国债收益率动态 - 10年期国债收益率下降0043个百分点至4106% 为9月中旬以来最低水平 [2] - 30年期固定抵押贷款利率在周二调查中为637% [2] 抵押贷款利率联动 - 抵押贷款利率与国债收益率挂钩 国债收益率下降预计将带动抵押贷款利率走低 [2] 市场驱动因素 - 国债收益率下跌的主要驱动因素包括弱于预期的ADP就业数据发布 [3] - 美国政府停摆也是导致国债收益率下降的因素之一 [3] 对购房者的影响 - 抵押贷款利率下降通常对潜在购房者是利好 [1] - 但导致利率下降的原因（就业数据疲软和政府停摆）可能抑制购房者入市 [1][3]

全国市场概况 - 8月成屋销售环比小幅下降0.2%，但同比实现1.8%的增长[1][2] - 住房库存环比7月基本持平，仅下降1.3%，但同比去年8月大幅增长11.7%[3] - 房价中位数连续26个月同比上涨，达到422,600美元[3] - 30年期抵押贷款利率平均为6.3%[4]，业内人士预计未来几个月利率将继续小幅下降，从而刺激销售[8] 区域市场表现：中西部 - 中西部地区为8月表现最佳区域，销售额环比增长2.1%[9] - 房价中位数达330,500美元，同比上涨4.5%[9] - 芝加哥地区公寓销售活跃且速度快于独栋住宅，全市独栋住宅和公寓的整体售价中位数为360,000美元[10] - 芝加哥独栋住宅库存严重不足，竞价战依然普遍，成交价仍普遍高于挂牌价5,000至30,000美元[11][12] 区域市场表现：西部 - 西部地区8月销售额环比增长1.4%，房价中位数达624,300美元，同比微增0.6%[14] - 凤凰城地区待售房屋销售增加，抵押贷款申请量上升，房价中位数为471,000美元[15] - 当地购房者面临来自加州、中西部及加拿大度假买家的竞争[16] - 建后出租社区的大量建设是当地市场面临的主要挑战[17] 区域市场表现：南部 - 南部地区8月销售额环比下降1.1%，房价中位数环比7月上涨0.4%至364,100美元[18] - 达拉斯地区库存激增，达拉斯县库存环比增长24%，科林县增长40%，市场趋于平衡[19] - 达拉斯县9月独栋住宅房价中位数为365,000美元，环比8月上涨2%，卖家更愿意谈判但未见大幅降价[20] - 佛罗里达州部分地区贷款申请量增长约18%，独栋住宅保值能力较强，成交价通常为挂牌价的97%[23] 区域市场表现：东北部 - 东北部地区8月销售额环比下降4%，跌幅最大，但房价中位数同比上涨6.2%至534,200美元[28] - 纽约市房地产市场活跃，买家信心增强，曼哈顿一新建项目吸引数百次看房，工作室公寓标价40万美元，一居室标价65万美元[30] - 纽约市布鲁克林和皇后区市场同样活跃，竞价战在某些地段依然常见[31] 买家构成与市场挑战 - 8月首次购房者占比28%，高于2024年8月的26%[32] - 全部现金交易占比28%，个体投资者或第二套住房买家占比21%，不良销售仅占2%[32] - 全国范围内，家庭收入为75,000美元的中等收入买家仅能负担21%的现房，行业认为需将该比例提升至50%才能实现市场真正平衡[33] - 佛罗里达州公寓市场因2021年尚普兰塔倒塌事件后的新规而受重创，2005年前建造的公寓面临反复检查和维修费用，价格普遍下跌[24][25][26]

成屋待完成销售 - 8月份成屋待完成销售环比7月增长4% 同比去年增长3.8% 表现强劲且大幅超出市场预期的持平水平 [1] - 该数据基于已签署合同 是9月和10月已完成销售的前瞻性指标 [2] 抵押贷款利率与新房销售 - 8月签署合约时的抵押贷款利率略低于7月 但高于当前水平 [2] - 上周新房销售出现大幅跃升 该数据同样以已签署合同衡量 [2] 行业预期与库存 - 房地产经纪人调查显示 19%的受访者预计未来三个月买家流量将增加 高于上个月的16% [3] - 预计卖家流量将增加的受访者比例较7月有所减少 [3] - 8月份库存自今年年初以来首次出现下降 [4] 区域销售表现 - 四大区域中有三个区域销售增长 仅东北部地区出现下降 [4] - 中西部地区的销售表现最为强劲 该地区房价最便宜 [4]

核心观点 - 8月美国二手房签约量环比增长4%至747 远超经济学家预期的04%增长 表明抵押贷款利率下降可能正推动买卖双方重返市场 [1] - 8月二手房签约量同比增长38% 中西部、南部和西部地区环比增长 而东北部地区出现下降 [1] - 房地美数据显示30年期固定抵押贷款利率从年内大部分时间徘徊的67%附近下降至更接近63%的平均水平 [5] 二手房市场指标 - 美国全国房地产经纪人协会待完成房屋销售指数在8月环比增长4%至747 该指数以2001年的合同活动水平为100基准 [1] - 房屋通常在售前一至两个月进入合同阶段 待完成房屋销售可作为未来销售活动的早期指标 [2] - 合同活动在中西部增长最快 自7月以来签约量增长87% 过去一年增长67% 该地区相对可负担性可能吸引更多买家 [6] 行业背景与趋势 - 房地产市场已连续第三年处于深度低迷状态 因抵押贷款利率保持高位且房价居高不下 导致许多买家持观望态度 [3] - 今年以来房屋销售有望创下30年新低 但有希望认为抵押贷款利率下降可能刺激今年秋季更多市场活动 [3] - 全国房地产经纪人协会首席经济学家Lawrence Yun表示较低的抵押贷款利率使更多购房者能够签订合同 [5]

In the chart below, you have Shiller’s CAPE in red and the CAPE based on forward-realized 10-year earnings in blue.Credit to Jake (@EconomPic on X) for already having thought of this a year ago.In other words, up to 2015, we can calculate a valuation ratio using the average of the next 10 years’ realized earnings to understand whether the market was actually cheap or expensive at the time.While we can’t accurately predict earnings through 2035, we have the ability to go back in time to 2015 and beyond to ca ...

住房市场活动趋势 - 成屋待完成销售在截至9月21日的四周内同比下降约1% 为近三个月来首次下降 [1] - 8月份成屋销售环比下降0.2% 尽管同比上升1.8% 但近期趋势表明市场停滞 [2] - 抵押贷款购买申请仅小幅上升3% 销售数据疲弱打破了借贷成本下降将快速提振市场的预期 [3] 抵押贷款利率动态 - 每周平均抵押贷款利率连续九周下降 从夏季初的6.8%降至11个月低点6.26% [2] - 顶级30年期固定利率在周五处于6.3%的高位区间 与上周五持平 但较上周前半周的6.1%区间有所上升 [5] - 利率回升源于经济数据强劲 降低了对美联储激进降息的预期 导致国债收益率反弹并推高借贷成本 [5] 再融资活动与购房需求分化 - 9月第二周抵押贷款再融资申请量环比大幅跳增58% [3] - 购房需求受到四个因素抑制：房价仍处高位 潜在买家等待利率降至6%以下 新挂牌房源供应疲弱 经济不确定性 [4] 经济环境与消费者情绪 - 就业增长不如其他指标强劲 为住房市场蒙上阴影 [6] - 对特朗普总统关税政策及经济衰退的担忧情绪持续存在 [6] - 潜在买家因担心失业 股票投资组合亏损及整体经济状况而犹豫不决 [7]

[Music] Over the summer, many of the home builders started rallying in anticipation of rate cuts from the Fed. But now the Feds start cutting and the group keeps rolling over. So what's going on here.Didn't we want rate cuts to jolt the industry out of the doldrums. Well, let's look at what happened when some of the key home builders recently reported. First, we got Lenar, the Miami based developer that's become one of the largest home builders in the country.Lenar kicked these off last Thursday when they r ...

抵押贷款利率变动 - 基准30年期固定抵押贷款平均利率本周升至6.3%，较上周的6.26%有所上升，但较一年前的6.08%仍高出22个基点 [1] - 15年期固定抵押贷款平均利率本周升至5.49%，高于上周的5.41%和一年前的5.16% [4] - 尽管本周利率上升，但抵押贷款利率仍接近11个月低点，为购房者和再融资者创造了机会 [5] 住房市场活动 - 住房市场活动保持活跃，购房和再融资申请量同比分别增长18%和42% [4] - 8月份美国新建独户住宅销售飙升至超过三年半以来的最高水平 [7] - 经济学家认为上月销售数据的超预期增长可能被夸大，并预计未来几个月销售激增的情况将 largely reversed [9][10] 政策与宏观经济背景 - 美联储在近期将基准利率下调25个基点，这是自2024年12月以来的首次降息，使联邦基金利率的新区间为4%至4.25% [5][6] - 美国财政部官员将解决住房负担能力危机列为今年秋季的“重大项目”之一 [2] - 劳动力市场疲软可能会限制抵押贷款利率下降带来的提振作用 [7]

美联储利率政策与抵押贷款利率的关系 - 美联储降低短期利率时，抵押贷款利率有时会反常上升，例如在2025年9月17日美联储首次降息后发生的情况[1] - 美联储主要引导短期利率，而抵押贷款利率则受长期债券（如10年期国债）的影响[1][2] - 抵押贷款利率作为长期债务，其定价基于更长期的基准，并包含能经受多个利率周期的利差[2] 抵押贷款利率的市场驱动因素 - 债券市场对通胀、就业和宏观经济趋势等长期事件作出反应，进而影响抵押贷款利率[3] - 抵押贷款利率的走势并非总与美联储行动一致，有时在降息前因预期而下降，之后又反弹[3] - 具体表现为30年期固定抵押贷款利率从2025年5月29日的6.89%下降至9月18日的6.26%，但在9月17日美联储降息后，于9月25日反弹至6.30%[4] 影响抵押贷款利率走势的关键经济指标 - 要使抵押贷款利率重回下降趋势，需要更疲软的劳动力或通胀数据来激发对较低收益率和抵押贷款利率的期望[5] - 抵押贷款利率的走向根本上取决于经济状况，而非美联储的短期利率政策[5] 美联储降息对各类利率的传导效应 - 美联储降息导致联邦基金利率（银行间隔夜贷款利率）和最优贷款利率（银行向最优质客户收取的利率）随之下降[7] - 储蓄账户、定期存单、支票账户、经纪账户和现金管理账户的利率也会随之下调[7] - 个人贷款、房屋净值贷款和房屋净值信贷额度等贷款利率将降低，信用卡利率等其他短期利率随后也会下降[7]

住房抵押贷款利率 - 30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.30%，较上周的6.26%小幅上升，较去年同期的6.08%有所上升 [2][3] - 抵押贷款利率在连续数周下降后出现小幅攀升 [2] 住房市场活动 - 尽管抵押贷款利率上升，住房市场活动仍保持稳健 [2]