀 - 通胀较2022年中期的高点显著缓解，但相对于2%的长期目标仍略有升高 [2][7] - 截至8月的12个月内，PCE总价格指数上涨2.7%，核心PCE价格上涨2.9% [8] - 通胀读数高于今年早些时候，因商品通胀已回升，而服务业的反通胀似乎仍在继续 [8] - 短期通胀预期指标因关税消息在今年内总体上升 [9] - 经济预测摘要对PCE总通胀的中值预测为今年3.0%，2026年降至2.6%，2027年降至2.1% [9] 政策展望与风险评估 - 更高的关税已开始推高某些类别商品的价格，但其对经济活动和通胀的总体影响尚待观察 [11] - 短期内通胀风险偏上行，就业风险偏下行 [12] - 鉴于就业下行风险增加，风险平衡已发生转变 [13] - 经济预测摘要的中值预测显示，联邦基金利率今年年底为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1% [15] - 货币政策并非预设路径，将根据后续数据、前景演变和风险平衡来确定 [14][15]