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中高端+大屏化
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TCL电子(01070):全球出货表现亮眼,产品结构持续优化
长江证券· 2025-05-09 13:16
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年一季度TCL电视全球出货量达651万台,同比增长11.4%,销售收入同比增长22.3% [2][5] - 公司坚定“中高端+大屏化”战略,大屏高端产品出货量大幅增长,带动电视产品全球平均屏幕尺寸同比扩大1.9英寸至53.4英寸,QLED与Mini LED等新型显示技术产品出货量也大幅增长 [8] - 中国市场积极把握政策机遇,产品结构持续优化,大尺寸和Mini LED产品拉动平均售价同比上涨22.2%,市场份额提升 [8] - 国际市场借助体育赛事营销,品牌影响力持续提升,出货量和销售收入同比增长,不同地区表现各有亮点 [8] - 黑电行业结构性机会不断涌现,公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势,有望延续良好增长态势,预计2025 - 2027年归母净利润分别为22.23、26.71和30.65亿港元,对应PE分别为11.30、9.40和8.19倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 营业收入预测 - 2019 - 2027年公司营业收入整体呈增长趋势,2025 - 2027年预计分别为114653、129363和143441百万港元,增长率分别为15.4%、12.8%和10.9% [9] - 显示业务、大尺寸显示、中国市场、国际市场、中小尺寸显示、智慧商显、互联网业务、创新业务、全品类营销、光伏业务等各业务板块收入在不同年份有不同程度的增长或波动 [9] 利润表预测 - 2019 - 2027年公司毛利、税前利润、净利润、归母净利润等指标整体呈增长趋势,各业务板块的毛利及利润率也有相应变化 [11] - 销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、其他费用等成本费用在不同年份有不同程度的增长或波动 [11]
技术突围与全球布局共振,TCL电子(01070)Q1量价双增喜提开门红
智通财经网· 2025-04-30 12:23
公司业绩表现 - 2025年Q1全球电视出货量达651万台,同比增长11.4%,销售额同比劲增22.3%,实现量价齐升 [1] - 内地公募基金持有公司股票7.85亿元,占流通股比例3.60%,较上一期同比增长189.25% [1] - 公司股价年内累计涨幅高达52.28%,创近20年新高 [1] 全球化战略 - 2016年战略重心转向海外市场,通过本土化布局实现全球领先 [1] - 2023年完成组织架构优化,拆分六大营销本部,提升全球经营能力 [2] - 全球前50大渠道覆盖率超95%,通过体育营销、电子竞技等提升品牌美誉度 [2] - 2025年2月成为奥林匹克全球合作伙伴,提升品牌影响力 [3] 区域市场表现 - 欧洲市场Q1电视出货量同比增长15.8%,75吋及以上产品出货量同比飙升74.4% [3] - 新兴市场Q1电视出货量同比增长18.8%,75吋及以上产品出货量同比翻倍增长100.5% [4] - 北美市场75吋及以上产品出货量同比增长79.3%,市占率稳居美国市场前二 [4] 产品战略 - "中高端+大屏化"战略成效显著,65吋及以上产品出货量同比增长48.5%,75吋及以上同比增长86.8% [3] - Mini LED电视全球出货量激增232.9%至55万台,国内市场出货量同比提升341.1% [6] - Mini LED技术"万象分区"实现千级分区控光,提升产品核心竞争力 [6] 行业趋势 - 国内电视行业整体零售量同比微跌3.0%,但Mini LED电视零售量同比提升逾3倍,渗透率从4.4%提升至20.4% [6] - 消费升级催动大屏化浪潮,公司依托量子点及Mini LED技术矩阵抢占高端市场 [9] 未来展望 - 股权激励计划锚定未来利润目标,2025-2027年经调整净利润增速触发值分别为25%/50%/75%,目标值45%/75%/100% [8] - 资本市场反应热烈,发布股权激励后股价累计涨幅达45.41%,机构给予"买入"评级 [9]