财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长27% 调整后EBITDA增长51% 均剔除了已剥离的钢结构件业务影响 [4] - 第三季度调整后EBITDA利润率达到创纪录的21.8% 较去年同期提升340个基点 [4] - 第三季度运营现金流为1.61亿美元 同比增长19% 环比增长超过150% [14] - 第三季度自由现金流为1.34亿美元 同比增长25% [14] - 公司将2025年全年调整后EBITDA指引区间中点上调1000万美元 至5.75亿至5.85亿美元 意味着同比增长32% [16][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑产品板块第三季度调整后分部EBITDA创纪录达到1.5亿美元 利润率提升300个基点至29.7% [5][8] - Stavola收购在截至9月30日的12个月内贡献了1.05亿美元的调整后EBITDA 利润率为35.2% [6] - 骨料业务单位层面每吨运费调整后平均售价增长9% 每吨调整后现金毛利增长17% 有机定价增长中个位数 [9] - 工程结构板块第三季度收入增长11% 调整后分部EBITDA增长29% 利润率提升240个基点至18.3% [6][11] - 公用事业及相关结构业务收入增长8% 得益于两位数销量增长和中个位数定价提升 [10] - 风电塔业务收入增长20% 得益于新墨西哥工厂产量提高 [11] - 运输产品板块内陆驳船收入增长22% 调整后分部EBITDA增长36% 利润率提升190个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业及相关结构业务订单储备创纪录达到4.62亿美元 年初至今增长11% [11] - 风电塔业务本季度获得5700万美元新订单 订单储备为5.26亿美元 部分订单从2028年调整至2026年 [11][22] - 驳船业务订单总额为1.48亿美元 订单出货比为1.5 订单储备为3.26亿美元 年初至今增长16% 生产可见性已延伸至2026年下半年 [13][23] - 德州作为最大的骨料市场 公共基础设施需求保持健康 尽管高速公路招标量从峰值水平有所回落 [17] - 纽约 新泽西市场现为第二大市场 骨料和沥青项目渠道保持稳定 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为资本配置于增长型业务 改善周期性业务 简化投资组合 已创建一个具有显著长期增长潜力的弹性平台 [16] - 投资组合现已战略性围绕具有持久需求基本面和有吸引力的终端市场地位的业务进行布局 [16] - 完成了对Stavola的12亿美元收购 该收购改变了公司动态 并极大地促进了业绩 [4][43] - 正在将伊利诺伊州的风电塔设施转换为生产大型公用事业杆 预计2026年下半年开始生产 [22] - 墨西哥的新镀锌设施预计在2026年第一季度完成首次浸镀 将改善成本结构并提升利润率 [23] - 资本配置将采取平衡方式 包括潜在的并购机会和有机投资 同时将杠杆率维持在2至2.5倍的目标范围内 [8][46][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国电力行业因数据中心扩张和全国用电量上升而推动电力需求显著持续增长 需要利用所有可用发电资源并对输配电基础设施进行大量投资 [21] - 风电能源即使在没有税收抵免的情况下 也已与其他主要电源具有成本竞争力 并能在快速高效满足未来能源需求方面发挥关键作用 [21] - 基础设施需求基本面对建筑产品业务的未来构成支撑 预计将成为2026年销量的催化剂 [17][18] - 非住宅趋势令人鼓舞 包括美国能源基础设施重建 近岸活动以及数据中心投资 仓库活动也继续呈现积极态势 [18] - 随着近期美联储行动和潜在进一步降息 预计2026年可能出现独栋住宅复苏 [19] - 美国驳船舰队老化创造了有利的替代周期 预计将持续数年 [23] 其他重要信息 - 第三季度资本支出为4000万美元 年初至今资本支出为1.01亿美元 同比下降3500万美元 全年资本支出指引仍为1.45亿至1.55亿美元 [14] - 季度末杠杆比率为2.4倍 比原定计划提前两个季度回到2至2.5倍的目标范围 [5][15] - 流动性保持强劲 为9.2亿美元 包括7亿美元循环信贷额度的全部可用额度 且近期无重大债务到期 [15] - 骨料业务中少数天然骨料地点的计划外设备维修导致生产停工 影响了当季成本吸收 但根本原因已解决 为第四季度改善业绩做好准备 [9][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 全年收入和EBITDA指引调整的具体原因 - 收入指引略微收紧 反映了建筑产品业务有机销量未如年初预期般强劲 但全年仍预计实现强劲的两位数收入增长 [30] - EBITDA指引中点上调1000万美元至5.8亿美元 反映了强劲的年初至今业绩 第四季度将是首个完全有机增长的季度 但受季节性影响预计环比下降 [30][31] 问题: 骨料业务的生产低效问题是否会影响第四季度 - 骨料业务的生产停工问题已基本解决 随着公司规模扩大 个别工厂问题仍可能造成波动 但总体已克服 [32] 问题: 工程结构板块利润率驱动因素和可持续性 - 利润率改善主要得益于公用事业结构业务的收入增长和运营改善 以及风电塔业务生产的稳定 [34][35] - 公用事业结构业务量连续七年实现两位数增长 产能持续扩张 团队表现良好 但仍有改进空间 [35][37] - 年内业绩增长主要来自占分部收入近70%的公用事业及相关结构业务的强劲表现 [37] 问题: 2026年骨料业务定价展望 - 对定价持乐观态度 销量复苏是定价动态的重要组成部分 随着销量恢复 预计能继续将定价转嫁给客户 [42] - 2025年全年定价指引为高个位数增长 第四季度预计将略降至接近第三季度的有机增长水平 2026年定价预计仍将高于历史平均水平 [44] 问题: 达到目标杠杆率后的资本分配计划 - 目标是将杠杆率进一步降至目标范围的低端以增加灵活性 同时关注补强收购机会和有机增长投资 如伊利诺伊州工厂转换和墨西哥镀锌设施 [46][47][48] - 周期性业务提供了大量现金流 有助于支持收购 未来将继续评估公司业务组合的简化 [58][59] 问题: 风电塔订单加速 backlog调整的原因和未来订单展望 - 风电行业将在2027年后转向市场驱动 为应对政策不确定性并帮助客户获取税收抵免 经与客户协商将部分2028年backlog调整至2026年 同时获得新订单 [54][55] - 对2026年和2027年持乐观态度 目前三个工厂的可见性良好 仍在与客户商讨额外订单 有时间继续充实 [55][56] 问题: 非增长型业务表现良好 是否会加速向增长型业务转移 - Stavola收购改变了公司动态 业务规模显著扩大 在实现杠杆目标后 将处于更有利位置继续推进公司简化 但需要时间评估 [58][59] 问题: 风电业务是否预期更多订单 以稳定2026年贡献 - 对获得额外订单持乐观态度 目前对2026年的收入覆盖率良好 但尚未达到100% 未来几周或几个月情况会更清晰 [68][69] 问题: 工程结构板块产能投资的时间和贡献 - 伊利诺伊州工厂转换预计2026年下半年开始投产 2027年开始贡献增长 扩张是基于客户加速的需求 并正在评估进一步扩张 [70][71] 问题: 驳船业务订单改善情况 包括hopper订单 替代周期可持续性和新订单利润率 - 驳船替代周期预计将持续数年 公司产能价值高 定价坚持体现价值 保持良好利润率 目前看到hopper和tank驳船的稳定需求 backlog可见性延至2026年下半年 为此时年份中不常见的良好水平 [79][80] 问题: 骨料有机销量增长的驱动因素和地区表现 - 销量增长主要来自基础设施业务 公司已战略性地转向更多基础设施项目 德州市场基础设施表现稳固 住宅领域未见起色 墨西哥湾市场仍相对疲软 但2026年LNG等项目有良好潜力 对非住宅领域乐观 期待2026年住宅可能复苏 [82][83]

来源：新浪港股 公司认为，潜在投资并购事项如得以落实，预期将丰富公司现有业务，并使公司能够进军中国其他高科 技行业，并与现有业务产生协同效应。公司认为，潜在投资并购事项如得以落实，将可即时为公司引入 新的收入来源，并使公司得以进一步加强收益及客户基础，符合公司及股东的整体利益。 标的公司为一间于中国成立的公司，专业生产电源插头线，家电线束，汽车、机器人线缆，新能源、储 能线束，高速5G连接器，消费类电子线缆，安防智能连接线的生产型企业，是参与国家标准起草与制 订单位国家高新技术企业，浙江省专精特新企业、浙江隐形冠军（培育）企业、中国驰名商标企业、已 取得30多个国家安规认证。根据被投资方及标的公司提供的资料，被投资方持有标的公司约42.8%股权 权益。 洲际航天科技（01725）发布公告，于2025年10月29日，公司全资附属公司广东擎驭智能科技有限公司 与王朝圣先生就投资并购浙江跃华电讯有限公司51%股权、权益及实质性资产订立谅解备忘录。 ...

标的公司为一间于中国成立的公司，专业生产电源插头线，家电线束，汽车、机器人线缆，新能源、储 能线束，高速5G连接器，消费类电子线缆，安防智能连接线的生产型企业，是参与国家标准起草与制 订单位国家高新技术企业，浙江省专精特新企业、浙江隐形冠军(培育)企业、中国驰名商标企业、已取 得30多个国家安规认证。根据被投资方及标的公司提供的资料，被投资方持有标的公司约42.8%股权权 益。 公司认为，潜在投资并购事项如得以落实，预期将丰富公司现有业务，并使公司能够进军中国其他高科 技行业，并与现有业务产生协同效应。公司认为，潜在投资并购事项如得以落实，将可即时为公司引入 新的收入来源，并使公司得以进一步加强收益及客户基础，符合公司及股东的整体利益。 智通财经APP讯，洲际航天科技(01725)发布公告，于2025年10月29日，公司全资附属公司广东擎驭智能 科技有限公司与王朝圣先生就投资并购浙江跃华电讯有限公司51%股权、权益及实质性资产订立谅解备 忘录。 ...

公司认为，潜在投资并购事项如得以落实，预期将丰富公司现有业务，并使公司能够进军中国其他高科 技行业，并与现有业务产生协同效应。公司认为，潜在投资并购事项如得以落实，将可即时为公司引入 新的收入来源，并使公司得以进一步加强收益及客户基础，符合公司及股东整体利益。 格隆汇10月30日丨洲际航天科技(01725.HK)公告，于2025年10月29日，公司全资附属公司广东擎驭智能 科技有限公司与王朝圣就投资并购浙江跃华电讯有限公司51%股权、权益及实质性资产("潜在投资并购 事项")订立谅解备忘录。 标的公司为一间于中华人民共和国成立的公司，专业生产电源插头线，家电线束，汽车、机器人线缆， 新能源、储能线束，高速5G连接器，消费类电子线缆，安防智能连接线的生产型企业，是参与国家标 准起草与制订单位国家高新技术企业，浙江省专精特新企业、浙江隐形冠军(培育)企业、中国驰名商标 企业、已取得30多个国家安规认证。根据被投资方及标的公司提供资料，被投资方持有标的公司约 42.8%股权权益。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000989 证券简称：九芝堂 公告编号：2025-067 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ 说明：1、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期较上年同期下降118.77%，主要 系当季营业收入下降、期间费用率上升、投资收益减少等所致。 2、经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末较上年同期增长527.78%，主要系本期回款力度较大 及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。 □适用 √不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP调整金额为580万美元 税后为420万美元 主要与上季度启动的财务转型计划相关 [10] - 第三季度总销量为43亿加仑 同比下降4% 总毛利为2.5亿美元 同比下降7% [11] - 第三季度营业费用为1.81亿美元 同比下降7% 低于指引 主要得益于可变成本的有效降低 [17] - 第三季度利息费用为2600万美元 同比上升约8% 符合上季度指引 [18] - 第三季度调整后实际税率为27% 略高于去年同期 但符合上季度指引 [18] - 第三季度营运现金流为1.16亿美元 自由现金流为1.02亿美元 年初至今营运现金流和自由现金流分别达到2.59亿美元和2.15亿美元 [19] - 净债务与调整后EBITDA比率降至1倍以下 流动性状况保持强劲 [22] - 自2024年初以来 通过回购和股息向股东返还2.14亿美元 占同期自由现金流的50%以上 超过了投资者日设定的40%目标 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务第三季度销量为18亿加仑 同比下降4% 但毛利为1.43亿美元 同比增加1400万美元 增长11% 主要得益于欧洲机场地点的强劲表现以及政府销售和通用航空活动的增长 [11] - 陆地业务第三季度销量同比下降8% 主要由于去年第四季度出售巴西业务和今年第二季度出售英国陆地业务所致 [13] - 陆地业务第三季度毛利为8100万美元 同比下降20% 主要由于北美部分液体燃料业务持续面临不利市场条件 包括运输效率低下以及退出英国 巴西和北美部分业务的影响 [14] - 海洋业务第三季度销量同比增长3% 主要受干散货市场复苏推动 但毛利同比下降32% 主要由于部分实体地点利润贡献降低 以及低市场波动性和低燃料价格环境导致的利润率下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行投资组合优化 退出非核心和表现不佳的业务 以实现更清晰的战略重点 并将资源集中在航空 海洋和陆地平台增长机会最大的领域 [8] - 在陆地业务方面 未来将优先将资源和资本集中于核心 最具盈利能力的业务活动 即那些具有最大可持续增长和盈利稳定性潜力的业务 [15] - 公司宣布收购Universal Trip Support Services业务 预计将在第四季度完成 该交易预计在首12个月对调整后EPS有约7%的增厚效应 并在交易完成后两年内通过实现约1500万美元的年化成本协同效应带来额外增厚 [12] - 收购完成后 公司的Trip Support业务规模将扩大三倍 进一步增强和扩展其为航空客户提供的价值 [20] - 公司正积极寻求核心业务活动的投资机会 随着利率下降和市场倍数趋于合理 预计将出现更多具有吸引力的回报的投资机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于第四季度 预计航空业务毛利将再次实现同比增长 主要得益于Trip Support Services收购的贡献以及欧洲机场地点的持续增长势头 [12] - 对于第四季度 预计陆地业务毛利将同比下降 主要由于过去一年各种业务退出的影响以及部分业务面临的宏观经济阻力 [14] - 对于第四季度 预计海洋业务毛利将同比下降 尽管预计业绩将环比改善 但市场波动性和价格预计在整个第四季度将保持低位 [16] - 对于第四季度 预计总毛利将在2.37亿至2.45亿美元之间 营业费用预计在1.81亿至1.87亿美元之间 利息费用预计在2500万至2700万美元之间 调整后实际税率预计与第三季度基本一致 约为26%至28% [17][18][19] - 公司尚未达到30%的调整后营业利润率目标 但预计在明年年底前实现该目标 主要得益于许多已在进行中的效率提升计划 [23] - 由于已退出业务的影响 持续高利率环境导致的并购活动 subdued 以及部分细分市场的疲软 达到投资者日设定的EBITDA目标将需要比预期更长的时间 [24] 其他重要信息 - 董事会一致选举Ira Birns自2026年1月1日起担任公司下一任CEO并加入董事会 [4] - John Rau将担任总裁职务 Mike Tejada将接替Ira Birns担任CFO [9] - Michael Kasbar将继续作为执行董事长参与公司事务 [8] - 领导层变动被视为公司历史上的一个重要且积极的里程碑 反映了对领导团队的信心以及人才发展和组织能力的承诺 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于陆地业务面临的不利市场条件和运输效率低下 需要采取什么措施来扭转局面 对未来市场的看法如何 [27] - 短期内 公司正在研究不同策略以管理北美地区的产品交付 这些策略可能显著提高成本效率 [28] - 公司正在深入审视北美业务的每一部分以及海外部分陆地活动 以确定是否存在更好的策略来驱动更高回报 或者某些业务部分从长远来看是否不再适合保留 类似于过去12个月退出巴西和英国业务的思路 [28][29] - 公司对陆地业务的表现感到失望 但团队正专注于多种方式 力求在相对较短的时间内大幅提高该业务的盈利能力 [30] 问题: 关于Trip Support Services收购带来的7%每股收益增厚 在第一年内的贡献节奏如何 [31] - 公司的预测是保守的 仅基于当前业务运行率 未假设立即实现协同效应 [32] - 如果收购在11月初完成 贡献应在首12个月内按月均匀实现 私人飞机行业可能存在轻微的夏季季节性 但数字应大致均匀分布 [32] - 超过12个月后 随着在约两年期内实现协同效应 其利润贡献应开始增加 [32] 问题: 如何平衡进一步的投资组合优化（剥离）与潜在的并购机会 [33] - 短期内公司有很多工作重点 包括修复和重组部分业务 改善陆地业务状况 以及整合Universal收购 [33] - 随着利率下降 公司也在积极寻找Universal交易之外的机会 但目前不预期会立即发生 [33] - 公司对什么业务适合有更清晰的认识 预计在2026年期间 核心领域会出现更多机会 这些机会能够带来协同效应 有效整合 并通过此机制驱动每股收益增长 [34] 问题: 除了陆地业务 还有哪些领域存在可变成本效率提升的空间 [35] - 陆地业务是主要部分 [36] - 公司持续审视业务的各个部分 寻找以更低成本运营的机会 [36] - 全球财务转型计划是一个例子 该计划将在2026年及2027年开始产生效益 带来数百万美元的收益 [36] - 公司也在IT等领域寻求类似财务外包计划的机会 以驱动效率提升 不仅节省成本 更能为业务增加价值 改善后台职能 使其更能支持业务加速增长 [37]

其实不光是投资并购，任何风控策略实际都应该是动态的，追求的是一个平衡。 任何事都不是非左即右，非黑即白，没有绝对的好坏、对错，更没有绝对合适的风控标准、内控制度。 一切都是动态变化的，而咱们要追求的是一个动态的平衡。 那天我说，咱们搞一个项目，具体要采取什么风控策略，是激进一点、是保守一点，不是一成不变的， 而是取决于四个点。 事、人、掌控力、时间，这四个点，综合判断，才能得出你要采取什么风控策略。 1. 事 就是这个项目本身的风险，它的产业链长短、资金压力、账期、商业模式、法律法规、环境保护、杠杆 等等。 这些都是可以靠尽调有个判断的，你会有个结论，就是它这个商业模式成不成立，赚不赚钱，能赚多 少？难度大不大？ 其实很容易判断的，项目就是分高风险和低风险，更分难易的。 有些项目甚至处于灰色地带，有违法风险，但不代表就要杜绝，完全可以参与，只不过，你要把这个因 素考虑在里面。 2. 人 就是参与项目的这些人的风险。 事咱们判断完了，那同一件事，不同的人干，就是不同的结果啊。 可能一个低风险的项目，让他一干，成高风险了，很正常。 所以咱们得研究人。 分两种，一种是关于专业能力的判断，这个专业能力包含他的技术、他 ...

歌尔股份称，公司终止筹划本次股权收购事项是公司与交易对方协商一致的结果，交易各方均无需承担 赔偿及法律责任。本次终止筹划股权收购事项无需提交公司董事会或股东大会审议，不会对公司的经营 业绩及财务状况产生不利影响，也不存在损害公司及全体股东利益的情形。 此前的7月23日，歌尔股份发布了收购公告。公告显示，本次收购的两家标的公司均注册于香港，由香 港联丰全资持有。其中，香港米亚成立于2007年，注册资本5亿港元，主要从事投资控股及精密金属零 件贸易。昌宏有限公司成立于2004年，注册资本5000万港元，主要从事投资控股。两家标的公司2024年 度未经审计的营业收入合计约91.1亿港元。 歌尔股份（002241）一笔百亿港元收购宣告终止。 10月17日，歌尔股份公告称，公司原计划以自有或自筹资金约104亿港元(折合人民币约95亿元)收购联 丰商业集团有限公司全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权。由于交易双方 未能就关键条款达成一致意见，公司与交易对方经过友好协商，决定终止该项筹划。 "未来，公司将继续围绕既定的战略目标，有序开展各项经营管理工作，积极地通过内生性发展和投资 并购等多元化的方式 ...

收购终止事件 - 公司决定终止以104亿港元（约95亿元人民币）收购联丰商业集团全资子公司米亚精密及昌宏实业100%股权的收购事项 [1] - 终止原因为交易双方未能就交易相关的关键条款达成一致意见 [3][4] - 该收购原计划旨在增强公司在精密结构件领域内的综合竞争力并深化垂直整合能力 [4] 公司战略与替代交易 - 公司未来将继续通过内生性发展和投资并购等多元化方式推动长期健康发展 [5] - 子公司歌尔光学正以增资扩股方式收购上海奥来100%股权，转让对价为19.03亿元人民币 [6] - 此次交易旨在增强公司在光波导等晶圆级微纳光学器件领域核心竞争力，为AI智能眼镜、AR增强现实业务提供支持 [6][7] 子公司歌尔微电子状况 - 子公司歌尔微电子于2024年7月再次向港交所递交上市申请 [8] - 2025年前三个月，歌尔微电子实现收入11.20亿元，期内利润1.16亿元 [8] - 按2024年销售额计，歌尔微电子是全球第五大智能传感交互解决方案提供商（市场份额2.2%）及全球第一大声学传感器提供商（市场份额43.0%） [10]

公司财务表现 - 第三季度营收864.89亿元，同比增长8.14% [1] - 第三季度净利润170.56亿元，同比增长52.25% [1] - 前三季度累计营收2542亿元，同比增长10.33% [1] - 前三季度累计净利润457.01亿元，同比增长53.99% [1] 公司运营与产量 - 矿产金产量同比增长20% [1] - 矿产铜产量同比增长5% [1] - 公司强化生产组织与运营管理，实现主要会计数据和财务指标同比大幅增长 [1] 公司战略与市场机遇 - 依托投资并购整合能力，通过技改扩产和运营优化快速释放产能 [1] - 精准把握金属价格上行窗口，采取尽产尽销策略 [1] - 充分享受金属价格上涨带来的红利 [1]