股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价上涨2.02%至57.19元/股，成交金额1.29亿元，换手率1.26%，总市值138.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出359.05万元，特大单净买入370.11万元，大单净流出729.16万元 [1] - 今年以来股价累计上涨30.34%，近5个交易日上涨0.42%，近20日下跌11.22%，近60日上涨11.16% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为新型电子浆料研发、生产和销售，光伏导电银浆及其他业务贡献99.83%的主营收入 [1] - 2025年1-9月实现营业收入106.41亿元，同比增长8.29% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2.39亿元，同比减少43.24% [2] - A股上市后累计派发现金分红3.40亿元 [3] 股东结构变化与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.59万户，较上期大幅增加125.42%，人均流通股6987股，较上期减少55.64% [2] - 国泰估值优势混合(LOF)A为第四大流通股东，持股341.36万股，较上期减少52.93万股 [3] - 诺安先锋混合A新进为第七大流通股东，持股216.99万股 [3] - 光伏ETF为第八大流通股东，持股192.23万股，较上期减少5.69万股 [3] - 国泰聚信价值优势灵活配置混合A新进为第九大流通股东，持股190.00万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [1] - 所属概念板块包括液冷概念、专精特新、基金重仓、中盘、5G等 [1]

诉讼事件概述 - 帝科股份控股子公司浙江索特就发明专利权侵权纠纷向浙江省高级人民法院提起诉讼，涉案金额达2亿元 [2] - 诉讼核心标的为专利号201180032359.1的发明专利，涉及包含铅-碲-锂-钛-氧化物的厚膜浆料及其在制造半导体装置的用途 [2] - 浙江索特通过合法许可获得该专利的使用权及相应诉权，指控被告浙江光达电子科技有限公司在未获许可的情况下大规模制造、销售并许诺销售侵权光伏导电银浆产品 [2] 具体诉讼请求 - 判令被告立即停止制造、销售、许诺销售侵权产品，并销毁专用生产设备及模具 [2] - 要求被告赔偿经济损失及合理维权费用共计2亿元 [2] - 判令被告承担全部诉讼费用，目前案件已获法院受理但尚未开庭审理 [2] 行业背景与影响 - 知识产权侵权是当前光伏行业"内卷"加剧的重要原因之一，部分企业为快速抢占市场绕过研发环节直接抄袭侵权 [3] - 侵权行为损害创新企业权益，打破行业公平竞争秩序，导致企业失去研发动力，陷入低水平价格竞争的恶性循环 [3] - 光伏导电银浆是光伏电池制造的关键材料，其技术含量直接影响电池转换效率与稳定性，涉案专利技术是该领域的核心创新成果 [3] 行业长期发展意义 - 诉讼事件为光伏行业知识产权保护敲响警钟，需全行业形成尊重知识产权、抵制侵权行为的共识 [3] - 唯有通过法律手段保护技术创新，才能引导行业资源向研发创新倾斜，推动企业从"价格内卷"转向"技术竞优" [3] - 建立"研发创新—专利保护—价值转化—再投入研发"的良性循环，是光伏产业摆脱低水平竞争、迈向健康可持续发展的关键 [3]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌5.08%至55.66元/股，成交额2.81亿元，换手率2.74%，总市值134.72亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达5.4% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售，其中光伏导电银浆及其他业务占主营业务收入的99.83% [1] 基金持仓变动 - 新华基金旗下新华鑫动力灵活配置混合A（002083）在三季度减持聚和材料30万股，当前持有50万股，占基金净值比例为3.9%，为其第五大重仓股 [2] - 以11月4日股价下跌计算，该基金单日浮亏约149万元，连续3天下跌期间累计浮亏损失达167.5万元 [2] 相关基金表现 - 新华鑫动力灵活配置混合A基金最新规模为6.43亿元，今年以来收益率为31.41%，近一年收益率为24.07%，成立以来收益率为100.76% [2] - 该基金由蔡春红和崔古昕共同管理，蔡春红累计任职时间超过10年，现任管理规模14.21亿元；崔古昕累计任职时间近3年，现任管理规模10.5亿元 [2]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌5.08%至55.66元/股，成交额2.83亿元，换手率2.76%，总市值134.72亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达5.4% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售，其中光伏导电银浆及其他业务占主营业务收入的99.83% [1] 基金持仓影响 - 财通资管臻享成长混合A（基金代码016605）三季度持有聚和材料10.85万股，占基金净值比例5.06%，为其第八大重仓股 [2] - 该基金在11月4日因股价下跌产生浮亏约32.32万元，连续3天累计浮亏达36.33万元 [2] - 该基金成立于2023年3月2日，最新规模为1.36亿元，今年以来收益率为43.96% [2]

公司概况 - 公司是全球光伏导电银浆龙头企业，具备自主研发和生产能力，产品性能达到国际先进水平 [1] - 公司主要从事高性能电子材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [1] - 公司涉及中芯国际概念、新材料、存储概念核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达127.24亿元，在行业19家公司中排名第1，高于行业第二名福莱特的124.64亿元，远超行业平均数43.92亿元和中位数22.6亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3550.81万元，行业排名第9，行业第一名福斯特为6.68亿元，第二名福莱特为6.5亿元，低于行业平均数5196.4万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为81.75%，高于行业平均的49.56% [3] - 2025年三季度毛利率为7.78%，高于行业平均的6.43% [3] 公司治理 - 公司控股股东及实际控制人为史卫利、闫经梅 [4] - 董事长史卫利薪酬从2023年的145.26万元增至2024年的350万元，增加了204.74万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.71万，较上期减少15.23% [5] - 户均持有流通A股数量为7391.73股，较上期增加17.96% [5] 业务发展 - 公司是光伏导电浆料领先企业，收购浙江索特有助于巩固行业地位 [5] - 半导体电子材料业务逐步放量，2025年上半年业务收入1154万元，同比增长75.1% [5] - 2024年控股深圳因梦进入存储芯片领域，2024年及2025年上半年分别实现并表收入0.75亿元和1.89亿元 [5] - N型银浆龙头地位稳固，高铜浆料在龙头客户验证顺利，已实现百公斤级别量产出货 [5] 机构观点 - 招商证券看好公司未来成长性，下调2025至2027年盈利预测至2.5亿元、4.6亿元、7.4亿元，维持"增持"评级 [5] - 中信建投预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.04亿元、4.32亿元、5.8亿元，同比增速分别为-43.2%、111.47%、34.25% [5]

公司股价表现 - 10月28日公司股价下跌5 04%至62 00元/股 成交额5 52亿元 换手率4 81% 总市值150 06亿元 [1] - 公司主营业务为新型电子浆料研发、生产和销售 光伏导电银浆及其他业务占主营业务收入99 83% [1] 基金持仓与影响 - 诺安先锋混合A（320003）三季度新进公司十大流通股东 持有216 99万股 占流通股比例1 2% 当日股价下跌致该基金浮亏约713 91万元 [2] - 诺安恒鑫混合（006429）二季度持有公司6 96万股 占基金净值比例4 97% 为第四大重仓股 当日股价下跌致该基金浮亏约22 91万元 [4] 相关基金概况 - 诺安先锋混合A基金今年以来收益35 43% 近一年收益38 02% 成立以来收益1145 34% 最新规模38 4亿元 [2] - 诺安恒鑫混合基金今年以来收益50 05% 近一年收益39 01% 成立以来收益81 57% 最新规模5794 5万元 [4]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [7] - 设定6个月目标价为77.6元，相较于2025年10月27日收盘价65.29元，存在约18.9%的潜在上行空间 [7][10] - 公司总市值为158.02亿元，流通市值为117.96亿元 [7] 核心观点与投资逻辑 - 报告核心观点认为公司作为光伏银浆龙头，正通过多元化布局向泛半导体材料平台转型，新收购的空白掩模业务有望打开新的成长空间 [3][4][10] - 投资逻辑基于公司现有浆料业务的龙头地位和竞争优势，叠加空白掩模版业务带来的新增长点，给予2025年45倍市盈率估值 [10] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将稳步增长，分别为4.17亿元、5.16亿元和6.32亿元 [10] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入106.41亿元，同比增长8.29%；但归母净利润为2.39亿元，同比下降43.24% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为42.06亿元，同比显著增长37.38%；扣非后归母净利润为1.14亿元，同比增长11.60% [1] - 盈利空间承压主要受光伏行业竞争加剧及产业链价格下行影响，但期间费用管控显成效，前三季度销售、管理及研发费用率分别为0.30%、0.89%和1.81% [2] 业务概况与战略转型 - 公司是全球光伏导电银浆龙头，已构建“浆、粉、胶”三大业务体系，2024年导电浆料收入123亿元，占总收入比重高达99.44% [3] - 为突破对单一光伏领域的依赖，公司积极拓展射频器件、片式元器件、高性能导热材料等泛半导体产品线，并成功进入多家头部客户供应链 [3] - 2025年9月，公司联合合作伙伴以680亿韩元（约合3.5亿元人民币）收购SK Enpulse的空白掩模业务，该业务生产用于DUV光刻技术节点的空白掩模基板，已通过多家晶圆厂验证并实现量产 [4] - 此次收购是公司切入半导体核心材料市场、响应“自主可控”战略的关键举措，计划通过稳定韩国核心团队并推进中国产能布局来实现协同效应 [4] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业收入将持续增长，分别为141.56亿元、156.3亿元和169.5亿元 [10] - 预计每股收益（EPS）将从2025年的1.72元提升至2027年的2.61元 [12] - 对应市盈率（PE）预计从2025年的37.9倍下降至2027年的25.0倍，反映盈利增长预期 [12] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的7.5%回升至2027年的9.4% [12]

公司股价表现 - 10月24日股价上涨5.34%至63.18元/股，成交额5.40亿元，换手率4.84%，总市值152.92亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售，其中光伏导电银浆及其他业务贡献99.83%的主营业务收入 [1] 主要机构持仓 - 国泰基金旗下国泰估值优势混合(LOF)A在二季度增持91.18万股，持有股数达394.29万股，占流通股比例2.18% [2] - 该基金同样重仓聚和材料，持股占基金净值比例7.69%，为第四大重仓股 [4] - 基于10月24日股价表现，该基金当日浮盈约1261.72万元 [2][4] 相关基金表现 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金成立于2010年2月10日，最新规模10.83亿元 [2] - 该基金今年以来收益53.25%，近一年收益50%，成立以来收益291.87% [2] - 该基金基金经理为王兆祥，累计任职时间3年127天，现任基金资产总规模21.23亿元 [3]

股价与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.10%至60.87元/股，总市值147.33亿元，成交额1.04亿元，换手率0.96% [1] - 当日主力资金净流入78.20万元，特大单买入451.86万元（占比4.35%）、卖出624.83万元（占比6.01%），大单买入3101.39万元（占比29.83%）、卖出2850.21万元（占比27.42%） [1] - 公司今年以来股价上涨38.73%，近5个交易日下跌13.04%，近20日下跌4.82%，近60日上涨28.77% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2015年8月24日，于2022年12月9日上市 [1] - 主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售，其中光伏导电银浆及其他业务占主营业务收入的99.83% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括新能源、光伏玻璃、太阳能等 [1] 财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入64.35亿元，同比减少4.87% [2] - 2025年上半年归母净利润为1.81亿元，同比减少39.58% [2] - A股上市后累计派发现金分红3.40亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.15万户，较上期增加11.15% [2] - 同期人均流通股为15751股，较上期减少10.03% [2] - 国泰估值优势混合(LOF)A为第四大流通股东，持股394.29万股，较上期增加91.18万股 [3] - 光伏ETF（515790）为新进第十大流通股东，持股197.93万股 [3] - 国泰聚信价值优势灵活配置混合A和香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

公司股价表现 - 10月17日股价下跌5.12%至61.12元/股 [1] - 当日成交额2.38亿元 换手率2.11% [1] - 当前总市值为147.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州聚和新材料股份有限公司 位于江苏省常州市 [1] - 公司成立于2015年8月24日 于2022年12月9日上市 [1] - 主营业务为新型电子浆料的研发、生产和销售 [1] - 收入构成中光伏导电银浆及其他业务占比99.83% 废料及其他销售占比0.17% [1] 基金持仓情况 - 诺安基金旗下诺安恒鑫混合（006429）重仓该公司 为第四大重仓股 [2] - 该基金二季度持有6.96万股 占基金净值比例4.97% [2] - 10月17日股价下跌导致该基金持仓浮亏约22.98万元 [2] 相关基金表现 - 诺安恒鑫混合基金成立于2019年4月30日 最新规模5794.5万元 [2] - 该基金今年以来收益49.69% 同类排名845/8160 [2] - 近一年收益47.07% 同类排名1410/8021 成立以来收益81.14% [2] - 基金经理刘晓飞累计任职时间2年341天 管理基金总规模7.15亿元 [2]