市场整体格局 - 2025年私募股权和风险投资市场呈现“两极化”景象 尽管有创纪录融资轮次和数十亿美元估值的新闻 但实际是近年来最艰难的融资环境之一 [1][3] - 2025年上半年私募股权和风险投资的募资规模降至近年来最低水平 美国风险投资活动跌至近十年最低点 美国私募股权正走向自2018年以来最糟糕的一年 全球和欧洲市场也出现自疫情前未见的低迷 [5] - 困境根源在于多个持续性因素 包括利率上升 地缘政治不确定性以及分配危机（有限合伙人资金受限 无法将回笼资本重新投入新项目） [5] - 基金之间的平均募资间隔首次超过三年 迫使基金管理人采取创意交易方式以推迟重返不友好的资本市场 [5] 行业分化表现 - 使用多因子筛选工具创建的融资评分显示 AI/机器学习 网络安全 国防 企业SaaS和数字基础设施得分均在80分以上 而消费类应用程序 电子商务 食品配送 Web3/加密货币和教育科技得分低于40分 [6] - 资金集中于具有变革潜力的主题领域 避开增长放缓类别 分化由“基础技术”热情推动 也反映投资者在增长停滞或过度炒作领域趋向谨慎 [6] 人工智能投资 - AI已成为重塑私募市场资源配置的主导力量 2025年上半年AI初创企业占据全球风险投资资金主要份额 [10] - 投资反映根本性变化 AI正成为企业核心业务的基础设施 企业级AI公司经历显著增长 企业争相将AI能力整合进自身运营 [10] - AI投资已超出基础模型阶段 那些将AI视为“基本功能”而非“差异化优势”的公司正获得更高估值 [11] - AI部署所需高资本投入驱动数字基础设施融资增长 [10] 国防技术投资 - 地缘政治紧张局势将国防技术从小众领域转变为主流投资主题 2025年上半年航空与国防领域初创企业迎来有史以来最强劲融资时期 [14] - 服务于商业和国防用途的军民两用技术吸引跨界投资者 这些投资者希望利用加速的政府采购周期同时保持商业可扩展性 [14] - 估值最高的公司将军民两用潜力与其他变革性主题结合 例如基于AI的瞄准系统或基于AI的地理空间情报 展示主题融合引发投资者兴趣 [14] 网络安全投资 - 尽管整体市场面临逆风 2025年网络安全领域融资仍表现出显著韧性 源于其作为非可选择性支出的地位 随着地缘政治威胁升级和监管要求日益严格 需求持续增长 [16] - 网络安全领域后期公司占据该领域融资主要份额 表明投资者更倾向于选择已具规模 市场验证充分的平台型企业 [16] - 最具吸引力投资项目集中在网络安全与其他高优先级主题交叉领域 尤其是AI驱动威胁检测 自主化事件响应及与关键基础设施安全集成 这种交叉使企业在投资者眼中更具防御性与可扩展性 [16] 气候技术投资 - 尽管全球气候技术融资面临逆风 美国市场表现出显著韧性 吸引全球大部分融资 预计今年将实现增长 地域集中反映美国市场政策稳定性及技术供应商和买家间牢固商业合作关系 [19] - 欧洲仍涌现杰出创新者 例如芬兰Capalo AI研发用于清洁能源基础设施的AI驱动解决方案 通过将气候技术与基于AI的电网优化及预测性维护结合 展示企业如何同时契合多个高信念主题（如可持续性 AI和基础设施） 从而在美国以外地区吸引大量资本 [19] 投资范式转变 - 当前募资环境不仅是周期性下行 更标志资本配置方式的长期性转变 2025年吸引资本的主题（AI基础设施 国防技术 高盈利企业软件 需求驱动网络安全）具有共同特征 [22] - 私募市场参与者必须摒弃笼统行业策略 转而采用针对性主题投资方法 即寻找处于多重积极趋势交汇点的企业 [22] - 随着资本日益稀缺且挑剔 识别和分析主题性投资驱动力及那些同时符合多个主题的公司将成为核心竞争优势 [22]

企业AI应用核心目标 - 企业应用AI的核心目标为增效降本、精准运营、管控风险 [2] 企业AI落地关键要素 - 企业需接入或部署大模型并推进三方面工作：升级新一代企业软件、加强数据与知识治理、接入主流及垂类模型 [3] - 新一代企业软件需实现AI、数据与流程原生一体化，而非纯技术性AI [7] - 企业软件需覆盖多领域并实现拉通整合，以支持跨领域数据驱动的智能决策 [7] AI对企业软件的变革影响 - AI使企业软件从传统数据记录与计算升级为具备感知、推理与调度能力，实现自主决策与执行 [4] - 模型层（MaaS）成为企业软件战略核心组件，呈现多模型协同矩阵化架构 [4] - 智能体（Agent）融入软件体系，助力构建灵活应用服务；全球AI智能体市场未来5年CAGR超40%，50%中国500强数据团队将于2026年采用AI Agent [4] - 用户交互从菜单操作转变为自然语言交互，软件升级为主动服务型智能伙伴 [5] - 商业模式从许可授权转向基于业务实际成效的成果导向型付费 [6] - AI技术推动软件研发、交付及服务全流程智能化转型 [6] 用友BIP 5产品升级亮点 - 用友BIP 5发布，将AI融入14类端到端业务流程及超2500个流程场景 [7] - 通过统一数智底座iuap实现智能业务流程、企业数据云与企业AI的贯通 [7] - 平台覆盖十大领域应用（ERP/CRM/SRM/PRM/PMS/EAM/协同等）并实现拉通整合 [7] - 企业AI平台支持业务人员通过零代码操作在10分钟内构建智能体 [8] - 企业数据云提供一站式数据底座，汇聚BIP大数据、异构数据及社会化数据，形成高质量大数据资产 [8] - 模型层结合领域知识形成财务、人力、营销等模型，数据层提供BI分析及DataAgent（AI+BI）服务 [8] - 流程能力覆盖14类一级流程、97个二级流程、547个三级流程及超2000个四级场景，贯通战略管理、业务运营及支撑环节 [9] 行业战略定位 - 中国企业软件厂商有望将数字商业创新实践推向全球市场，类比移动互联网及新能源汽车行业全球化路径 [9]