收购进展 - 帝科股份与史卫利签署补充协议，重新约定业绩承诺补偿计算周期、支付时长和资产减值补偿等事项 [1] - 对标的公司浙江索特进行加期审计，审计基准日调整为2025年5月31日 [1] 标的公司业绩 - 浙江索特2025年1—5月净利润为4349.05万元，完成2025年度预测净利润的64% [2] - 史卫利承诺浙江索特2025-2027年净利润分别不低于6810万元、9080万元、1.281亿元，累计承诺净利润不低于2.87亿元 [2] 技术协同与产品升级 - Solamet拥有Pb-Te-O专利玻璃料技术、LECO激光载流子注入技术及低固含高效TOPCon背银产品，技术领先 [3] - Solamet在超低银含银包铜浆料技术、铜粉抗氧化专利及超低温固化银浆方面具有行业标杆地位 [3] - 收购后将形成技术共振，重点突破BC、HJT、钙钛矿叠层等新型电池技术，并构建双品牌矩阵 [3] 行业背景与政策导向 - 光伏行业面临产能过剩与低价混战，政策层面强调"治理无序竞争、推动品质升级" [4] - 帝科股份收购浙江索特是响应政策导向的产业整合举措 [4] 公司业务与市场地位 - 帝科股份2024年光伏导电银浆销量达2037.69吨，同比增长18.91%，其中N型银浆占比89.10% [5] - 公司开发出适用于TOPCon/TBC电池的高铜含量浆料，成本大幅下降，预计2025年下半年大规模量产 [5] - 在半导体电子业务领域，公司推出LED芯片粘接银浆、功率半导体烧结银等产品，构建第二增长曲线 [5]

定增市场概况 - 今年以来截至6月16日共有161家A股公司发布定增预案涉及项目221个 [1] - 去年同期仅有18家公司发布定增预案涉及项目21个 [1] 定增目的分析 - 主要目的包括收购其他资产为项目融资补充流动资金 [1] 行业趋势解读 - 政策支持及市场环境改善带动上市公司再融资意愿提升 [1] - 定增从单纯融资工具升级为产业整合的资本运作手段 [1] - 定增助力公司强链补链提升抗风险能力 [1]

核心观点 - 中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，优化并购重组市场环境，激发市场活力[1] - 新规涉及五大领域改革，包括支付机制、监管包容性、审核程序、锁定期规则和私募基金参与[1][2] - 数据显示改革成效显著，今年以来上市公司披露资产重组数量同比大幅增长[3] 支付机制改革 - 首创重组股份对价分期支付模式，注册决定有效期延长至48个月，缓解企业并购资金压力[1] - 灵活的支付方式有助于企业更好规划资金流，提升并购效果[1] 监管包容性提升 - 调整财务状况变化、同业竞争和关联交易监管要求，为硬科技企业发展提供空间[1] - 新规明确不会导致财务状况重大不利变化或新增重大不利影响的同业竞争[1] 审核程序优化 - 新设重组简易审核程序，符合条件的交易无需并购重组委审议，5个工作日内完成注册[2] - 部分重组项目可进入"快车道"，加快资源优化配置[2] 锁定期规则完善 - 上市公司吸收合并时，被吸并方控股股东等设置6个月锁定期，其他股东不设锁定期[2] - 构成收购的执行18个月锁定期要求，促进产业集中度提升[2] 私募基金参与 - 鼓励私募基金参与并购重组，推出"反向挂钩"安排解决退出难问题[2] - 激活长期资本，实现"引水入渠"的改革初衷[2] 市场数据表现 - 自"并购六条"发布以来，上市公司累计披露资产重组超1400单，重大资产重组超160单[3] - 今年以来披露资产重组超600单，是去年同期1.4倍，重大资产重组约90单，是去年同期3.3倍[3] - 已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期11.6倍[3]