报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为浙江交科，所属行业是工程建设，接待时间为2025年8月29日，上市公司接待人员有董事会秘书、财务负责人赵军伟，董事会办公室（战略发展部）林楠芳，市场经营部（国际部）杜国海 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有天风证券、上海九祥资产、上海喜世润投资、富达国际、进门财经、广发证券、长江证券、国盛证券、同泰基金、长城财富保险、圆信永丰、兴华基金、中信证券、东兴基金、华安基金、永赢基金、浙江益恒投资、杭州中柏产资、广东正圆投资、颐和久富投资、上海途灵产资、海通证券、上海建产爱资等 [17][18] 调研机构占比 - 证券公司占比26%，资产管理公司占比17%，投资公司占比17%，其它占比13%，基金管理公司占比22%，保险资产管理公司占比4% [20] 主要内容资料 - **浙江省2025年综合交通投资规划**：2025年浙江省全年计划完成综合交通投资3500亿元、力争3600亿元，建成高速公路160公里等，重点推进多个前期项目，确保开工30个重大项目、力争开工40个，加快建设多个关键项目，全域推进“四好农村路”2.0版，乡镇通三级及以上公路比例达92%，建制村通双车道公路比例达86% [24] - **控股股东交通基建投资规划**：公司控股股东浙江交通集团2024年完成交通投资747亿元，约占全省的18%；2025年计划完成交通投资739亿元以上，推动多个项目开工建设，加速推进部分续建项目，项目总数达31个，项目总投资达5765亿元 [25] - **2025年上半年公司主要经营情况**：2025年上半年公司经营业绩稳中有升，实现营业收入186.47亿元，同比增长1.12%，归母净利润5.45亿元，同比上升6.43%，扣非归母净利润为5.29亿元，同比增长6.19% [25] - **公司毛利率情况**：2025上半年度，公司建筑施工业务毛利率为9.15%，同比增长1.04%；公路养护业务毛利率同比下降，预计后续养护业务毛利率将有所改善 [26] - **公司订单情况**：2025年1 - 6月，公司新承接订单567个，承接订单金额321.57亿元，比2024年同期有所下降；截止2025年半年度末，在建项目合同总额为2240.87亿元，剩余未完工总金额为1332.14亿元 [27] - **公司养护业务发展情况**：公司养护板块有专业和规模优势，上半年养护业务营业收入及新签订单增长良好；下一步将围绕综合交通养护服务需求，发挥协同效应，拓展业务，推广绿色养护 [27] - **公司投资类项目情况**：公司在建投资类项目有股权合作、PPP等多种模式，在建的PPP项目有杭金衢高速至杭绍台高速联络线等 [28] - **易通特基情况**：浙江易通特种基础工程股份有限公司主营地基基础工程施工，下属浙江中锐重工科技有限公司主营工程机械研发等；2025年4 - 6月，易通特基实现营业收入1.88亿元，实现净利润0.13亿元 [28][29] - **公司低空、水利业务布局情况**：报告期内，公司下属公司中标了军民融合无人机项目和水域恢复项目，是业务多元化发展的尝试，未来将继续开拓多元化市场 [29] - **公司新装备、新材料业务发展情况**：下属公司浙江交工装备工程有限公司和浙江中锐重工科技有限公司是新装备产业主力军；公司新材料业务由下属公司实施，未来将持续研发与应用新材料 [29][30] - **公司现金分红规划**：公司利润分配综合考虑多种因素，2024年度向全体股东每10股派发现金股利1.25元，合计派发现金3.34亿元；未来将结合多种因素优化分红规划 [31] - **未来发展规划**：公司正谋划“十五五”发展规划，将围绕“五大业务板块”，以打造新基建链主企业为目标，促进高质量发展 [31]

浙江省及控股股东交通基建投资规划 - 2025 年浙江省计划完成综合交通投资 3500 亿元、力争 3600 亿元，建成高速公路 160 公里，普通国省道 280 公里，新增沿海万吨级以上泊位 5 个、内河千吨级航道 50 公里，确保开工 30 个重大项目、力争开工 40 个，新改建农村公路 1000 公里、实施养护工程 5000 公里，实施农村公路抗灾能力提升 150 公里，乡镇通三级及以上公路比例达 92%，建制村通双车道公路比例达 86% [1][2] - 2024 年浙江交通集团完成交通投资 747 亿元，约占全省的 18%；累计投资建成省内高速公路 3581 公里，参与建成铁路 3410 公里，分别占全省的 64.2%、79%；2025 年计划完成交通投资 739 亿元以上，项目总数达 31 个，项目总投资达 5765 亿元，高速公路新建和改扩建里程 1075 公里，铁路建设里程 759 公里 [2] 公司经营情况 - 2024 年公司实现营业收入 477.72 亿元，同比上升 3.75%；归属于上市公司股东的净利润为 13.10 亿元，同比下降 2.78%；扣除非经常性损益后的归属上市公司股东的净利润 10.23 亿元，较上年同期下降 20.81%；经营活动产生的现金流量净额为 10.99 亿元，同比增长 92.29% [2] - 2024 年度公司主营业务毛利率为 7.83%，建筑施工行业毛利率为 7.75%，公路养护行业毛利率为 8.48%，较上年同期下降 0.92% [2] - 2024 年 1 - 12 月新承接订单 1021 个，承接订单金额 710.88 亿元；截止 2024 年末，在建项目合同总额为 2285.32 亿元，累计已确认收入总金额为 922.69 亿元，剩余未完工总金额为 1362.63 亿元；2025 年一季度新承接订单 334 个，承接订单金额为 185.75 亿元 [2][3] 公司业务板块情况 - 养护业务：2024 年度实现营业收入 47.97 亿元，同比增长 16.44%，覆盖浙江省内 11 个地市、37 个县市区，累计承养 8000 多公里公路主线，承接省内运营高速公路约 80%的市场份额 [3] - 投资类项目：在建投资类项目有股权合作、PPP、购买基金、片区开发等模式，如杭金衢高速至杭绍台高速联络线等 PPP 项目 [3] 公司发展规划 - 投资并购：下属公司浙江交工以 35928.04 万元受让并增资易通特基，交易完成后持有 51%股份；未来围绕基建主业，通过并购等方式补短板，提升核心竞争力 [3][4] - 利润分配：2024 年度向全体股东每 10 股派发现金股利 1.25 元（含税），合计派发现金 3.34 亿元，占 2024 年度合并会计报表归母净利润的 25.48%，占母公司净利润的 69.47%；未来结合多因素优化分红规划 [4] - 未来规划：谋划“十五五”发展规划，围绕“五大业务板块”调整优化业务组合与结构，促进高质量发展 [4]