市场情绪与宏观经济背景 - 市场反映出特朗普政府政策在美国投资公众和企业界中激发的热情 [1] - 当前财政和货币刺激政策类似于经济衰退期间的措施 但实施于接近充分就业和经济周期多年后的阶段 属于经济"糖分兴奋"状态 [3][4] - 市场似乎已将关税问题抛在脑后 但对高通胀等相关问题尚未解决表现出过度平静 [5][6] 通胀与货币政策 - 通胀水平远高于目标 且所有明年预测均显示其将持续高于目标 [10] - 美元在今年上半年贬值约10% 为50年来六个月内最大跌幅 黄金创历史新高 其他美元替代资产如加密货币也出现难以置信的升值 [10][11] - 美联储独立性至关重要 因其需在必要时做出政治上不受欢迎的决策（如加息）以遏制通胀 若被视为受政治控制将带来风险 [51][52] 财政状况与政策 - 美国财政赤字接近6%至7% 在当前商业周期阶段属完全不负责任 与克林顿时期盈余形成鲜明对比 [16][17] - 两党均沉迷于挥霍性支出 但关门辩论涉及金额相对较小 双方均未认真应对美国需进行财政改革以实现长期可持续性的现实 [15][18] - 政策不确定性（如关税）导致企业将大量精力用于应对 而非专注于M&A战略或长期规划 抑制了IPO和M&A活动 [82][83][84] 移民与人才竞争 - 美国出生率低于维持人口水平所需 需允许移民 但政策应鼓励全球最优秀和最聪明的人才来美 [34][35] - 约50%的硅谷初创公司由移民创立 显示出美国在全球人才争夺中的胜利 但当前签证政策可能阻碍未来人才流入 [36][41] - 总统关闭边境控制非法移民流是正确的 但对已在美国扎根、工作和贡献经济的人群 应为其提供留美途径 [37][38] 产业政策与全球竞争 - 政府推动的更高关税政策 根据历史经验 通常导致企业从全球地位退缩至更本地化的位置 这对美国是错误的行进方向 [47] - 中国在非洲等地通过提供电厂、机场和蜂窝网络等基础设施 极大地扩大了其影响力范围 而美国过去通过像通用电气这样的公司投射实力 [45][46] - 去监管化对于创造增长环境至关重要 有助于释放美国的"动物精神" 美国新成立企业在过去50年创造了惊人的财富 为世界所羡慕 [22][24] 金融市场与投资趋势 - 美国证券市场极其高效 零售投资者交易成本极低 接近零成本 因此代币化并非旨在降低交易成本 [67][68] - 代币化可能成为一种机制 引诱投资者进行不良投资 类似于周期末现象 让"锅炉房"式销售重新出现 令人担忧 [68][69] - 私人信贷市场为杠杆收购提供了执行的确定性 但缺乏公开市场的按市价计价反馈循环 令人担忧资本配置的审慎性和业绩评估的难度 [87][88][90] 人工智能与技术发展 - 大型语言模型仅存在几年 但市场领导者所设想的AI未来形态 其实现可能需要20至30年 而非3至5年 类似互联网发展历程 将经历优胜劣汰 [61][62] - 个人计算机发明后 用了50年时间才发挥深远影响 且旅程仍在继续 AI故事也将包含许多类似的起伏成分 [60][63] 公司战略与房地产 - Citadel Securities在从美国抵押贷款支持证券到亚洲政府债券等多个领域拥有巨大的增长空间 [72] - 公司在迈阿密计划建造的办公楼因建筑成本通胀 预算从10亿美元增至约25亿美元 建设可能于明年中后期开始 [93] - 迈阿密缺乏甲级办公空间 随着过去几年公司和人力资本的涌入 新建筑将快速填满 南佛罗里达州拥有世界其他地方渴望的海滨房产、安全街道和优秀学校等优势 [94][96] 教育体系与慈善 - 美国高等教育体系提供的产品极其昂贵 但相当一部分学生贷款未被偿还 表明受教育者本身不认可其价值 [107][108] - 像普渡大学这样的成功案例 为大学如何转型以提供更好价值的产品、为国家未来培养领导人提供了路线图 [109]

劳动力市场与美联储政策 - 劳动力市场呈现“不招聘、不解雇”的冻结状态，ADP数据显示私营部门招聘活动显著放缓 [9] - 市场放缓的原因包括经济不确定性、关税问题以及人工智能技术的影响 [10] - 美联储面临双重任务挑战，需同时应对失业率和通胀问题，当前并非滞胀但已显现部分特征 [13] - 若美联储大幅降息200个基点，可能引发显著通胀，而当前通胀率尚未达到2% [15] 医疗保健政策影响 - 一项为年收入低于15万美元（特别是低于6.5万美元）人群提供的“增强保费税收抵免”政策将于年底到期 [4] - 该政策到期可能导致数百万美国人失去医保，并通过交易所购买保险的约2000万美国人的保费上涨18% [4] - 保险公司已提交明年保费申请，预计平均上涨18%，原因是抵免取消后大量人群退出保险计划 [6][7] 汽车行业挑战与政策 - 汽车行业高管普遍认为近期政策未带来实质性好处，股价表现也印证了这一观点 [16] - 进口汽车零部件关税以及电动汽车税收抵免和CAFE标准的反复变动对行业造成重大困扰 [17] - 政策不确定性导致汽车制造商在生产计划上面临挑战，需要在小型电动车和大型燃油车之间重新调整生产布局 [19][20] - 中国汽车制造业在创新和生产成本方面表现卓越，其国内市场规模达13亿人，超过50%的汽车销售为电动车 [28][30] 人工智能的经济影响 - 人工智能技术可能成为改变游戏规则的因素，若能将生产率提高0.5或1个百分点，将对增长产生显著影响 [14] - 生产率提升可实现无通胀增长，为经济发展提供新动力 [14] - 沃尔玛CEO私下表示，人工智能可能在未来五年对公司210-220万员工规模产生重大影响 [11]

Hi I'm Lior, an economist with a PhD in economics from the University of Barcelona. My area of research has been on financial markets and monetary policy. I have been a blogger for over a decade focusing on commodities (mainly oil and gold) stocks, bonds, and currencies. I also analyze macroeconomic events and their impact on financial markets.Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within t ...

U.S. Federal Reserve Vice Chair Philip Jefferson reiterated on Friday that the U.S. job market could face stress if it is not supported by monetary policy. ...

Federal Reserve Bank of New York President John Williams argued against the idea that central banks are resorting to unconventional tools when they seek to influence the economy through balance sheet policies. Most Read from Bloomberg Williams, in remarks prepared for an event in Amsterdam on Friday, said monetary policy is commonly understood through “the overly narrow lens” of setting short-term interest rates. “By implication, other monetary policy actions that have been used — such as forward guid ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 据顶级外汇预测机构负责人表示，随着美国政府持续停摆，美元汇率可能进一步走弱。 在10月底货币政策会议召开前的几周内，美联储官员的公开表态将不会缺席，这些言论将为交易员提供指引。目前，交易员普遍押注美联储今年将继续降 息，以支撑不断疲软的劳动力市场。 周四，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）表示，由于通胀预期上升的风险加剧，美联储在降息问题上需保持谨慎；而美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）上周则呼吁加快降息步伐。芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）此前也曾表示，官方数据缺失将使政策制定者更难解读经济状况。 尽管如此，申克指出："一旦停摆问题得到解决，美元有可能反弹，但从趋势来看，美元仍将进一步走弱，明年可能趋于平稳。" 他预测，到今年年底，欧元兑美元汇率将从当前的1.17升至1.19；与此同时，美元兑日元汇率将从147跌至145。 他补充道："美国政府停摆引发的国内政策风险，可能导致外汇市场出现大幅波动。" 华盛顿的政治僵局已导致原定于周四发布的每周申领失业救济金人数数据延迟，还可能推迟原计划周五公 ...

Key TakeawaysUBS Group AG (UBS) is reportedly nearing a compromise with the Swiss government, potentially reducing its post-Credit Suisse capital burden from an initial $25 billion to around $15 billion, easing concerns over its financial requirements.The European Union is planning to lift sanctions on assets linked to Russian tycoon Oleg Deripaska to compensate Raiffeisen Bank International (RBI.VI) for damages incurred in Russia, amidst the Austrian bank's efforts to exit the Russian market.Germany is dep ...

美联储理事会人事变动 - 特朗普总统试图以正当理由免去美联储理事丽莎·库克的职务 若成功将有机会提名一位任期至2038年的新理事[1][2][12] - 白宫表示特朗普是合法地将丽莎·库克免职 并期待最高法院在1月听取口头辩论后取得最终胜利[3] - 丽莎·库克否认有不当行为并提起诉讼以阻止被免职 最高法院将于1月听取辩论 此前下级法院支持库克[2] 美联储理事会构成与任期 - 美联储理事会是由七名成员组成的机构 由主席杰罗姆·鲍威尔领导 所有七名理事均在制定利率政策的12人联邦公开市场委员会中任职[3][6] - 理事会成员任期14年 且任期在历届政府间交错安排 以帮助决策者免受政治压力 基于经济状况制定货币政策[8] - 目前七名理事中有四名由共和党任命 斯蒂芬·米兰上个月确认就任 其当前任期仅至2026年1月31日 可能被重新任命[10][11] 联邦公开市场委员会职能 - 联邦公开市场委员会负责制定利率政策 并根据需要调整基准联邦基金利率的目标范围 以实现美联储的最大就业和价格稳定双重使命[6] - 委员会除七名理事外 还包括纽约联储主席以及其他四个由地区联邦储备银行行长每年轮换担任的职位[7] 关键职位任期展望 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的主席任期将于2026年5月到期 但作为理事的任期可至2028年1月 其尚未表明主席任期结束后是否辞去理事职务[14] - 除米兰现任职位在1月空缺以及库克可能被免职外 特朗普剩余任期内仅有一名其他理事的任期计划到期[13]

OTTAWA, Oct 1 (Reuters) - The Bank of Canada expects to release baseline projections for the economy and inflation with its monetary policy report in October, its summary of deliberations released on Wednesday showed. The central bank had stopped giving definitive estimates for Canada's economy from the second quarter and instead opted to lay out a range of projections based on how U.S. tariffs impact the economy. Governor Tiff Macklem had based the decision to pause baseline estimates on extreme uncer ...

This article looks at the 10-year Treasury yield's historical trends since 1962, exploring its relationship with key economic indicators like the Fed Funds Rate (FFR), inflation, and the S&P 500. Here's the same chart with the S&P 500 and 10-year yields adjusted for inflation using the Consumer Price Index (CPI). By adjusting the data for inflation, we gain a clearer understanding of the real returns. This adjustment reveals the severe impact of stagflation, particularly the significant decline in real equi ...