2025 年 5 月 23 日 股指期货将震荡整理 黄金、白银、铜、氧化铝、焦煤、 玻璃、纯碱期货将偏弱震荡 PTA、甲醇期货将偏强震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡整理：IF2506 阻力位 3905 和 3933 点，支撑位 3864 和 3850 点；IH2506 阻力位 2726 和 2734 点，支撑位 2698 和 2689 点；IC2506 阻力位 5666 和 5700 点，支撑位 5560 和 5540 点；IM2506 阻力位 60 ...

财务表现与市场预期 - 公司一季度财务目标有望达成，但受美国人工智能芯片出口管制影响，计提8亿美元减值损失，持续冲击未来业绩展望 [1] - 市场普遍预期公司一季度营收将达71.2亿美元，调整后每股收益0.94美元 [2] - 汇丰银行将公司目标价从90美元大幅下调至70美元，并重申"减持"评级 [1] 营收与毛利率压力 - 受中国AI GPU市场准入受限影响，公司二季度营收或将环比下降3%，显著低于市场普遍预期的3%环比增长 [1] - 二季度毛利率预计骤降至40.4%，低于市场共识52.5%，创近两年最大预期差 [1] AI GPU业务与市场需求 - 尽管DeepSeek模型发布后市场对低成本AI芯片需求上升，叠加英伟达供应链瓶颈，公司AI GPU业务过去3-4个月仍未显现增长动能 [1] - 公司主要竞争对手英伟达同样遭遇出口管制冲击，其H20芯片出口受阻或将产生55亿美元相关费用 [2] 产能与供应链挑战 - 公司2025财年末CoWoS晶圆封装产能预计仅维持3.5万片/年，同比零增长 [1] - 产能掣肘引发市场对MI355芯片下半年量产进度、以及MI400机架式服务器平台交付的担忧 [1] 竞争与市场策略 - 英特尔CPU产品线的激进定价策略可能进一步压缩公司市场份额及利润空间 [2] - 公司已计提8亿美元减值准备并计划申请许可，但汇丰认为获批概率极低，需持续评估对全年业绩的影响 [2]