市场对AI热潮的普遍看法 - 美国著名投资家瑞·达利欧指出人工智能热潮处于泡沫的初期阶段 且已对所有领域产生巨大影响 [1] - 华尔街意见领袖 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 经济合作与发展组织 欧洲中央银行及英国央行均对AI泡沫的危险性发出警告 [2] - 作为当事人的OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼也承认投资者对AI过度兴奋 [2] 市场表现与估值水平 - 尽管各界发出警告 但市场买盘势头未止 道琼斯工业平均指数在1月7日交易中上涨乏力但首次突破5万点大关仍在射程内 标普500指数则接近7000点 [2] - 截至1月2日 标普500的周期调整市盈率达到39.9倍 该估值水平远超1929年股市大崩盘前和2008年雷曼危机前的水平 [3] - 市场对11月的美国中期选举抱有期待 认为特朗普政府在此之前希望避免经济下行 [2] AI热潮中的具体风险因素 - 以英伟达为中心 存在在圈子内筹集资金并买入AI半导体的循环交易 [3] - Meta和甲骨文在表外迅速膨胀的巨额债务构成风险 [3] - AI数据中心的电力短缺与各地涌现的反对运动是令人不安的因素 [3] - 国际货币基金组织前首席经济学家吉塔·戈皮纳特测算 若发生类似互联网泡沫破裂的暴跌 全球35万亿美元的财富可能会蒸发 [4] - 天文数字般的AI企业债务会卷入许多相关方 导致最终风险承担者难以识别 此外数据中心建设竞赛可能引发半导体 电力和材料价格上涨 即AI通胀 [4][5] 机构投资者的内部观点 - 美国银行在2025年11月的调查显示 有一半的机构投资者认为AI泡沫是最大的风险 [6] - 连续创业者乔·普罗科皮奥指出 金融相关人士即使意识到可能导致暴跌的可怕事情也绝不会公开告知 他们只会将过剩和过热归咎于同行 [6] - 对于局内人来说 存在难以言说的不便与顾忌 [7]

2025年资产表现回顾 - 以日元计价 截至12月24日 黄金价格较2024年底上涨7成 创1979年以来最大涨幅 [2] - 以日元计价 白银和铂金价格涨至超过2倍 [2][5] - 欧洲斯托克600指数上涨31% 日经平均股指上涨26% MSCI新兴市场指数上涨28% [2][7] - 作为主要美国股票基金基准的标准普尔500指数同比上涨17% [7] - 全球股票型投资信托追踪的MSCI所有国家世界指数较2024年末上涨20% [7] - 加密资产比特币在2025年下跌7% [8] 市场驱动因素分析 - 2025年以日元贬值为东风 推高了以日元计价的海外资产价值 [4][9] - 4月因美国特朗普政府的关税政策冲击 不确定性导致资金流入黄金 [4] - 全球经济不确定性和地缘政治风险被强烈意识 黄金作为“安全资产”吸引投资资金 [4] - 对美国的信任度下降及对美元贬值的担忧加强 使新兴市场国家股票成为有吸引力的分散投资对象 [7] - 各国的降息政策和企业业绩预期推高了新兴市场国家股价指数 [7] - 欧元对日元汇率在12月下旬升值至1欧元兑184日元区间后半 刷新欧元诞生以来最高水平 与2024年底相比升值13% [9] - 欧洲央行停止降息的预期和欧盟“重新武装欧洲”计划带来的经济刺激预期推高了欧元 [9] 机构观点与投资策略 - 美国对冲基金巨头桥水联合基金创始人达利欧指出 把投资组合的约15%分配给黄金是合理的 [4] - 日本贵金属市场协会代表理事池水雄一表示 白银和铂金的市场规模都比黄金小 价格上涨幅度巨大 [5] - 独立金融顾问公司Japan Asset Management代表董事堀江智生指出 新兴市场国家股市与美国股市相比的低估赢得了好感 [7] - 三井住友DS资产管理公司投资信托营业负责人认为 对偏重美国股市和高科技股的配置进行调整继续成为主题 [10] - 市场分析师丰岛逸夫指出 贵金属本身就具有稀缺价值 是有效的资产保值手段 [10]