报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.07.14 - 2025.07.18）债券收益率先上后下窄幅震荡，中债相关指数收涨，利率债各期限表现分化，信用债收益率震荡下行、利差压缩；央行呵护下税期资金面稳定，权益走强债市收益率震荡，长端美债收益率因关税效应上行，权益风险偏好提升压制 REITs 二级市场表现 [3][10][11][12][13] - 华夏基金（香港）发行全球首只人民币计价代币化货基，与已获批的华夏港元数字货币基金构成完整货币代币化基金系列 [4][14] - 各泛固收类基金指数表现不同，如短期债基优选上周收涨 0.05%等，不同类型基金指数有各自的组合定位和筛选方式 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 债券市场上周收益率先上后下窄幅震荡，中债 - 综合财富指数收涨 0.08%，中债 - 综合全价指数收涨 0.03%，利率债中短端收益率优于长端，信用债收益率震荡下行、利差压缩 [3][10] - 央行公开市场净投放 12611 亿元，税期资金面稳定，债市维持震荡，后市债市利多环境短期难逆转，但操作需谨慎 [11] - 关税效应使长端美债收益率上行，后市关税问题或持续影响长端美债，中短端相对稳健，降息时点不确定，操作需谨慎 [12] - REITs 上周小幅收涨 0.06%，但受权益市场影响，资金流入放缓，后市活跃度难迅速回升，建议获利投资者适度止盈 [13] 公募基金市场动态 - 2025 年 7 月 17 日，华夏基金（香港）发行华夏美元数字货币基金及华夏人民币数字货币基金，后者是全球首只人民币计价代币化货基，与华夏港元数字货币基金构成完整系列 [4][14] - 代币化货币基金采用“传统 + 数字”双轨分销模式，与传统货币基金在交易时间、结算周期、交易渠道等方面存在差异 [15] 泛固收类基金指数表现跟踪 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，配置 5 只基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [17] - 中长期债基优选指数投资中长期纯债基金，精选 5 只标的，根据市场调整久期和券种比例 [20] 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数权益中枢 10%，选 10 只标的，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [23] - 中波固收 + 优选指数权益中枢 20%，选 5 只标的，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数 [25] - 高波固收 + 优选指数权益中枢 30%，选 5 只标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [27] 可转债基金优选指数 - 选取投资可转债比例符合要求的债券型基金为样本空间，构建评估体系选 5 只基金构成指数 [33] QDII 债基优选指数跟踪 - QDII 债基底层资产是海外债券，投资区域广泛，优选 6 只基金构成指数 [35] REITs 基金优选指数跟踪 - REITs 底层资产为基础设施项目，优选 10 只运营稳健、估值合理的基金构成指数 [37]

分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：顾昕 登记编号：S0890524040001 投资要点 市场回顾： 上周（2025.07.14-2025.07.18）债券收益率先上后下窄幅震荡。中债-综合财富指数（CBA00201） 收涨0.08%，中债-综合全价指数(CBA00203)收涨0.03%。利率债各期限表现分化，中短端收益率优于长端。信 用债收益率震荡下行，信用利差整体压缩。 市场观察： 央行呵护下税期资金面稳定，权益走强债市收益率震荡；关税效应逐步传导，长端美债收益率上 行；权益风险偏好提升压制REITs二级市场表现。 短期债基优选：上周收涨0.05%，成立以来累计录得4.08%的收益。 中长期债基优选：上周收涨0.08%，成立以来累计录得6.64%的收益。 低波固收+基金优选：上周收涨0.17%，成立以来累计录得3.01%的收益。 中波固收+基金优选：上周收涨0.36%，成立以来累计录得2.71%的收益。 高波固收+基金优选：上周收涨0.36%，成立以来累计录得3.99%的收益。 可转债基金优选：上周收涨0.78%，成立以来累计录得12.56%的收益。 QDII债基优选：上周收 ...