目前，广东省天行健新材料股份有限公司（以下简称天健新材）正冲刺北交所上市，其背后是一场与时 间赛跑的资本对赌。 根据招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）披露，若天健新材在2025年12月31日前未能成功上市， 公司实际控制人汪剑伟需回购部分机构持股。 《每日经济新闻》记者注意到，天健新材的业绩表现难言乐观，2024年全年及2025年上半年净利润连续 下滑。 天健新材业绩滑坡背后，其第一大客户比亚迪的影响尤为关键。来自比亚迪的业务收入毛利率走低，直 接冲击利润空间；与此同时，大客户回款周期拉长，推高公司应收账款余额占收入比例及资产负债率， 流动性压力持续加剧。监管部门也已注意到相关风险，在2025年7月的问询函中，重点关注了公司业绩 下滑与偿债能力隐患。 公司主营产品持续降价 天健新材是一家专业从事高性能改性工程塑料研发、生产与销售的企业。公司成立于2008年，初期以改 性工程塑料贸易业务为主，自2012年起建立自有生产基地，转向研发、生产与销售一体化经营。 股权方面，汪剑伟直接及间接合计控制公司75.00%的表决权，为公司实际控制人。公司亦获多家机构 投资，汪剑伟曾与部分机构签订对赌协议。 根据约定，若天健 ...

投资圈交易结构问题 - AI企业融资轮次显示第一轮为知名机构 第二轮为该机构LP跟投 第三轮才引入市场化机构 存在关联交易嫌疑[3] - 半导体项目2023年初融资轮次实际交割可能发生在2022年 存在时间披露不透明问题[3] - 投资人因职位变动要求提前处理已投项目 导致企业面临集中诉讼冲击[3] 投资纠纷典型案例 - 半导体企业因对赌压力遭投资人诉讼 引发连锁反应致主营业务停滞[4][5] - 2024年老牌机构密集发起回购诉讼 引发行业监管关注但执行效果存疑[6] - 上海某机构因股权代持纠纷扣发投资人300万奖金 最终达成和解[6][8] 行业违规事件曝光 - 商学院教授实名举报机构合伙人侵吞资产 举报材料通过PDF在微信群广泛传播[9] - 华南机构与安徽企业因税务操作问题公开对峙 但后续进展未获持续关注[10] - 多起纠纷事件通过社交媒体发酵 但最终处理结果普遍缺乏透明度[9][10][11] 行业生态特征 - 医疗行业与投资行业对比显示后者存在隐蔽性更强的操作手法[2] - 典型纠纷涉及回购条款执行 税务处理 股权代持等核心交易环节[6][10] - 舆论监督对违规行为约束力有限 多数事件未产生实质性处理结果[11]