亚洲（除日本）经济增长前景 - 经济增长前景喜忧参半 科技板块与非科技板块表现显著分化[1] - 科技板块保持韧性 得益于人工智能需求持续旺盛以及存储芯片超级周期的支撑[1] - 非科技板块表现疲软 原因在于人工智能相关溢出效应有限以及美国对劳动密集型行业加征更高关税[1] 行业通胀与政策前景 - 通胀已接近谷底 但由于投入成本低迷 产出缺口为负以及从中国大量进口 低通胀态势可能会持续[1] - 低通胀意味着有政策宽松空间 但各国央行正变得更加谨慎以储备政策工具[1] - 预计东南亚和印度将有降息空间 而韩国央行等其他央行可能因对房地产市场担忧而维持利率不变[1] 经济增长风险与动力 - 主要下行风险包括贸易紧张形势 全球需求疲软以及美国对半导体征收更激进关税[1] - 上行风险包括成功实现供应链多元化以及人工智能投资产生更强溢出效应[1] - 中期对亚洲经济仍持乐观态度 该地区拥有坚实经济基本面和新的增长动力[2] - 新的增长动力包括供应链转移 人工智能投资增加和基础设施建设加快[2] - 预计印度 菲律宾和马来西亚将成为最近十年增长最快的经济体[2]

亚洲制造业PMI整体表现 - 8月份亚洲制造业PMI为50.9% 较上月小幅上升0.4个百分点 连续4个月位于50%荣枯线以上 [1] - 全球制造业PMI为49.9% 较上月上升0.6个百分点 但低于亚洲整体水平 [1] 主要国家制造业表现分化 - 中国制造业PMI较上月上升 显示经济向好基础继续巩固 [1] - 印度制造业PMI保持在59%以上 维持较快增长态势 [1] - 日本和韩国制造业PMI较上月均有上升 但均处于50%荣枯线以下 [1] 东盟国家制造业复苏态势 - 印度尼西亚和泰国制造业PMI均在51%以上 较上月均有上升 [1] - 菲律宾 缅甸和越南制造业PMI均位于50%以上 [1] - 新加坡制造业PMI位于50%荣枯线 [1] - 马来西亚制造业PMI是唯一处于50%以下的国家 [1] 亚洲经济全球地位 - 亚洲经济恢复水平持续高于美洲 欧洲和非洲 且高于全球制造业整体水平 [1] - 区域合作深化和供应链韧性提升成为亚洲经济持续扩张的重要保障 [1] - 亚洲经济以其不断扩大的经济总量 持续为世界经济增长提供核心驱动力 [1]

油价下跌对亚洲经济影响 - 国际油价自2025年初已下跌12美元/桶 若持续将使亚洲原油负担从当前3.1%降至2.3% [1][2][5] - 油价下跌由需求和供应因素各占一半 需求预测下调且OPEC计划增产 [2] 亚洲能源贸易结构 - 亚洲为全球最依赖石油进口地区 过去12个月石油天然气贸易逆差达GDP的2.4% 高于欧元区1.8% [5] - 油品占亚洲能源需求25% 但贡献能源贸易逆差80% [5] 通胀与经常账户改善 - 油价每下跌10美元/桶将使亚洲整体通胀率下降0.4个百分点 [7] - 亚洲近90%经济体通胀率处于央行舒适区间已达5个月 3月整体通胀率接近2021年3月以来最低 [7] - 油价每下跌10美元/桶改善亚洲经常账户余额GDP的0.4个百分点 印度印尼菲律宾因长期赤字获益更多 [10] 货币政策展望 - 油价走弱与亚洲货币走强可能促使央行加大降息力度 [1][12] - 菲律宾央行和印尼央行预计实施最大幅度降息 随后是韩国泰国和澳大利亚央行 [14] 区域受益差异 - 泰国韩国印度日本从油价下跌中获得更多相对收益 [1][14] - 马来西亚和澳大利亚作为净出口国不会受益 [14]

亚洲经济增速与总量 - 预计2025年亚洲经济增速将增至4.5% [1] - 亚洲经济总量按购买力平价测算占世界的比重将增至48.6% [1] 亚洲贸易与外资吸引力 - 亚洲对外货物贸易增速逐步回升 [1] - 服务贸易保持快速增长 [1] - 中国的货物贸易和服务贸易均续创历史新高 [1] - 全球外资对亚洲经济体的依赖程度在波动中上升 近年来达到60%左右 [1] - 中国和东盟仍是对外资最有吸引力的亚洲经济体 [1] 亚洲科技创新与工业革命 - 亚洲研发投入强度和专利申请量远超其他地区 [1] - 亚洲日益成为全球科技创新的主角 [1] - 亚洲已站在新一轮工业革命的最前沿 [1] 亚洲就业市场 - 去年亚洲的失业率低于全球水平且呈现进一步下降趋势 [1] - 预计2025年亚洲地区总体失业率比2024年略有下降 [1] - 预计2025年亚洲失业率表现比全球4.96%的失业率要好得比较明显 [1] - 人工智能技术的应用已开始对部分行业产业的就业产生深远影响 并在未来几年内逐步显现 [2] 亚洲金融市场表现 - 预计亚洲各国的股指在波动当中会缓慢上升 [2] - 大部分亚洲国家或经济体的货币面临贬值压力 [2] - 主要经济体的国债收益率可能也会随之发生变化 [2] - 银行的风险总体上可控 [2]