法案内容 - 法案将使美国联邦财政赤字在未来十年内增加3.4万亿美元 [1] - 法案包含1.1万亿美元的净支出削减和4.5万亿美元的税收减少 [1] - 法案延续2017年特朗普税改中的大部分减税条款 [1] - 法案在未来四年内为小费和加班工资提供额外税收减免 [1] - 法案包含数千亿美元的新军事开支和用于实施大规模驱逐非法移民政策的预算 [1] - 法案将削减医疗补助、低收入家庭粮食援助以及清洁能源相关资金 [1] 经济影响 - 法案将导致1000万人在2034年前失去医保 [1] - 法案修改《平价医疗法案》，将在2034年将ACA标准"基准计划"的平均保费降低0.6% [1] - 惠誉上调2025年美国GDP增长预期，从1.2%升至1.5% [3] - 美国政府赤字预计将持续高于GDP的7% [2] - 美国债务与GDP的比率将在2029年升至135% [2] 政治反应 - 民主党批评法案为"富人量身定制的减税计划" [2] - 共和党称法案是"为美国工薪阶层、中下收入家庭而制定的" [2] - 共和党对法案在2026年中期选举中的作用充满信心 [2]

美国会预算办公室对"大而美法案"的财政影响评估 - 法案核心内容为特朗普政府签署的税收与支出政策组合[1] - 官方测算显示十年期财政赤字将净增3 4万亿美元[1] - 增量规模相当于年均3400亿美元财政缺口扩大[1] 法案命名及立法进展 - 政策正式名称为"大而美法案"[1] - 已通过立法程序并由总统签署生效[1] 数据测算来源 - 国会预算办公室(CBO)为官方财政影响评估机构[1] - 3 4万亿美元为CBO发布的权威预测数据[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金延续震荡，白银表现偏强，美国零售销售月率增长超预期，特朗普考虑解雇鲍威尔后否认但尝试影响市场预期，美国6月CPI环比和同比上涨，短期降息预期降温，特朗普延后关税截止日但需警惕关税威胁兑现，近期良好经济数据使美联储提前降息预期降温，美元企稳反弹，美国关税政策后续影响或上升，大而美法案推升财政赤字预期，中国央行增持黄金为黄金提供长期支撑，黄金价位高上行迟疑，白银受工业品提振偏强，近期需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强震荡表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价774.60，前收盘价773.96，涨跌0.64，涨跌幅0.08%，持仓量53205，成交量47780，现货升贴水 -3.68 [2] - 沪金2512现价779.14，前收盘价778.38，涨跌0.76，涨跌幅0.10%，持仓量97403，成交量43343，现货升贴水 -8.22 [2] - 沪银2508现价9246.00，前收盘价9140.00，涨跌106.00，涨跌幅1.16%，持仓量141275，成交量102682，现货升贴水 -123.00 [2] - 沪银2512现价9292.00，前收盘价9186.00，涨跌106.00，涨跌幅1.15%，持仓量210744，成交量76697，现货升贴水 -169.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价770.92，涨跌 -1.28，涨跌幅 -0.17% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价770.84，涨跌 -1.24，涨跌幅 -0.16% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3338.85，涨跌 -7.135，涨跌幅 -0.21% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9123.00，涨跌14.00，涨跌幅0.15% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价38.14，涨跌0.28，涨跌幅0.75% [2] 价差数据 - 沪金2512 - 沪金2506现值4.54，前值4.42 [2] - 沪银2512 - 沪银2506现值46，前值46 [2] - 黄金/白银（现货）现值84.50，前值84.77 [2] - 上海金/伦敦金现值7.18，前值7.18 [2] - 上海银/伦敦银现值7.44，前值7.49 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值28,872千克，前值28,872千克，增减 - [2] - 上期所白银库存现值1,217,085千克，前值1,212,789千克，增减4,296.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值37,143,884，前值36,797,532，增减346,352.72 [2] - COMEX白银库存现值496,688,541，前值497,181,967，增减 -493426 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值98.6419，前值98.2859，增减0.36% [2] - 标准普尔指数现值6297.36，前值6263.7，增减0.54% [2] - 美债收益现值4.47，前值4.46，增减0.22% [2] - 布伦特原油现值69.65，前值68.71，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1847，前值7.1802，增减0.06% [2] 衍生品数据 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓(银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓(金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美国财政部长贝森特建议特朗普不要解雇美联储主席鲍威尔，称解雇可能带来经济、政治和法律后果，特朗普表示无需他人阐明利害关系，且美联储官员可能年底前两次降息 [3] - 乌克兰邀请俄方本周举行新一轮谈判，谈判日期协商后公布，土耳其伊斯坦布尔将作为俄乌第三轮直接谈判地点 [3]

美国财政赤字与关税政策分析 - 《大而美法案》通过后，美国未来十年财政赤字预计增加3.3万亿美元，高于此前众议院版本的2.8万亿美元[4][5] - 法案对企业所得税减免永久化等政策导致赤字扩张，2025-2035年每年赤字或超2万亿美元，占GDP比重超6%[4][5] - 当前美国财政赤字占GDP比重已超6%，中期财政可持续性令人担忧[6] 美国关税收入历史演变 - 1790-1860年关税收入占财政总收入90%，平均税率30%[6] - 1861-1933年关税贡献从50%降至10-20%，1920年平均税率降至6%[6] - 2000-2018年加权平均关税税率维持在2%以下，关税收入占比降至1.1%[7] - 2024年关税收入774亿美元，占财政收入1.6%；2025年6月单月占比或超7%[8][9] 近期关税收入增长因素 - 2025年6月关税收入超270亿美元（24天），全月或达320亿美元，远超CBO预测的210亿美元/月[9] - 短期因素包括：中美贸易协定后"补货"需求推高进口，进口商避险性囤积库存[10] - 特定商品关税上调：钢铝关税从25%提至50%，家电类关税增至50%[11] 关税政策不确定性 - 芬太尼关税可能随禁毒合作下调，钢铝等高关税或遭贸易伙伴抵制[11] - CBO未计入外国报复性关税对经济增长的潜在负面影响[12] - 与欧盟等主要贸易伙伴谈判未完成，贸易环境不确定性可能拖累全球经济[12][13] 关税对财政赤字影响评估 - 最乐观情景下年关税收入5000亿美元（占GDP 0.8%），仍无法扭转赤字占GDP超5%的局面[14] - 关税收入增长受短期因素驱动，可持续性存疑，负面经济效应尚未完全显现[9][13] - 单靠关税难以实现中期财政平衡，需多措并举才可能将赤字压降至GDP 3%[14]

美联储穆萨莱姆讲话 - 美国财政赤字当前发展路径不可持续 [1] - 财政赤字问题未来可能演变为金融稳定风险 [1]

法案内容 - "大而美"法案涵盖税收、教育、国防、医疗保健和边境管控等多方面内容，法案长近千页，共列数百项条款 [2] - 法案最具争议的部分是削减和限制了医疗补助，未来10年内约1180万美国人将失去医疗补助保险 [2] - 美国移民与海关执法局将累计获得超过1000亿美元注资，年度预算从100亿美元飙升至近300亿美元 [4] - 法案将导致美国未来10年的赤字增加3.3万亿美元，推高利率，增加消费者贷款和企业融资成本 [4] 政治博弈 - 法案引发共和、民主两党激烈交锋，加剧政治分裂和极化 [5] - 民主党采取程序性手段拖延法案审议，包括强制休会、完整宣读法案文件、提出多项修正案等 [8] - 法案最终以微弱优势在参众两院通过，凸显特朗普对共和党和国会的掌控力 [8] 经济影响 - 法案将扩大美国贫富差距，最贫困阶层每人每年损失约1600美元，最富裕家庭平均年收入增加1.2万美元 [11] - 收入最高20%人群的净收入每年增加近1.3万美元，平均增幅约3%，而年收入低于1.8万美元群体的税后收入将下降1.1% [12] - 法案被批评为"从经济底层向顶层的大规模财富转移"，损害弱势群体利益 [12] 社会反应 - 美国民众对法案表达不满，削减医疗补助将增加生活成本，学生贷款负担加重 [13] - 马斯克公开反对法案，称其"令人作呕"，并宣布成立新政党"美国党"参加中期选举 [16] - 法案取消清洁能源税收抵免，对风能和太阳能项目征收新税，可能对新能源企业产生负面影响 [16] 政治新动向 - 马斯克创立"美国党"，可能冲击共和党选情，未来可能遭到特朗普政府打压 [17] - "美国党"若能争取国会席位，可能左右立法进程，但创立新政党需要漫长时间和巨额资金 [17]

美国财政状况 - 美国政府债务规模将在七年内突破50万亿美元大关 [1] - 美国国债余额已突破36万亿美元关口，创下历史新高 [3] - "大而美"法案将在未来十年内增加财政赤字约3.3万亿美元 [3] "大而美"法案内容 - 法案延长2017年企业和个人减税措施，企业税率从35%永久降至21% [3] - 州和地方税收抵扣额上限从1万美元提高至4万美元，遗产税豁免上限提升至1500万美元 [3] - 法案削减联邦医疗补助和营养援助项目投入，预计1200万低收入人群失去医疗保险 [3] - 电动汽车税收抵免政策将停止实施，仅允许2027年底前投产的风电和太阳能项目享受优惠 [3] 财政政策影响 - 美国财政部可能在8月中旬无法再使用"非常规举措"应对债务上限问题 [4] - 2025年下半年美国债券市场将迎来规模高达1万亿美元的国债增量供应 [4] - 法案将使美国债务占GDP比例达到120%，未来十年平均赤字率将达到6.7% [4] - 1700万美国人将失去医疗保险，最大受益者为年收入20至50万美元的家庭及高税率州家庭 [4]

以色列空袭也门荷台达 - 以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭，目标包括荷台达港、拉斯伊萨港、萨利夫港和一座发电站 [2] - 空袭由情报机构和海军共同提供情报支持，数十架战机参与行动 [4] - 2023年11月在红海水域被胡塞武装扣留的"银河领袖"号货船也在袭击目标中 [3] 美国得州洪灾 - 得州洪灾已造成至少79人死亡、41人失踪，一个夏令营营地被洪水冲毁导致多名孩童下落不明 [6] - 美国总统特朗普签署得克萨斯州克尔县的重大灾难声明 [5] - 得州州长阿博特表示强降雨可能引发更多山洪灾害，救援力度正在加大 [6] 苏里南总统选举 - 苏里南国民议会选举民族民主党领导人珍妮弗·西蒙斯为新任总统，成为该国首位女总统 [7] - 民族民主党在新一届议会组建34个席位的联盟，达到三分之二多数 [8] - 西蒙斯现年71岁，此前担任国民议会议长，定于7月16日宣誓就职 [7][8] 美国财政政策 - 特朗普签署税收与支出法案，计划未来10年减税4万亿美元并削减至少1.5万亿美元支出 [10] - 国际货币基金组织警告该法案将扩大美国财政赤字，与降低赤字的建议背道而驰 [10] - 2024财年美国联邦政府债务与GDP之比已达98%，十年前为73% [11] - 国际货币基金组织预测受关税政策影响，美国2025年经济增长率将放缓至1.8% [12]

以色列空袭也门荷台达 - 以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭，目标包括荷台达港、拉斯伊萨港、萨利夫港和当地发电站等多个设施 [2][3] - 以色列国防部长称此次行动针对胡塞武装目标，包括2023年11月被胡塞武装扣留的"银河领袖"号货船 [3] - 空袭由情报机构和海军共同提供支持，数十架战机参与行动 [4] 美国得州洪灾 - 得州洪灾已造成至少79人死亡、41人失踪，一个夏令营营地被洪水冲毁导致多名孩童下落不明 [5][6] - 美国总统特朗普签署得州克尔县重大灾难声明，表示政府将继续与地方合作开展救援 [5][6] - 得州州长警告未来强降雨可能引发更多山洪灾害，救援工作将持续进行 [6] 苏里南总统选举 - 苏里南国民议会选举民族民主党领导人珍妮弗·西蒙斯为新任总统，她成为该国历史上首位女总统 [7][8] - 民族民主党在新议会组建34席联盟达到三分之二多数，西蒙斯作为唯一候选人当选 [8] - 西蒙斯定于7月16日宣誓就职，其当选被视为该国"女性政治的突破" [7][8] 美国财政政策影响 - 特朗普签署"大而美"法案计划未来10年减税4万亿美元并削减至少1.5万亿美元支出 [10] - 国际货币基金组织警告该法案将扩大美国财政赤字，与降低赤字的建议背道而驰 [10] - 美国联邦政府债务与GDP之比已从十年前的73%升至2024财年的98% [11] - IMF预测受关税政策影响，美国2025年经济增长率将放缓至1.8% [11]

美国经济与政策分析 - 美国国会众议院通过"大而美"税收与支出法案，核心条款为降低企业税，延长2017年减税措施至2029年（参议院版本永久化），预计未来十年增加联邦债务3.3万亿美元并提高债务上限5万亿美元 [1][9][11] - 法案对经济影响分化：资本密集行业（制造、数据中心）、化石能源及军工行业受益，清洁能源（风电、光伏、电动汽车）因税收抵免退坡受损 [10] - 法案导致收入分配不均，最低20%家庭收入下降2.9%（约700美元），最高20%家庭收入增长1.9% [10] 劳动力市场表现 - 6月非农就业新增14.7万人（预期10.6万），失业率降至4.1%，但私营部门就业仅增7.4万人（为2022年10月以来最低） [4][6] - 就业结构分化：州和地方政府新增就业8万人（占比54.4%），其中教育岗位增6.35万，联邦政府就业连续第五个月萎缩 [6][7] - 劳动力供给减少13万人，时薪增速放缓（环比0.22%，前值0.39%），移民政策压制外国劳动力供给 [7] 美联储政策动向 - 7月降息概率接近零（非农公布前为25%），9月降息概率跌破70%，美联储观望态度强化 [1][2][14] - 美联储内部分歧显性化：6月点阵图显示7位官员支持年内不降息，8位支持降息两次 [14] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克称劳动力市场健康，通胀可能长期温和上升，需保持政策耐心 [13] 行业影响与风险 - 法案短期支撑GDP增速（2025-2027年年均提高0.2个百分点），但中长期债务挤出效应或导致经济回落 [10] - 医疗保健行业就业增长显著，但服务业新增就业放缓，贸易政策不确定性持续影响私营部门招聘 [6][7] - 国际货币基金组织警告法案扩大财政赤字，贝莱德指出美债需求下降推高借贷成本 [11]