行业概况 - 港股消费行业股票家数1212只，占市场总数23.7%，总市值17950.8十亿元（占比18.4%），流通市值16373.6十亿元（占比18.4%）[3] - 行业指数表现：近1月/6月/12月绝对收益分别为6.4%、19.1%、43.6%，相对沪深300超额收益1.9%、12.4%、17.8%[5] 宏观消费趋势 - 7月社零同比增速3.7%（环比降1.1pct），商品零售增速回落至4.0%（降1.3pct），餐饮收入增速仅1.1%[8] - 家电/家具/文化办公用品增速分别回落3.5/8.1/10.6个百分点，汽车销售同比转负至-1.5%（降6.1pct）[8] - 前7月服务零售额累计增速5.2%（回落0.1pct），全口径消费增速5.0%（回落0.2pct）[9] 细分赛道投资机会 食品饮料 - 饮料板块：农夫山泉H1包装水双位数增长，东方树叶市占率75%且7月增速超50%；统一H1利润超预期，净利率提升[10] - 传统龙头：海天味业通过C端弥补B端缺口，珍酒李渡推出新品衔接价格带并推进"万商联盟"[11] 轻工纺织 - 黄金珠宝：周大福FY26Q1直营同店降幅收窄，传福/故宫系列累计收入各达40亿港元，FY26指引同店个位数增长[13] - 化妆品：上美股份H1收入增16.8%-17.3%（净利润+30.9%-35.8%），毛戈平收入增30.4%-31.9%（净利润+35%-37%）[14] - 运动服饰：安踏体育迪桑特/可隆品牌力强劲，亚玛芬利润扭亏；李宁推进科技创新；晶苑国际H1利润率持续提升[15] 家电工具 - 泉峰控股6月涨价10%+，EGO终端增速提升，越南产能26年有望覆盖美国市场[18] - 创科实业H1销售额增7.5%至78亿美元（净利润+14.2%），Milwaukee专业品牌增长11.9%[19] 医药与农业 - 创新药：和铂医药拥有全人源抗体平台，与阿斯利康/辉瑞等达成合作，商业模式涵盖服务费+里程碑款+销售分成[26][27] - 养殖：政策限制母猪产能与出栏体重，牧原/温氏等龙头利润弹性可期；水产价格回升提振饲料需求[29] 新兴消费趋势 - 茶饮赛道：外卖补贴推动古茗/茶百道/蜜雪冰城等品牌Q3同店增长，加盟模式受益显著[21] - 出行链：暑期铁路客流预计9.53亿人次（+5.8%），推荐携程集团（出境游修复）与亚朵酒店（零售业务超预期）[22] - 个护：百亚股份受益卫生巾线上竞争趋缓；登康口腔8月新品投流带动增速改善，10月将发布4.0技术新品[17]