报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024 - 25年度苹果入库减少、品质下滑，优果优价明显，价格抬升；2025 - 26年度苹果个小、品质继续下滑，入库量进一步下滑，价格或分化明显 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 2025年苹果市场行情回顾 - 2025年苹果期货市场阶段性上涨、高位震荡，受供应端与消费端共同驱动 [4] - 1 - 6月低库存与减产预期推动价格从7800元/吨涨至约8000元/吨 [6] - 7 - 9月全国苹果套袋量减少，早熟苹果开秤价上涨，期价维持8000元/吨左右震荡 [6] - 10 - 11月新果上市，减产与质量问题推动期价震荡上行 [6] 宏观因素分析 - 社零数据回暖：2025年1 - 10月社零总额41.2万亿元，同比增长4.3%；10月单月4.63万亿元，同比增长2.9%；服务零售额同比增长5.3% [8] - 消费结构升级：服务消费增速快于商品零售，文体等服务类零售额两位数增长；商品零售中以旧换新相关商品表现突出 [9] - 物价水平压力大：2025年物价前低后高、温和回升，CPI预计同比上涨0.1% - 0.6%，PPI预计同比下降0.6% - 3.0% [13] - 水果价格：2025年水果价格前高后低，与2024年均价基本持平，第47周六种水果批发均价7.15元/公斤 [15] 苹果供需分析 - 2025 - 26年度苹果市场特点：产量面积、入库量减少一成左右；果个偏小；优质果率低于常年2成；价格同比高0.5元/斤；库存风险大；采收等工作晚10天左右 [16][19] - 苹果种植收益波动大：受收购价格和产量变化影响，国家推行“保险 + 期货”项目 [21] - 本年度苹果略减产：2025年产量约3431万吨，较2024年减产约6%，各产区有增有减 [26][27] - 苹果入库量同比明显减少：截至11月19日存量约773.16万吨，同比减少9.4%，受天气、质量和价格因素影响 [29][30][31] 2026年或优果优价明显 - 国内消费恢复慢，苹果消费难起色；供应端产量低、品质差异大，优质果稀缺；后期苹果价格将分化，优果优价突出 [33]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 当前新季晚熟富士优质货源占比下滑明显，预计后期优果优价逐渐显现，利好苹果市场，操作上短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为8830元/吨，主力合约持仓量4242手，期货前20名持仓净买单量2844手，主力合约持仓量环比减少5181手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格环比无变化；山东沂源纸袋75以上苹果现货价格环比无变化；陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格环比无变化；山东烟台栖霞纸袋80以上一级二级果农货苹果现货价格为3.2元/斤，环比下降0.2元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，苹果周批发价为9.52元/公斤，环比下降0.1元/公斤；富士苹果周平均批发价9.38元/公斤，环比上升0.04元/公斤 [2] 产业情况 - 全国苹果冷库总库存环比减少6.79万吨；山东苹果库容比为0.01，环比下降0.01；陕西苹果库容比为0，环比无变化；苹果当月出口数量70000吨，环比增加20000吨；苹果当月出口金额6973.9万美元，环比增加248684.5万美元；鲜、干水果及坚果当月进口金额1837980万美元；一二级纸袋苹果80存储商周利润环比无变化 [2] 下游情况 - 蜜桔周批发平均价7.6元/公斤，环比下降0.49元/公斤；香蕉周水果批发价5.45元/公斤，环比下降0.11元/公斤；西瓜周水果批发价4.82元/公斤，环比上升0.38元/公斤；广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为15.6辆、18.8辆、24.8辆，环比分别下降10.07辆、13.2辆、20.53辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为23.2%，环比下降1.14%；平值看跌期权隐含波动率为23.15%，环比下降1.19% [2] 行业消息 - 受疫腐病消息影响，陕西产区客商订货积极性下滑，苹果一般货源价格承压，果农入库开始；甘肃产区优质货源价格稳定，一般货源以质论价；山东产区晚富士上货量增多，客商拿货积极性一般，价格稳定；辽宁产区交易活跃，部分山东客商采购调货入库；西部新季晚熟富士上货量增加，价格两极分化，优质货源价格偏强；山东产区受天气影响处于上色阶段，客商转至西部收购；销区市场苹果批发交易氛围一般，二三级批发商补货力度不强，高货走货不快；今年产地新果质量及商品率不及去年，预计优果率下调 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2601合约价格高位回落，周度跌幅1.36%；西部新季晚熟富士上货量增加价格两极分化，优质货源价格偏强，山东产区受天气影响客商多去西部收购，销区市场交易氛围一般，新果质量及商品率不及去年同期预计优果率下调，后期优果优价将显现利好苹果市场；操作上建议苹果2601合约短期逢回调买入多单思路为主；未来需关注晚熟富士价格和消费情况 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2601合约价格高位回落，周度跌幅1.36% [4][8] - 西部新季晚熟富士上货量增加价格两极分化，优质货源价格偏强，山东产区受天气影响客商多去西部收购，销区市场交易氛围一般，新果质量及商品率不及去年同期预计优果率下调，后期优果优价将显现利好苹果市场 [4] - 操作上建议苹果2601合约短期逢回调买入多单思路为主 [4] - 未来需关注晚熟富士价格和消费情况 [4] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2601合约价格高位回落，周度跌幅1.36% [8] - 截止本周，苹果期货前二十名净持仓为1483手，仓单数量为0张 [15] 现货市场情况 - 截止2025年10月17日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.7元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.3元/斤 [19] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：2025/26产季新果暂未入库，数据暂停公布 [26] - 需求端：截止10月16日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少，80一二级苹果储存商利润暂停（以0代替）等待新果下树 [30] - 需求端：截止2025年10月10日，全品种苹果批发价格为9.62元/公斤，较上周环比下调0.15元/公斤；富士苹果批发价格为9.34元/公斤，较上周环比上调0.06元/公斤 [35] - 需求端：截止2025年10月10日，5种水果周度批发均价为7.06元/公斤，环比上调0.07元/公斤（包括富士苹果、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜） [39] - 需求端：2025年8月我国鲜苹果合计出口约6.84万吨（68435604千克），出口金额69739352美元，出口均价1019美元/吨，出口量较7月份环比涨幅27.61%，较2024年8月同期跌幅17.61%；2025年1 - 8月我国鲜苹果合计出口53万吨，累计同比下滑7.60% [42] 期权市场 - 未提及具体内容，仅提及本周苹果平值期权隐含波率相关图 [43] 期股关联 - 提及宏辉果蔬市盈率相关图，但未给出具体分析内容 [45]