前几天和几个老同学聚会，聊着聊着话题就转到了投资理财上。小王一脸忧愁地说："我爸妈六十多了，一辈子的积蓄两百多万全放在银行，每年利息还不 够通胀，看着钱越来越不值钱，我劝他们做点投资，他们又怕风险。"这个问题引起了大家的共鸣，毕竟在这个时代，单纯依靠存款实现财富保值增值确实 越来越难。 这让我想起前段时间网上流传的一句话："未来资产配置将发生重大变化，把存款转化为有价值的实体资产可能是明智之举。"虽然这种观点并非什么新鲜 事，但在当下的经济环境中确实值得深思。 根据央行发布的最新数据，2025年上半年全国居民储蓄存款余额已突破120万亿元，比去年同期增长11.2%。与此同时，一年期定期存款基准利率仅有2%左 右，而同期CPI（消费者物价指数）年均增长在3%以上。这意味着，单纯靠存款不仅不会让财富增值，反而会因为通货膨胀而不断贬值。 面对这一现实，资产配置的理念正在悄然改变。越来越多的财富管理机构建议投资者将部分资金从传统存款转向更具保值增值潜力的资产类别。根据某金融 研究机构2025年发布的《中国家庭资产配置报告》，与5年前相比，中国家庭在银行存款上的资产配置比例已从65%下降到51%，而在其他资产类别上的配 ...

在ETF交易的过程中，有很多的问题需要投资者注意，而市场上极个别的券商是可以做到股票开户ETF交易费率万0.5，是据我所知目前市场 上的最低费率，是需要投资者提前联系券商的客户经理来进行协商办理的，根据投资者的具体情况来进行协商调整 在ETF交易过程当中是有以下的地方需要注意的： 选择ETF要看日均成交额，低于3000万的千万别碰，否则可能变成"纸黄金"，没有投资者关注的ETF，也就意味着没有资金关注进入，想要 上涨也难，卖出也难有人接手。跨境ETF更要小心溢价 4.杠杆ETF=赌博 92%持有超三天的杠杆ETF投资者亏损！这玩意儿只适合专业玩家，普通人投资者千万别碰。记住：分散投资+长期持有，才是稳健之道。 2.盲目追涨杀跌 看到新能源ETF暴涨就跟风买入？结果刚上车就暴跌！行业ETF波动堪比过山车，追高=接盘侠。注意单行业ETF持仓别超30%，控制账户风 险为主，切勿盲目追涨杀跌，学会减仓止损 3.不看流动性 5.费率陷阱 冷门ETF交易成本比股票高，管理费+托管费每年都是一笔不小的开支，频繁交易手续费更吃收益。建议选费率低的ETF，长期持有更划 算。建议可以联系小编获取低利率的ETF交易账户 1.名字欺 ...

投资策略核心理念 - 通过忽略8个常见投资误区，在十年内构建了100万美元的投资组合 [1][3] - 投资方法基于基本面研究和数据洞察，而非市场噪音或民间传说 [3] - 平均投资者因情绪化决策和错误信息每年跑输市场4-5%，而该策略通过专注基本面来超越这一表现 [3] 起步资金与持续投入 - 投资起步资金需求低的误区被打破，最初每月投入200美元即可开始 [3] - 首笔投资为100美元购买Vanguard S&P 500 ETF (VOO)，通过复利效应实现增长 [4] - 自动化转账和定额投资是关键策略，使用Acorns或Robinhood等应用购买零股 [5] - 以7%年化回报计算，每月200美元投入十年后可积累超过35,000美元 [4] 市场时机与长期持有 - 摒弃市场时机选择，转向"设置后遗忘"的长期投资策略 [6] - Vanguard研究显示，错过市场最佳10个交易日会使年回报率从9.8%降至5.2% [7] - 投资组合配置为80%宽基指数基金和20%成长型股票，在2020年市场波动中坚持投资获得60%回报 [8] - 数据显示，1980年投入10,000美元并长期持有至2020年可增长至120万美元，而择时交易者仅获得20万美元 [8] 投资组合构建与集中度 - 反对过度分散，采取智能集中策略，70%资金配置于科技和医疗等高信念行业 [9] - 使用Morningstar等工具选择低费率ETF，投资组合保持10-15个持仓 [10][11] - 行业集中策略在2019年贸易战期间跑赢宽基指数，2023年人工智能热潮中Nvidia持仓获得200%回报 [10] - 过度分散会侵蚀超额收益，通过相关性分析使波动率降低15% [11] 费用控制与税收优化 - 主动管理费会显著侵蚀收益，1%的年费在10年内可造成67,000美元损失 [12][13] - 转向DIY投资并使用指数基金，将费用降至0.04% [12] - 优先选择无佣金ETF，并通过税收优惠账户提高效率 [13] - 投资组合年化回报率因此比同行高出2% [13] 资产类别配置比较 - 房地产投资并非最优选择，仅配置15%于REITs获得被动收入 [14] - 数据显示房地产扣除通胀后回报率为3-5%，而投资组合实现15%年复合增长率 [14] - REITs提供3-4%股息收益和更高流动性，在2022年加息环境中表现优于实物房产 [14] - 实物房产存在税收和维护成本问题，年维护成本占房产价值5-10% [15] 个股选择与指数投资 - 避免过度依赖个股选择，90%资金配置于ETF [16] - 零售投资者个股选择平均跑输指数3.5%，仅将不超过10%资金用于深度研究后的个股投资 [16] - 核心持仓为VOO等指数基金，在2021年 meme 股狂热期间保持稳定，获得40%回报 [16] - 通过贴现现金流模型筛选个股，避免行为偏差如过度自信 [16] 债券配置与通胀保护 - 债券在低利率环境下并非安全资产，2022年债券损失13% [17] - 债券配置保持在5%，主要选择高收益公司债和通胀保护国债 [17][18] - 采用期限匹配策略构建债券阶梯，平均收益率为4.5% [18] - 传统60/40股债组合历史回报率为8%，但2000年后降至6%，因此调整为85/15的激进配置 [18] 行为金融与情绪管理 - 情绪化投资会导致2%的表现差距，通过规则化交易决策来规避 [19][20] - 建立交易规则：不基于单一新闻交易，记录每项决策，年度回顾而非每日检查 [19] - 使用Empower等应用追踪情绪与回报关系，通过配偶问责制避免冲动交易 [20] - 纪律性投资使80万美元在2025年增长至100万美元 [20] 投资工具与平台选择 - 使用Vanguard、Fidelity等平台进行自动化投资和股息再投资 [8][9] - 利用Morningstar进行基金筛选，Yahoo Finance进行相关性分析 [10][11] - 推荐使用Personal Capital等费用分析工具，保持费率低于0.5% [13] - 通过Google Sheets公式计算年复合增长率，使用Excel进行投资组合可视化 [21][24] 行业与板块配置偏好 - 重点配置科技行业通过QQQ ETF，医疗保健通过XLV ETF [10] - 国际 exposure 配置20%于新兴市场通过VWO ETF，2024年中国市场反弹贡献25%回报 [23] - 可持续发展投资选择ICLN等气候基金，ESG投资选择ESGU ETF获得5年150%回报 [22][27] - 人工智能领域通过ARKK ETF早期布局，获得80%回报 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国信用债ETF市场在2025年步入加速发展新周期，数量和规模在债券ETF中占重要地位，反映债券基金市场标准化与指数化建设持续推进 [104] - 市场已形成较成熟产品体系和运行机制，成为连接政策导向与投资者需求的重要工具，后续将持续发挥提升信用债市场透明度和交易效率等作用 [104] 根据相关目录分别进行总结 债券ETF的产品类型与规模均在不断发展 - ETF是跟踪“标的指数”变化、在证券交易所上市交易的基金，具有开放式和封闭式基金优点，目前分为股票ETF、债券ETF等几类 [18] - 我国债券ETF按底层资产分为利率债ETF、信用债ETF和可转债ETF三大类，其中利率债ETF又可细分，国债ETF起步最早，信用债ETF相对较早但长期发展缓慢，2025年以来发展迅速 [19][20] - 截至2025年9月30日，信用债ETF产品35只，规模约4858.9亿元，成为各类债券ETF中数量最多、规模最大的品类 [20] 债券ETF的发展从起步至今经历三个阶段 - 2013 - 2018年为起步探索期，上交所确立单市场债券ETF运行机制，允许部分国债ETF计入质押式回购库，产品形态单一，市场规模小，功能定位为“制度探索” [29] - 2019 - 2024年为建设完善期，央行和证监会推动跨市场债券ETF机制建设，多类型产品陆续推出，市场进入快速扩容阶段，功能从“制度探索”迈向“功能拓展” [32][34] - 2025年以来为快速发展期，监管支持信用债ETF发展，首批基准做市信用债ETF和科创债ETF上市，债券ETF进入爆发式增长轨道，截至9月30日，全市场债券ETF数量增至53只，总规模达6950.5亿元，信用债ETF是关键力量 [37] 信用债ETF的投资者结构以机构投资者为主 - 信用债ETF投资者结构高度机构化，2025年中报数据显示，机构投资者持仓比例普遍超九成，仅短融ETF个人投资者占比超30% [8] - 早期产品中，基金、保险和信托是主要投资者，2025年新推出的基准做市信用债ETF和科创债ETF吸引了券商、银行和信托大规模持仓，部分理财资金也进入 [8] 信用债ETF产品类型多元化 按照底层资产可划分为三种ETF类型 - 信用债ETF按底层资产分为城投债ETF、公司债ETF、短融ETF、基准做市信用债ETF和科创债ETF [61] - 城投债ETF聚焦地方政府融资平台债券，票息稳定，适合中长期配置；公司债ETF以高评级企业债为主，兼顾收益和流动性；短融ETF以短期融资券为底层资产，久期短、波动低，适合资金管理；基准做市信用债ETF选取高评级、大规模、流动性强的债券，为机构提供透明高效配置渠道；科创债ETF以科创债券为基础，支持创新融资和差异化投资 [9] 按照市场类型可划分为单市场ETF与跨市场ETF - 单市场债券ETF跟踪沪市或深市债券指数，或虽跟踪跨市场指数但申赎组合证券仅含单一交易所上市债券，当前信用债ETF大多为单市场ETF [94] - 跨市场ETF以跨市场指数为跟踪标的，将沪深两市信用债纳入同一申赎篮子，在成分覆盖与分散方面更具优势 [95] 按照申赎模式可划分为实物申赎类和现金申赎类 - 截至2025年9月30日，全市场存续的信用债ETF产品中，采用实物申赎模式的产品有26只，占比约74.3%，采用现金申赎模式的产品有9只 [97] - 实物申赎类信用债ETF申购时可交付一篮子成分券或用现金替代，赎回时获实物债券组合，仓位高、资金利用效率高，但折溢价相对大；现金申赎类信用债ETF申购和赎回均用现金，操作简便、流动性强，但基金运作成本高，赎回资金到账可能延迟 [99][100]

港交所市场表现与前景 - 港交所行政总裁陈翊庭表示，两年前公司日均成交额低于1000亿元且新股市场低迷，但目前已扭转局面并迎来顺风助力[2] - 当前有超过300家公司正在排队等待上市，这反映了中国经济的强劲势头[2] - 过去几年全球投资集中于美国市场，特别是科技七巨头，但当前地缘政治局势促使全球投资者更倾向于分散投资[2] 港交所的战略定位与机遇 - 香港的基本面依然良好，并已向外界展示了其韧性[2] - 港交所认为可以捕捉全球投资者分散投资带来的机会，通过提供更高效的产品来方便投资者接触香港市场[2]

黄金的本质与定位 - 黄金不是商品，而是最成熟的货币形式，其本质是终极清偿手段 [2] - 黄金与现金类似，都是货币，长期实际回报率约为1.2%，但其独特之处在于无法被印刷和贬值 [4][6] - 在债务周期末期，当信用体系失灵、央行滥发货币时，黄金作为“非法币价值”的属性会凸显 [2] 黄金的配置价值与作用 - 黄金是股票和债券的优质分散投资标的，尤其在泡沫破裂、战争或国家间信用不互认时期表现最好 [5][6] - 在分散化投资组合中，黄金几乎相当于一份“保险单”，能对冲法定货币固有的信用和贬值风险 [12][13] - 对大多数投资者而言，从战略资产配置角度，投资组合中配置约15%的黄金可实现最优的风险收益比 [28][29] 黄金与其他资产的比较 - 相较于白银和铂金，黄金作为价值储存手段具有更高的历史和文化意义，以及全球普遍认可度和稳定性 [14][15] - 与通胀指数债券相比，黄金在系统性金融危机或严重经济困境时期提供的分散效果和安全保障更优，因其本质是货币而非债务工具 [16][17] - 与AI等高科技股票相比，黄金的长期回报率虽低，但在经济极度低迷时期表现突出，而股票则受未来现金流高度不确定性和泡沫动态影响 [18][19][23] 黄金的市场动态与供需 - 债务货币与黄金货币的相对供需关系正发生变化，债务货币相对于黄金货币的价值处于不利地位 [9][10] - 黄金ETF的兴起提升了市场流动性和透明度，但其市场规模远小于传统实物黄金投资或央行持有规模，并非金价上涨的主因 [33][34] - 由于黄金总量有限，若个人、机构和央行为分散风险而增加配置，金价必然大幅上涨 [27] 黄金作为无风险资产的角色 - 在许多投资组合中，尤其是各国央行和大型机构的组合，黄金已开始取代部分美国国债成为无风险资产 [36][37] - 从长期历史视角看，与美国国债或其他法定货币计价债务相比，黄金是风险更低的资产，因其具有内在价值，不依赖发行人信用 [40][41] - 历史数据显示，自1750年以来约80%的货币已消失，其余20%也严重贬值，凸显黄金作为跨越时空的通用货币的稳健性 [40][41]

投资工作中，究竟应该集中投资还是分散投资，一直是许多投资者争论不休的话题。 这里，就让我来指出一个误区：许多投资者认为的集中投资，并不是真正的集中投资。 真正的集中投资是什么？ 首先，让我们来看看，对于理性的投资者，集中投资和分散投资的关系是怎样的。 需要指出的是，对于理性的投资者来说，集中投资和分散投资无非是工具，并没有好坏之分，无非是取 得稳妥的高收益的手段而已。 那么，理性的投资者会使用哪一种方法呢？答案并不是非黑即白、非此即彼的：一般来说，理性的投资 者会经历一个先分散投资、再慢慢趋向集中投资的过程。 为何如此？因为对于理性认真的投资者来说，他一上来的商业知识储备、金融市场阅历必然比较有限， 毕竟没人一出生就知道所有的事情。 所以，理性的投资者会不断学习新的知识，增加对市场的了解。在自己知识结构不够完善的早期，出于 对自己认知的不够自信，他会更加偏向分散投资。 在这个时期，局限于自己有限的商业知识，理性的投资者处于一个"看这家公司很好、看那家公司也不 错、A和B不知道选谁"的阶段。 既然在知识相对有限的时候，看谁都差不多好，那么分散投资不会降低收益（因为感觉大家都差不 多），但是会降低风险（因为持股数 ...

投资策略的演变过程 - 理性的投资者将集中投资与分散投资视为实现稳健高收益的工具，而非对立的策略[3] - 投资者在商业知识储备和金融市场阅历有限的初期阶段，倾向于采用分散投资的方法[3] - 随着对商业和金融认知的加深，投资者能辨识不同公司股票的细微差别，从而自然过渡到集中投资[4] - 过度分散投资是理性投资者发展的第一阶段，例如有投资者持有两三百只股票以实现风险分散[4] 理性集中投资的特征 - 理性的集中投资是一个渐进过程，可能经历十几年乃至几十年的演化[7] - 理性的集中投资者在大量了解投资标的后，优中选优进行集中投资[4][7] - 此类投资者对其选择有深入的商业思辨，能清晰阐述为何A公司优于B、C、D等其他公司[7] - 集中投资者具备分散投资的知识和能力，但选择不采用，体现了向下兼容性[5] 赌博式集中投资的误区 - 许多所谓的集中投资实为赌博式投资，源于投资者仅了解少量甚至单一股票便全仓押注[7] - 赌博式集中投资缺乏理性的商业分析，依赖强大的信心和勇气来支撑投资行为[7][8] - 与理性集中投资的渐进过程不同，赌博式投资具有爆发性，追求一夜暴富[7] - 区分两者的关键在于投资决策是否基于对金融市场和商业世界的规律性理解[8]

文章核心观点 - 文章通过一个具体案例，指出将大额闲置资金仅存入定期存款的收益率较低，可能无法跑赢通货膨胀，并引用了行业数据说明中国居民金融资产中存款占比过高的问题 [1] - 文章旨在为拥有约30万元闲置资金的普通投资者提供三种优于定期存款的资产配置方案，每种方案对应不同的风险收益特征和适用人群 [3][20] 中国居民资产配置现状 - 中国人民银行2025年第一季度报告显示，中国居民金融资产中存款占比高达45%，远高于发达国家20%-30%的水平 [1] - 当前普通一年期定期存款利率在2.0%-2.25%之间，30万元一年利息约为6000-6750元，而2024年中国CPI上涨约2.3%，定存资金的实际购买力可能下降 [1] 低风险配置方案：大额存单与国债组合 - 方案一将资金分配于大额存单和递增式国债，三年期大额存单利率普遍在3.0%-3.25%，比同期定存高0.7-1个百分点，三年期递增式国债综合收益率约为3.2%-3.5% [4] - 以30万元本金为例，20万购大额存单、10万购国债，三年总收益约2.7万元，年化收益率约3.0%，比纯定存多赚约2250元 [4] - 此方案安全性极高，操作简单，适合理财小白和风险承受能力极低的人群，如退休老人 [4][5][6] 中等风险配置方案：“固收+”理财产品组合 - “固收+”类理财产品在传统固定收益基础上增加少量其他资产，2024年平均收益率约为4.0%-4.5%，显著高于定期存款 [7] - 具体配置建议：15万元投资中低风险“固收+”产品（预期年化收益4.0%-4.5%），10万元投资保本型结构性存款（预期年化收益3.5%-4.0%），5万元投资货币基金作为应急资金（预期年化收益2.5%-3.0%） [8] - 案例显示该策略可实现约4.2%的年化收益，30万元一年收益约12600元，比定存多近6000元，适合风险承受能力中等、有一定理财知识的上班族 [8][10] 较高风险配置方案：指数基金与债基组合 - 方案三追求更高收益潜力，涉及指数基金和债券基金，2020至2025年间上证50指数年化收益率约7.5%，沪深300指数年化收益率约6.8% [11] - 具体配置建议：10万元定投宽基指数基金，15万元投资中长期纯债基金或二级债基，5万元留作现金或货币基金保持流动性 [12] - 案例显示该策略经历波动后年化收益率可接近7%，30万资金可增值至约34万，适合年轻、风险承受能力强、投资期限较长的人群 [12][13][14] 资产配置选择的关键因素 - 选择方案需考虑三大因素：个人风险承受能力、资金使用计划（短期1-2年、中期3-5年或长期5年以上）、以及个人的理财知识和时间投入 [16][17] - 资产配置需遵循原则：分散投资、了解风险、保持耐心、留足3-6个月生活费的应急资金，并强调复利效应的长期价值 [17][18][19][20]

投资表现与市场回顾 - 2025年美股投资盈利近40%，A股投资盈利超过25%，近期市场波动导致整体回撤约5-6% [1] - 当前市场呈现上蹿下跳的态势，对投资者心理素质构成考验 [1] 投资者行为分析 - 许多投资者属于激情型，倾向于基于简单粗暴的逻辑追涨杀跌，通常难以长期持有 [3] - 普通兼职型投资者难以同时深入研究多个复杂行业，如银行保险券商、白酒食品饮料、AI芯片、医疗、光伏固态电池等 [3] - 部分投资者持仓时无法清晰阐述所持股票的核心逻辑和业绩变化，但投资行为却充满自信 [3] 资产配置与风险管理框架 - 投资风险从低到高排序大致为：银行存款/货币基金 < 债券/固收基金/理财型保险 < 偏股/指数基金 < 大盘个股 < 小微盘股 < 山寨币 [5] - 指数投资风险低于个股投资，后者又低于加杠杆的各类衍生品 [5] - 二级市场投资风险低于PE投资，后者低于VC投资，风险最高级别为种子天使投资 [5] - 建议投资者根据自身风险偏好进行全球配置，例如将约三分之一资产配置于海外市场 [7] - 建议保留10-20%的资产用于高风险投资，这部分资金需能承受可能高达80%的损失 [7] - 其他资产应投向更有把握的标的，目标实现10%年化收益的长期均值，在A股市场可能需要数年的周期来实现此目标 [7] 宏观趋势判断 - 未来几年最主要的宏观趋势矛盾是财政和货币政策影响的货币量和流动性 [7] - 疫情后的大放水叠加美元加息的大起大落是过去几年的主要影响因素 [7] - 美联储暗示缩表接近尾声，货币政策可能从紧缩转向中性 [7] - 全球主要经济体进入双宽松阶段已成定局，未来2-3年流动性有望改善 [7] - 当前几年被视为可能有收获的时间，适合从红利类资产转向更有进攻型的资产 [7] 行业轮动与投资主线 - 最近1-2年是明显的科技大年，其他行业除非与科技牛逻辑沾边或业绩特别过硬，否则趋势不明显 [9] - 当前投资主线是"AI+算力+芯片+机器人+能源+国产替代"，这条主线在AI业绩兑现的泡沫破掉前将持续存在 [9] - 科技成长行业特征为节奏快、轮动频繁，概念和估值兑现时间远早于业绩 [9] - 科技领域适合通过指数ETF进行布局，需提前梳理逻辑并随时观察基本面和资金趋势变化 [9] - 科技ETF、信息ETF、恒科等指数产品目前收益表现不错 [9] 投资策略与心态管理 - 金融本质是拿时间换空间，按逻辑布局而非死守消息股，因此在市场低谷时不必过分害怕 [11] - 资本市场作为资金配置中枢和经济映射，其重要性会受到重视 [11] - 人性的非理性和盲目乐观会推动市场浪潮走向高点，但需保持观测和理性 [11] - 投资需要耐心，管住手不频繁操作，才能对得起在市场低谷时期的苦熬 [11] - 当前时候尚未完全成熟，需要继续耐心等待 [11]