报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期未实质性改变，价格跌破震荡区间，后市有望延续下行趋势，建议空单持有 [1] - 铁矿石预计近期铁水产量回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓且贸易矿库存比例偏高，期价有压力，未来可能向下突破，建议空单轻仓持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 政策面利多基本兑现，中美贸易紧张局势缓解体现在价格中，核心城市房地产有所企稳，低线城市仍在筑底，新开工面积大幅回落，竣工和施工面积同比跌幅大 [1] - 上周产量回落，厂库、社库和总库存下降，表观需求环比微幅上升，数据提振期价，但需求季节性高峰期已过，雨季和高温将使需求进一步走弱，限产传闻提振作用有限，钢企亏损改善，主动减产动力偏弱 [1] - 螺纹钢主力合约收盘价2961元/吨，较上日跌0.57%，较上周跌2.79%；热轧卷板主力合约收盘价3076元/吨，较上日跌1.09%，较上周跌3.54%等多项价格、基差、价差、产量、库存、成交和仓单数据有变动 [1] 铁矿石 - 目前钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超241.9万吨，环比降1.7万吨，降幅扩大，铁水高于去年同期和峰值，预计近期产量将进一步回落 [3] - 供应端全球发运处于高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [3] - 麦克粉（青岛港）715元/湿吨，较上日跌0.69%，较上周跌2.46%；DCE铁矿石主力合约结算价702元/干吨，较上日持平，较上周跌0.64%等多项价格、基差、价差、发货量、海运费、汇率、到港量、疏港量、库存和仓单数据有变动 [3] 产业资讯 - 2025年5月焦煤长协煤钢联动浮动值环比4月下降31.2元/吨，跌幅2.39% [5] - 蒙古国ER公司炼焦煤已连续流拍16场，起拍价750元/吨 [6] - 全国47个港口进口铁矿库存总量14469.58万吨，环比下降122.25万吨 [7] - 247家钢厂高炉开工率83.87%，高炉炼铁产能利用率90.69%，钢厂盈利率58.87%，日均铁水产量241.91万吨 [8] - 加蓬政府宣布2029年起停止出口锰矿原矿，推动本国工业化，减少对未加工资源出口依赖 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 政策面利多基本兑现，中美贸易紧张局势缓解也已体现在价格中，市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期尚未实质性改变，螺纹、热卷价格跌破近期震荡区间形成向下有效突破，铁矿石期价虽尚处震荡区间但可能在螺纹下跌带动下向下突破，建议螺纹、热卷空单轻仓持有并短线交易，铁矿石轻仓做空 [3][5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 房地产核心城市企稳，低线城市仍在筑底，新开工面积大幅回落，竣工和施工面积同比维持较大跌幅 [3] - 上周产量上升、厂库上升、社库回落、总库存下降、表观需求回落，限产传闻提振作用有限，钢企认为需减产但缺乏主动减产动力 [3] - 操作建议为空单轻仓持有，短线交易 [3] - 螺纹钢主力合约收盘价2980元/吨，较上日跌24元、-0.80%，较上周跌78元、-2.55%；热轧卷板主力合约收盘价3111元/吨，较上日跌27元、-0.86%，较上周跌91元、-2.84%等多项期现货价格、基差、价差、产量、库存、成交、仓单等数据有相应变化 [3] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超243.6万吨，环比降1.2万吨且降幅扩大，高于去年同期和峰值，若推出限产政策将打压需求，下游消费高峰期结束钢材表观需求回落，预计铁水产量进一步回落 [5] - 供应端全球发运处相对高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [5] - 操作建议为轻仓做空 [5] - 麦克粉（青岛港）713元/湿吨，较上日跌8元、-1.11%，较上周跌31元、-4.17%；DCE铁矿石主力合约结算价698.5元/干吨，较上日跌8元、-1.13%，较上周跌26.5元、-3.66%等多项期现货价格、基差、价差、发货量、海运费、汇率、到港量、疏港量、库存、产量、仓单等数据有相应变化 [5] 产业资讯 中国47港进口铁矿石库存总量14463.79万吨，较上周一下降163.84万吨；2024年5月19日 - 5月25日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1417.4万吨，环比上升41.1万吨，呈小幅累库态势，库存达年初以来最大值 [7]