行业投资评级 - **增持** 报告对军工行业给予“增持”评级 [4] 核心观点 - **军工板块表现强劲** 上周（报告发布当周）国防军工指数上涨14.56%，跑赢大盘（上证综指）10.74个百分点，在29个行业中排名第1 [4][7] - **大国博弈是长期趋势** 报告认为大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，军工行业长期趋势向好 [3][4][9] - **建军目标驱动发展** 为确保实现2027年建军百年奋斗目标，“十五五”期间军工行业有望加速补短板 [4][9] - **现代战争装备需求明确** 报告指出，要打赢现代战争，既需要先进战机、导弹作为制胜手段，也需要火箭弹等高性价比装备支撑持久消耗，以及可靠的通信指挥体系作为保障 [4][8] 行情回顾（上周：02.02-02.06） - **行业整体表现** 国防军工指数上涨0.1%，跑赢大盘（上证综指下跌1.27%）1.37个百分点，在29个行业中排名第14 [11][12] - **细分指数表现** 各大军工指数中，CS航空航天指数表现最好，上周上涨2.89%，在10个相关指数中排名第1 [14][15] - **板块内表现** 材料及加工板块表现相对较好 [11][16] - **涨幅居前个股**：巨力索具上涨38.64%，神剑股份上涨28.07%，三角防务上涨19.13% [16][18] - **跌幅居前个股**：航天宏图下跌33.82%，*ST铖昌下跌13.75%，臻镭科技下跌12.91% [16][18] 上周要点事件梳理 - **商业航天** - **天仪研究院启动上市辅导** SAR卫星龙头企业天仪空间科技股份有限公司于2月2日启动上市辅导 [20] - **SpaceX拟大规模部署卫星** SpaceX向美联邦通信委员会申请，拟在近地轨道部署多达100万颗卫星，以构建支持AI等需求的轨道数据中心网络 [20] - **商业航空** - **C919亮相新加坡航展** 中国商飞C919于2月3日在2026年新加坡航展进行飞行表演并参与静态展示 [4][21][22] - **全球军贸** - **中国装备受关注** 中国空军八一飞行表演队、航空工业集团歼-35A模型、国产商用飞机C919和C909在新加坡航展亮相 [23] - **JF-17战机订单意向激增** 近几个月，伊拉克、孟加拉国、印度尼西亚、沙特阿拉伯和利比亚等5个国家表示出对JF-17“雷电”（“枭龙”）战斗机的采购意向 [23] - **美国批准大额军售** 美国政府批准对以色列总价值66.7亿美元、对沙特阿拉伯总价值90亿美元的新军售计划 [23] - **俄罗斯军工出口预计增长** 俄罗斯总统普京表示，2025年俄军事技术产品出口外汇收入超过150亿美元，并预计2026年出口量将大幅增长 [24] 关键行业动态与投资主线 - **美国加速关键导弹生产** 美国雷神公司与国防部签订协议，旨在大幅提高五种关键导弹的生产能力 [4][8][31] - **具体产量目标**：“战斧”导弹年产量提至1000枚以上；“先进中程空空导弹”（AMRAAM）年产量提至至少1900枚；“标准-6”导弹年产量提至500枚以上；同时提高“标准-3”Block 2A产量并加快Block 1B生产 [4][8][31] - **增产幅度**：许多武器的产量将比现有产量提高2到4倍 [4][8] - **背景与需求**：美军库存因中东等地冲突消耗，且盟友（如日本在2024年订购400枚“战斧”导弹）需求旺盛 [8][32] - **投资主线与相关标的** 报告建议重点关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点，并列出以下投资主线及相关公司 [4][9] - **总装**：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外；相关标的：航天彩虹、中航成飞 [4][9] - **元器件**：中航光电、紫光国微、陕西华达、振华科技、智明达、国博电子、睿创微纳；相关标的：航天电器、鸿远电子、火炬电子 [4][9] - **分系统**：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子 [4][9] - **材料与加工**：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技；相关标的：中航重机、西部超导、航宇科技 [4][9]

文章核心观点 - 文章以美国对伊朗的潜在军事行动为引子，探讨了现代军事能力的局限性，并以此为契机深入分析了中国第六代战斗机（六代机）的发展理念、技术特点及其对未来空战体系的革命性重塑[1][2][7] - 核心论点在于，中国的六代机发展并非单一平台的竞争，而是构建一个以“穿透性制空”为核心、由有人/无人隐身平台协同组成的“系统的系统”，这将彻底改变未来空战形态并大幅提升战略行动的隐蔽性和突然性[13][14][15][22] 美国对伊朗的军事部署与能力边界 - 美国为对伊朗施加压力进行了大规模军事调动，包括向约旦增派一个中队的F-15E战斗轰炸机和30多架KC-135加油机，并部署了“林肯”号航母打击群[2] - 美军可用于打击伊朗的空中力量主要包括：海湾国家及土耳其境内四个联队约200余架作战飞机，以及“林肯”号航母上的40多架舰载机[4] - 远程打击力量还包括航母编队水面战舰的几十枚“战斧”导弹，以及核潜艇可能携带的100-200枚“战斧”导弹，但战略轰炸机从本土出动效率有限[4] - 美军未调动地面部队进行大规模地面进攻的迹象，短期内仅能通过战略空运投送101、82空降师等轻型部队，其规模不足以对伊朗发动地面进攻[4] 第六代战斗机（六代机）的设计理念与体系构成 - 第六代战斗机的本质特点是执行“穿透性制空”，即将制空权争夺范围扩展到敌方纵深区域，这对飞机的全向隐身、全波段隐身、更长航程和更大载弹量提出了要求[13] - 六代机是一个“系统的系统”，不仅包括高性能有人驾驶战斗机，还包含一系列功能各异的无人平台，如侦察监视、对地打击、空战、电子对抗、空中加油及中继通信等无人机[14][15] - 该体系所有平台均具备隐身、远航程、长航时能力，且许多平台拥有超音速乃至超音速巡航能力，能与六代机高速协同[17] - 六代机体系将可能逐步取代现有的四代机和五代机，以及大部分传统特种机平台，最终实现空军力量的全隐身化[19] 中国南北两种六代机构型的特点与定位 - **北六代**：更接近传统战术战斗机概念的进一步发展，在取消垂直尾翼的同时保持了不亚于传统战斗机的机动性，其尾喷口设计注重上方隐身，以应对潜在的低轨道红外探测威胁[8][10][11] - **南六代**：采用大型飞翼构型，设计初衷以空战为核心，其隐身性能和长航时能力使其成为未来空战体系的重要节点，对地攻击能力属于附带功能[11][13] - 南北六代是并行发展的关系，而非竞争关系，分别代表了两种发展思路：北六代追求平台性能的极致，南六代则优先发挥系统作战能力，充当核心节点[14] 六代机体系对现有五代机及未来空战的影响 - 现有五代机（如F-22、歼-20）在执行“穿透性制空”任务时存在局限，因其隐身设计主要针对特定角度，且在体系中往往需要“单打独斗”，能获得的系统支持有限[13][18] - 歼-20S双座型被视为从五代机向六代机过渡的机型，初步具备了空中核心节点的能力，而南六代将这种能力发挥到最大[19] - 未来拥有六代机体系的国家间的空战，将类似于潜艇战或网络化对抗，胜负取决于对双方传感器网络的了解以及利用体系内各平台性能差异的能力[21] - 六代机体系因其平台外形相似（多为飞翼）、航程极远且部署隐蔽，将使得外界更难通过传统侦察手段（如监测加油机、预警机部署）来追踪军事动向和预判战略意图[22]

美国军事部署与行动 - 美国向中东部署了核动力航空母舰“亚伯拉罕·林肯”号及其打击群，以“促进地区安全与稳定”[3] - 隶属于该航母的第9舰载航空联队拥有约65架战斗机，主要装备F/A-18E“超级大黄蜂”攻击战斗机[3] - 至少还有三艘阿利·伯克级导弹驱逐舰伴随该航母，这些驱逐舰能够发射战斧导弹进行陆基打击并提供弹道导弹防御[3] - 美国空军中央司令部在其“责任区”（涵盖中东、亚洲和非洲20多个国家）进行了“多日战备”军事演习[4] - 截至2025年6月，中东地区有约4万名美国军人[5] 潜在军事行动选项分析 - 第一种可能方式为有限打击，针对象征性目标，对美国武装部队风险较小且易于实施，但不会对伊朗造成重大损害[6][7] - 第二种可能方式为持续性军事行动，可能利用电子战、网络攻击及隐形战机打击伊朗指挥中心和导弹发射场[8] - 伊朗拥有可威慑波斯湾美国军舰的巡航导弹及覆盖地区美军基地的弹道导弹，具备强硬反制能力[8] - 第三种可能方式为特种作战行动，但分析认为在伊朗恐难奏效，结果难以预测并可能导致更大混乱[9][10][11] 地区局势与潜在影响 - 美国军事力量集结加剧了与伊朗的紧张关系，并增加了军事冲突的可能性[1] - 伊朗已明确发出报复警告，称报复可能更具实质杀伤力[8] - 一旦冲突爆发，美国的海湾盟国经由霍尔木兹海峡的化石燃料出口可能会受到干扰[8] - 冲突可能扩散，以色列也可能遭到袭击[8] - 特朗普团队考虑打击伊朗指挥官和相关机构，以增强伊朗反对派信心，为“政权更迭”创造条件[3]

美国军事部署与行动选项 - 美国向中东部署了核动力航空母舰“亚伯拉罕·林肯”号及其打击群，以应对与伊朗的紧张局势[1][4] - 该航母打击群包括隶属于第9舰载航空联队的约65架战斗机（主要为F/A-18E“超级大黄蜂”）以及至少三艘阿利·伯克级导弹驱逐舰[4] - 美国空军中央司令部也在其涵盖中东、亚洲和非洲20多个国家的“责任区”内进行了“多日战备”军事演习[4] - 截至2025年6月，中东地区有约4万名美国军人[5] - 特朗普团队正在权衡一系列针对伊朗的军事选项，从持续空袭到规模较小、象征性的打击[3] 潜在军事冲突的可能走向 - **第一种方式：有限打击** 美国可能对伊朗的象征性目标进行有限打击，此举对美国武装部队风险较小，但不会给伊朗造成重大损害，反而可能使其当局借此凝聚支持[6][7] - **第二种方式：持续性军事行动** 美军可能发起持续性行动，利用电子战、网络攻击及隐形战机打击伊朗指挥中心和导弹发射场 伊朗拥有可威慑波斯湾美舰的巡航导弹及覆盖地区美军基地的弹道导弹，具备强硬反制能力[8] - 伊朗已发出报复警告，称新一轮袭击可能更具实质杀伤力 冲突爆发可能干扰海湾盟国经霍尔木兹海峡的化石燃料出口，并可能导致以色列遭袭，加剧地区冲突扩散风险[8] - **第三种方式：特种作战行动** 美国也可能考虑对伊朗采取特种作战行动，但分析认为此方式在伊朗恐难奏效，且结果难以预测，可能导致更大混乱和流血冲突[9][10] 美方战略意图与局势发展 - 美国军事部署旨在“促进地区安全与稳定”，但正值美伊紧张局势急剧升级之际[4] - 特朗普团队考虑打击伊朗指挥官和相关机构，以增强伊朗反对派信心，为“政权更迭”创造条件[3] - 特朗普向伊朗下达“最后通牒”，警告其必须立即“回到谈判桌前”达成一项“公平协议”[10] - 局势发展取决于美国是进行实质性军事打击，还是进行极限施压以迫使伊朗回到谈判桌 鉴于美国所剩无几的耐心，“底牌”预计很快亮出[10]

黄金价格行情 - 1月14日亚盘时段，现货黄金最新报价为1035.77元/克，较前一交易日上涨6.75美元，涨幅0.66%，日内止跌反弹 [1] - 当日开盘价为1029.01元/克，最高价为1036.28元/克，最低价为1029.01元/克 [1] - 黄金价格在上一交易日内呈现震荡上行态势，日线以十字阴线收盘，从K线形态分析，今日存在回调预期 [3] - 市场消息面因素并不支持大幅下跌，预计市场可能维持高位震荡格局 [3] - 黄金上方关键阻力位位于4610附近，该位置是此轮回调的61.8%斐波那契回撤点位 [3] - 若金价站稳4610上方，则有望进一步上探4620乃至4630附近区域 [3] - 早盘时段，黄金以4586开盘后即展开上涨，若价格接近日内低点水平，表明下方支撑较强 [3] - 一旦金价有效跌破4586支撑位，则需关注昨日低点4570乃至4550附近的支撑情况 [3] 地缘政治局势 - 周二美国总统特朗普两度向伊朗反政府民众表示“援助将至”，暗示美国可能很快对伊朗政权采取行动 [2] - 特朗普称伊朗局势“非常脆弱”，敦促民众“继续抗议、接管机构”，并提醒在伊美国人考虑撤离 [2] - 特朗普排除与伊朗谈判可能，称除非杀戮停止 [2] - 白宫虽未召开专门会议，但特朗普已听取副总统万斯、国务卿鲁比奥等提交的多项选项，包括外交接触、网络攻击、制裁及军事打击等，目前倾向军事行动但未最终决定 [2] - 军事层面，中东仅6艘美海军舰艇（3艘濒海战斗舰、3艘驱逐舰），无航母打击群 [2] - 五角大楼可通过驱逐舰发射“战斧”导弹、轰炸机及战斗机实施打击，无需依赖航母 [2] - 缺乏航母随行舰载机可能难以组建完整“打击组合包”，保护驻伊美军也更复杂，需借助“爱国者”系统及地区伙伴防空力量 [2] 伊朗国内状况 - 近期伊朗因经济困境与镇压抗议，已造成数千人死亡，人权组织称死亡人数超2000，被捕者近1.68万 [2] - 伊朗示威最初因通胀、货币崩溃引发，近期政府切断互联网后死亡人数激增 [2] - 伊朗外交官正寻求重启核谈判，外长阿拉格奇提议与美特使在达沃斯前会晤，但仍坚持铀浓缩权利，与美分歧难消 [2]

军事行动与装备效能 - 美军对尼日利亚西北部的极端组织“伊斯兰国”目标发动了打击 [1] - 此次军事行动中，美军发射了16枚“战斧”导弹 [1] - 发射的16枚导弹中，至少有4枚似乎未能引爆，未引爆比例达25% [1] 行动评估与外界反应 - 此次军事行动的效果正受到多方质疑 [1] - 此次行动的情报依据也正受到多方质疑 [1]

军事行动与效果评估 - 美国总统特朗普于去年12月25日表示，美国当天对尼日利亚西北部的极端组织“伊斯兰国”恐怖分子发动了“强大且致命”的打击 [1] - 据《华盛顿邮报》披露，美军此次行动中发射的16枚“战斧”导弹中，至少有4枚似乎未能引爆 [1] - 此次军事行动的效果及情报依据正受到多方质疑 [1]

美军对尼日利亚军事行动效果与装备可靠性 - 核心观点：美军在尼日利亚针对极端组织的空袭行动效果受到质疑，其使用的“战斧”导弹出现较高比例的未引爆故障，暴露了美国在该地区情报与军事能力的局限性 [1][3][5] - 行动执行与效果存疑：美军向尼日利亚极端组织发射了16枚“战斧”导弹，但至少有4枚似乎未能引爆，失败率达到25% [1][3][6] - 未爆弹具体落点：根据当地居民和警方信息，未爆弹药分别落在洋葱田、居民建筑、农田以及北部森林中 [3] - 行动效果评估困难：由于恐怖分子位于不受管制的区域，很难评估空袭造成的具体伤亡情况 [5] - 行动前内部担忧：美国非洲司令部内部在行动前，已因该地区美方情报缺乏及武器选择问题，对行动效果存有忧虑 [5] “战斧”导弹性能与成本 - 导弹性能数据异常：此次行动中“战斧”导弹25%的失败率，与20多年前报告的90%成功率相比，数字令人惊讶 [6] - 导弹规格与成本：每枚“战斧”导弹重约3000磅（1.36吨），弹头重约1000磅，单枚成本约200万美元，此次空袭使用的武器总价值超过3000万美元 [5] - 导弹技术特征：这些导弹配备的机载摄像头可在飞行期间向操作员传送目标图像 [5] 各方反应与证据核实 - 官方回应缺失：白宫和五角大楼均未回应有关未爆“战斧”导弹以及被击毙恐怖分子数量的问题 [5] - 尼日利亚官方确认：尼日利亚国防官员确认已发现至少四枚未爆炸的导弹，警方爆炸物处理部门正在调查原因 [5] - 社交媒体证据：空袭后社交媒体上出现疑似未爆“战斧”导弹弹头的图片，数字取证专家未发现这些图片系“任何篡改或人工智能生成的证据” [3][6]

军事行动执行情况 - 美军对尼日利亚西北部极端组织“伊斯兰国”目标发动打击 发射了16枚“战斧”导弹[1] - 行动中至少有4枚“战斧”导弹未能引爆 失败率达到25%[3][6] - 未爆弹药分别落在洋葱田、居民建筑、农田和森林中[3] - 行动使用的武器总价值超过3000万美元 单枚“战斧”导弹成本约200万美元[5] 行动效果与评估 - 行动的效果及情报依据正受到多方质疑[1] - 其余导弹的具体目标及其造成的损害仍不明确 有美方官员和分析人士对其有效性表示怀疑[3] - 由于“恐怖分子位于不受管制的区域” 很难评估伤亡情况[5] - 此次军事行动暴露了美国在西非情报与军事能力的局限性[3] 各方反应与调查 - 白宫和五角大楼均未回应有关未爆导弹以及被击毙恐怖分子数量的问题[5] - 尼日利亚国防官员确认已发现至少四枚未爆炸导弹 该国警方爆炸物处理部门正在调查原因[5] - 美国非洲司令部内部在行动前 就因该地区美方情报缺乏及武器选择问题 对行动效果存忧[5] - 社交媒体上出现据称是未爆武器的图片 数字取证专家表示未发现图片系“任何篡改或人工智能生成的证据”[6] 武器性能数据 - “战斧”导弹重约3000磅（1.36吨） 内部弹头重约1000磅[5] - 导弹配备的机载摄像头可在飞行期间向操作员传送目标图像[5] - 此次25%的失败率 对于20多年前报告90%成功率的“战斧”导弹来说令人惊讶[6]

地缘政治与国防部署 - 德国总理默茨确认 美国将从2026年开始在德国部署远程火力[1] - 部署计划基于2024年美德联合声明 将分阶段进行[1] - 部署的武器系统包括“标准-6”导弹和“战斧”导弹[1] - 部署计划还包括正在研发的高超音速武器[1] - 声明称其射程将远超欧洲目前部署的任何陆基火力系统[1] 国际反应与潜在冲突 - 美德两国的声明遭到俄罗斯方面的强烈反对[2] - 俄罗斯方面表示将采取反制措施[2]