非银行业周报 20250727 保险非对称调降预定利率，持续看好非银板块 2025 年 07 月 27 日 ➢ 人身险预定利率调降，普通型 2.0%+分红型 1.75%+万能型 1.0%推动保 险负债结构持续优化。7 月 25 日，中国保险行业协会公布本季度普通型人身保 险产品预定利率研究值为 1.99%，随后各大公司如中国人寿、平安人寿、太平人 寿、工银安盛人寿等发布公告，将根据最新的预定利率指导值重新备案新产品， 其中普通型产品预定利率最高值为 2.0%，分红型产品为 1.75%，万能型为 1.0%， 同时将于 8 月 31 号完成切换。本次预定利率调降普通型下调了 50bp，分红险 下调了 25bp，非对称调降预定利率我们认为一定程度上体现了在长端利率中枢 下行背景下，引导各大险企继续转型分红险为代表的非保证收益产品的思路，分 红险占比有望持续提升，存量负债成本有望持续下降，头部险企有望凭借更为丰 富的分红险产品和更强的综合投资能力而更为受益。 ➢ 证监会召开 2025 年中工作会议，继续推动深化资本市场投融资改革。7 月 24 日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨 2025 年年中工作会议，总结上半 ...

人身险预定利率调整预期 - 普通型人身保险产品预定利率研究值预计将从2 13%下调至2 01%，降幅12个基点 [1][2] - 若研究值连续两季度低于预定利率最高值25个基点以上，将触发行业性调降机制 [2] - 当前普通型产品预定利率上限为2 5%，与最新研究值差距达37个基点 [1] 利率调整驱动因素 - 三大关键利率同步下行：5年期LPR降至3 5%（降0 1pct）、5年期定存利率1 3%（降0 25pct）、10年期国债收益率1 72%（降0 1pct） [3] - 市场预期普通型产品预定利率上限将下调0 5个百分点至2 0%，分红型/万能型产品同步降至1 5%/1 0% [3][4] 对保险行业的影响 - 负债端成本有望降低，当前新钱净投资收益率约2 7%，利差损压力缓解 [6] - 浮动收益型产品（如分红险）发展空间扩大，预计将提升销售占比 [6] - 权益投资偏好增强，保险资金入市步伐可能加快 [1][6] 产品销售动态 - 预定利率下调预期下"炒停售"现象较往年减少 [6][7] - 头部公司现行产品利率：普通型2 5%、分红型2 0%、万能型1 5% [3]