行业投资评级 - 报告覆盖焦煤 天然橡胶 股指 铁矿石 螺纹钢 PTA 棕榈油 棉花 豆粕 三十年期国债 白糖 黄金 白银 铜 氧化铝 锡 甲醇 纯碱 聚烯烃多个品种 各品种对应走势判断及操作指引如下[1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 核心观点 - 报告针对19个大宗商品及金融期货品种的最新行业运行数据进行梳理 结合供需两端基本面情况给出对应短期及中长期走势判断 同时提供相关交易参考方向[1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 分品种内容总结 焦煤 - Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为71.23% 环比提升1.07%[1] - 焦炭日均产量61.17万吨 环比增加0.92万吨[1] - 焦炭库存72.14万吨 环比增加4.04万吨[1] - 炼焦煤总库存1016.23万吨 环比增加8.67万吨[1] - 焦煤可用天数12.5天 环比减少0.08天[1] - 焦炭首轮提降落地后市场看空情绪依旧浓郁 第二轮提降预期仍存 下游整体采购节奏放缓 多以刚需压价采购为主 短期国内炼焦煤价格仍有下行空间[1] 天然橡胶 - 泰国原料胶水价格86.5泰铢/公斤 单日上涨3.5泰铢 涨幅4.22%[2] - 泰国杯胶价格79.5泰铢/公斤 单日上涨3.5泰铢 涨幅4.61%[2] - 云南胶水进全乳厂报价17900元/吨 单日上涨300元 涨幅1.7%[2] - 印尼前8个月天然橡胶 混合胶合计出口95.3万吨 同比下降16.5%[2] - 印尼前8个月天然橡胶 混合胶合计出口到中国15.8万吨 同比下降37%[2] - 节前中国半钢胎样本企业产能利用率为52.60% 环比下降10.44个百分点 同比下降7.05个百分点[2] - 节前中国全钢胎样本企业产能利用率为48.68% 环比下降9.79个百分点 同比下降6.68个百分点[2] - 长期视角下供应缺乏弹性 以低位偏多思路为主 中短期泰国部分地区出现洪灾扰动割胶 原料成本维持高位 全钢胎开工回落 下游轮胎厂出现负反馈 节后很难出现集中备货行情 一定程度压制胶价上方空间 整体走势震荡偏多 不建议高位追单[2] 股指 - 当日上证指数下跌0.79% 深成指下跌2.07% 创业板指下跌3.15% 呈现大盘抗跌 中小盘成长回撤大的格局[4] - 科技 双创 中证1000方向承压 上证50 沪深300相对稳健 短期或迎修复窗口 10月进入三季报业绩验证期 风格可能从情绪加赛道切换为业绩加红利加顺周期[4] - 策略建议IM可逢低轻仓试多 不宜追高 IF偏震荡抗跌[4] 铁矿石 - 9月28日至10月4日 全球铁矿石发运总量3487.3万吨 环比增加144.4万吨[5] - 同期澳洲巴西铁矿发运总量2793.2万吨 环比增加22.3万吨[5] - 澳洲发运量2090.0万吨 环比增加121.4万吨 其中澳洲发往中国的量1621.1万吨 环比减少114.0万吨[5] - 巴西发运量703.2万吨 环比减少99.1万吨[5] - 澳洲巴西19港发运总量2703.7万吨 环比增加32.4万吨[5] - 焦炭首轮提降落地 钢厂亏损压力或缓解 铁水产量有回升空间 但持续性及高度仍取决于下游需求[5] - 短期铁矿石受制于铁水低位 供应增长及成本松动 价格向上高度有限 中长期铁矿石供应压力依旧较大 供需偏宽松格局或继续维持 预计铁矿主力震荡偏弱运行 中长期逢高布局空单为主[5] 螺纹钢 - 据Mysteel 截至10月7日当周 螺纹产量170.27万吨 较上周减少1.96万吨 降幅1.14%[6] - 同期螺纹钢厂库169.59万吨 较上周增加18.56万吨 增幅12.29%[6] - 螺纹社库427.25万吨 较上周增加12.13万吨 增幅2.92%[6] - 螺纹表需139.58万吨 较上周减少58.57万吨 降幅29.56%[6] - 随着钢厂亏损扩大 钢材产量将延续低位运行 对原料采购谨慎 铁矿石价格或偏弱运行 焦炭首轮提降落地后仍有下跌风险[6] - 尽管节后下游终端有补库需求 但在原料看空氛围下 市场观望情绪较浓 按需采购为主 短期钢市供需双弱 成本松动 钢价或震荡偏弱[6] PTA - 聚酯市场整体库存集中在13至26天 其中POY库存15至25天 FDY库存10至27天 DTY库存16至30天[7] - 本周期国内PTA周产量144.4万吨 较上周增加5.7万吨 国内PTA周产能利用率75.1% 较上周提升3.03%[7] - 本周期聚酯行业周度平均开工72.63% 较上周下降0.14%[7] - 本周PTA行业库存量约142.82万吨 环比增加14.47万吨[7] - PTA装置开工仍在回升 下游聚酯需求端预期不佳 产业供需结构性矛盾逐步凸显 平衡表累库幅度持续扩大 供需端近强远弱格局较为明显 成本端处于不稳定阶段 不建议高位追多单 以短线交易为主[7] 棕榈油 - 据Mysteel调研 截至2026年10月2日 全国重点地区棕榈油商业库存96.80万吨 环比上周减少0.04万吨 减幅0.04%[7] - 该库存水平同比去年的55.22万吨 增加41.58万吨 增幅75.30%[7] - 在产量下滑与出口改善的双重提振下 BMD棕榈油及印尼 马来西亚毛棕榈油价格偏强 国内精炼厂假期部分开机 现货基差有望企稳 短期棕榈油价格修复 稳中偏强[7] 棉花 - 据USDA数据 截至10月4日当周 美国棉花收割率为23% 前一周为17% 五年均值为21%[8] - 同期美国棉花优良率为33% 前一周为35% 上年同期为47%[8] - 同期美国棉花盛铃率为74% 上一周为70% 五年均值为76%[8] - 美棉采收进度正常 优良率持续下跌 弃收风险加大 限制棉价下跌空间 但采收季上方供给压力较大 美棉或区间震荡运行[8] - 国内新棉集中上市供应 需求成色不足 郑棉短期延续震荡偏弱[8] 豆粕 - 据Mysteel数据 2026年第40周全国主要油厂大豆库存821.76万吨 较上周减少43.67万吨[8] - 同期豆粕库存129.64万吨 较上周增加0.47万吨[8] - 同期豆粕未执行合同500.52万吨 较上周增加135.90万吨[8] - 同期豆粕表观消费量146.23万吨 较上周减少40.49万吨[8] - 供应端压力不减 全国油厂豆粕库存此前升至阶段高位 预计10月大豆到港回落至850万吨 供给压力边际减轻 但高库存去化仍需时间[8] - 需求端节前饲料企业备货较为充足 维持高头寸滚动 节后下游存在补库需求但终端追高意愿不强 市场观望情绪较浓 短期豆粕受成本支撑 国内供应压制 走势高位震荡[8] 三十年期国债 - Shibor短端品种表现分化 隔夜品种上行1.36BP报1.3756% 7天期上行1.9BP报1.39% 14天期下行1.02BP报1.3878% 1个月期下行0.1BP报1.42%[9] - 资金面较为平稳 节后各项财政逆周期调节加码 对债市形成一定压制 另外国际主权债券利率持续高位 外围环境不利于国债上涨 不建议过度看多国债 但长债依然是债市主要机会 等待后续经济数据指引[9] 白糖 - 据泛糖科技资讯 10月8日国内各大糖业集团现货报价普遍大幅上调 涨幅集中在60至120元/吨 部分加工糖厂涨幅高达150元/吨[9] - 近期外糖偏强带动内糖走强 本轮上涨主要受供给端天气影响驱动 国际市场各主产区减产预期增强[9] - 国内高库存依然是压制糖价的核心因素 节后需求端恢复随用随采 库存消化偏慢 总体国内供给压力高于国际 预期短期郑糖震荡运行[9] 黄金 - 美伊再现缓和曙光 短期美联储连续加息的概率降低 贵金属短期获得一定支撑 关注美元指数是否转向 能否给贵金属带来上涨动能 可关注做多机会[10] 白银 - 美联储理事克里斯·沃勒表示 美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标 但加息无需在连续政策会议上进行 官员可以根据经济数据灵活把握时机 沃勒指出AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素 可能使通胀压力更具持久性[10] - 美联储官员纷纷对通胀表示担忧 白银被动跟随黄金波动 节假日期间白银震荡寻底 下方空间或有限 关注铜等大宗商品及美元指数对白银走势的指引[10][11] 铜 - 智利当地时间10月7日 Antofagasta Minerals旗下铜矿正式启动罢工 工会表示罢工初期选厂仍可维持供矿 但采矿运输及矿山开发工作已受到影响 预计约两周后将逐步传导至铜产量 并在11月进一步显现 不过Centinela方面表示 尽管罢工造成部分运营影响 当前全年产量预测暂未调整[11] - 智利铜矿罢工在矿端本已脆弱的背景下 进一步强化供应收缩预期 供应端铜精矿TC深跌至历史极端低位 国内10月冶炼厂检修偏多 10月产量收缩可能性较大[11] - 需求端国庆期间消费有限 加之进口货源补充 电解铜社会库存回升 下游企业节后采购以刚需为主 现货升水收窄[11] - 矿端罢工与冶炼检修形成供应端共振 美元指数走强压制金属估值 预计短期铜价高位震荡[11] 氧化铝 - 国际铝业协会数据显示 2026年8月全球氧化铝产量1317.8万吨 日均产量42.51万吨 7月修正后为1302.4万吨[12] - 中国8月氧化铝预估产量801万吨 7月为783万吨[12] - 全球及中国氧化铝产量环比同步回升 供应端过剩压力持续 国内运行产能稳步攀升至9800万吨以上 广西新建产能投产进一步加剧宽松格局[12] - 需求端下游电解铝产能存在产业天花板刚性约束 维持刚需 难以消化过剩供给 海运费高位形成下方成本支撑 预计短期氧化铝延续低位震荡[12] 锡 - 10月8日 Mysteel1锡锭价格区间414000至416000元/吨 均价415000元/吨 较9月30日上涨5500元/吨[13] - Mysteel40%锡精矿加工费报价16500至18500元/金属吨 均价17500元/金属吨 较上一交易日持平[13] - Mysteel60%锡精矿加工费报价12500至14500元/金属吨 均价13500元/金属吨 较上一交易日持平[13] - 供应端云锡公告旗下锡冶炼厂停产检修45天 检修期间国内精炼锡供应预计出现收缩 叠加矿端缅甸复产进度偏慢 印尼出口增量有限 供应偏紧格局延续[13] - 需求端传统消费电子及包装领域相对低迷 半导体领域表现较好 假期期间国内社会库存去库 美元走强限制上行空间 预计短期锡价维持震荡[13] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价4635元/吨 上升185元/吨[14] - 中国甲醇港口样本库存量39.35万吨 较上期减少1.85万吨[14] - 中国甲醇样本生产企业库存28.17万吨 较上期增加1.65万吨 样本企业订单待发26.03万吨 较上期增加1.33万吨[14] - 甲醇开工92.15% 周度上升2.66% 下游总产能利用率71.18% 周度上升1.18%[14] - 国内甲醇开工高位上升 下游需求回升 甲醇港口库存继续去库 江苏沿江主流库区在出口船发支撑下运行良好 内地甲醇市场上涨 企业竞拍成交顺畅 港口甲醇市场基差走弱 现货商谈成交一般 预计短期甲醇价格震荡偏强[14] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1108元/吨 近期价格较稳[15] - 纯碱周度产量66.92万吨 环比下降2.14%[15] - 纯碱厂家总库存177.87万吨 环比上升1.1%[15] - 浮法玻璃开工率67.24% 周度持平[15] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7318.6万重箱 环比上升3.81%[15] - 全国浮法玻璃均价1080元/吨 环比上日上升1元/吨[15] - 浮法玻璃行业利润水平不佳 开工呈下降趋势 华东市场盘整为主 江 浙 皖主流企业节后价格上调 下游拿货积极性一般[15] - 国内纯碱市场表现一般 价格稳中整理 下游采购积极性不佳 适量刚需补库为主 纯碱近期供应较稳 需求偏弱 企业库存高位有所上升 纯碱价格短期预计低位震荡运行[15] 聚烯烃 - 中国重点生产企业聚烯烃库存79万吨 较节前库存上涨14万吨 较去年同期下降8.14%[16] - 华东聚丙烯现货价10371元/吨 较上日上涨286元/吨 基差1129元/吨 聚丙烯产能利用率66.18% 油制利润249.16元/吨 聚丙烯下游行业平均开工周度下降6.84个百分点至36.33%[16] - 华东LLDPE现货价9688元/吨 较上日上涨225元/吨 基差991元/吨 下游制品平均开工率较前期上升0.2% 其中农膜整体开工率较前期上升0.2% PE包装膜开工率较前期上升0.3%[16] - 聚烯烃生产企业库存上升 整体利润尚可 现货供应偏紧 下游工厂开工率偏低 聚丙烯下游开工显著下降 小长假后下游工厂有刚需补库预期 成本端原油价格下降 聚烯烃整体呈现供应偏紧 库存低 基差大 需求偏弱特征 预计短期震荡运行[16]