投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 2025H1公司实现营收7.16亿元，同比+2.73%；归母净利润1.48亿元，同比+3.30% [1][4] - 分地区来看，国内收入4.39亿元，同比-3.64%；海外收入2.78亿元，同比+14.71% [1][4] - 25Q2营收3.67亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润0.79亿元，同比+6.15%，环比+13.94% [1] - 销售毛利率/销售净利率分别达到35.21%/21.58%，同比+1.03/+0.56 pcts [1] 业务进展 - 新能源汽车零部件产能建设加速，安徽贝斯特已竣工开业，泰国子公司倍永华计划2025Q4竣工 [2] - 全面布局直线运动部件，导入"工业母机"、"直线驱动器"、"智能网联汽车"等新赛道 [2] - 子公司宇华精机生产的滚珠丝杠副精度达C0级，直线导轨副精度达UP级 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收16.49/20.20/23.74亿元，增速21.5%/22.5%/17.5% [2][9] - 预计2025-2027年归母净利润3.51/4.19/5.02亿元，增速21.6%/19.3%/19.8% [2][9] - 2025E毛利率35.1%，ROE 10.7%；2027E毛利率36.2%，ROE 12.2% [9] - 2025E EPS 0.70元，P/E 38.7x；2027E EPS 1.00元，P/E 27.1x [3][9] 股价表现 - 近一年股价涨幅区间-12%至+156% [6] - 当前股价27.15元 [4]

财务表现 - 2024年公司实现总营收13.57亿元，同比增长1.03%，归母净利润2.89亿元，同比增长9.58% [1] - 2025年一季度公司实现总营收3.50亿元，同比增长1.89%，归母净利润0.69亿元，同比增长0.23% [1] - 2024年公司毛利率为33.68%，同比提升0.31pct，其中国内地区毛利率为33.80%，同比提升0.66pct，海外地区毛利率为36.40%，同比下滑0.43pct [1] - 2024年公司销售费用率0.49%，同比降低0.15pct，管理费用率7.97%，同比降低0.20pct，研发费用率5.13%，同比降低0.41pct [1] 业务发展 - 公司加速泰国倍永华公司的投资建设进程，选址泰国进行投资设厂，以扩大现有产能，提升国际竞争力 [2] - 公司以全资子公司宇华精机为独立平台布局第三梯次产业，在新能源汽车、人形机器人领域取得显著进展 [2] - 应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成首次客户交样 [2] - 人形机器人的线性执行器核心部件——行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润3.81/4.96/6.01亿元 [3] - 对应PE分别为35.43/27.24/22.47倍 [4]