政策核心目标 - 通过并购重组提升上市公司质量、发展新质生产力、促进产业整合升级，助力首都经济高质量发展 [2] 重点支持产业方向 - 鼓励上市公司围绕战略性新兴产业和未来产业开展并购重组，重点领域包括人工智能、医药健康、集成电路、智能网联汽车、文化产业、科技服务业、具身智能机器人、新能源、合成生物、量子信息、区块链和先进计算、低空技术、商业航天、6G等 [3] - 推动服务业、先进制造业、农业提质升级，构建首都现代化产业体系 [3] - 鼓励上市公司发挥产业链链主功能，整合同行业或上下游资产，目标成长为千亿级市值、万亿级市值的企业 [3] - 支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，在全国乃至全球并购优质项目 [3] 市场机制与主体参与 - 坚持并购重组是市场化交易的定位，公平支持各类经营主体结合自身产业发展需要自主决策、依法参与上市公司并购重组 [4] - 服务支持符合条件的民营企业、中央企业、市属国有上市公司规范开展并购重组，提升上市公司质量 [5] - 支持本市证券公司整合资源，形成财务顾问业务特色和影响力，依规为并购重组参与者创新设计交易条款，发挥交易撮合作用 [6] 政府服务与生态建设 - 建立重点并购重组标的项目清单，结合专精特新企业、优质私募基金投资企业等上市后备企业发展需要，实时动态更新信息 [7] - 支持建设具有非盈利属性的并购重组服务平台，线上线下协同发力，提供政策咨询、业务培训、需求挖掘、撮合交易等全方位服务 [8] - 简化行政审批或备案程序，加快审核速度，用好跨境并购项目对外直接投资备案机制，便利上市公司并购境外优质资产 [10] - 支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地 [11] 金融支持与资本参与 - 鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金，支持并购基金与八支市级政府投资基金联动 [12] - 鼓励金融机构创新金融产品和服务，加强股贷债保联动，为上市公司并购重组提供多元化金融支持，用好科技企业并购贷款政策试点等各项支持政策 [13] 法律与营商环境 - 发挥北京金融法院作用，完善金融纠纷专业化审判机制，加快涉上市公司并购重组的案件审理 [14] - 引入调解、专家评审等多元化争议解决方式，与仲裁程序有机结合，提供更加灵活、高效的争议解决方案 [14]

政策核心内容 - 北京市六部门联合发布《北京市推动中长期资金入市的实施意见》旨在推动中长期资金入市并优化市场生态 [2] - 政策提出推动建立健全商业保险资金等中长期资金的三年以上长周期考核机制以树立长期业绩导向 [2][3] - 政策鼓励具备条件的上市公司回购增持并提高在京上市公司质量 [2] 中长期资金入市举措 - 大力发展权益类公募基金支持私募证券投资基金稳健发展引导基金公司从规模导向转向投资者回报导向 [5] - 鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略推动证券基金机构提高权益类私募资管业务占比 [5] - 优化商业保险资金养老金权益投资政策环境提升企业年金个人养老金投资覆盖面和灵活度 [5] - 鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场优化激励考核机制提升权益投资规模 [6][7] 政策实施初步成效 - 北京地区已有45家次上市公司实施回购增持累计获批额度193.3亿元 [10] - 285家上市公司实施现金分红6054亿元已有64家公司发布2025年中期分红方案近百家公司制定三年以上分红规划 [10] - 在京公募基金已完成838只主动权益类基金产品费率调降预计每年为投资者节约100亿元费用 [10] - 截至9月底北京辖区基金公司管理权益类基金1090只规模1.94万亿元产品数量同比增长19.0%规模增长25.56% [11] - 在京公募基金已基本建立三年以上长周期考核制度北京市职业年金基金企业年金已设置长期考核指标 [11] 创业投资与并购重组政策 - 发布《关于促进北京创业投资和股权投资高质量发展的意见》包含4大板块15项举措构建全新募投管退生态体系 [13] - 发布《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》包含6部分19条政策举措旨在通过并购重组激活资本市场 [13] - 并购重组意见鼓励上市公司围绕战略性新兴产业未来产业等开展并购重组加快发展人工智能医药健康等重点产业 [13] - 鼓励上市公司立足主业发挥产业链链主功能整合同行业或上下游资产成长为千亿级万亿级市值企业 [14] - 政策统筹发挥政府和市场作用尊重市场主体自主决策权不干预微观主体决策同时防范风险 [14]

收购进展 - 帝科股份与史卫利签署补充协议，重新约定业绩承诺补偿计算周期、支付时长和资产减值补偿等事项 [1] - 对标的公司浙江索特进行加期审计，审计基准日调整为2025年5月31日 [1] 标的公司业绩 - 浙江索特2025年1—5月净利润为4349.05万元，完成2025年度预测净利润的64% [2] - 史卫利承诺浙江索特2025-2027年净利润分别不低于6810万元、9080万元、1.281亿元，累计承诺净利润不低于2.87亿元 [2] 技术协同与产品升级 - Solamet拥有Pb-Te-O专利玻璃料技术、LECO激光载流子注入技术及低固含高效TOPCon背银产品，技术领先 [3] - Solamet在超低银含银包铜浆料技术、铜粉抗氧化专利及超低温固化银浆方面具有行业标杆地位 [3] - 收购后将形成技术共振，重点突破BC、HJT、钙钛矿叠层等新型电池技术，并构建双品牌矩阵 [3] 行业背景与政策导向 - 光伏行业面临产能过剩与低价混战，政策层面强调"治理无序竞争、推动品质升级" [4] - 帝科股份收购浙江索特是响应政策导向的产业整合举措 [4] 公司业务与市场地位 - 帝科股份2024年光伏导电银浆销量达2037.69吨，同比增长18.91%，其中N型银浆占比89.10% [5] - 公司开发出适用于TOPCon/TBC电池的高铜含量浆料，成本大幅下降，预计2025年下半年大规模量产 [5] - 在半导体电子业务领域，公司推出LED芯片粘接银浆、功率半导体烧结银等产品，构建第二增长曲线 [5]

定增市场概况 - 今年以来截至6月16日共有161家A股公司发布定增预案涉及项目221个 [1] - 去年同期仅有18家公司发布定增预案涉及项目21个 [1] 定增目的分析 - 主要目的包括收购其他资产为项目融资补充流动资金 [1] 行业趋势解读 - 政策支持及市场环境改善带动上市公司再融资意愿提升 [1] - 定增从单纯融资工具升级为产业整合的资本运作手段 [1] - 定增助力公司强链补链提升抗风险能力 [1]

核心观点 - 中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，优化并购重组市场环境，激发市场活力[1] - 新规涉及五大领域改革，包括支付机制、监管包容性、审核程序、锁定期规则和私募基金参与[1][2] - 数据显示改革成效显著，今年以来上市公司披露资产重组数量同比大幅增长[3] 支付机制改革 - 首创重组股份对价分期支付模式，注册决定有效期延长至48个月，缓解企业并购资金压力[1] - 灵活的支付方式有助于企业更好规划资金流，提升并购效果[1] 监管包容性提升 - 调整财务状况变化、同业竞争和关联交易监管要求，为硬科技企业发展提供空间[1] - 新规明确不会导致财务状况重大不利变化或新增重大不利影响的同业竞争[1] 审核程序优化 - 新设重组简易审核程序，符合条件的交易无需并购重组委审议，5个工作日内完成注册[2] - 部分重组项目可进入"快车道"，加快资源优化配置[2] 锁定期规则完善 - 上市公司吸收合并时，被吸并方控股股东等设置6个月锁定期，其他股东不设锁定期[2] - 构成收购的执行18个月锁定期要求，促进产业集中度提升[2] 私募基金参与 - 鼓励私募基金参与并购重组，推出"反向挂钩"安排解决退出难问题[2] - 激活长期资本，实现"引水入渠"的改革初衷[2] 市场数据表现 - 自"并购六条"发布以来，上市公司累计披露资产重组超1400单，重大资产重组超160单[3] - 今年以来披露资产重组超600单，是去年同期1.4倍，重大资产重组约90单，是去年同期3.3倍[3] - 已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期11.6倍[3]