**公司概况与财务表现** - 公司为旗滨集团 2025年第二季度营收39亿元同比下降36% 但归母净利润同比增长14%至42亿元 扣非净利润增长13%至389亿元[2] - 2025年上半年总营收739亿元同比减少655% 归母净利润89亿元同比增长977% 扣非净利润386亿元同比下降49%[3] - 上半年期间费用同比减少33亿元 其中管理费用减少39亿元（含合伙人持股计划未达标冲减费用） 销售费用减少800多万元 财务费用增加6000万元[7] **分业务板块表现** - 浮法玻璃板块：上半年营收28亿元 Q2盈利6700万元 生产5531万重箱同比增28万重箱 销售5221万重箱同比增339万重箱 产销率944% 毛利率超17%[2][5][6] - 节能玻璃板块：上半年营收11亿元 盈利4600万元[2][5] - 光伏玻璃板块：上半年营收32亿元 Q2盈利5000万元 生产279亿片 销售266亿片 产销率95% 毛利率超8% Q2单瓶净利超05元[2][5][6][25] - 电子玻璃板块：上半年营收15亿元 Q2亏损2400万元[2][5] - 药用玻璃板块：上半年营收3000万元 亏损350万元[2][5] **成本与供应链** - 原材料成本：石油焦Q1价格1400多元/吨 Q2涨至1700多元/吨 纯碱价格稳定在1400多元/吨 重油价格约3500多元/吨[7] - 马来西亚生产成本比国内高2-3元 因原材料进口关税及折旧较高 但电力天然气更便宜[31][33] **行业动态与市场展望** - 光伏玻璃：行业现减产迹象 订单价格达13元以上 库存仅15-20天 预计下半年供需平衡 价格稳定 出口退税和下游囤货推动库存下降[2][8] - 浮法玻璃：行业处亏损状态 每重箱净利约3-4元 预计下半年至2026年初大量冷修 Q4价格或上涨[4][11][29] - 建材行业：供给紧张需求改善 9月价格预计恢复至四五月份水平（盈利08-1元/平方米） 新订单价格13元以上[4][9] **产能与投资策略** - 光伏产线满负荷运行 月产5000万平米 停产线复工需10个月冷修 短期不影响市场[8] - 马来西亚第三条生产线预计10月投产 当地盈利优于国内[4][10] - 2025年上半年投资11亿元同比减少14亿元 未来两年停止新增浮法及光伏项目投资 重点降低资产负债率[4][18] **其他关键信息** - 电子板块战略调整：2025-2030年重点培育新兴业务 通过人才引进和研发创新推动发展[23] - 海外市场：马来西亚价格以美元计价 盈利优于国内 国内涨价将传导至海外[10][26] - 环保政策：主要影响沙河地区（关停500吨以下产线） 光伏领域反内卷为重点[4][13][14] **风险与挑战** - 电子玻璃和药用玻璃持续亏损[2][5] - 光纤玻璃成本较头部企业高08元/瓶[24] - 建筑节能订单后续需求需发力[22]