财务业绩 - 三季度归属于上市公司股东的净利润为3.665亿元，去年同期为0.464亿元，同比增加3.201亿元，增长689.81% [2] - 净利润大幅增长主要源于持有的江苏泛亚微透科技股份有限公司股票股价上涨，产生的公允价值变动收益为2.827亿元，该收益属于非经常性损益 [2][3] - 三季度扣除非经常性损益的净利润为0.998亿元，去年同期为0.880亿元，同比增加0.118亿元，增长13.44%，主要源于销售收入的增长 [3] 公司战略与估值 - 公司坚持以基本面为核心，专注主营业务，强化核心竞争力，通过信息披露帮助投资者判断价值 [4] - 关于资本运作，公司秉持合规、有利于全体股东利益的原则，目前无应披露而未披露的重大资本运作计划 [4] - 未来公司将继续聚焦主业发展，优化资产结构，积极回报投资者，实现可持续的高质量发展 [4] 募投项目进展 - 募投项目中，滚珠丝杠副产品主要应用于汽车的线控制动系统 [5] - 滚珠丝杠副项目和工业轴承项目属于公司已有业务的增量投资，目前已有部分设备投入，并产生稳定的客户和销售收入 [5] - 整体募投项目实施完成时间为三年 [5] 客户拓展与市场 - 公司客户涵盖新能源车、商用车、工业机器人、减速机等多个领域 [7] - 公司以市场为导向、以客户为中心，持续优化客户拓展机制，聚焦高潜力行业和重点领域 [7] 竞争优势与产品策略 - 公司优势在于持续研发投入与精细化管理，研发实力雄厚，提供高效协同与柔性响应服务 [8] - 公司提供从设计支持、打样验证到批量交付的一站式解决方案，实现"技术+服务"双轮驱动的产品粘性 [8] - 通过持续降本增效，为客户提供具备性价比的产品，着力提升南方品牌价值优势 [8]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收11.21亿元，同比增长7.52%，实现归母净利润2.36亿元，同比增长5.06% [1] - 2025年第三季度公司实现营收4.04亿元，同比增长17.20%，实现归母净利润0.88亿元，同比增长8.20%，营收和业绩创单季度新高 [1][2] - 2025年第三季度公司销售毛利率为34.37%，同比下降0.78个百分点，销售净利率为21.72%，同比下降1.78个百分点 [2] 费用控制与盈利能力 - 2025年第三季度公司期间费用率同比改善0.5个百分点，其中销售、管理、研发费用率分别同比下降0.1、0.8、0.4个百分点 [2] - 财务费用率同比增加0.8个百分点，主要由于汇兑损益损失增加 [2] - 净利率同比小幅下降主要受投资净收益减少、信用减值损失增加等因素影响 [2] 行业背景与主业发展 - 2025年1-9月国内汽车销量2436.3万台，同比增长12.90%，新能源汽车销量达到1122.76万台，同比增长34.95% [2] - 公司在涡轮增压核心零部件等第一梯次产业持续提升产品市占率，并进一步扩大新能源汽车零部件的生产规模 [2] 新业务进展与技术突破 - 公司丝杠业务全面布局直线运动部件，瞄准中高端机床、自动化产业、人形机器人、智能网联汽车等领域 [3] - 子公司自主研发"高精度双端面中心孔专用磨床"和"滚珠丝杠副寿命测试机"，滚珠丝杠副精度达到行业最高C0级，直线导轨副精度达到UP级 [3] - 公司滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商并取得批量交付订单，行星滚柱丝杠已于2023年顺利出样 [3] 海外战略与产能布局 - 公司全面推进泰国子公司建设，以泰国为枢纽深耕东南亚市场，并辐射澳新、南亚等区域 [3] - 泰国子公司旨在扩大现有产能，借助区域贸易协定政策便利降低流通成本，构建更具韧性的全球化布局 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心观点 - 2025Q3营收和归母净利润同环比均有所提升，且营收和业绩创单季度新高，公司经营整体稳健 [2][6] - 主业受益于汽车行业产销相对景气，公司在涡轮增压核心零部件等第一梯次产业持续提升产品市占率，并扩大新能源汽车零部件生产规模 [2][13] - 丝杠业务持续稳步推进，全面布局直线运动部件，已交付机床丝杠批量订单，人形丝杠持续优化，汽车丝杠完成客户交样 [2][13] - 全面推进泰国子公司建设，布局海外产能以完善海外市场布局 [13] 财务表现总结 - 2025年前三季度实现营收11.21亿元，同比增长7.52%；实现归母净利润2.36亿元，同比增长5.06% [6] - 2025Q3单季度实现营收4.04亿元，同比增长17.20%；实现归母净利润0.88亿元，同比增长8.20% [6] - 2025Q3销售毛利率为34.37%，同比下降0.78个百分点；销售净利率21.72%，同比下降1.78个百分点 [13] - 2025Q3期间费用率同比改善0.5个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.1、-0.8、-0.4、+0.8个百分点 [13] - 预计2025-2026年实现归母净利润3.26亿元、3.90亿元，对应PE分别为38倍、31倍 [13] 业务进展总结 - 汽车主业方面，公司在涡轮增压核心零部件领域持续提升市占率，并扩大新能源汽车零部件生产规模 [2][13] - 丝杠业务方面，子公司宇华精机自主研发“高精度双端面中心孔专用磨床”和“滚珠丝杠副寿命测试机”，滚珠丝杠副精度达到行业最高C0级，直线导轨副精度达到UP级 [13] - 公司滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号机床，并取得批量交付订单；行星滚柱丝杠已于2023年出样，生产工艺布局持续优化 [13] - 应用于新能源汽车EMB制动系统的滚珠丝杠副已完成客户交样 [13] - 海外产能方面，加快泰国子公司倍永华的建设进程，以泰国为枢纽深耕东南亚市场，并辐射澳新、南亚等区域 [13]

2025世界智能制造大会前瞻 - 2025世界智能制造大会将于11月27日至29日在南京举行，国内外工业机器人与具身智能机器人企业将集中展示最新成果 [1] - 南京已形成机器人产业整机、关键零部件及系统集成应用的全链条体系 [1] 埃斯顿自动化股份有限公司 - 公司拥有3至1200公斤负载的90多款机器人产品，2025年上半年市场份额达10.5%，连续两个季度位列中国机器人市场第一 [3] - 工业机器人已连续7年稳居中国市场国产品牌出货量首位，产品应用于汽车、光伏、锂电池等30多个细分领域 [3] - 推出国产首款负载高达1200公斤批量应用的六关节机器人ER1200-3300 [3] - 积极探索“AI+具身智能”融合应用，推出语义AI大模型、人形机器人及协作机器人等产品 [5] 天创智能科技股份有限公司 - 公司聚焦特种机器人领域，产品应用于电力新能源、油气化工、冶金、矿山、公用事业等行业 [7] - “天魁”系列防爆人形机器人是全球首个获得IIC T6级防爆认证的工业危险环境下可作业机器人，单臂最大负载25公斤，全展开后最大高度达3.3米 [5] - 机器人搭载自研切割、钻孔、打磨、抓取等16款专用工具，可执行拧阀门、搬重物、拉闸刀等任务 [5] - 凭借具身智能机器人全栈式智慧运维解决方案，在2025“直通乌镇”全球互联网大赛中获智能终端赛道一等奖 [7] - 近期将发布一款融合VTLA大模型、智能体等新技术的巡操一体人形机器人，可实现全自主作业 [7] 南京工艺装备制造有限公司 - 公司是国家制造业单项冠军示范企业，主营滚珠丝杠副、滚动导轨副等滚动功能部件产品 [7] - 产品是工业母机、工业机器人、高端装备等领域不可或缺的“关节”与“神经” [7] - 已推出为人形机器人、工业机器人配套的众多关键零部件，其中为SCARA机械手配套的丝杠花键一体副产品已实现产业化研发与生产 [9] - 公司已成为机器人产业链关键零部件的专业生产制造企业，提供研发、制造、生产等全流程配套服务 [9]

公司2025年三季度财务表现 - 前三季度营收11.2亿元，同比增长8%，归母净利润2.36亿元，同比增长5%，扣非归母净利润2.21亿元，同比增长6% [1] - 第三季度营收4.04亿元，同比增长17%，环比增长10%，归母净利润0.88亿元，同比增长8%，环比增长11%，净利率为21.7% [2] - 第三季度扣非归母净利润0.82亿元，同比增长10%，环比增长11% [2] 公司盈利能力分析 - 第三季度毛利率为34.4%，同比下降0.8个百分点，环比下降0.8个百分点，反映终端价格竞争压力 [2] - 第三季度费用率为12.3%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.3个百分点 [2] - 销售费用率0.5%，同比下降0.1个百分点，管理费用率7.7%，同比下降0.8个百分点，研发费用率3.6%，同比下降0.4个百分点，财务费用率0.4%，同比上升0.8个百分点 [2] 行业需求与公司业务表现 - 第三季度营收表现与行业需求变化基本相符，对应乘用车批发量769万辆，同比增长15%，环比增长8% [2] - 新能源车批发量同比增长23%，环比增长10%，燃油车批发量同比增长6%，环比增长5%，商用车批发量同比增长20%，环比下降7% [2] - 第一梯次产业（涡轮增压器核心零部件、精密零部件、智能装备及工装）预计继续提供稳定增长，是公司稳健发展的基础 [2] 新业务拓展与产能建设 - 安徽贝斯特产能加速爬坡，布局新能源车轻量化结构件、高附加值精密零部件及氢燃料电池汽车等品类，单车价值量有望高于涡轮增压器零部件 [3] - 宇华精机在工业母机、人形机器人、新能源汽车领域持续发力 [3] - 公司自主研发“高精度双端面中心孔专用磨床”和“滚珠丝杠副寿命测试机”，滚珠丝杠副精度达C0级，直线导轨副精度达UP级，并拓展至直线驱动器整机驱动领域 [3] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润为3.2亿元、3.8亿元、4.4亿元，同比增速分别为9%、22%、14% [4] - 对应市盈率分别为40倍、33倍、29倍 [4] - 基于2026年目标市盈率40倍，目标价为30.6元 [4]

园区整体工业表现 - 1—9月园区规模以上工业增加值同比增长6.5% [1] - 园区深耕新一代信息通信、绿色智能汽车、高端装备制造等优势领域 [1] 重大项目建设进展 - 园区全速推进30个重大产业项目建设 [2] - 2025年新开工项目18个，计划总投资276.97亿元，当年计划投资52.6亿元，预计今年竣工10个项目 [2] - 工艺装备厂滚动功能部件产业基地项目总投资6亿元，主体结构已封顶，预计明年上半年竣工投产，达产后可新增年产滚珠丝杠副10万套、滚动导轨副30万米 [2] - 江宁滨江经济开发区暨新材料产业园EOD项目总投资约45.9亿元，是南京唯一纳入省级EOD项目库的项目 [1] 重点企业增长态势 - 南京佳盛机电器材制造有限公司1—9月产值同比增长41.3%，因开发出全新的储能柜体产品赢得新订单 [2] - 南京明可达传动1—9月产值同比增长36.5% [3] - 中船麦基嘉1—9月产值同比增长20.3% [3] 产业发展战略与规划 - 园区深入推进中兴通讯"双千亿"行动计划，制定2家链主企业培育方案 [3] - 充分发挥中兴通讯、烽火科技等龙头企业带动作用，大力引进产业链上下游配套企业 [3] - 今年力争新一代信息通信产业规模达743亿元 [3] - 招商团队紧盯91个重点在手在谈项目，力争全年签约项目不低于46个 [3] - 2026年初步排定重大产业项目26个，总投资249.04亿元，其中市重大项目12个、区重大项目14个 [3]

置出资产评估与减值分析 - 置出资产采用资产基础法评估，账面值为55738.25万元，评估值为72927.12万元，评估增值主要源于南京六合的土地使用权增值，但其他资产存在较大减值，如上海越科评估减值15362.24万元 [2] - 最近三年公司分别计提减值金额3259.54万元、7729.8万元和2662.23万元，近三年净利润持续为负 [2] - 2024年资产减值损失增长显著，主要源于存货、固定资产和在建工程计提较多，减值计提集中在存货、固定资产、在建工程、无形资产及合同资产等科目 [2][3] - 存货跌价准备计提依据成本与可变现净值孰低计量，不同产品如粘胶短纤、莱赛尔纤维、PET结构芯材等，因市场价格波动、产能利用率等因素，计提情况各有不同 [2] - 粘胶短纤市场价格自2022年起剧烈波动，2023至2024年度持续震荡；莱赛尔纤维行业因产能扩张、需求增长不及预期，价格长期下行；PET结构芯材受下游风电行业政策变化影响，价格低迷，收入规模下降 [3] - 与同行业可比公司相比，公司存货跌价准备计提比例在粘胶短纤及莱赛尔纤维板块高于部分同行，在PET结构芯材板块低于天晟新材 [3] - 公司称当资产出现减值迹象时及时进行减值测试，管理层复核评估参数及结果，符合会计准则要求，不存在通过计提减值调节利润的情形 [3] 置入资产收入与客户分析 - 置入资产南京工艺的主营产品为滚动功能部件，广泛应用于高端装备制造业，报告期内收入按应用领域划分，数控机床领域收入稳健增长，主要得益于新客户拓展和核心竞争力增强；光伏及半导体领域收入占比下降，受行业市场环境和竞争影响 [4] - 按客户类型划分，直销客户收入占比下降，贸易商客户收入占比增长，是公司应对市场变化的策略调整 [4] - 不同型号产品因市场需求、竞争策略等因素，销量和单价呈现不同变化，部分产品通过降价提升市场占有率，实现以量补价；同时公司推进产品结构升级，向高附加值领域转型 [4] - 主要产品定制化程度高，客户验证过程严格且周期长，产品设计使用寿命可达10年以上，保障了客户合作的稳定性和可持续性 [4] - 报告期内收入并非主要来源于新增客户，合作3年以上客户收入占比较高，前五大客户多数合作历史较长，采购具有可持续性 [6] - 数控机床领域滚珠丝杠副与滚动导轨副通常按1:2配套使用，报告期内丝杠与导轨收入接近1:1 [4] 销售模式与收入确认 - 公司采取"直销为主、贸易商模式为辅"的销售策略，同行业公司多采用直销与经销结合模式 [5] - 贸易商模式收入增长源于公司市场开发策略，销售收入季节性分布受春节等因素影响，一季度占比较小 [5] - 收入确认政策为在客户取得相关商品控制权时确认收入，根据不同销售模式，在客户验收并签收、货物装船报关或交付给客户等时点确认，该政策符合企业会计准则规定，与同行业公司一致 [5] - 南京工艺对贸易商采用买断式销售等管理模式，主要贸易商客户交易规模与经营规模基本匹配，部分主要销售南京工艺产品，公司与贸易商及其终端客户不存在关联关系或其他利益安排 [6] 采购与供应商管理 - 公司采购主要包括钢材和外协加工，钢材采购均价高于大宗市场价格，因材料成分、生产工艺和供应商议价能力等因素导致，采购价格波动与市场趋势总体趋同，主要通过招投标定价 [7] - 前五大外协供应商均通过市场询价选定，定价公允，采购金额与生产能力匹配，与公司及其关联方无关联关系 [7] - 2024年向南京铭晟机械制造有限公司采购内容实际均为外协加工服务，此前披露有误已更正 [7] - "购买商品、接受劳务支付的现金"与采购金额差异主要受进项税额、应付账款等因素影响，与报表科目勾稽关系正常 [7] 毛利率分析 - 报告期内南京工艺主营业务毛利率略有下降，不同产品因单位售价和单位成本变动导致毛利率变化，部分产品因市场竞争，降价提升销量，但成本下降幅度不及售价，导致毛利率下降 [7] - 不同销售模式毛利率存在差异，直销模式面向中高端市场，定制化程度高，毛利率较高；贸易商模式为鼓励市场开拓，给予价格支持，毛利率较低 [6] - 同类产品向不同客户销售价格和毛利率存在差异，主要因产品规格、应用领域和客户类型不同 [6] - 与同行业可比产品相比，南京工艺毛利率高于同行业上市公司，主要原因包括产品定制化程度高、客户结构差异、产品结构和附加值不同等 [7]

财务表现 - 上半年归母净利润0.43亿元，同比下降22.5% [1] - 第二季度归母净利润0.23亿元，同比下降14.8%，环比增长15.3% [1] 业务收入结构 - 金属切削工具收入2.6亿元，同比基本持平 [1] - 智能数控装备收入1066万元，同比下降41.0%，系主动收缩同质化竞争严重品类 [1] - 滚动功能部件营收4087万元，同比增长208.9% [1] 战略布局进展 - 直线导轨副产品销售收入同比增长758.3% [1] - 直线导轨副在滚动功能部件业务中占比从4.3%提升至11.9% [1] - 2022年部署直线导轨副产业化落地，规模效应逐渐凸显 [1] - 加速推进滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠副研发试制 [1] - 2025年5月并购德国螺纹磨床公司SMS，突破高精度数控螺纹磨床进口依赖 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入3.2亿元 同比增长6.85% [2] - 归母净利润4310.94万元 同比下降22.53% [2] - 第二季度净利润及扣非净利润同比下滑幅度较第一季度显著收窄 [2] - 滚动功能部件业务毛利率达3.28% 实现扭亏为盈 [2] 业务发展 - 全资收购德国SMSMaschinenbauGmbH 填补国内超高精度螺纹磨床技术短板 [3] - 滚动功能部件业务呈现强劲增长态势 [2] - 并购导致期间费用阶段性上升 [2] - 生产成本显著降低 规模效应逐渐显现 [2] 战略布局 - SMS高精度螺纹磨床国产化进展顺利 国内供应链体系快速搭建 [3] - 已完成对国内主要供应商的调研考察和技术对接 [3] - 样品订单已在制作中 [3] - 加速推进"欧洲技术、中国制造、全球市场"业务生态构建 [3] 未来规划 - 聚焦智能数控装备及核心工/功部件产业生态构建 [3] - 加速推进滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠副研发 [3] - 推动SMS高精度螺纹磨床国产化落地 [3] - 持续拓展高端市场 助力高端装备制造国产替代进程 [3]

交易结构安排 - 上市公司将原有业务资产及负债全部置出，注入南京工艺100%股份，交易完成后主营业务变更为滚动功能部件的研发、生产及销售[1] - 交易完成后上市公司母公司成为控股平台，南京工艺作为全资子公司保持独立经营地位，沿用原有管理团队和组织架构[2] - 南京工艺原高级管理人员无特别安排，核心管理团队保持稳定，员工持股平台合计持有南京工艺7.20%股份[1] 业务整合与管控 - 上市公司原有员工按"人随资产走"原则转移至承接方，南京工艺劳动合同继续履行，不涉及人员整合[3] - 上市公司将通过治理结构调整对南京工艺实施有效管控，维持其核心管理团队稳定性[3] - 通过员工持股计划完善利益共享机制，强化核心骨干与公司长期利益一致性[4] 财务数据与市场地位 - 南京工艺2024年收入4.67亿元，其中数控机床领域占比58.35%（2.72亿元），光伏及半导体领域占比6.31%（0.29亿元）[5] - 在中国大陆滚动功能部件市场占有率约6.95%，国际品牌THK、NSK、上银科技、银泰科技合计市占率达65%[7] - 连续10年在中国机床工具行业滚动功能部件分行业收入排名第一，2023-2024年销量和销售额均居行业重点联系企业首位[7] 产品与技术优势 - 滚珠丝杠副最大直径达245mm（国际先进水平200mm），最大长度20m（国际13.5m），DN值达150000[8] - 滚动导轨副额定动载荷1040kN（国际601kN），精度等级达1级，运行速度60m/min达到国际先进水平[9] - 主流产品DKF高速精密滚珠丝杠副在精度指标（V300p≤0.0035mm）和额定动载荷（58.5kN）方面与日本龙头企业相当[10] 客户与应用领域 - 数控机床客户包括中国通用技术集团、科德数控、济南二机床等，实现进口替代日本NSK、德国INA等品牌[11] - 光伏半导体领域配套中微公司刻蚀设备，2022年销售607套滚动花键副[12] - 注塑压铸领域为力劲集团9000T-16000T巨型压铸单元提供导轨副，替代日本THK产品[12] - 航空航天领域配套"嫦娥"登月卫星、"天和"空间站机械臂等特殊工况应用[12] 研发与资质 - 参与43项国家科技重大专项，其中10项担任牵头单位，主持制定4项国家标准[13] - 拥有授权专利84项（发明专利23项），产品获中国机械工业科学技术奖等荣誉[13] - 建成全性能试验室，具备滚珠丝杠/导轨刚度、载荷、寿命等专业化测试能力[12] 资产交割与风险控制 - 置出资产债务转移已完成96.23%债权人同意，剩余782.68万元债务（占比3.77%）由新工集团承担清偿义务[23][24] - 金融机构债务19,866.58万元已取得债权人同意函，子公司担保事项多数已结清或取得银行转移同意[27][28] - 置出资产包含8项有证房产（5项设抵押）、3项无证房产及公有房屋，新工集团承诺接受现有瑕疵并承担风险[32][33]