沪深300指数风险评分与核心驱动因素 - 中泰资管风险系统评分为52.77，较上月45.79显著回升，核心驱动为市场情绪边际改善[2] - 估值中枢小幅回落至60.68（上月64.74），但仍处于近6个月中高位区间[2] - 行业间估值分化显著，钢铁、电子、房地产等9个行业估值高于历史60%分位数，而农林牧渔和非银金融板块估值持续低于历史10%分位数[2] 市场情绪与预期分析 - 市场情绪分数大幅改善至45.24（上月22.24），从“低迷”区间向“中性”区间靠拢[3] - 情绪修复呈现结构性分化，公募基金发行分数升至历史较高位成为核心支撑，但两融分数下滑至历史低位，杠杆资金活跃度不足[3] - 市场预期分数略有回落至52.00（上月55.00），分析师关注10月宏观数据走弱，尤其是固定资产投资同比增速下滑[2] 债券市场风险评分与基本面 - 中泰资管风险系统评分为56.7分，基本面偏弱对债券市场形成支撑[7] - 10月固定资产投资累计同比增速下跌至-1.7%，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，增速较9月放缓[7][8] - 社会消费品零售总额增长4.28%，较上月回落0.22%，线上消费增速放缓[8] 流动性环境与债市表现 - 10月新增社融8149亿，同比少增达5971亿，社融存量同比回落0.2个百分点至8.5%[10] - M2同比下行0.2个百分点至8.2%，M1同比大幅下行1.0个百分点至6.2%[11] - 十年国债活跃券收益率位于1.8%附近窄幅震荡，流动性平稳但市场缺乏明确驱动力[11]

市场表现 - 3月21日A股、港股集体低开低走，上证指数下跌1.29%失守3400点，创业板指跌2.17%，恒生科技指数跌幅扩大至3.37%创近期单日最大跌幅 [2] - A股全天成交额1.55万亿元，较上个交易日放量1093亿元，显示资金分歧加剧 [2] - 前期领涨的AI、机器人板块领跌，钢铁、石油板块领涨 [2][5] 板块分析 - 钢铁行业因供需结构调整及成本控制表现出较强韧性 [5] - 石油板块受益于海洋石油等细分领域上涨，挂靠深海科技题材 [5] - 机器人、AI、汽车、计算机、电子板块跌幅较大，主要因市场情绪退潮及业绩信心不足 [5] - 家电、电力及公用事业、银行等红利板块相对抗跌，显示资金防御性倾向 [5] - 万得人工智能概念指数TTM市盈率达80倍，机器人概念指数32倍，均处历史高位 [6] 资金动向 - 资金回流防御性板块，因1、2月经济数据存在扰动及一季报发布临近 [6] - 市场关注点将回归基本面，聚焦业绩确定性机会 [8][9] - 前期热点板块筹码拥挤，可能出现兑现情绪 [9] 后市展望 - 市场可能从震荡向上转为区间震荡，个股分化加大 [8] - 上市公司年报、一季报披露期临近或成为市场新主线 [9] - 科技板块再度上行需等待下一催化剂 [9] - 消费维持韧性表现，乘用车销量维持韧性但折扣率处历史高位 [10] - 二手房数据表现良好，部分一线城市房价存在企稳预期 [10]