| m | 72 88 11 1 | 贵金属日评20250818: 美国8月消费者通胀预期反弹,欧盟推美俄乌三方会晤促和平协议 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较上周变化 | 较昨日变化 | 2025-08-15 | 2025-08-14 | 2025-08-11 | 收盘价 | 775. 80 | 778. 70 | 779. 48 | -2. 90 | -3. 68 | | | | | 成交重 | 11, 603. 00 | 160609.00 | 278074.00 | -117, 465. 00 | 149006.00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 199577.00 | -1, 922. 00 | 197655.00 | 211644.00 | -13, 989.00 | | | | 库存(十克) | 36345.00 | 0. 00 | 300. 00 | 36345.00 ...

黄金市场近期波动 - 美国海关与边境保护局7月31日信函称1公斤和100盎司金条需缴纳更高关税，引发市场担忧黄金期货交割受影响 [1][2] - 瑞士精炼全球50%至70%的黄金，是全球黄金精炼中心，若加征关税将导致供应链断链风险 [2][3] - COMEX黄金8月8日盘中飙升至3534 10美元/盎司，期现价差一度超过100美元 [3] - 白宫澄清关税"误解信息"后，8月11日COMEX黄金期货重挫超2%，回落至3400美元/盎司下方 [4] 黄金贸易模式与瑞士角色 - 全球黄金贸易遵循"三角模式"：伦敦和纽约之间运输400盎司金条，瑞士重新熔铸为1公斤规格 [2] - 瑞士黄金贸易长期享受"原材料豁免"，关税将使其每出口1公斤金条倒贴资金 [3] - 伦敦市场使用400盎司金条，COMEX主要交易1公斤金条，瑞士向美国出口以1公斤规格为主 [2] 国际金价走势分析 - 短期处于高位震荡，伦敦现货黄金5月至7月涨跌幅分别为0 01%、0 41%和-0 38% [5] - 技术面显示黄金价格或处于3300至3500美元/盎司箱体震荡，投机资金有止盈需求 [5] - 中长期仍存上行空间，瑞银预计基准目标价3500美元/盎司，极端情景或达3800美元/盎司 [5] - 美联储降息预期、地缘政治风险及全球央行购金是支撑金价的核心因素 [6] 影响金价的核心驱动因素 - 政策不确定性和地缘风险持续推升避险需求 [6] - 全球央行黄金配置意愿强劲 [6] - 美国PMI、就业数据走弱叠加美联储换帅风波，市场降息预期升温 [6]

紫金黄金国际招股说明书拆解 紫气东来，金藏锋芒 2025 年 08 月 13 日 ➢ 公司是紫金矿业的所有黄金矿山（除中国之外）整合而成的全球领先黄金开 采公司。公司控股股东为紫金矿业，实际控制人为上杭县财政局。公司是全球黄 金开采行业增速最快的公司之一。公司从 2007 年收购塔吉克斯坦吉劳/塔罗金 矿起步，截至 2024 年底，公司的黄金储量以及 2024 年的黄金产量分别位居全 球第九和第十一。2022-2024 年公司归母净利润的复合年增长率为 61.9%。 ➢ 横向对比而言，公司是高成长黄金企业，成本管理优异。一方面，公司矿产 金体量在一线黄金企业中排名靠后，过去三年产量增速最快，2022-2024 年权益 产量年化增速 9.6%，在一众样本企业中增速最快，成长性最为出色。另一方面， 公司的旗下矿山品位并非行业最优，但成本优势突出，体现出公司出色的运营能 力。同国内代表性企业相比，受制于矿山品位差异，当前公司的综合成本相对较 高，后续仍有改善空间。同时公司可以充分发挥矿山禀赋优势，针对品位高的矿 山，公司可以充分发挥资源优势，实现成本最优化。 ➢ 公司的核心竞争力体现为五环归一，实现经济效益最大化。 ...

● 本报记者 董添 近期，上市公司陆续披露2025年半年报及2025年半年度业绩预告。从黄金行业上市公司业绩看，受金价 高企影响，黄金行业上市公司业绩表现不俗。业绩回暖的同时，相关上市公司频繁获机构调研。从机构 调研的内容看，未来黄金产量、黄金产能扩张计划、公司成本变化等，是机构普遍关心的问题。 业绩大幅好转 从产业链角度看，黄金矿产开采端上市公司业绩普遍表现良好，包括西部黄金、湖南黄金、山东黄金、 中金黄金在内的多家上市公司业绩出现较为明显的增长。 山东黄金预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为25.5亿元至30.5亿元，同比增长84.3% 到120.5%。2025年上半年，公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学 匹配项目建设的同时，显著提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同 时叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大，持续巩固了向上向好向优发展态势。 西部黄金预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元至1.6亿元，同比增长96.35%至 141.66%。预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 曾庆怡）8月8日，世界黄金协会发布报告称，6月，全球央行持续青睐黄 金。数据显示，2025年6月，全球官方黄金储备净增22吨，已连续第三个月环比小幅上升。2025年上半 年全球央行净购金达123吨，较2024年同期小幅下降。 世界黄金协会分析称，6月，乌兹别克斯坦央行是当月最大的净买家。哈萨克斯坦国际银行在6月的购金 规模同样显著。新加坡金融管理局（MAS）是唯一的净卖家，当月净售黄金6吨。值得关注的是，截至 7月底，中国人民银行黄金储备量为2300.41吨，环比增加1.86吨，连续九个月增持黄金。 上述报告介绍，今年上半年，全球央行购金总量略低于2024年的同期水平。波兰国家银行是2025年迄今 为止最大的净买家，净购金67吨，其次是阿塞拜疆国家石油基金和哈萨克斯坦国家银行。 文：曾庆怡 ...

当前金价动态 - 国际金价突破3380美元/盎司，周内累计涨幅近3.5%，受美联储降息预期（9月降息概率达95%）、地缘政治风险及美元走弱推动 [1] - 花旗银行将未来3个月目标价上调至3500美元/盎司，长期看涨情绪强烈 [1] - 国内金价：深圳水贝市场零售价约779-781元/克，品牌金店足金饰品报价重回1000元/克以上 [1] 金价波动的核心驱动因素 货币政策与美元走势 - 美联储降息预期：美国7月非农就业新增7.3万人不及预期，市场押注9月降息25个基点（概率92.4%），削弱美元吸引力 [4] - 全球央行购金：2025年Q1全球央行购金量同比增34%（达240吨），中国连续8个月增持 [4] 地缘政治与避险需求 - 中东紧张局势（伊朗向以色列发射导弹、以色列全面占领加沙地带）推高避险情绪 [5] - 特朗普对俄、印等国加征关税（最高100%）引发供应链担忧，黄金成避险资产 [6] 科技与消费需求 - 脑机接口、纳米芯片等新兴技术增加黄金工业需求（如导电材料），马斯克预测5年后年需求或增千吨 [7] - 消费分化：婚庆刚需群体积极购金，部分年轻人转向"租三金"模式；投资者观望情绪浓，期待回调至600-700元/克 [7] 市场矛盾：金价下跌反致销量下滑 - 深圳水贝商家反馈，金价下跌时销售额比上涨时减少30%-40%，消费者普遍观望期待"抄底更低价"（如600元/克） [8] - 商家降价促销（工费下调3-5元/克）效果有限，因工费仅占金饰总价1%-2% [9] - 当前金价（约780元/克）远高于年初水平（约620元/克），消费者心理价位集中在600-700元/克区间 [10] 未来趋势预判 - 短期：地缘风险+降息预期驱动，震荡上行目标3500美元 [15] - 中期：若贸易缓和或引发抛售，可能回撤至2700-3000美元 [16] - 长期：央行购金+美元信用弱化，突破4000美元概率高 [16]

黄金ETF市场表现 - 黄金ETF（518880）7月29日午盘下跌0.46%至7.354元，半日成交额10.67亿元，换手率1.86% [1] - 近10日净流出23.17亿元，近5日净流出17.42亿元，但近2日转为净流入5.13亿元，资金流出趋势收窄 [1] - 截至2025年7月28日流通规模达576.41亿元，委买占比72.84%显示短期流动性压力 [1][2] 价格与技术指标 - 盘中振幅0.23%，最高7.362元最低7.345元，IOPV净值7.3477元存在0.09%溢价 [2] - 120日收益率24.06%，250日收益率31.89%，但短期表现疲弱（5日-1.61%，20日-0.58%） [2] - 52周价格区间5.31-8.03元，当前价格接近中位数 [2] 产品特征与运作 - 华安黄金ETF成立于2013年7月18日，跟踪国内黄金现货价格，基金经理许之彦 [3] - 采用T+0交易机制，最小申赎单位10万份，现金替代比例上限100% [2] - 提供联接基金（A类000216/C类000217）支持定投策略，先发优势确立行业头部地位 [3] 贵金属市场展望 - 长线看多：全球央行购金、白银供需缺口及通胀不确定性构成支撑 [2] - 短线承压：贸易谈判进展削弱避险需求，但ETF持续流入限制回调空间 [2] - 中期利好：美国"大而美"法案通过及财政赤字扩张可能推升金价 [2]

COMEX黄金期货价格走势 - 7月21日COMEX黄金期货价格大幅上涨1 63%至3410美元/盎司 创近五周新高 [1] - 7月22日COMEX黄金期货开盘3410 7美元/盎司 盘中最高触及3416 3美元 最终微跌0 1%至3403 1美元/盎司 守住3400美元关口 [1] - 当日交易数据显示 最高价3416 3美元 最低价3399 6美元 结算价3406 4美元 均价3407 0美元 [2] 国内黄金饰品价格变动 - 受期货价格上涨影响 周大福 周生生等国内黄金饰品价格每克上涨7-9元 当前市场价格区间为1014-1021元/克 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场避险情绪回升 8月1日关税谈判最后期限前的不确定性导致美元和美债收益率走弱 提振金价 [3] - 全球央行购金需求强劲 世界黄金协会调查显示95%受访央行计划未来12个月增持黄金 较2024年调查上升17个百分点 [3] 黄金市场未来展望 - 分析人士指出四大关键因素将影响金价能否突破3500美元 包括央行购金 地缘政治 通胀数据和美元走势 [3] - 花旗预测第三季金价将在3100-3500美元/盎司区间震荡 市场缺口将在第三季达到峰值 随后投资需求下降可能导致疲软 [4]

金价表现及驱动因素 - 国际金价周一上涨超1.5%至3400美元/盎司上方，创近五周新高[1] - 美元指数跌0.6%失守98关口，10年期美债收益率触及一周低位[2] - 市场避险情绪回升，8月1日关税谈判截止日前的不确定性支撑金价[1][2] 美联储政策影响 - 特朗普与美联储主席鲍威尔的矛盾可能影响未来利率走向[3] - 交易员预计美联储9月降息概率为59%，尚未充分定价[3] - 分析认为在鲍威尔被替换或美联储降息前，金价难突破3500美元[4] 挑战3500美元的关键因素 - 4月25日金价曾突破3500美元，但后续冲击新高失败[4] - 贸易紧张局势缓和及美联储降息前景不明朗成为负面因素[4] - 机构预测金价短期突破需新的经济逆风或全球不稳定加剧[4] 四大核心驱动因素 全球央行需求 - 央行近年为黄金重要买家，购买决策直接影响市场[4] - 央行创纪录购金可能推动金价上涨，需求降温则导致小幅下跌[4] 地缘政治事件 - 政治动荡通常促使投资者转向黄金避险[4] - 现有地缘风险（中东、俄乌）已部分反映在金价中，需未预见的黑天鹅事件刺激[4][5] 通货膨胀数据 - 通胀数据急剧变化可能预示经济疲软，激发黄金需求[5] - 未来关税影响下的宏观报告或推动金价突破[5] 美元走势 - 黄金与美元走势呈负相关性[5] - 上半年美元指数累计下跌超10%，创1973年以来最差开局[5] - 美元走势受美联储政策、美国经济韧性及贸易战等多因素影响[5]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99.95%）最新报价为778.1元/克，上涨0.36% [1] - 国际黄金价格报3356.7美元/盎司，下跌0.05% [2] 影响黄金价格的主要因素 - 美元与美债因素：美元指数飙高至105甚至105.5创两年新高，美国6月经济数据良好使美联储鹰派信号增强，推动美元上涨，增加以美元计价的黄金成本，致需求下降 长期美债收益率反弹，经济指标强劲使市场对美联储加息预期增强，美债收益率攀升，降低无息资产黄金的吸引力，加大抛售压力 [3] - 地缘政治与贸易因素：美国对欧盟、日韩等加征关税，欧盟有反制清单，全球贸易供应链混乱 俄乌局势紧张、中东冲突不断，如加沙停火谈判无实质进展、以色列空袭叙利亚等，增加市场恐慌，使黄金避险需求上升 [3] - 央行与投资者因素：2025年2月全球央行净购金量达24吨，中国央行连续多月增持，波兰等国也持续买入，改变市场供需关系推动金价 年轻投资者涌入，"弃息买金"成热潮，社交媒体和直播购金加速投资普及，但也增加市场波动性 [3] 黄金价格走势展望 - 短期受美元、美债及经济数据影响，波动明显，多空博弈激烈，呈高位震荡态势 美元强势及美债收益率上升压制金价，而地缘政治和贸易紧张又提供支撑 [4] - 长期来看，全球央行持续购金、地缘政治风险难消以及美元信用弱化等因素，使黄金仍具上涨潜力 [4] - 市场对美联储降息预期的变化、经济数据表现以及地缘政治局势的发展，都会影响黄金未来走势 [4]