银行理财公司代销渠道下沉趋势 - 银行理财公司加速与农商行建立代销合作 包括农银理财、北银理财、上银理财、信银理财、渤银理财等机构8月以来密集与多地农商行签署代理销售协议 [1][2] - 国有行理财公司加入拓展行列 农银理财于8月14日与东莞农商行签订理财产品代理销售服务合同 该行此前已与兴银理财、宁银理财、杭银理财等建立合作 [3] - 农商行市场被视为新增长引擎 三、四线城市及县域地区居民收入水平提升且理财意识增强 财富管理需求快速崛起 县域市场成为行业规模增长重要支点 [3][6] 下沉市场战略动因 - 农商行区域具有蓝海特征 地方农商行因人员数量与科技能力限制 此前较少与理财公司合作 目前多处于代销业务刚开展或拟开展阶段 竞争强度较低 [1] - 农村金融机构资产规模庞大 截至2025年二季度末总资产达60.16万亿元 占银行业金融机构总资产的12.9% 为理财销售提供广阔客群基础 [3] - 农商行可通过代销实现多元化营收 在净息差低位背景下 代销理财可丰富产品线并增加中间业务收入 凤阳农商行明确将此作为存款利率下行时期的客户资产配置替代方案 [4][5] 业务合作模式特点 - 产品策略聚焦低风险偏好 县域客群风险承受能力较低 理财公司主要以R1、R2风险等级的固收类产品为主 并控制资产久期与杠杆水平 [6] - 从单纯代销向生态合作升级 理财公司需根据区域客群属性定制专属理财方案 并与代销银行在售前、售中、售后全流程沟通 向"代销+赋能"综合服务模式转型 [6] - 中小银行转向代销应对监管 对于无法申请理财公司牌照的中小银行 由自营理财转向代销成为符合监管要求且维持市场竞争力的现实路径 [1]

文章核心观点 - 银行理财子公司与地方中小银行的代销合作热度持续攀升，合作模式正从单纯代销向“代销+赋能”的深层次协同模式升级 [1][4][5][6] 代销合作版图加速扩容 - 农银理财于8月14日与东莞农村商业银行签订理财产品代理销售服务合同 [1] - 中银理财在7月至8月期间相继与广西北部湾银行、甘肃银行、内蒙古银行达成代销合作 [1] - 北银理财在7月至8月期间动作频频，与浙江地区的衢州衢江农村商业银行、江山农村商业银行等至少七家银行签署代销合作协议 [2] - 杭银理财、信银理财、招银理财、光大理财等机构也纷纷与中小银行建立代销合作关系 [2] 行业数据印证趋势 - 2025年上半年，已开业的32家理财子公司中，有30家理财子公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道 [3] - 2025年6月，全市场有569家机构代销理财子公司发行的理财产品，较年初增加7家 [3] 合作核心逻辑与价值 - 合作基于“双向需求匹配”：理财子公司可借助中小银行提升市场占有率，中小银行在监管要求与净息差压力下亟需提升非息收入 [4] - 对中小银行而言，代销可弥补自身理财业务短板，增加非息收入并提升客户黏性 [4] - 对理财子公司而言，合作有助于扩大销售规模并提升品牌影响力 [4] 未来市场格局变化 - 代销渠道下沉加剧，理财子公司将进一步向三线及以下城市、县域金融机构渗透 [5] - 代销模式将从单纯“代销”升级为深层次协同，通过多领域合作提升业务规模 [5] - 合作更趋紧密，形成“共赢”局面，推动行业专业化分工深化 [5] 未来合作升级方向 - 优化客户管理协同，理财子公司提供数字化工具助力中小银行提升销售与服务能力，实现客户分层与精准产品匹配 [6] - 联合产品创新，结合中小银行的下沉客户资源与理财子公司的创新能力，开发更贴合区域需求的产品 [6] - 提升风险控制协同，理财子公司输出风险定价模型，帮助中小银行强化选品与风控能力 [6]

行业核心观点 - 银行理财子公司与地方中小银行的代销合作热度在2025年持续攀升，合作版图加速扩容 [1] - 双方合作的核心逻辑是双向需求匹配，未来有望从单纯代销升级为“代销+赋能”的深层次协同模式 [1][4] - 合作将推动理财市场格局呈现代销渠道下沉、模式升级和合作更紧密三大变化 [5] 代销合作现状与数据 - 农银理财、中银理财、北银理财等多家理财子公司在2025年7月至8月密集宣布与地方中小银行达成代销合作 [2] - 中银理财在7月15日至31日期间先后与内蒙古银行、甘肃银行、广西北部湾银行达成合作 [2] - 北银理财在7月15日至21日期间连续与五家浙江地区的农村商业银行签署代销协议，并在8月初新增两家合作银行 [2] - 行业数据显示，在已开业的32家理财子公司中，有30家公司的理财产品除母行代销外还打通了其他银行渠道 [3] - 截至2025年6月，全市场有569家机构代销理财子公司产品，较年初增加7家 [3] 合作驱动因素 - 对理财子公司而言，合作可借助中小银行深耕区域市场，提升市场占有率和销售规模 [4] - 对中小银行而言，在2026年底需清理存量理财业务的监管要求下，其理财业务亟待转型 [4] - 中小银行面临净息差压力，对提升非息收入的需求迫切，代销合作可优化其中间业务结构 [4] 合作价值与影响 - 合作可帮助中小银行弥补自身理财业务短板，增加非息收入并提升客户黏性与市场竞争力 [4] - 理财子公司可借助下沉市场拓展，扩大销售规模并提升品牌影响力 [4] - 合作将推动代销渠道进一步向三线及以下城市和县域金融机构渗透 [5] 未来合作模式演进 - 未来合作方向将从单纯代销升级为“代销+赋能”模式，重点聚焦客户管理协同、联合产品创新和风险控制协同 [6] - 客户管理协同方面，理财子公司将提供数字化工具帮助中小银行实现客户分层和精准产品匹配 [6] - 联合产品创新将结合中小银行的客户资源与理财子公司的创新能力，开发更贴合区域需求的产品 [6] - 风险控制协同方面，理财子公司将输出风险定价模型，帮助中小银行强化选品与风控能力 [6]