我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买卖、关于资 源链接等， 我会分享在朋友圈 。 扫码加我本人微信 商络电子9月15日晚间公告，公司全资子公司畅赢控股 （南 京） 有限公司 （ 以 下简称"畅赢控股"） 拟收购广州立功科技股份有限公司 （以下简称"立功科技"） 合计 88.79% 股权的权益，交易对价 为 7.09亿元 ，交易对价调整上限不超过1.33亿元，以实现对标的公司的实际控制。 来源：东方财富网 阅读本文你将了解 ：商络电子要控股立功科技 ，现在到哪个阶段了？为什么要收购，可能会带来 哪些影响？ 01 商络收购立功 最新进展 9月15日，商络电子及其全资子公司畅赢控股与陈智红、周立功、上海聚源聚芯集成电路产业股权 投资基金中心 （有限合伙） 及岳宪臣等34位自然人签署了股权转让协议，上述自然人和聚源聚芯转 让其直接和间接持有的立功科技股权。 根据交易各方签订的股权转让协议，畅赢控股以支付现金的方式收购标的公司88.79%股权的权 益， 交易对价 为7.09亿元，交易对价调整上限不超过1.33亿元。 交易后立功科技股权结构变化如下： 来源：商络 ...

核心观点 - 公司通过投资者调研活动详细介绍业务进展和战略方向 重点包括集采拓展 产品管线发展 销售策略和产能规划 [1][2][3] 集采与市场拓展 - 乌灵胶囊仍有6个省份未进入集采 广东联盟和京津冀"3+N"联盟集采续约工作将于2025年逐步完成 [3] - 公司借助集采身份加强医院市场深耕和基层市场下沉 以扩大市场份额和增强竞争力 [3] - 中药配方颗粒2025年上半年销售收入同比增长56.60% 因省外拓展和集采参与 广东 河南 北京 河北等省份销售快速放量 [3] 产品管线发展 - 灵莲花颗粒作为乌灵系列独家OTC产品 聚焦具有较强健康意识和消费能力的更年期女性群体 通过互联网端销售 [3] - 公司与阿里健康 小红书等头部电商平台合作 强化品牌曝光与患者教育 并积极开展临床应用研究探索不同适应症 [3] 财务与销售管理 - 中药配方颗粒因账期较一般商业公司长 导致应收账款增加 公司将加强应收账款管理以提高资金周转和保障现金流 [3] - 华东区域销售占比高 因中药饮片和配方颗粒销售集中在浙江省 且渠道布局早渗透深 加上经济发达利于产品销售 [3] 投资与产能规划 - 公司关注神经科 精神科等优势领域的并购机会 寻找具有独家性或稀缺产品且能发挥协同效应的标的 [3] - 乌灵菌粉总生产能力达900吨/年 可支撑约25亿元产值 医药固体制剂数字化车间预计2025年底前投入使用 [3]

业务发展与战略 - 公司致力于从传统食品现代化制造企业向传统食品现代化研发、生产和销售平台型企业转型 [1] - 坚持"坚定主业，守正创新"经营理念，专注于中华传统特色食品核心定位 [2] - 持续挖掘优质标的，贴合主业发展需求择机开展投资并购 [2][7] - 以新质生产力推进生产技术升级和产品创新，引领细分行业发展 [1] 渠道拓展与市场扩张 - 电商渠道收入同比增长22%，通过直播、小红书及视频号引流效果显著 [3] - 在天津重要交通枢纽、综合社区及市中心重点商圈新开设5家直营店 [3] - 6月底外埠市场新设河北子公司，扩大辐射面 [3] - 成立海外事业部，子品牌王记麻花已取得HALAL国际认证，逐步尝试海外市场 [3] - 计划以开设品牌直营店为主，电商+经销相结合方式开拓全国市场 [6][7] 数字化与生产管理 - 在空港子公司试点完成SAP ERP管理系统上线工作 [3] - 上半年重点建立智能化生产数据中台，开展关键用户及全员培训 [3] - 下半年将实现生产计划全链条精细化监控和追踪，细化产品成本核算与经营分析 [3] 产品创新与营销策略 - 推出"天蕴津彩"系列产品，包含"和合"臻品麻花礼盒、城市版小铁盒麻花等特色伴手礼 [5] - 中秋月饼系列礼盒包含传统京式提浆、苏式以及广式月饼品类，直营店还有特色现烤月饼 [7] - 品牌宣传与天津文旅、消费热点结合，线上线下多平台联动推广 [5] 投资者回报与公司治理 - 上市以来持续坚持现金分红，综合利用回购、增持等市值管理工具 [4] - 以提高核心价值为基础，努力提升业绩、做强主业，实现公司和股东价值最大化 [5] - 股东人数信息在定期报告中披露，需提供股东证明材料至公司邮箱查询 [6]

公司业务与产品 - 公司产品为中华传统美食 传承国家级非物质文化遗产制作技艺 [1] - 注重与新食品元素相结合 不断创新产品以满足消费者多样化需求 [1] 发展战略与投资并购 - 持续挖掘优质标的 贴合主业发展需求择机开展投资并购 [1] - 发挥公司自身优势经验 培育拓展新领域业务以增强企业竞争力和抗风险能力 [1] - 通过投资并购助力企业规模提升 [1]

文章核心观点 - 美的集团旗下安得智联向港交所递交上市申请 若成功上市将成为美的集团商业版图的新IPO 也是实控人何享健家族的第10个上市公司 [4][5][29] - 安得智联是中国领先的一体化供应链物流解决方案提供商 2024年收入186.63亿元 在家电行业生产物流细分领域排名第一 [4][12][14] - 美的集团通过分拆安得智联上市旨在释放智慧物流板块估值潜力 获取更高估值溢价 [12] 公司业务与财务表现 - 安得智联2022年至2024年营业收入从141.73亿元增长至186.63亿元 复合年增长率14.8% 净利润从2.15亿元增长至3.8亿元 复合年增长率33% [13] - 2025年上半年收入108.85亿元 同比增长20.23% 净利润2.48亿元 同比增长21.75% [13] - 业务采用"1+3"模型 以端到端物流能力为基础 提供生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体三大解决方案 [14] - 截至2025年6月底 服务超过9000家企业客户 管理仓储面积逾1100万平方米 可调派车辆运力58.6万辆 活跃送装网点超3500个 [14] 股权结构与上市进程 - 美的集团通过全资子公司美的智联持有安得智联52.94%的权益 拥有绝对控制权 [12] - 最初计划在深交所主板上市 2023年7月通过分拆上市议案 2024年4月调整为赴港交所上市 [11][12] 美的集团背景与发展历程 - 美的集团2024年营收4090.84亿元 同比增长9.5% 归母净利润385亿元 同比增长14.3% [20] - 创始人何享健家族以2350亿财富位列2024年胡润百富榜第5位 [16] - 从1968年集资5000元创办塑料生产组起步 经历多次转型 1993年成为国内第一家上市的乡镇企业 [17][19][20] 投资布局与资本版图 - 美的集团通过美的资本围绕"智慧家居+智能制造"生态链进行投资 投出芯聚能、高景太阳能等明星企业 [24] - 何享健家族目前控制9家上市公司 包括美的集团、美的置业、合康新能等 [26][28] - 何享健个人通过宁波美域创业投资注资高瓴资本与顺为资本 子女也在创投圈活跃 [26][27]

亚玛芬体育股东减持与回报 - Lululemon创始人Chip Wilson通过减持亚玛芬体育股票套现1.597亿美元（约11亿人民币）[6] - 方源资本减持3500万股亚玛芬体育股票，交易金额超93亿人民币[7] - 截至2024年8月，Wilson持股亚玛芬体育18%，对应市值近40亿美元（约286亿人民币）[10] - 方源资本减持后仍保留6.2%股份，余下持股对应市值近百亿人民币[10] - 腾讯持股亚玛芬体育约4.5%，账面浮盈约50亿人民币[10] 亚玛芬体育收购与财务表现 - 2019年安踏联合财团以46亿欧元（约360亿人民币）收购亚玛芬体育，安踏持股57.95%，方源资本持股21.4%，Wilson持股20.65%[6][9] - 亚玛芬体育2024年纽交所IPO后市值达218亿美元（超1500亿人民币）[7] - 亚玛芬体育2025年第二季度营收12.36亿美元，同比增长23%，上半年营收27.09亿美元，同比增长23.46%[15] - 亚玛芬体育2018年净亏损1.2亿欧元，2022年首次实现盈利[14] 安踏集团并购战略与行业影响 - 安踏集团通过并购培育出始祖鸟、萨洛蒙等全球知名品牌，获得持续现金流[11] - 安踏2024年全资收购德国户外品牌Jack Wolfskin，并评估收购彪马、锐步等潜在标的[16] - 消费并购市场活跃，红杉中国以11亿欧元估值收购Marshall多数股权，德弘资本以130亿港元收购高鑫零售，博裕资本收购SKP，KKR收购大窑饮品[17] - 迪卡侬计划出售中国子公司约30%股权，安踏为潜在竞购方之一[17] 亚玛芬体育品牌与发展历程 - 亚玛芬体育旗下拥有13个品牌，包括萨洛蒙、威尔胜、始祖鸟等核心品牌[13] - 始祖鸟2005年被亚玛芬以4.85亿欧元全资收购，后随亚玛芬转入安踏集团[14] - 亚玛芬体育通过运营推动中国市场发展，始祖鸟冲锋衣成为中产社交符号，萨洛蒙品牌热度提升[14]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.35亿元 同比增长0.60% [1] - 归属于上市公司股东净利润2375.61万元 同比增长48.57% [1] - 扣非后归母净利润-0.17亿元 同比下降0.06亿元 主要因政府补助等非经常性损益增加 [1] - 毛利率27.92% 同比提升0.99个百分点 净利率1.28% 同比提升0.33个百分点 [3] - 业绩增长主因营业收入稳步增长及成本费用精细化管理 [3] 现金流与并购活动 - 投资活动现金流量净额-7.65亿元 同比下降5.65亿元 [2] - 现金流变动主因未到期赎回结构性存款增加3.52亿元及支付收购子公司股权款增加2.40亿元 [2] - 主要并购项目包括控股收购四川省禾力建设工程检测鉴定咨询有限公司和全资收购上咨公司阶段性股权转让款 [2] 子公司经营 - 上咨公司2025年1-6月营业收入2.24亿元 净利润-0.54亿元 [2] - 上咨公司经营具明显季节性特征 收入和盈利主要集中在第四季度 [2] - 公司正推动上咨公司投资决策期咨询服务与建设运营期咨询服务有机融合 [2] 应收账款管理 - 截至2025年6月30日应收账款17.73亿元 较期初增长1.96亿元 增幅12.43% [4] - 增长主因经营规模扩大及主要客户结算周期延长 [4] - 公司已修订应收账款管理制度 建立分级催收流程并将回款表现纳入绩效考核 [4] 业务布局 - 在西藏开展震后房屋安全应急排查及灾后重建监理任务 总建筑面积约10余万平方米 [5] - 通过控股收购四川禾力公司获得5项水利工程甲级专项检测资质 [5] - 海外项目包括以色列海法港全过程咨询 柬埔寨暹粒机场监理 印尼OBI岛综合体设计等 [6] 发展战略 - 践行内生增长与外延扩张相结合战略 [7] - 聚焦工程咨询 检测检验两大核心主业及粤港澳大湾区 华中城市群 西南成渝城市群等区域 [7] - 重点关注投资咨询 石化 水利水务等领域并购机会 [7] 股东情况 - 截至2025年6月30日股东户数18,665户 [8] - 股东国新控股累计减持399.99万股 占总股本0.9759% [8] - 新减持计划拟减持不超过600万股 占总股本不超过1.46% [8]

公司战略与投资并购 - 公司在自主开发基础上积极推进投资并购事项 [1] - 近年来收购加拿大激酶公司并在试剂、耗材、自动化设备及合成生物学方向进行相关投资 [1] - 未来重点关注三大方向：具有自主研发能力与技术互补的企业、符合战略规划的区域布局、与主业相关的产业链上下游企业 [1] 业务发展方向 - 投资并购聚焦补强技术产品短板 [1] - 标的筛选需综合考虑规模及估值合理性 [1] - 产业链布局围绕主业关联的上下游企业展开 [1] 技术领域布局 - 通过收购加拿大激酶公司强化生物试剂领域竞争力 [1] - 投资覆盖试剂、耗材、自动化设备及合成生物学等多技术方向 [1] - 注重产品技术互补性以完善业务生态 [1]

业绩说明会概况 - 绿岛风于2025年9月4日15:00至17:00在全景网举办业绩说明会 与投资者交流新品市场反馈 业绩变动原因及海外市场等情况 [1] - 公司接待人员包括董事长兼总经理李清泉 董事会秘书兼财务总监兼副总经理朱道 独立董事许迎丰及张楚华 [1] 新品类产品发展 - 上半年主要开发除湿机类新品 市场反馈良好 公司已成立专门事业部运营该产品线 [1] - 七八月份除湿机产品销售进一步提升 但公司未明确回应该品类对未来营收的具体贡献程度 [1] 半年度业绩变动原因 - 半年度净利润同比下降18.72% 主要原因为产品毛利率下降及理财产品投资收益较去年同期减少 [1] 海外市场布局 - 境外销售收入占主营业务收入比重较小 主要销往巴西 泰国 菲律宾 韩国 埃及 西班牙 越南 阿联酋等国家及地区 [1] 未来战略方向 - 公司将依据市场需求及自身状况 在通风 除湿 空调 净化四个方向寻找合适标的 [2] - 计划通过融资 投资并购等举措增强品牌实力 [2]

财务表现 - 2025年上半年净利润同比下降18.72% [2] - 净利润下降主因是产品毛利率下降及理财产品投资收益减少 [2] 产品开发与市场反馈 - 上半年新开发除湿机类产品市场反馈良好 [2] - 针对除湿机产品成立专门事业部运营 [2] - 除湿机产品在2025年七八月份销售进一步增长 [2] 海外业务 - 境外销售收入占主营业务收入比重较小 [2] - 主要销售国家包括巴西、泰国、菲律宾、韩国、埃及、西班牙、越南、阿联酋等 [2] 战略规划 - 公司考虑在通风、除湿、空调、净化四个方向寻找投资并购标的 [3] - 可能采取融资、投资并购等措施增强品牌实力 [3]