金融统计数据核心观点 - M2增速加快至8.8%，同比提升2.5个百分点，社会融资规模存量增速达9%，连续8个月同比多增[1][5] - 直接融资占比提升，债券融资增速快于信贷融资，融资结构持续优化[7] - M1-M2剪刀差收窄至3.2%，反映资金活化程度提升，与经济活动回暖趋势相符[7] - 7月信贷数据波动主要受季节因素影响，6-7月合并月均新增贷款1.1万亿元与去年同期持平[8] - 普惠小微贷款同比增长11.8%，制造业中长期贷款增长8.5%，均高于整体贷款增速[10] - 新发放企业贷款利率3.2%，个人住房贷款利率3.1%，同比分别下降45和30个基点[10] 社会融资规模 - 7月末社会融资规模存量431.26万亿元，增量1.13万亿元同比多增3613亿元[5] - 1-7月社融增量23.99万亿元，同比多增5.12万亿元，政府债券发行超17万亿元[5] - 企业债券融资同比多增755亿元，外币贷款同比少减804亿元[6] - 政府债券发行对贷款有替代效应，但长远看可撬动增量信贷需求[11][12] 贷款结构优化 - 金融机构从"比规模"转向"比服务"，挤出虚增空转贷款提升资金效率[12] - 供应链清欠成效显现，大型企业付款期限压缩至60天内，减轻中小企业贷款需求[13] - 地方债务置换影响贷款约2.6万亿元，中小银行化险影响近7000亿元[11] 政策协同效应 - 货币财政政策协同发力，为"两重"项目、"两新"工作提供充足资金支持[5] - 财政贴息政策覆盖个人消费贷款和服务业经营主体贷款[5] - 下半年宏观政策将保持连续性，推动社会融资成本下行支持扩内需[13]