报告核心观点 - ERP国产替代的本质是价值替代，需将数智化升级与信创化替代深度融合，通过分类施策实现企业高质量发展[1] - 中国新一代企业软件已具备全球竞争力，成为支撑价值化国产替代的核心[1] - 以用友BIP为代表的数智商业创新平台，凭借全栈信创适配、超融合数据库、高效数据迁移等技术优势，成为支撑价值化国产替代的核心产品[2] ERP国产替代的驱动因素 - 国家战略驱动：信息技术应用创新（信创）是国家突破关键核心技术的重要举措，自2022年以来政策明确要求央国企在限定时间内完成对非自主可控ERP的国产化替代[13][14][28] - 企业转型驱动：企业面临营收增长缓慢、成本上涨、盈利能力减弱等困局，亟需通过数智化转型实现高质量发展[18][22] - 技术创新驱动：AI、大数据、云计算成为企业数智化转型的三大核心技术，其中AI应用正从感知级向慧知级提升，Gartner预测到2027年中国80%的企业将使用多模型生成式AI策略[23][25] 大型企业ERP国产替代的主要屏障 - 现有应用会退步：担心国内软件功能不完善，导致原有系统能力、覆盖的业务、沉淀的数据无法保留和迁移，造成应用降级[30][32] - 推动替代阻力大：涉及决策者、组织者、建设者、使用者等多方角色，达成思想统一与行动一致困难重重[33] - 无法带来新价值：担心国产软件难以支撑企业数智化转型的更高目标，投入的资源无法带来更大的经营管理价值[33] - 系统切换有阵痛：担心替代周期长、阵痛大，影响业务连续性和稳定运行[33] ERP价值化国产替代的六大价值 - 业务敏捷：实现全业务连接在线、全流程穿透可视，实时感知需求变化，端到端高效协同运营[36][37] - 数据驱动：实现数据资产化，提供全面数据服务与统一数据治理，使企业运营从流程驱动转向数据驱动[36][40] - 精益管理：聚焦精细化、高质量、效益化，实现人、财、物、项的精益化管理，提升经营效益[36][38] - 智能运营：企业运营转向全面自动化、智能化，AI应用聚焦于智能化业务运营、自然化人机交互、智慧化知识生成和语义化应用生成[36][40] - 全球运营：聚焦全球资源整合、在地经营和合规风控，建立全球一体化业务运营和管理能力[36][40] - 自主可控：实现从芯片、服务器、操作系统、数据库、中间件到信息安全的全栈信创化，并支持多云适配与跨云迁移[36][40] 分类施策的替代策略 - ERP整体替代：适用于运营管控度高、业务应用紧耦合的大型企业或集团下属产业板块，通过流程标准化、供产销一体化、精细成本核算实现全业务协同[10][44][45] - 大领域全级次“条”替代：适用于综合性企业集团，重点推进财务、人力等管控领域的纵向贯通与数智化提升[10][43] - 聚力攻内“核”替代：适用于外围系统大规模自研的企业，聚力攻克后端账表及核心业财系统的内核替代，依托新一代智能会计平台与海量数据处理技术实现突破[10][43] - 数科公司与服务商紧密合作能有效加速替代进程[10][43] 中国企业软件的竞争力与支撑平台 - 中国企业软件已完成从信息化到数智化的更新换代，具备全球竞争力[1][11] - 用友BIP作为数智商业创新平台，凭借全栈信创适配、超融合数据库、高效数据迁移等技术优势，以及跨领域一体化的应用能力，成为支撑价值化国产替代的核心产品[2][11] - 该平台融合国产大模型打造企业AI体系，构建了完善的产业生态，已在众多大型企业实现成功替代实践[2] 替代实践案例与方法 - 某轴承企业通过对国外ERP的整体替代，建立了从前台到后台的协同架构，支撑了集团化、全球化运营[50] - 该企业重塑了从销售到收款、采购到付款、计划到资源、制造到成本等核心流程，提升了精细化管理和协同水平[50] - 整体替代需进行端到端流程梳理与优化，结合新的数智化技术提升效率与效益，并实现供应链计划协同再升级[49][51]

公司股价异动与经营状况 - 公司股票于2026年1月9日、12日、13日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情形 [1] - 经公司自查，公司目前主营业务未发生重大变化，经营活动一切正常，公司业务以及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 公司业务与产品概况 - 公司创立于1988年，是一家企业软件与智能服务提供商，专注于企业与公共组织数智化领域，为客户提供企业管理与业务运营软件及服务 [1] - 核心产品用友BIP横向覆盖财务、人力、供应链、采购、制造、营销、研发、项目、资产、协同十个领域，赋能企业数智化转型与国产系统替换 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年营业收入为91.70亿元至92.70亿元，实现由负增长转向企稳回正 [1] - 归属于母公司所有者的净亏损同比大幅收窄，减亏6.71亿元至7.61亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额预计实现净流入7亿元，较2024年改善10亿元，经营现金保障能力持续提升 [1] 营业收入与增长动力 - 新一代产品用友BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8% [1] - 用友AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，成为推动收入增长的新引擎 [1] 收入结构与质量优化 - 截至2025年第三季度末，用友云服务ARR（年度经常性收入）达27.8亿元，较上年同期增长16.3% [1] - 订阅相关收入同比增长14.0% [1] - 订阅模式的深化为公司带来了更可预测、更稳定的现金流入，优化了整体现金流结构 [1] 成本费用与战略投入 - 2025年度因新一代产品研发形成的无形资产摊销约12.4亿元，对当期利润构成一定影响 [2] - 该研发投入对于建立全球领先的产品竞争力、服务客户数智化转型与信创国产化替代，以及进军全球市场具有重要战略价值 [2] 发展战略与未来展望 - 公司围绕“客户成功、生态共荣、全球市场；AI至上、产品第一、交付革新”的发展战略持续推进 [2] - 公司正持续推进企业AI应用创新，发展用友BIP产品，以提升市场竞争力，夯实可持续经营与高质量发展的基础 [2] - 综合来看，公司已呈现出经营面持续向好的明确趋势 [2]

核心观点 - 新大陆集团非上市板块启动数智化转型项目，标志着其转型进入一体化、平台化、智能化的新阶段[3][8] - 新大陆集团再次选择用友作为合作伙伴，引入用友BIP平台，以实现技术架构与业务功能的全面更新[4][10] 合作与项目概述 - 新大陆集团与用友的合作是双方战略合作的里程碑[3][8] - 项目旨在通过新一代信息技术重构企业运营与管理模式，为集团高质量发展注入数字化动力[4][10] - 项目一期将覆盖**35家**主体单位，核心目标是构建一个统一、智能、安全的数智化平台[4][10] 项目核心建设内容 - **主数据统一管理**：建立集团统一的组织、人员、客商、物料等主数据标准与治理体系[4][10] - **统一财务核算体系**：针对教育、公服等不同板块业务特性，部署采购、销售、库存、生产等模块，以支持差异化业务流程并提升规范性[4][5][10][11] - **业财智能融合**：依托用友BIP智能中台，实现业务事项自动转换为会计事项，打通业财数据链路，为经营分析提供实时、多维数据支持[4][10] - **自动化合并报表**：建立高效的内部对账与抵消机制，实现一键式合并报表，以提升集团财务报告的效率与准确性[4][10] - **规范化业务应用**：针对不同板块业务特性部署相应模块，以提升业务运营的规范性[5][11] 系统应用领域 - 新系统将支撑新大陆集团在多组织协同、业财融合、智能制造、项目全生命周期管理等领域的深度应用[4][10]

核心观点 - 用友网络作为中国传统软件龙头，在向云服务转型过程中面临严峻挑战，其招股书揭示了“增收不增利”的集体阵痛 [1][24] - 公司连续两年半累计亏损近40亿元，毛利率持续下滑，经营性现金流恶化，面临短期偿债压力 [2][3][7] - 尽管云服务收入占比已提升至77.2%，但核心的大型企业云服务收入下降、客户留存率松动，且转型成本高企，导致整体盈利能力承压 [8][12][14] - 公司冲刺港股IPO旨在缓解财务压力，为转型续航，但需向资本市场证明其云转型战略的有效性与可持续的盈利模型 [19][21][23] 财务与经营表现 - **营收与利润恶化**：公司2022年净利润2.25亿元，2023年转亏为9.33亿元，2024年亏损扩大至20.70亿元，连续两年半累计亏损近40亿元 [2][27] - **近期业绩下滑**：2025年上半年收入降至34.34亿元，2025年一季度营收13.78亿元，同比下滑21.22%，净亏损7.36亿元，同比扩大62.5% [4][28] - **毛利率持续下滑**：毛利率从2022年的55.0%降至2024年的46.0%，累计下降9个百分点，其中大型企业云服务毛利率从2022年的49.6%降至2024年的31.8% [3][5][29] - **现金流恶化**：经营性现金流自2023年起转为净流出，2024年净流出2.74亿元，2025年上半年净流出额高达9.28亿元 [3][7][31] - **流动性压力**：截至2025年6月末，现金及现金等价物降至27.34亿元，较2024年末减少51.3%，流动比率降至0.8，速动比率降至0.7，货币资金及交易性金融资产共计42.94亿元，无法覆盖51.73亿元的短期债务 [7][31] 业务转型与云服务状况 - **云服务成为核心**：2024年云服务收入占比达77.2%，较2022年的71.0%持续提升，形成“订阅制+授权许可”双模式运营 [8][32] - **云业务内部结构隐忧**：2024年，核心的大型企业云服务收入同比下降8.8%，连续两年下滑，中型企业云服务增速放缓至7.8%，仅小微企业云服务实现22.3%增长但基数较小 [12][37] - **客户指标下滑**：大型企业客户平均收入从2022年的76.9万元降至2024年的63.1万元，2024年大型企业客户留存率降至74.1%，较2023年下降1.5个百分点 [14][39] - **云业务盈利能力弱**：2024年云服务整体毛利率为45.0%，低于软件产品的56.6%，主要因大型客户交付复杂度增加及为确保BIP产品优质交付而增加成本 [14][39] 成本、投入与同业对比 - **转型成本高企**：2022-2024年研发投入合计60亿元，资本化开发成本39.1亿元，2024年研发费用率达24.1%，较2022年提升4.4个百分点，销售费用率维持29.7%高位 [18][44] - **同业对比处于劣势**：用友2024年营收规模是金蝶国际的1.5倍，但毛利率（46.0%）明显低于金蝶（57.2%），云业务增速（1.6%）也远不及金蝶（25%） [16][42] - **业务模式差异**：相较于微盟、聚水潭等聚焦中小企业或垂直领域的SaaS厂商采用轻量化、低成本模式，用友长期侧重服务大型企业，复杂的定制化项目交付模式导致毛利率承压 [10][34][35] 公司战略与治理调整 - **实施“瘦身”计划**：2024年员工总数缩减至2.13万人，较上年减少3666人，2025年截至6月底员工数量降至1.91万人，较年初再减2178人，近一年半累计裁员达5844人 [4][28] - **管理层频繁变动**：2025年6月，范东等五位高级副总裁集体卸任，近一年半内总裁职位历经三次变动，从王文京交棒陈强兵，到黄陈宏接任，最终王文京再度回归掌舵 [4][28] 港股IPO的考量与挑战 - **IPO的直接目的**：为缓解近40亿元的累计亏损与恶化的现金流带来的流动性压力，募集资金将补充营运资本、缓解短期债务偿付压力，并为持续研发与竞争提供资金 [21][47] - **寻求估值重估**：港股市场对科技及SaaS公司更看重增长潜力和市场份额，或为用友的“云转型与AI赋能”故事提供重新定价平台，吸引国际投资者 [21][47] - **面临的核心挑战**：需向投资者证明当前亏损是转型的“学费”而非商业模式缺陷，并给出清晰盈利路径，同时需验证云业务健康度（如客户留存率、单位经济模型）及应对激烈的市场竞争 [21][22][48] - **行业标志性事件**：此次IPO是行业在转型深水区寻求“资本跳板”的标志，资本市场态度将从单纯财务投资转向对技术路线、生态构建及长期市场格局的复杂博弈 [22][23][48]

上市申请与市场地位 - 公司于2024年12月29日向港交所主板递交上市申请，这是其年内第二次递表，此前曾于2024年6月27日递交申请 [1] - 以2024年收入计，公司是中国企业软件及服务市场最大的市场参与者，市场占有率达4.1% [1] - 按2024年海外收入计，公司是中国最大的境内企业软件公司 [1] 公司业务与产品 - 公司是领先的企业软件与智能服务提供商，致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务的研发创新、销售与服务 [3] - 公司发展经历了三个阶段：以会计为核心的1.0阶段（财务软件）、综合企业管理的2.0阶段（ERP软件）、以及当前的数智化平台3.0阶段（用友BIP） [3] - 核心产品矩阵包括云服务及软件产品，云服务主要包括用友BIP系列产品、U9 cloud、畅捷通提供的产品及行业特定解决方案 [3] - 用友BIP是公司云服务的核心集成平台，旨在为企业数字化转型与智能化运营提供全方位工具、能力及资源支持，产品系列包括面向大型企业的YonBIP和面向中型企业的YonSuite [4] - 公司实现了客户覆盖76%的2024年《财富》中国500强企业 [4] - 2022年至2024年，公司云服务的客户数量增加31.5%，而截至2024年6月30日止六个月至截至2025年6月30日止六个月增加4.7% [4] 海外业务 - 自2003年以来，公司在亚太市场拥有强大品牌影响力并拓展海外业务 [5] - 截至2025年6月30日，公司在海外设有12家分支机构，累积服务1,400余家海外客户，其中60%是海外本地客户，40%是中企出海客户，客户遍及40多个国家及地区 [5] 财务表现 - 收入：2022年、2023年、2024年、2025年上半年（截至6月30日）收入分别约为88.90亿元、94.43亿元、88.17亿元、34.34亿元 [6] - 收入波动主要由于与顶级客户相关的更长客户获取及交付周期，以及公司向推广新一代云服务（尤其是用友BIP产品系列）的转型 [6] - 毛利及毛利率：2022年、2023年、2024年、2025年上半年毛利分别约为48.92亿元、46.51亿元、40.57亿元、16.03亿元，对应毛利率为55.0%、49.3%、46.0%、46.7% [7] - 年内/期内溢利：2022年、2023年、2024年、2025年上半年分别录得溢利/亏损约2.25亿元、-9.33亿元、-20.70亿元、-9.81亿元 [8] - 详细财务数据（单位：人民币千元）：2022年、2023年、2024年收入分别为8,889,894、9,442,538、8,817,429，2024年、2025年上半年收入分别为3,647,855、3,434,402 [9] - 研发成本占收入比例从2022年的19.7%上升至2025年上半年的32.8% [9] - 销售及营销开支占收入比例从2022年的25.1%上升至2024年的29.7%，2025年上半年为29.3% [9] 行业概览 - 全球企业软件及服务市场规模从2020年的2,584亿美元增长至2024年的3,813亿美元，2020年至2024年复合年增长率为10.2% [10] - 预计到2029年全球市场规模将达到6,717亿美元，2024年至2029年复合年增长率为12.0% [10] - 中国是全球第二大企业软件与服务市场 [12] - 中国企业软件及服务市场规模已由2020年的人民币1,400亿元增长至2024年的人民币2,119亿元，2020年至2024年复合年增长率为10.9% [12] - 预计到2029年中国市场规模将达到人民币3,816亿元，2024年至2029年复合年增长率为12.5% [12] - 行业主要成本为雇员薪金及福利，中国信息传输、软件及IT服务行业私人公司雇员的城镇平均年薪由2020年的人民币10.13万元增加至2024年的人民币12.32万元，年复合增长率为5.0% [13] - 预计2024年至2029年该平均年薪年复合增长率为3.2% [13] 董事会与股权架构 - 董事会由八名董事组成，包括五名执行董事及三名独立非执行董事 [14] - 董事长、执行董事兼总裁为王文京先生，自1988年12月加入集团并担任董事 [17] - 王文京先生通过北京用友科技、上海用友科技、用友研究所合计持股41.59% [18] - 其他主要股东包括上海益倍持股3.75%、共青城优富持股2.35%、其他A股股东合计持股52.31% [18] - 截至最后实际可行日期，控股股东已质押421,630,000股A股，占公司已发行股本总额约12.34% [18] 中介团队 - 联席保荐人：招银国际融资有限公司、中信证券(香港)有限公司 [21] - 申报会计师及独立核数师：安永会计师事务所 [21] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [21]

公司上市申请与市场地位 - 用友网络于2024年12月29日向港交所主板递交上市申请，这是其年内第二次递表，曾于2024年6月27日首次递交 [1] - 以2024年收入计，公司是中国企业软件及服务市场最大的市场参与者，市场占有率达4.1% [1] - 按2024年海外收入计，公司是中国最大的境内企业软件公司 [1] 公司业务与产品发展 - 公司是领先的企业软件与智能服务提供商，致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务 [3] - 公司发展经历了三个阶段：以会计为核心的1.0阶段（财务软件）、综合企业管理的2.0阶段（ERP软件）、以及当前的数智化平台3.0阶段（用友BIP） [3] - 核心产品矩阵包括云服务及软件产品，云服务主要包括用友BIP系列产品、U9 cloud、畅捷通提供的产品及行业特定解决方案 [3] - 用友BIP是公司云服务的核心集成平台，旨在为企业数字化转型与智能化运营提供全方位支持，产品系列包括面向大型企业的YonBIP和面向中型企业的YonSuite [4] - 公司实现了客户覆盖76%的2024年《财富》中国500强企业 [4] - 2022年至2024年，公司云服务的客户数量增加31.5%，而截至2024年6月30日止六个月至截至2025年6月30日止六个月增加4.7% [4] 海外业务拓展 - 自2003年以来，公司在中国及亚太市场拥有强大品牌影响力，并拓展海外业务 [5] - 截至2025年6月30日，公司在海外设有12家分支机构，累积服务1,400余家海外客户，其中60%是海外本地客户，40%是中企出海客户 [5] - 客户遍及40多个国家及地区，是全球业务最广泛的中国企业软件厂商 [5] 财务表现 - 收入：2022年、2023年、2024年、2025年上半年收入分别约为88.90亿元、94.43亿元、88.17亿元、34.34亿元 [6] - 收入波动主要由于与顶级客户复杂需求相关的更长客户获取及交付周期，以及公司向推广新一代云服务（尤其是用友BIP产品系列）的转型 [6] - 毛利及毛利率：2022年、2023年、2024年、2025年上半年毛利分别约48.92亿元、46.51亿元、40.57亿元、16.03亿元，对应毛利率为55.0%、49.3%、46.0%、46.7% [7] - 年内/期内溢利：2022年、2023年、2024年、2025年上半年分别录得溢利/亏损约2.25亿元、-9.33亿元、-20.70亿元、-9.81亿元 [8] - 详细财务数据（单位：人民币千元）： - 2022年、2023年、2024年、2024年上半年、2025年上半年收入分别为8,889,894、9,442,538、8,817,429、3,647,855、3,434,402 [9] - 同期研发成本分别为1,754,074、2,106,470、2,121,782、1,063,664、1,124,837，占收入比例分别为19.7%、22.3%、24.1%、29.2%、32.8% [9] - 同期销售及营销开支分别为2,235,437、2,742,894、2,621,739、1,143,131、1,005,753，占收入比例分别为25.1%、29.0%、29.7%、31.3%、29.3% [9] 行业概览 - 全球企业软件及服务市场规模从2020年的2,584亿美元增长至2024年的3,813亿美元，2020年至2024年复合年增长率为10.2% [10] - 预计到2029年全球市场规模将达到6,717亿美元，2024年至2029年复合年增长率为12.0% [10] - 中国是全球第二大企业软件与服务市场，市场规模已由2020年的人民币1,400亿元增长至2024年的人民币2,119亿元，2020年至2024年复合年增长率为10.9% [12] - 预计到2029年中国市场规模将达到人民币3,816亿元，2024年至2029年复合年增长率为12.5% [12] - 行业主要成本为雇员薪金及福利，中国信息传输、软件及IT服务行业私人公司雇员的城镇平均年薪由2020年的人民币10.13万元增加至2024年的人民币12.32万元，2020年至2024年复合年增长率为5.0% [14] - 预计2024年至2029年该平均年薪复合增长率将放缓至3.2% [14] 公司治理与股权架构 - 董事会由八名董事组成，包括五名执行董事及三名独立非执行董事 [16] - 董事长、执行董事兼总裁王文京先生（61岁）于1988年12月加入集团并获委任为董事，负责提供战略建议及监管集团发展规划 [17] - 执行董事兼财务总监吴政平先生（61岁）于1992年5月加入，1999年11月获委任为董事，负责集团整体财务及资本市场事宜 [17] - 控股股东王文京先生通过北京用友科技、上海用友科技、用友研究所合计持股41.59% [18] - 其他A股股东合计持股52.31% [18] - 截至最后实际可行日期，控股股东已质押421,630,000股A股，占公司已发行股本总额约12.34% [18] 中介团队 - 联席保荐人：招银国际融资有限公司、中信证券(香港)有限公司 [20] - 申报会计师及独立核数师：安永会计师事务所 [21] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [21] - 合规顾问：第一上海融资有限公司 [22]

上市申请与市场地位 - 公司于2024年12月29日向港交所主板递交上市申请，此为年内第二次递表，首次递表日期为2024年6月27日，联席保荐人为招银国际与中信证券 [1] - 以2024年收入计，公司是中国企业软件及服务市场最大的市场参与者，市场占有率达4.1% [1] - 按2024年海外收入计，公司是中国最大的境内企业软件公司 [1] 公司业务与产品 - 公司是领先的企业软件与智能服务提供商，致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务的研发创新、销售与服务 [3] - 公司发展经历了三个阶段：以会计为核心的1.0阶段（财务软件）、综合企业管理的2.0阶段（ERP软件）、以及当前的数智化平台3.0阶段（用友BIP） [3] - 公司产品矩阵包括云服务及软件产品，云服务主要包括用友BIP系列产品、U9 cloud、畅捷通提供的产品及行业特定解决方案 [3] - 用友BIP是公司云服务的核心集成平台，旨在为企业数字化转型与智能化运营提供全方位支持，产品系列包括面向大型企业的YonBIP和面向中型企业的YonSuite [4] - 公司通过订阅制及/或授权许可收费模式提供云服务与软件产品，并配套提供实施、产品支持及维护等全生命周期服务 [4] 客户与市场拓展 - 公司客户覆盖了76%的2024年《财富》中国500强企业 [4] - 2022年至2024年，公司云服务的客户数量增加了31.5% [4] - 截至2025年6月30日止六个月与截至2024年6月30日止六个月相比，公司云服务的客户数量增加了4.7% [4] - 公司自2003年开始海外拓展，截至2025年6月30日，在海外设有12家分支机构，累积服务超过1,400家海外客户，客户遍及40多个国家及地区 [5] - 海外客户中，60%是海外本地客户，40%是中企出海客户 [5] 财务表现 - **收入**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年，收入分别约为88.90亿元、94.43亿元、88.17亿元、34.34亿元 [6] - **收入波动原因**：主要由于与顶级客户的复杂需求相关的更长的客户获取及交付周期，以及公司向推广新一代云服务（尤其是用友BIP产品系列）的转型 [6] - **毛利与毛利率**：同期毛利分别约为48.92亿元、46.51亿元、40.57亿元、16.03亿元，对应毛利率分别为55.0%、49.3%、46.0%、46.7% [7] - **年内/期内溢利**：同期分别录得年内/期内溢利约2.25亿元、-9.33亿元、-20.70亿元、-9.81亿元 [8] - **详细损益表数据**：2024年收入为8,817,429千元，销售成本占54.0%，研发成本占24.1%，销售及营销开支占29.7%，行政开支占13.9%，年内亏损为2,069,832千元 [9] 行业概览 - **全球市场**：全球企业软件及服务市场规模从2020年的2,584亿美元增长至2024年的3,813亿美元，2020-2024年复合年增长率为10.2%，预计到2029年将达到6,717亿美元，2024-2029年复合年增长率为12.0% [10] - **中国市场**：中国企业软件及服务市场规模（以收入计）已由2020年的1,400亿元增长至2024年的2,119亿元，2020-2024年复合年增长率为10.9%，预计到2029年将达到3,816亿元，2024-2029年复合年增长率为12.5% [12] - **中国是仅次于美国的全球第二大企业软件与服务市场** [12] - **行业成本**：行业主要成本为雇员薪金及福利，中国信息传输、软件及IT服务行业私人公司雇员的城镇平均年薪由2020年的10.13万元增加至2024年的12.32万元，2020-2024年复合年增长率为5.0%，预计2024-2029年复合年增长率为3.2% [13] 公司治理与股权架构 - **董事会**：董事会由八名董事组成，包括五名执行董事及三名独立非执行董事 [14] - **关键管理人员**：董事长、执行董事兼总裁王文京先生（61岁），负责提供战略建议及监管集团发展规划；执行董事兼财务总监吴政平先生（61岁），负责集团整体财务及资本市场事务 [17] - **股权结构**：控股股东王文京先生通过北京用友科技、上海用友科技、用友研究所合计持有公司约41.59%的股份 [18] - **股份质押**：截至最后实际可行日期，控股股东已质押421,630,000股A股，占公司已发行股本总额约12.34%，作为向中国金融机构融资的抵押品，该等质押在港股上市后仍然有效 [18] 中介团队 - **联席保荐人**：招银国际融资有限公司、中信证券(香港)有限公司 [20] - **公司法律顾问**：凯易律师事务所（香港法及美国法）、竞天公诚律师事务所（中国法） [21] - **申报会计师及独立核数师**：安永会计师事务所 [21] - **行业顾问**：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [21] - **合规顾问**：第一上海融资有限公司 [22]

业绩总结 - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年公司收入分别为88.899亿元、94.425亿元、88.174亿元、36.479亿元、34.344亿元[39][64] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年云服务收入占比分别为71.0%、74.6%、77.2%、77.5%、80.0%[64] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年销售成本分别为39.978亿元、47.911亿元、47.603亿元、17.848亿元、18.311亿元[65][67] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年毛利分别为48.920亿元、46.514亿元、40.572亿元、18.630亿元、16.033亿元[68] - 2022年公司利润为22.48亿元，2023 - 2024年及2024、2025年上半年分别亏损93.32亿元、206.98亿元、81.07亿元、98.13亿元[69][71] - 公司资产净值从2022年12月31日的12518.0百万元降至2025年6月30日的8998.3百万元[74] - 公司流动资产净值从2022年12月31日的2812.7百万元减至2025年10月31日的2759.6百万元[75][76] 用户数据 - 以2024年收入计，公司是中国企业软件及服务市场最大参与者，市场占有率达4.1%[28] - 公司实现客户覆盖76%的2024年《财富》中国500强企业[29] - 2022 - 2024年，公司云服务客户数量增加31.5%[29] - 截至2024年6月30日止六个月至截至2025年6月30日止六个月，公司云服务客户数量增加4.7%[29] - 截至2025年9月30日止九个月，采用云服务的大、中、小微企业客户数分别为6065家、13837家、491043家，较2024年同期增长显著[98] 未来展望 - 全球企业软件及智能服务市场规模预计从2024年的3813亿美元增长至2029年的6717亿美元，CAGR达12.0%；中国企业软件及服务市场规模预计从2024年的2119亿元增长至2029年的3816亿元，CAGR达12.5%[36] - 公司申请在香港联交所上市以推进全球拓展策略[86] 新产品和新技术研发 - 公司2016年开始自云服务产品产生收入[32] - 公司2020年上线YonBIP并开始建立新一代云产品矩阵[32] - 公司2023年推出企业应用大语言模型YonGPT[32] - 公司2025年推出AI应用套件用友BIP企业AI[32] - 公司关键研发举措集中在改进iuap平台、YonGPT及YonAI等六个方面[47] 市场扩张和并购 - 截至2025年6月30日，公司在海外设有12家分支机构，累积服务1400余家海外客户，遍及40 + 国家及地区[38][48] 其他新策略 - 控股股东王先生通过北京用友科技、上海用友科技及用友研究所行使公司已发行股本总额约41.86%投票权[88] - 2022 - 2025年6月分别派付股息3.555亿元、2.515亿元、0.851亿元、0.521亿元[90] - 公司从税后溢利派付股息需弥补亏损、按10%计提法定储备、按比例计提任意公积金[92]

公司战略与产品发布 - 公司于8月18日-20日在上海举办2023全球商业创新大会，主题为“数据驱动 智能运营”，探讨企业数智化课题[1] - 公司发布BIP3最新版，实现3项技术新突破、2项应用架构新发展、99个新增服务、1056个新增ISV伙伴应用[2] - 公司推出用友BIP|商业网络，并针对大型企业发布Fast by BIP和Deep On BIP等创新服务模式[2] - 公司于7月发布首个企业服务类大模型YonGPT，该模型为跨领域、综合性模型，覆盖财务、人力、采购、营销、制造等业务[2] 市场推广与发展规划 - YonGPT大模型将面向全球客户，结合具体应用场景进行推广，伴随中国和海外客户数智化建设进程落地[3] - 当前客户数智化推进不仅强调数据服务，更注重智能化业务运营和服务[3] 行业趋势与公司理念 - 全球IT技术创新从以云计算为中心进入以AI为中心的新阶段，商业创新进入数字化和智能化并重的数智商业新阶段[4] - 公司提出“数智化123”概念，明确企业数智化三大步骤：云化连接、数据驱动、智能运营[4] - 公司数年前率先提出“数智化”和“数智企业”概念，倡导数字和智能技术共同驱动的商业创新[4] 业务组织调整与财务表现 - 上半年公司推进历史上最大业务组织模式升级，大型企业客户业务从以地区为主升级为以行业为主的组织模式[5] - 业务组织全面变革对公司上半年合同签约、实施交付、收入确认产生较大阶段性影响[5] - 公司上半年实现营业收入33.7亿元，同比下降4.7%，其中云服务业务收入23.5亿元，同比增长2.0%[5] - 组织调整后按行业为大型客户提供解决方案，方向得到客户高度认同[5] - 通过细分行业与头部企业联合创新，形成行业领先实践并快速复制，提升行业整体数智创新水平[6]