这是10月21日在美国华盛顿拍摄的国会大厦。新华社 图 据新华社报道，美国财政部10月22日数据显示，美国国债总额首次突破38万亿美元，距离突破37万亿美元仅过去两个多月，创下除新冠疫情时期 外最快的万亿美元债务累计速度。 美国债务于2024年1月达到34万亿美元，2024年7月达到35万亿美元，2024年11月达到36万亿美元，2025年8月达到37万亿美元。 美国国债的规模及其累积速度，正引发外界对美国财政健康状况和现行联邦政策可持续性的迫切质疑。与此同时，美国联邦政府仍深陷停摆危 机，数十万联邦工作人员拿不到工资，部分经济活动陷入混乱。 美国哥伦比亚广播公司指出，政府停摆导致的经济活动延缓和财政决策推迟，将进一步促使美国国债总额加速增长。此外，暂停和重启联邦项目 也会增加额外的财政成本。 彼得森同时警告称，随着债务规模的增加，利息成本也会随之上升。"利息成本现在已成为预算中增长最快的部分，过去十年，我们在利息上花费 了4万亿美元，但未来十年将达到14万亿美元，从而挤占了关键经济部门的公共和私人支出。" 美国《新闻周刊》指出，由于国债利息支付可能优先于必要的公共投资，政策制定者将面临越来越大的制定长期财政 ...

美国财政赤字现状与近期表现 - 2025财年美国预算赤字约为1.8万亿美元，较上一财年减少约410亿美元，为自2022年疫情救济项目到期后年度赤字首次下降 [1] - 从4月到9月，累计赤字为4680亿美元，是自2019年以来最低水平，比去年同期赤字水平下降近40% [2] - 美国国家债务已突破38万亿美元，在突破37万亿美元后仅两个月就达成新高，联邦债务在短短两个多月内增加1万亿美元，这是除疫情时期外债务增长最快的一次 [3] 美国财政部对财政状况的积极评估 - 财政状况改善主要出现在4月之后，原因包括从关税中获得更多收入以及支出增速明显放缓 [1] - 政府支出已出现放缓趋势，第二季度政府支出同比仅增长0.2%，第三季度支出转为同比下降2.5% [2] - 特朗普政府的关税政策预计将在今年带来3000亿美元收入，按当前月度趋势推算，明年可能升至4000亿美元，美财政部强调因此获得了数千亿美元的额外财政收入 [2] IMF与CBO对财政前景的谨慎看法 - IMF预计美国仍将是全球最富裕经济体中赤字规模最大的国家，认为当前关税措施难以实质性削减债务 [1] - 尽管关税收入预计可贡献约0.7%的GDP，但受《大而美法案》等政策影响，2026年美国一般政府财政平衡占GDP比率将恶化0.5个百分点 [3] - CBO预测特朗普签署的《大而美法案》将减少联邦收入，使赤字增加4.1万亿美元 [2] - 在现行财政政策下，美国公共债务预计将从2024年占GDP的122%攀升至2030年的143%，比四月预测高15个百分点 [3] 债务利息负担与主权信用评级 - 美国国债的年利息支出已达约1万亿美元，成为联邦预算中增长最快的项目 [4] - 过去十年中美国政府累计利息支出达4万亿美元，预计未来十年将膨胀至14万亿美元 [4] - 当前美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了最高等级，穆迪公司下调评级是基于政府债务增加及利息成本上升 [4] 财政可持续性面临的挑战与风险 - 美国财政部财政服务局警告美国正走在“不可持续的财政路径”上，与以往经济危机时期相比当前赤字削减步伐显著滞后 [5] - 联邦债务激增对通货膨胀和利率施加上行压力，从而抑制经济增长，并推高家庭与企业的借贷成本 [4] - 美国政府停摆进一步加剧财政挑战，2018~2019年政府停摆导致联邦支出增加40亿美元，2013年停摆带来20亿美元成本 [4]

市场行情与价格变动 - 国际现货黄金价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅 [2] - 国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅 [2] - 国内品牌金店金饰价格大幅下调，例如亚一金店、老庙黄金报价1211元/克，较前一日下跌83元/克 [2] - 有投资者因价格暴跌蒙受损失，一例显示在暴跌前购入1公斤黄金和15公斤白银，一小时至少亏损5万元 [2] 公司应对措施 - 周大福集团设有机制密切监测金价波动，并适时作出价格调整以应对市场变化 [4] 机构对未来价格的展望 - 花旗银行短期内看跌黄金，设定0-3个月目标价为4000美元/盎司，并预计未来2-3周金价将进入震荡整理阶段 [6] - 桥水基金类货币资产负责人认为黄金市场未来走势不清晰，走低的可能性大于进一步上涨的可能性 [6] - 有分析观点认为，若美国CPI数据未出现意外上涨，当前黄金涨势仍有上行空间 [6] - 汇丰银行看涨黄金至2026年，目标价为5000美元/盎司，动力包括各国央行强劲购金、美国财政担忧及货币宽松预期 [6]

金价表现与驱动因素 - 国际金价周一大幅上涨超4%，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货触及每盎司4398美元的历史新高，随后交投于4380美元附近 [2] - 金价在上周五触及每盎司4392美元历史高点后尾盘跳水，当日收盘下跌1.8%，创下自5月中旬以来最大单日跌幅，周一在欧洲交易时段再起升势 [3] - 政治与经济层面的担忧正推动金价回升，预计未来数周乃至数月内金价将进一步走高，短期内触及每盎司4500美元亦不意外 [3] - 黄金作为无收益资产，通常在低利率环境下表现较好，联邦基金利率期货定价显示交易员预计美联储下周降息概率高达99%，且12月可能再次降息 [4] - 汇丰银行大宗商品展望报告表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，目标价为每盎司5000美元，背后动力包括各国央行强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期 [5] 宏观经济与政策环境 - 美国政府停摆状态进入第20天，导致关键经济数据发布延迟，使投资者与政策制定者在美联储下周召开政策会议前陷入"数据真空" [3][4] - 美联储主席鲍威尔表示，如果"停摆"持续一段时间，局面将变得更具挑战性，美联储处境艰难，其肩负的两大政策目标提振就业和稳定通胀近乎矛盾 [4] - 美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素，投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具 [5] 央行购金行为与动机 - 各国央行官员将黄金价格的异动视为政治担忧的体现，即便在黄金价格创下纪录的情况下，各国央行仍是黄金的持续且战略性买家 [5] - 对许多央行而言，增持黄金关乎储备多元化、稳定性以及对所持资产的长期信心，黄金被视为一种不依赖任何单一政府或金融体系的价值储藏工具 [6] - 根据世界黄金协会10月3日发布的数据，今年8月全球各国央行共增持19吨黄金 [6] - 各国央行持续增持黄金的势头表明其买入意愿强烈，这一现象证明即便黄金价格再创新高，主权国家对黄金的需求热度仍未减退 [6] - 各国央行持续买入黄金的主要原因在于担忧美国财政状况恶化、经济不确定性加剧，以及这些因素可能对其持有的美元资产产生影响，因此希望减少对美元的敞口 [7] - 部分国家希望将部分储备配置为"不受制裁影响的资产"，另有一些国家则希望在探索替代货币以取代美元储备地位的同时降低对美元的依赖 [7]

美国政府停摆的经济影响 - 美国政府停摆15天造成约150亿美元的直接经济损失[3] - 停摆可能导致美国当季1.6%的GDP增长率被抹去一半[3] - 当前停摆影响约80万联邦雇员并导致美联航、波音等企业合同审批暂停[12] 美国就业与通胀数据 - 美国9月新增非农就业8.9万人远低于市场预期的15万人为去年12月以来最差表现[5] - 美国9月CPI年增率降至3.3%但核心通胀率仍维持在4%左右高于美联储2%的目标[5] - 2018年至2019年长达35天的政府停摆曾导致美国经济损失超过110亿美元[5] 美国财政与债务状况 - 美国2023年财政赤字预计达1.7万亿美元较去年增长23%[10] - 美国国债总额超过34万亿美元占GDP比例达120%以上[10] - 美国家庭信用卡债务在第二季度突破1.13万亿美元创历史新高[12] 政治僵局与商业影响 - 政府停摆导致华盛顿特区酒店和外卖订单量下降15%[12] - 盖洛普10月初民调显示仅17%受访者相信国会能够有效治理国家[7] - 两党在预算削减与社会福利增加问题上存在根本分歧导致政治系统停滞[7]

财政赤字与政府停摆 - 美国财政赤字占GDP比率目前是5%开头，但仍有下降空间，有望回落至3%区间 [1] - 截至2024财年（9月30日结束），联邦政府赤字规模较上一财年有所缩小 [1] - 联邦政府部分机构关门导致美国经济每日损失约150亿美元产出，成为美国经济增长的唯一拖累因素 [1] 贸易关系 - 美国与韩国的贸易协议即将完成，双方官员正在华盛顿年会期间敲定细节 [1] - 美加关系已重回正轨，相关贸易公告将在总统特朗普即将开展的亚洲之行中公布 [1] 人工智能投资与就业 - 美国正经历一场可持续的投资热潮，人工智能投资才刚刚开始，可能已进入第三阶段 [2] - 资本支出扩张将带动就业市场繁荣，对AI引发大规模失业毫不担忧 [2] 货币政策与人事 - 美联储主席候选人已从原有11位缩减至5人，下一轮面试将在亚洲之行后进行，届时将有3至4人进入最终视野，面试安排预计在12月感恩节后 [2] - 美联储主席不仅需成为货币政策的象征，更应具备卓越的管理能力和开放的思维 [2] 汇率与通胀 - 美国贸易逆差收窄应支撑美元走强，美元今年触底恰与税改法案通过时间吻合 [2] - 关税的一次性价格调整不会引发通货膨胀 [2] - 对于黄金价格飙升，简要回应为买家多于卖家 [2]

美国财政赤字状况 - 2025财年美国预算赤字高达1.8万亿美元，较2024财年仅减少80亿美元 [3] - 2025财年财政赤字占GDP比重约为5.9%，较上一财年的6.4%有所缩减 [5][9] - 在经济扩张时期出现高水准赤字，被经济学家视为罕见且令人忧虑的现象 [5][9] 美国财政收入分析 - 2025财年美国总收入增长3080亿美元，增幅为6% [5] - 关税收入因政策生效而大幅增加，2025财年达到1950亿美元，远高于上一财年的770亿美元 [7] - 企业所得税收入同比下降15%，部分原因是税收政策允许企业进行更大规模的税前扣除 [9] 美国财政支出分析 - 2025财年美国总支出增加3010亿美元，增幅为4% [5] - 美债利息支出年度总额首次突破1万亿美元，成为推动开支上涨的关键因素 [5] - 社会安全福利支出因生活成本调整及新法案影响增加1210亿美元，增幅达8% [7] 政策影响与挑战 - 特朗普政府的关税和税收计划是财政收入变化及企业税下降的主要原因 [7][9] - 美国财长目标是在2028年前将财政赤字占GDP比重大幅削减至3% [5] - 关税收入面临法律挑战，若最高法院裁定政策违法，美国政府可能需退还数千亿美元已征收关税 [12]

美股主要指数表现 - 道琼斯指数收于46944.23点，上涨424.51点，涨幅0.91% [1] - 纳斯达克指数收于22893.87点，上涨49.82点，涨幅0.22% [1] - 标普500指数收于6746.68点，上涨31.33点，涨幅0.47% [1] 大型科技股表现 - 微软股价为519.130美元，上涨0.66% [1] - 苹果股价为258.225美元，上涨0.43% [1] - 亚马逊股价为222.765美元，上涨0.16% [1] - 英伟达股价为188.990美元，上涨0.05% [1] - 脸书股价为719.000美元，下跌1.11% [1] - 谷歌股价为243.470美元，下跌1.20% [1] - 特斯拉股价开盘后迅速跳水，跌幅超过2% [1] 特斯拉及CEO动态 - 10月1日特斯拉股价大涨，CEO埃隆·马斯克身家一度突破5000亿美元，成为史上首位达到此身家的人 [3] - 10月2日特斯拉股价收跌超5%，当日市值蒸发约780亿美元（约合人民币5500亿元） [3] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大至超0.8% [3] - 热门中概股普遍下跌，小鹏汽车和理想汽车跌幅超过4%，蔚来跌幅超过3% [3] - 微博、爱奇艺、小牛电动等公司股价跌幅超过2% [3] - 陆控股价为3.926美元，跌幅达9.96% [4] - 量子之歌股价为7.980美元，跌幅6.56% [4] - 信也科技股价为7.260美元，跌幅4.85% [4] 贵金属市场行情 - COMEX黄金期货站上3900美元/盎司 [5] - 现货黄金一度突破3890美元/盎司 [5] - COMEX白银价格上涨近2.7% [5] - 伦敦金现报3873.562美元/盎司，上涨17.902美元，涨幅0.46% [6] - 伦敦银现报47.762美元/盎司，上涨0.802美元，涨幅1.71% [6] - COMEX黄金报3902.0美元/盎司，上涨33.9美元，涨幅0.88% [6] - COMEX白银报47.615美元/盎司，上涨1.246美元，涨幅2.69% [6] 宏观经济与政策事件 - 美国联邦政府于当地时间10月1日0时隔近七年再度"停摆"，数十万联邦雇员被迫无薪休假 [8] - 原定于北京时间10月3日晚间公布的美国9月非农就业报告不会公布 [8] - 过去两年美国预算赤字一直超过GDP的6%，2024财年为6.4%，2023财年为6.2% [8] - 2025财年上半年（2024年10月至2025年3月），美国政府财政赤字已超过1.3万亿美元，为半年度历史第二高 [8]

美国联邦债务状况 - 截至2025年9月美国联邦债务总额飙升至37.4万亿美元其中公众持有债务超过30万亿美元政府内部债务超过7万亿美元 [1] - 债务占GDP的比例从94%飙升至117%私人投资被挤压导致经济增长放缓0.5个百分点 [5] - 美联储持有美国国债超过7.5万亿美元成为最大债主 [7] 财政赤字与利息支出 - 2024年美国利息支出达9210亿美元占全部开支的17%2025年上半年该数字持续飙升 [3] - 2025年7月美国财政赤字达到2890亿美元比去年同期增加450亿美元 [5] - 2025年8月单月财政赤字高达3450亿美元 [14] - 2024年底债务为33万亿美元数月后突破36万亿美元税收增长远不及支出速度 [3] 财政政策与内部挑战 - 特朗普政府减税政策刺激经济但导致财政窟窿扩大十年间债务增加22万亿美元 [3] - 旨在削减开支的效率委员会计划因军费和社会福利等刚性支出受资本集团游说影响未能落实 [5] - 基础设施法案推进受阻两党争吵不断社会福利和军费开支占预算大头效率审计报告被搁置 [9] 贸易政策与外部影响 - 2025年2月4日特朗普下令对所有中国进口商品征收10%关税旨在保护美国制造业和减少逆差 [12] - 2025年4月2日关税政策加码对其他国家进口也征收10%关税中国商品面临额外加税 [12] - 中国商务部于2025年4月9日宣布对美国84%的商品加征报复性关税涵盖农产品、肉类和乳制品 [12] - 特朗普于2025年5月将部分中国高科技芯片关税提高至70%但中国企业将供应链转移至东南亚并开拓新市场 [12] 经济表现与行业影响 - 美国企业倒闭案例增多失业率缓慢上升美联储维持高利率导致企业融资困难 [7] - 美国出口商面临压力库存堆积农场主产品滞销 [12][14] - 全球贸易增长放缓世界银行报告显示东亚和太平洋地区增速仅为4.5% [5] - 减税政策短期内刺激股市但长期加重债务负担 [14]

汇率动态 - 美国财政部长贝森特表示人民币兑美元汇率今年实际上走强了约3% [1] - 贝森特指出人民币兑欧元汇率处于历史低点，同期欧元兑美元飙升近14%，导致人民币兑欧元下跌约10% [1] - 路透社提到人民币兑欧元汇率创下超8.4的历史新低，2025年初为7.5 [1] - 中国人民银行公布9月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1欧元对人民币8.3834元 [3] 贸易影响 - 贸易和货币专家表示人民币兑欧元贬值有助于中国对欧洲的大量出口，可能增加欧盟对中国的贸易逆差 [1] - 贝森特宣称因关税措施，中美贸易正趋于平衡，美国对华贸易逆差在2024财年可能下降30% [5] - 美国财政部数据显示2024财年美国联邦政府财政赤字为1.833万亿美元，赤字与GDP之比为6.4% [5] 政策立场 - 贝森特为美国总统的关税政策辩护，相信美国最高法院将支持政府使用紧急权力征税 [4] - 贝森特声称关税收入有助于稳定美国债务，并设目标在卸任时将财政赤字占GDP比率降至以3开头的水平 [4] - 中方发布的白皮书指出人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，不存在竞争性贬值 [3] 中美磋商 - 中美经贸团队于9月14日至15日在西班牙马德里举行会谈，就TikTok等双方关注的经贸问题进行沟通 [6] - 中方代表表示会谈积极落实两国元首通话重要共识，在相互尊重、平等协商基础上进行了坦诚、深入、建设性的沟通 [6]