投资评级 - 投资评级为增持(维持) [2] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年中报显示总营收7.16亿元，同比增长2.73%，归母净利润1.48亿元，同比增长3.30% [7] - 汽车业务毛利率同比提升0.92pct至33.62%，销售费用率和管理费用率分别下滑0.05pct和0.41pct，研发费用率同比增长0.43pct至4.41% [7] - 全资子公司宇华精机自主研发"高精度双端面中心孔专用磨床"和"滚珠丝杠副寿命测试机"，产品精度达到行业最高C0级和UP级 [7] - 泰国子公司倍永华建设加速，计划2025年第四季度竣工开业，以扩大产能并提升国际竞争力 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.55/4.58/5.50亿元，对应PE为38.3/29.6/24.7倍 [7] - 2025E营业收入预计为18.25亿元，同比增长34.5%，2026E和2027E增速分别为30.0%和25.8% [6] - 2025E归母净利润预计为3.55亿元，同比增长22.9%，2026E和2027E增速分别为29.2%和20.0% [6] - 2025E EPS预计为0.71元，2026E和2027E分别为0.92元和1.10元 [6] 财务指标 - 2025E ROE预计为10.2%，2026E和2027E分别为11.7%和12.4% [6] - 2025E毛利率预计为33.6%，与2026E和2027E持平 [8] - 2025E营业利润率预计为22.0%，2026E和2027E分别为21.9%和20.9% [8] - 2025E资产负债率预计为18.2%，2026E和2027E分别为19.4%和20.2% [8] 市场表现 - 最近12个月市场表现显著优于沪深300和上证指数 [4]

财务表现 - 2024年公司实现总营收13.57亿元，同比增长1.03%，归母净利润2.89亿元，同比增长9.58% [1] - 2025年一季度公司实现总营收3.50亿元，同比增长1.89%，归母净利润0.69亿元，同比增长0.23% [1] - 2024年公司毛利率为33.68%，同比提升0.31pct，其中国内地区毛利率为33.80%，同比提升0.66pct，海外地区毛利率为36.40%，同比下滑0.43pct [1] - 2024年公司销售费用率0.49%，同比降低0.15pct，管理费用率7.97%，同比降低0.20pct，研发费用率5.13%，同比降低0.41pct [1] 业务发展 - 公司加速泰国倍永华公司的投资建设进程，选址泰国进行投资设厂，以扩大现有产能，提升国际竞争力 [2] - 公司以全资子公司宇华精机为独立平台布局第三梯次产业，在新能源汽车、人形机器人领域取得显著进展 [2] - 应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成首次客户交样 [2] - 人形机器人的线性执行器核心部件——行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润3.81/4.96/6.01亿元 [3] - 对应PE分别为35.43/27.24/22.47倍 [4]