二季度经济数据 - 二季度现价GDP约34.2万亿元，不变价GDP同比增长5.2%，较一季度回落0.2个百分点[1] - 第一、二、三产业现价GDP分别约为1.9、12.7、19.5万亿元，不变价同比分别增长3.8%、4.8%、5.7%[1] - 最终消费、资本形成总额、货物和服务净出口对GDP当季同比拉动分别为2.7、1.3、1.2个百分点，贡献率分别为52.3%、24.7%、23.0%[1] 经济增长动力 - 二季度经济增长动力主要来自新经济部门，工业GDP增速维持6.2%高位，建筑业GDP增速下行至负值区间[13] - 需求侧呈“内升外降”格局，资本形成总额贡献反弹0.8个百分点至1.3%，净出口贡献回落0.9个百分点至1.2%[2] 6月经济现象 - 6月固定资产投资与社零增速下滑，工业产出反弹，源于企业“抢出口”和政府预留政策空间[2] - 消费回落集中于餐饮及补贴退坡商品领域，服务消费向好、失业率稳定在5.0%低位[2] 下半年展望 - 预计三、四季度GDP增速分别为4.9%和4.8%，全年增速约5.1%[3] - “以内补外”成增长主旋律，内需动能有望显著修复[3] 风险提示 - 政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性[4]

经济增长与贸易摩擦影响 - 4月中国经济维持稳定增长，月度GDP同比增速约5.1%，较3月回落0.8个百分点，仍高于全年目标值[2][11] - 极端情形下，2025年后三季对美出口同比跌100%，全年GDP同比约3.7%；偏悲观情形下跌68.8%，全年约4.5%；中性情形下跌50%，全年约4.9%[3][11] - 5月12日中美经贸会谈后贸易摩擦降温，中性或更好情形概率增加，中国大概率完成5.0%左右增长目标[3][12] 就业情况 - 4月国内城镇调查失业率5.1%，较3月回落0.1个百分点，回落幅度小于历史同期均值，大城市失业率表现与历史同期相差不大[14] 生产端表现 - 4月规模以上工业增加值同比6.1%，较3月回落1.6个百分点，高技术产业增加值同比高于整体，服务业生产指数同比6.0%，较3月回落0.3个百分点[17][25] - 4月采矿业、制造业、公用事业增加值同比均下行，采矿业下行幅度最大[19] 需求端表现 - 4月固定资产投资当月同比3.6%，较3月回落0.7个百分点，房地产、基建等投资同比均回落，商品房销售降温[27][30][31] - 4月社会消费品零售总额当月同比5.1%，较3月回落0.8个百分点，不同商品销售同比分化[35][37] - 4月出口当月同比9.3%，较3月回落4.1个百分点，进口当月同比0.8%，较3月上升4.3个百分点[41] 通胀情况 - 4月CPI当月同比-0.1%，持平上月，PPI当月同比-2.7%，降幅较3月扩大0.2个百分点[46][47][58] - 预计5月CPI同比回落至-0.3%，PPI同比回落至-3.1%[46][68]

经济形势 - 一季度实际GDP同比增长5.4%，持平2024年四季度高点，第二产业GDP增速上行，工业GDP增速升至6.3%创2023年以来新高[4] - 2020 - 2024年最终消费、资本形成总额、净出口对GDP同比拉动平均值分别为2.7、1.5、0.8个百分点，合计约5.0%，一季度内需对GDP当季同比拉动提升0.4个百分点至3.3%[5] - 1 - 3月出口累计同比达+5.8%，3月当月同比达+12.4%，进口累计同比为 - 7.0%[6] 外贸应对 - 特朗普4月宣布加征关税后，我国出口形势转冷，美国纽约联储制造业PMI新订单预期大幅下落至 - 6.6[9] - 会议提出加强对企业“走出去”服务，维护多边主义，帮扶困难企业，提高受关税影响企业失业保险基金稳岗返还比例[11] 房地产市场 - 截至4月25日，土地储备项目披露2975亿，发行土地储备专项债575亿；棚户区改造项目1.3万亿，棚改专项债924亿[12] - 一季度房地产投资累计同比 - 9.9%，跌幅收窄但未触底，年初至今一二手房成交分化[12] 财政政策 - 一季度一般公共预算收入同比下降1.1%，支出同比增长4.2%，广义财政支出增速为5.6%，政府债净融资截至第16周累计4.8万亿，广义赤字累计3.3万亿，进度达27.6%，4月24日发行特别国债2860亿[19] - 后续加速存量政策落地，新增地方债还有3.7万亿待发，特别国债剩余超1.5万亿，若财政加码大概率在下半年，可能需万亿级增量财政政策对冲关税冲击[23][26] 货币政策 - 二季度可能“降准 + 结构性降息”，预计降准50BP，释放约1万亿元长期流动性，优先通过结构性降息工具降低实体经济融资成本[28][32] - 一季度银行净息差为1.52%，低于自律机制考核合意区间，调降存款利率有压力，需创设新工具定向支持重点领域[29][32]