美国财政赤字与债务预测 - 美国国会预算办公室预测，2026财年预算赤字约为1.9万亿美元，占GDP比重为5.8% [1] - 到2036年，预算赤字将增至3.1万亿美元，占GDP比重达到6.7% [1] - 上述两个预测值均远高于过去50年赤字占GDP比重3.8%的平均水平 [1] 赤字与债务增长原因及历史比较 - 净利息成本上升是赤字增长的主要原因 [1] - 公众持有的联邦债务占GDP比重将从2024年的101%上升至2036年的120% [1] - 2036年的预测债务水平将超过1946年二战后创下的106%的历史最高纪录 [1] 政府支出规模与政策目标差距 - 2026年美国政府支出总额占GDP的23.3%，超过近50年来的平均水平 [1] - 预测的赤字占GDP比例（5.8%至6.7%）远高于美国财政部长提出的将赤字削减至GDP 3%的目标 [1] - 在和平时期且经济正增长的情况下，出现如此巨大的赤字是前所未有的 [2] 对财政状况的总体评估 - 美国财政状况日益恶化，债务规模已相当于GDP的100% [2] - 持续的巨额赤字在历史上“极不寻常” [1] - 在经济增长低迷的背景下，经济政策正令美国财政状况恶化 [1]

日本国家债务规模与趋势 - 截至2025年底，日本国家债务总额达1342.17万亿日元（约合8.77万亿美元），创历史新高 [1] - 债务规模较2024年底增加24.54万亿日元（约1602.6亿美元） [1] - 日本债务规模已超过其经济总量的两倍 [1] 债务增长驱动因素 - 社会保障、防务及债务偿还成本不断膨胀，对债务规模构成上行压力 [1] - 日本首相高市早苗承诺扩大支出，令该国财政前景雪上加霜 [1] 历史趋势与未来预测 - 日本国家债务在2013年突破1000万亿日元关口，此后持续攀升 [1] - 财务省预计，到今年3月底（注：指2026年3月底），日本债务总额将达到1473.5万亿日元（约9.6万亿美元） [1] 利率环境与财政风险 - 市场普遍预期日本央行将继续加息，长期借贷成本将呈上升趋势 [1] - 一旦利率上升，国债利息支出会大幅增加，可能令日本政府财政状况恶化 [1]

财税体制改革背景与挑战 - 前两轮财税体制改革奠定现行体制基础 "十四五"时期需推进更深层次结构性改革 更加重视公共服务供给和社会公平 [1] - 深化财税体制改革是推动经济高质量发展的迫切需要 目前面临财政收入增长放缓等挑战 [1] - 2024年全国一般公共预算收入22万亿元 同比增长仅1.3% 显示财政收入总量增长放缓 [1] - 间接税（增值税 消费税）占税收总收入比例较高 直接税占比偏低 税制结构需优化 [1] - 个人所得税收入占比偏低 企业所得税收入占比偏高 不利于收入分配改善和消费提升 [1] 改革方向与具体措施 - 增强税收能力 维持适当税收占GDP比重 在保持适当税率同时扩大税基 提高公众纳税意识 [1] - 建议在商品标价中标注税费 借鉴部分国家做法 [1] - 以社会保障统筹为核心完善中央事权 建立权责清晰的中央地方财政关系 明确中央事权及支出责任 [2] - 通过税收结合国有资本等多种方式充实社保基金 考虑建立"公共服务个人账户"实现纳税缴纳社保领取社保等公共服务直达民众 [2] - 适当扩大债务规模 增加政府赤字率 增发国债 形成完善国债收益曲线 带动金融市场发展 [2] - 配合土地产权制度改革 户籍制度改革等其他相关结构性改革 [3]

美国第二季度GDP表现 - 美国第二季度GDP年化季率从前值-0.5%升至3%，超过预期值2.4%，实现由负转正 [2] - 该数据避免了美国经济陷入技术性衰退 [2] 美国就业市场反弹 - 美国7月ADP就业人数从前值-2.3万人升至10.4万人，显示就业市场大幅改善 [2] - 就业市场与经济总量同步反弹，反映美国经济具有韧性 [2] 美国经济复苏的不确定性 - 经济复苏的持续性存疑，未来走势存在很大不确定性 [2] - 负面压力来源包括特朗普关税政策的不确定性、美联储维持高利率水平 [2] - 深层次问题如财政赤字高企和债务规模膨胀可能制约经济复苏 [2] 对美国经济前景的担忧 - 经济加速下行的可能性大于通胀反弹 [2] - 不排除"黑天鹅事件"对美国经济造成负面冲击的可能性 [2]

美国信用评级下调事件 - 惠誉将美国信用评级从"AAA"下调至"AA+" 引发全球金融市场震荡 [1] - 这是自2011年标普下调评级后 美国再次遭遇主权信用降级 [3] - 惠誉作为欧洲评级机构 此次行动被认为冒着较大风险 [3] 降级原因分析 - 美国财政赤字和国债规模持续攀升 债务规模已超过GDP [5] - 两党政治分歧加剧导致政策执行不确定性增加 [6] - 劳动力市场僵化和创新能力下降等结构性经济问题 [6] - 全球经济波动性增加 包括贸易紧张和地缘政治冲突 [8] 市场反应 - 美国股市出现大幅下跌 全球金融市场对美国信用产生忧虑 [14] - 美国近期发行的900亿美元国债遭遇市场冷淡反应 [12][14] - 中国作为第二大美债持有国 开始大规模抛售美国国债 [17][19] 潜在影响 - 可能导致美国国债利率上升 增加政府借款成本 [12][21] - 可能动摇美元作为全球储备货币的地位 [12] - 中国减持美债反映其优化外汇储备结构的战略调整 [17][19] - 评级下调的后续影响仍在持续发酵中 [15][21]