罗素2000指数年初表现强劲 - 罗素2000指数在2026年初表现强劲，在前14个交易日中每个交易日均跑赢标普500指数，这一连胜纪录在1月23日罗素2000指数下跌近2%时被打破 [1] - 尽管连胜中断，但在年初前三周，罗素2000指数已建立起相对于大盘股指数的可观优势 [2] - 过去五年标普500指数每年都跑赢罗素2000指数，并在过去三年的AI热潮中占据主导，但罗素2000指数在强劲开局后，今年有望最终击败标普500指数 [4] 小盘股跑赢大盘的原因：估值差距 - 标普500指数在过去三年上涨超过75%后，估值已接近历史高位，其追踪ETF显示市盈率为28倍 [5] - 对AI泡沫、“美股七巨头”高度集中（目前约占指数权重的三分之一）的担忧，以及牛市扩大的预期，均有利于小盘股等替代选择 [5] - 最大的罗素2000指数ETF——iShares Russell 2000 ETF目前的市盈率为19.5倍，较标普500指数折让约三分之一，这意味着罗素2000指数需要上涨约50%才能达到与标普500指数相同的估值 [6][7] - 巨大的估值差距应有助于鼓励资金从大盘股轮动至小盘股 [7] 小盘股跑赢大盘的原因：利率前景 - 小盘股对宏观经济因素，特别是利率更为敏感 [8] - 过去六个月，随着美联储在年底三次降息，将基准联邦基金利率下调了75个基点，罗素2000指数已上涨17% [8] - 尽管美联储目前预测今年仅会再降息一次，但由于过去八个月就业增长几乎停滞、美联储将在5月迎来新主席，且特朗普总统正施压央行降息并可能任命更倾向于降息的人选，今年有较大可能出现更多次降息 [9] - 进一步的降息，尤其是在市场未预期到的情况下，可能有利于小盘股 [9] 参与小盘股轮动的投资方式：ETF - 参与小盘股最简单的方式是通过追踪罗素2000指数的ETF [10] - iShares Russell 2000 ETF是目前规模最大的，净资产约为750亿美元 [10] - 投资者也可选择更聚焦的小盘股ETF，例如Vanguard Russell 2000 Growth ETF或Vanguard Russell 2000 Value ETF，以分别侧重成长股或价值股 [10] 参与小盘股轮动的投资方式：个股 - 对于寻求小盘股个股的投资者，Amplitude是一家数字产品分析软件制造商，去年推出了一系列AI智能体，有望在2026年推动增长加速 [11] - 另一选择是Innodata，这是一家数据标注领域的专业公司，数据标注是让AI更容易处理数据的关键步骤，该公司已实现强劲增长并实现盈利 [11] 小盘股前景展望 - 尽管罗素2000指数年初的连胜表现可能不会持续，但小盘股看起来已为突破性的一年做好了准备 [12] - 通过ETF和个股，有多种方式可以利用预期的板块轮动 [12]

公司与行业动态 - 云计算公司CoreWeave与英伟达宣布扩大合作伙伴关系 以加速基于英伟达技术栈的AI数据中心开发 [1][2] - 作为协议的一部分 英伟达同意向CoreWeave追加投资20亿美元 此前英伟达已于去年三月CoreWeave IPO时投资了2.5亿美元 [2] - CoreWeave同意部署英伟达的最新产品 包括存储系统和新的中央处理器 [2] 市场反应与股价表现 - 消息宣布后 CoreWeave股价在近期交易中上涨8% 引领了相对广泛的AI板块上涨 [3] - CoreWeave股价在2026年开局表现良好 截至周一午盘 自年初以来已上涨40% [5] - 英伟达股价在同期小幅下跌 [3] 历史背景与行业争议 - 去年末AI板块下挫 因投资者争论科技巨头在商业前景不确定的AI基础设施上是否投入过多过快 [6] - CoreWeave作为一家“新云”公司 没有微软或Alphabet等超大规模企业的雄厚财力 在华尔街审视债务融资的AI投资时受到特别严重的冲击 [7] - 在2025年10月末至12月中旬 AI泡沫争论最激烈时 CoreWeave股价损失了超过一半的价值 [7] - 部分投资者认为 CoreWeave与英伟达的合作关系 与上世纪90年代推动互联网泡沫的商业交易异常相似 [8] - 怀疑者担心 英伟达通过投资CoreWeave等购买其技术的公司 是在补贴AI数据中心热潮 这种合作让人联想到导致电信公司过度建设光纤网络的供应商融资交易 [8] 当前AI投资趋势 - 今年以来 AI领域的交易主要由内存芯片和数据存储类股主导 [9] - 由于内存短缺 Sandisk、西部数据和美光科技的股价均大幅上涨 内存短缺是可能阻碍AI发展的最新瓶颈 [9] - 去年打击数据中心股票的AI货币化担忧 目前正在拖累软件行业 [9]

市场表现与趋势 - 2026年初“美股七巨头”表现分化 谷歌母公司Alphabet上涨约5% 亚马逊上涨约4% 特斯拉、Meta和英伟达股价基本持平 而微软和苹果股价则出现下跌 追踪该组合的Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS)表现大致持平 [2] - 该组合在2025年标普500指数约18%的总回报中贡献了超过40% 对主要美股指数具有巨大影响力 约占标普500指数权重的三分之一 [2][4] - 市场近期出现更多“避险”立场 部分归因于地缘政治事件冲击以及市场对人工智能泡沫的担忧 但个股表现分化表明部分公司更难赢得投资者青睐 [3] 公司特定动态与预期 - 特斯拉将于周三盘后公布财报 市场关注其业务重塑及股票机会认知背景下 在自动驾驶汽车和机器人领域的发展 首席执行官马斯克曾表示公司高达80%的价值最终可能由Optimus人形机器人驱动 并预计Optimus明年可能向公众推出 [5] - Meta和微软同样在周三公布财报 可能面临关于资本支出的质询 市场担忧其在人工智能领域的巨额投入 投资者希望了解微软是否及何时能提升云容量以满足需求 以及Meta的人工智能努力是否推动了广告业务的增长 [6] - 苹果将于周四公布财报 在iPhone 17需求好于预期的迹象下 其传统最强季度可能录得创纪录销售 许多投资者仍在等待苹果在人工智能功能和设备方面展示进展 关于新合作伙伴关系或其他人工智能相关发展的消息可能提振股价 有分析师希望苹果在近期宣布与谷歌合作后 能很快确定中国的AI合作伙伴 [7] 核心观点与影响 - 多年来推动市场上涨的“美股七巨头”可能无法持续以往的表现 [1] - 本周开始的财报季可能更清晰地揭示这些公司如何应对一系列挑战 并可能为其股价注入新的热情 [3][8] - 即使投资者不单独持有这些股票 如果投资于追踪它们的基金 其股价变动仍可能影响投资组合表现 [4]

行业竞争格局与市场情绪 - 在Gemini 3.0发布后的数周和数月内，市场情绪迅速转变，目前势头明显在谷歌（Alphabet）一方[1] - 尽管OpenAI的GPT-5.2发布早于预期，但市场动能仍偏向谷歌[1] - 市场情绪可能像当初从OpenAI转向谷歌一样，轻易地再次转回OpenAI[1] - 尽管Gemini发展迅速，但ChatGPT在用户基数上仍保持领先地位[2] OpenAI的财务与估值状况 - OpenAI当前的融资轮次可能将其估值推高至7500亿至8300亿美元区间，较几个季度前显著上升[3] - 存在对OpenAI财务状况的担忧，若无法筹集更多资金，公司可能在2027年中耗尽现金[3] - 尽管存在财务疑问和未来的高额支出，OpenAI仍可能因其潜在的首次公开募股而获得巨大估值，其IPO规模可能达到历史性的1万亿美元[4] - OpenAI若进行IPO，其波动性可能很大[4] OpenAI的发展前景与影响 - 2026年对OpenAI将是关键一年，公司可能通过探索货币化机会（如广告）再次超越谷歌Gemini[5] - 如果GPT-6的发布能像GPT-4一样成功，且竞争对手Anthropic能找到盈利路径，OpenAI同样可以实现盈利[5] - 围绕OpenAI的不确定性正在拖累市场上一些相关股票[3] 相关公司分析：甲骨文 - 甲骨文股价承压，主要因其大量剩余履约义务依赖于OpenAI的支付能力[6] - 与OpenAI相关的合同约占其剩余履约义务的三分之二[7] - 若OpenAI在未来两年内耗尽现金，将对甲骨文产生不利影响[6] - 甲骨文云基础设施是一个强大的增长引擎，但其收入流不如投资者期望的那样多元化[6] - 甲骨文股价已从峰值下跌超过46%[7] - 甲骨文作为GPU“房东”的角色，可能在AI革命中带来巨大回报[8] 相关公司分析：微软 - 微软本应是企业AI领域的大赢家之一，但其股价正在下滑，部分原因是围绕OpenAI的炒作已经消退[9] - OpenAI对微软的Copilot驱动至关重要，因此如果OpenAI未来遇到财务问题，微软不太可能袖手旁观[9] - 一次大规模的融资（例如可能来自中东的500亿美元）或可缓解投资者的许多担忧[10] - 微软股票的往绩市盈率为32.0倍，对于一家有能力在未来财报季超越盈利预期的公司而言，这一估值显得过低[10] - 随着今年首个重要财报季开始，Azure可能再次承担大部分业绩增长重任[10]

英伟达对CoreWeave的追加投资 - 英伟达宣布将向AI云公司CoreWeave追加投资20亿美元[1] - 此次投资是在英伟达已持有CoreWeave 33亿美元股份基础上的额外注资[3] - 消息宣布后，CoreWeave股价在周一早盘飙升超过13%[1] CoreWeave的业务合作与市场表现 - CoreWeave将与英伟达合作，计划到2030年建设超过5吉瓦的AI工厂产能[1] - 双方将共同增强CoreWeave的AI原生软件，并部署英伟达“多代”AI系统[1] - CoreWeave股价本月已上涨近16%，过去一年累计上涨138%[4] 英伟达的“新云”投资战略与行业动态 - 英伟达已向包括CoreWeave、Nebius和Lambda Labs在内的多家专注于AI云服务的“新云”公司进行大量投资[3] - 英伟达投资其自身客户的循环动态引发了华尔街关注，并加剧了市场对AI泡沫的担忧[3] - 由于英伟达芯片需求旺盛，其传统的云超大规模客户已开始转向“新云”公司以获取其AI系统[4] CoreWeave的客户构成 - 微软是CoreWeave收入的主要来源[4] - Meta和Alphabet也是CoreWeave的客户[4] 英伟达的近期状况 - 英伟达股价周一小幅下跌[5] - 过去一年，英伟达股价上涨27%[5] - 由于其中国业务前景不确定以及地缘政治紧张局势导致投资者逃离风险资产，英伟达过去几周面临动荡[5] 行业高层观点 - 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，AI正在进入下一个前沿，并推动人类历史上最大规模的基础设施建设[2] - 黄仁勋认为CoreWeave深厚的AI工厂专业知识、平台软件和无与伦比的执行速度在业内广受认可[2]

市场情绪与估值 - 当前市场对热门科技股普遍存在焦虑情绪 这种焦虑主要源于软件行业 并蔓延至AI/超大规模计算领域 市场对AI的采用、杠杆效应、循环融资和过度支出存在疑问 [1] - 自2022年第四季度ChatGPT开启AI牛市以来 专注于科技股的多头投资者目前处于最防御的状态 [2] - 信息技术板块相对于标普500指数的估值溢价处于疫情后最低水平 [3] - “美股七巨头”的市盈率与疫情后平均水平一致 而标普500指数中其余493只股票的估值接近历史最高水平 [3] - 大型科技股的市盈增长率已下降至仅1.4倍 与2022年触及的低谷持平 [4] 估值风险与现金流 - 投资者日益质疑基于盈利的估值方法是否适用于参与AI资本支出建设的股票 因为巨额资本支出拖累了自由现金流 [5] - 尽管市盈率较低 但相对于历史水平 股价与自由现金流的倍数非常高 这表明如果对AI投资回报的担忧持续加剧 估值将面临下行风险 [5] - 软件股Salesforce和Workday在2026年开局糟糕 股价分别下跌14%和12% [5] 板块内部分化与亮点 - 科技板块内部存在局部强势 例如Alphabet 其股价在2026年已上涨5% 公司市值稳定在4万亿美元以上 是“美股七巨头”中2026年表现最佳的成员 [6] - 相比之下 AI芯片宠儿英伟达的股价年内仅小幅上涨 [6] - 有观点认为Alphabet可能在年底成为市值最高的公司 目前英伟达以4.57万亿美元市值保持这一地位 [7] - Alphabet正有力地证明其将成为2026年AI领域的领跑者股票 [7]

人工智能投资趋势 - 资产管理公司VanEck的首席执行官表示，等待人工智能泡沫的投资者已经错过了它，因为泡沫已经发生 [1]

市场表现与预测偏差 - 标普500指数在2025年收于6,845.5点，全年上涨超过16%，远超年初多数分析师的预测 [1][3] - 2025年初，多家机构对标普500指数的年终预测集中在5,600至6,100点区间，而该指数年初约为5,900点 [1] - 典型的年度股市涨幅约为10%，因此分析师年初的预测通常集中在5%至10%的涨幅范围内 [4] 预测调整的驱动事件 - 2025年4月2日，特朗普总统宣布“解放日”关税政策，对全部进口商品征收10%的普遍关税，并对许多国家加征额外进口税 [7] - 关税宣布后，标普500指数在4月8日暴跌至5,000点以下，较两个月前的历史高点下跌近20% [7] - 市场暴跌源于对关税可能引发恶性通胀和抑制消费者支出的担忧，以及半个多世纪以来未见过的高关税政策带来的不确定性 [8] 关税的实际影响与市场复苏 - 最坏的情况并未发生，美国的年通胀率始终未超过3% [16] - 根据美国国家经济研究局的研究，只有约20%的关税成本转嫁给了消费者，进口产品在供应链各环节消化了部分影响 [17] - 关税宣布一周后，特朗普暂停了大部分“对等”关税，将其回调至10%，股市随之大幅反弹 [9] 人工智能（AI）因素的影响 - 2025年股市表现强劲的另一个驱动因素是AI投资，其规模远超预期，且企业盈利高于预期 [23] - 市场存在对“AI泡沫”的担忧，标普500的周期调整市盈率（CAPE比率）在1月21日达到40.42的历史高位，仅低于1999-2000年互联网泡沫峰值 [21] - 尽管意识到泡沫，93%持有AI股票的投资者计划在未来一年内持有或增持相关投资，仅7%计划减持 [22] 机构对2026年的市场展望 - LPL金融和Comerica财富管理公司预测标普500指数2026年年底目标为7,400点，意味着约8%的涨幅 [24] - 富国银行投资研究所设定的年终目标为7,500点，涨幅接近10% [24] - 对预测的主要拖累可能是即将到来的中期选举，这通常会给执政党带来不利影响并可能引发市场波动 [24]

外汇市场动态 - 美元兑瑞士法郎下跌超过2.7%，兑日元下跌约1.8%，显示交易员在对冲系统性不稳定风险 [1] - 欧元兑美元（EUR/USD）在过去五天内上涨近2%，投资者似乎热衷于在美元之外寻找避险资产 [2] - 分析师指出，在地缘政治紧张局势下，交易员不再涌向美元，而是转向黄金等资产，美元失去了昔日的避险吸引力 [21][22] 股市整体表现 - 标普500指数本周微涨不到0.1%，但全周累计下跌0.4% [7] - 道琼斯工业平均指数全周下跌0.7% [7] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数周五上涨0.3%，但全周累计下跌约0.1% [7] - 主要指数连续第二周下跌，投资者在消化地缘政治新闻并应对2026年初动荡的交易环境 [8] 科技巨头财报与AI投资焦点 - 微软、Meta、特斯拉和苹果将公布第四季度业绩，投资者关注焦点集中在AI支出和公司在新范式下的雄心 [9] - Meta在去年10月将资本支出指引从660-720亿美元上调至700-720亿美元 [13] - 微软表示其2026年的支出将超过2025年的882亿美元 [13] - 科技行业在过去一个季度发行了近7000亿美元的投资级债券，接近金融行业发行的8000亿美元，正在改变投资级信贷格局 [15] - 分析师警告，尽管“AI泡沫”的提及在减少，但投资者不能忽视无底洞支出和过高估值的风险 [15] - 科技公司还面临公众舆论的挑战，包括数据中心建设带来的能源成本上升、大量用水、就业安全等问题 [17] 美联储与利率前景 - 市场几乎确定美联储将在1月会议上维持利率在3.5%-3.75%的当前区间不变，CME数据显示交易员认为按兵不动的概率为97% [10] - 更大的新闻可能是特朗普总统对下一任美联储主席的提名，现任主席鲍威尔的任期将于5月结束 [11] - 博彩市场数据显示，贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德迅速成为最热门人选，前美联储官员凯文·沃什和特朗普的经济顾问凯文·哈塞特的支持率分别为33%和6% [12] 大宗商品与金属市场 - 天然气期货在截至周四的五个交易日内飙升75%，原因是冬季风暴影响美国超过1.5亿人 [6] - 黄金价格上周上涨近8%，周四首次突破每金衡盎司4900美元，高盛已将年底目标价上调至5400美元 [20] - 白银价格周五首次突破每金衡盎司100美元，铂金价格今年已上涨超过30% [20] - 铜期货在2025年回报率超过30%后，2026年迄今上涨近4% [23] - 锂的现货价格今年上涨44%，锡价飙升近30% [23] - 分析师认为，避险资产需求、贸易限制、生产上限以及投资不足共同作用，可能推动部分金属进入“超级周期”，价格在可预见的未来将远高于历史平均水平 [24][25] 宏观经济与财报日历 - 未来一周是全年最繁忙的时期之一，美联储1月会议与大量关键财报同期举行 [8] - 周三将公布FOMC利率决议，预计维持不变 [28] - 周一至周五将有多家重要公司发布财报，涵盖科技、金融、工业、医疗保健、能源等多个行业 [26][27][28][29][31]

‘The Big Short’ investor Michael Burry has issued a dire warning regarding the artificial intelligence (AI) sector, predicting a systemic collapse that not even federal intervention can prevent. Defining The Mania In a scathing post on X, Burry characterized the current AI investment frenzy as a “mania” that is mathematically destined to fail. Burry, famous for betting against the housing market before the 2008 crash, argues that the massive capital expenditures by the world's wealthiest corporations can ...