公募基金经理考核新规对投资策略的影响 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司以投资收益为核心考核指标，基金经理考核中基金产品业绩权重不低于80%，三年以上中长期收益考核权重不低于80% [2] - 对3年以上产品业绩低于基准超过10个百分点的基金经理，绩效薪酬将明显下降，这将推动持仓结构向高质量选股指标转变，如成长性、现金流、估值和行业优势 [1] 单押赛道策略的业绩表现 - 部分基金经理通过单押一两个行业实现"三年不开张、开张吃三年"，例如深圳某基金经理管理的沪港深主题基金在2022-2024年累计亏损37.52%，但2025年单押人形机器人赛道五个月内收益率达40%，三年累计收益率逆转至20% [3] - 上海某QDII基金非医药主题但独押医药股，2022-2024年累计亏损39.26%，2025年医药股反弹使年内收益率达50%，三年累计收益率升至25% [3][4] 均衡配置策略的挑战 - 华南某偏股型基金采取分散均衡策略，十大重仓股覆盖六七个行业龙头，2022-2024年累计亏损59.17%，2025年前五个月收益率不足6%，三年累计亏损30% [6] - 深圳某沪港深基金均衡布局互联网、消费、高端制造等赛道龙头，2022-2024年亏损显著，2025年未押注人形机器人赛道致收益率不足5%，三年业绩跑输基准 [7] 投资策略优化的方向 - 南方基金史博采取多元均衡策略，持仓覆盖化妆品、潮玩、人工智能等十几个赛道，2025年十大重仓股半数聚焦新经济品种，年内收益率25%，三年累计收益率达48% [9][10] - 史博的投资框架强调估值与成长匹配，规避高估值风险，通过组合管理对冲波动，并挖掘境内视角下的定价机会，未来将聚焦科技消费和优质现金流标的 [10] - 基金经理需平衡新兴与传统赛道持仓，突破研究员阶段形成的行业偏好，避免对传统赛道的执念，才能实现长期业绩跑赢基准 [11]

原因之一，各位看看银行股的位置，尤其是大型银行股，因为有汇金公司的持续买入，当前的位置虽然不能说过高，但是已经相当不低 了，或者我看到有些专家说，银行股多少都有点泡沫了，说简单点，这个时候为了达到基准考核，去买银行股无形中就等于给自己挖了 一个坑，现在银行股还真愁没人买呢，这样的话高位的筹码如何兑现呢？ 原因之二，对大多数的公募基金经理而言，来到这个市场，既然选择了主动权益基金，那么就有信心跑赢市场基准，主动权益基金的核 心就是要在承担高风险、高波动的情形下，来创造比较高的收益，这个收益肯定是远远超越沪深300的，你去看看过去创造了比较好的 收益的基金，有几只是通过买银行股获得超额收益的？仅仅从这点来讲，大多数基金经理以前不买银行股，未来即便是基准考核了，也 不会去买银行股的，除非银行股的位置很低了，确实有交易的价值，那就另当别论了。 原因之三，现在对公募基金的考核虽然说比过去要严格多了，尤其是对连续三年业绩低于基准的，实际上这个也改变不了主动权益基金 创造收益的属性，既然是对连续三年时间的考核，这对公募基金来说，比以前以年为单位的考核要轻松很多了，这样完全可以不用为了 今年的收益而担心，将时间拉长三年最大的 ...