以下文章来源于翠鸟资本 ，作者翠鸟资本 翠鸟资本 . 深耕资本市场，专注公司分析。获得2024新浪财经头条财经封面奖-年度价值洞察；2023新浪财经头条 财经封面奖-年度产行业一线；2021财经头条"头条风向标"奖-年度深度价值创作。 导语：良品铺子业绩节节败退，控股股东更是"玩闪了腰"。 披着"高端零食第一股"的光环，良品铺子非但业绩表现节节败退，控股股东更是玩闪了腰。 近日，良品铺子（ 603719.SH ）发布公告称，因控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合 伙）（下称"宁波汉意"）及实际控制人杨红春、杨银芬、张国强等与国通信托有限责任公司（国 通信托）公证债权文书一案，武汉市东西湖区人民法院向杨红春、杨银芬、张国强等分别出具了 执行通知书。执行标的共计约 2.8 亿元。 近年来，良品铺子控股股东一直未能摆脱缺钱困境，这其中不但有历史遗留问题， 更有控股股东 背后令人迷惑的行为。 在债务逾期公告披露后，虽然良品铺子表示，公司与控股股东宁波汉意是相互独立的主体，目前 公司生产经营一切正常。但值得注意的是，若控股股东因债务问题被迫减持，可能导致公司控制 权不稳定。作为知名消费品牌，股东层面的财务问题可能间 ...

债务逾期与提前到期情况 - 2026年2月9日，公司收到华夏银行深圳分行发出的《提前到期通知书》，要求提前收回一笔流动资金借款，本金为57,500,000.00元（5,750万元），并要求公司在2026年2月11日前清偿本息 [2] - 此次新增的提前到期债务本金57,500,000.00元，占公司2024年经审计净资产的比例为32.78% [1][2] - 截至公告披露日，公司及子公司累计债务逾期（含提前到期）本金合计320,615,277.38元，占公司2024年经审计净资产的比例高达182.78% [1][3] - 截至公告披露日，公司及子公司逾期未付的利息为1,214,975.62元，占公司2024年经审计归属于上市公司股东的净利润绝对值的比例为0.30% [1][3] - 债务逾期（含提前到期）本金及逾期未付利息合计金额为321,830,253.00元 [1][3] 担保逾期情况 - 公司及子公司为子公司的银行借款提供了连带责任保证担保，目前该担保已逾期 [3] - 担保逾期总金额为43,897,068.50元，其中包括本金42,910,901.02元及利息986,167.48元 [3] 对公司的影响及应对措施 - 债务及担保逾期可能导致公司需支付违约金、罚息等额外费用，从而增加财务费用 [3] - 债务逾期事项将导致公司融资能力下降，并面临贷款被银行宣布提前到期的风险 [3] - 公司及子公司面临因债务问题引发的诉讼、银行账户被冻结、资产被查封等风险，这将加剧公司的资金紧张状况，并对公司业务发展造成不利影响 [3] - 公司正积极与相关债权机构沟通，以探讨切实可行的解决方案，争取妥善处理上述债务逾期事项 [4] - 公司将根据企业会计准则对相关事项进行财务处理，具体处理结果及对期末业绩的影响将以会计师事务所的最终年度审计结果为准 [3][4] - 公司承诺将密切关注债务逾期事项进展，并严格按照法律法规要求履行信息披露义务 [4]

公司风险警示与账户冻结 - 公司股票将于2026年2月10日起被实施其他风险警示，股票简称由“萃华珠宝”变为“ST萃华”[1] - 风险警示机制旨在向投资者提示风险，保护投资者利益、维护市场秩序并促进公司规范运作[1] - 公司及其子公司合计45个银行账户被法院冻结，包括4个基本账户和41个一般账户，实际冻结金额累计472万元[3] 债务逾期与流动性危机 - 公司已公告的逾期借款本金合计达2.54亿元，不含逾期利息、违约金等费用[2] - 逾期债务包括公司自身6笔总额5.24亿元借款中的2.34亿元本金逾期，以及子公司深圳萃华5000万元借款中的2000万元本金逾期[2] - 公司仍有部分银行借款将于2026年2月到期，但具体规模尚未有数据[2] - 公司正与债权人沟通，寻求展期、还款计划调整等方案化解债务，但多家金融机构已提起诉讼或仲裁[3] 跨界转型与财务恶化 - 公司于2022年通过收购四川思特瑞锂业有限公司51%股权跨界进入锂盐业务，收购对价6.12亿元[3] - 收购标的思特瑞的业绩承诺为2023年至2025年累计净利润不低于3亿元，但实际2023年亏损1.86亿元，2024年亏损6509.77万元[4] - 尽管2025年锂盐板块预告转亏为盈，但公司预计2025年度归母净利润同比下降85.69%至90.31%[4] - 自跨界转型以来，公司债务规模从2022年末的23.06亿元快速攀升至2025年9月末的43.07亿元[4] - 公司资产负债率从2022年末的58.06%上升至2025年三季度末的68.78%[4] 资产结构与短期偿债压力 - 截至2025年9月末，公司存货规模高达37.23亿元，占资产总额近六成，大量资金被锁定[5] - 公司流动负债占总负债超九成，且主要由有息负债构成，截至2025年9月末有息负债余额超21亿元[5] - 公司短期刚性偿债规模超18.7亿元，包括短期借款17.07亿元和一年内到期的非流动负债1.72亿元[6] - 公司可动用资金严重不足，截至2025年9月末，在手货币资金为4.38亿元，期末现金及现金等价物余额仅为1.60亿元，对短期债务的资金覆盖率不足9%[6][7] - 高比例流动负债、大规模有息负债及低现金覆盖，意味着公司承担高财务费用且面临巨大的短期支付压力[5][7]

公司债务逾期情况 - 截至2026年2月2日，旭辉集团子公司债务逾期规模合计34.46亿元 [1] - 逾期债务涉及六安卓锦房地产开发有限公司等15家子公司 [1] - 逾期债务均为银行项目贷款 [1] 债务逾期原因 - 债务逾期因行业周期性下行 [1] - 2024年以来公司销售收入及现金流回款持续下降，无法覆盖到期债务 [1] 公司应对措施 - 公司正通过协商债务展期、分期偿还、补充增信等措施解决债务问题 [1] - 公司多只存续信用类债券已完成展期或重组方案表决 [1] - 已完成展期或重组的债券均豁免交叉违约条款 [1]

公司债务状况 - 公司子公司南京钛白化工有限责任公司、徐州钛白化工有限责任公司、安徽金浦新能源科技有限公司累计到期未付的应付账款总额约为3.92亿元 [1] - 该逾期债务占公司2024年度经审计净资产的28.08% [1] - 该逾期债务占公司2024年度经审计总资产的13.25% [1] 公司应对措施 - 公司将持续与债权人进行积极协商，争取尽快就债务解决方案达成一致意见 [1] - 公司将通过加强成本控制、加快应收账款回收工作等方式全力筹措偿债资金 [1] - 公司目标为尽快解决经营性债务逾期问题 [1]

公司控股股东及实控人债务与股权状况 - 控股股东宁波汉意及实际控制人杨红春、杨银芬、张国强因与国通信托公证债权文书一案收到执行通知书 执行标的共计约2.8亿元 [1] - 2024年1月 宁波汉意向云南信托申请三笔贷款共计3亿元 并质押良品铺子股份5340万股 占其所持股份的37.80% 占公司总股本的13.32% 该债务已逾期 本金余额为2.8亿元 债权后转让至国通信托 [1] - 截至公告日 控股股东宁波汉意累计质押7590万股 占其所持股份比例为53.72% 占公司总股本比例为18.93% 累计209.06万股被司法冻结 占其所持股份比例为1.48% 占公司总股本比例为0.52% [1] - 控股股东宁波汉意、良品投资合计持有公司38.22%股份 其中合计质押及冻结股份7799.0584万股 占其合计持股的50.89% 占公司总股本的19.45% [1] - 宁波汉意持有的被质押的部分公司股份存在被强制执行的可能 可能导致其持有公司权益发生变化 [1] 公司经营与财务表现 - 公司强调其与控股股东为相互独立的主体 目前上述事项未对公司的日常经营管理产生直接重大影响 公司生产经营正常 业务有序进行 [2] - 公司2024年出现上市以来年度首亏 预计2025年归母净利润为-1.6亿元到-1.2亿元 扣非净利润为-1.9亿元到-1.5亿元 净利润将创上市以来新低 [2] - 2025年业绩下滑主因为持续优化门店结构 主动淘汰低效门店导致门店数下降及销售收入下降 同时产品售价下调及结构优化影响了毛利率 [2] - 2025年公司利息收入及理财收益较上年同比下降约1800万元 收到的政府补助较上年同比下降约2300万元 [2] - 截至2025年9月30日 公司共有2227家门店 2025年第三季度闭店283家 开店65家 门店净减少218家 [3] 公司市场表现 - 公司主营业务为休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营 主要产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯等 [2] - 公司于2020年2月24日在上交所上市 [2] - 截至2025年2月3日收盘 公司股价下跌0.50%报11.97元/股 总市值约48亿元 近一年来公司股价累计下跌近两成 [4]

融侨集团债务与经营状况 - 截至2025年底 公司未能如期偿还的金融机构贷款本金余额合计约44.595亿元 未能如期兑付的商业承兑汇票金额为2,063.62万元[1] - 公司尚未完结的诉讼、仲裁案件金额合计约41.11亿元 公司及控股子公司共存在21起被列为失信被执行人的情况[1] - 2025年公司总合约销售额约为7.68亿元 销售均价为0.36万元/平方米[1] 鑫苑中国及其母公司动态 - 控股股东之母公司鑫苑地产因不符合纽交所市值持续上市标准（近30个交易日平均市值低于1500万美元） 将于2026年1月26日被摘牌并计划转至美国场外市场交易[1] - 鑫苑（中国）置业2025年中报 2024年年报 2023年年报归属于母公司所有者的净利润分别为-14.04亿元 -1.51亿元 -45.52亿元 核心盈利连续亏损[2] - 公司2025年中报实现营业总收入2.76亿元 较上年同期大幅下降89.86% 总资产539.66亿元 较2024年末下降5.50%[2] 滇池水务法律与经营情况 - 因涉及法律诉讼被列为被执行人 公司名下位于昆明市官渡镇中营乡的三处不动产被法院查封并决定司法拍卖 需于2026年2月10日前迁出[4] - 公司预期2025年上半年取得税前利润约1.5亿元至1.66亿元 较上年同期约1.98亿元减少3220万元至4800万元[4] - 公司预期2025年上半年归属于公司权益持有人的利润约1.25亿元至1.39亿元 较上年同期约1.48亿元减少950万元至2270万元[4] 泰禾集团债务与诉讼 - 截至12月31日 公司及其并表公司逾期的有息总负债本金余额为716.79亿元[5] - 公司及实际控制人黄其森因未足额履行生效判决被纳入失信被执行人名单 公司新增非重大诉讼案件80起 涉案金额共计3.781亿元[5] 万科债务化解进展 - 公司“22万科 MTN004”与“22万科 MTN005”两笔合计57亿元中期票据 以及“21万科02”余额11亿元债券的展期方案均获通过 三笔合计68亿元债券展期成功[6] - 公司第一大股东深铁集团向其提供不超过23.6亿元借款 专项用于偿还公开市场债券本金与利息[6] - 两笔中期票据的展期方案设置了固定兑付 部分本金先行兑付 展期1年及增信等多重安排[6] 柳州投控监管处罚 - 公司因违规转借募集资金 未按约定用途使用募集资金以及未如实披露募集资金使用情况 收到上交所的公开谴责决定[7] - 被处罚的责任人包括时任董事长 总经理李海平 时任总经理夏容军 时任财务负责人 信息披露事务负责人吴然[7]

核心事件与市场反应 - 公司及子公司出现部分借款逾期，截至公告日逾期本金合计2.34亿元 [1][3] - 逾期涉及交通银行、浦发银行、广发银行、中国银行、兴业银行和浙商银行等六家金融机构的分支机构 [1][2] - 公告发布后，公司股价在1月29日及1月30日连续两个交易日跌停，市场反应负面 [1][4] 逾期债务详情 - 逾期债务明细显示，公司及子公司对六家银行的借款总余额为5.24亿元，其中逾期本金为2.34亿元 [3] - 具体逾期情况：对交通银行逾期600万元，对浦发银行逾期300万元，对广发银行逾期4400万元，对中国银行逾期5000万元，对兴业银行逾期2000万元，对浙商银行逾期3000万元 [3] - 公司表示，逾期可能导致需承担违约金、滞纳金和罚息，并面临诉讼、仲裁、融资能力下降等风险 [3] 财务表现与流动性风险 - 公司近年净利润表现亮眼：2023年净利润1.73亿元（同比增266.82%），2024年净利润2.17亿元（同比增25.46%），2025年前三季度净利润1.74亿元（同比增48.97%） [5] - 但经营活动现金流与净利润严重不匹配：2023年经营活动现金流净额2.01亿元，2024年降至4887.15万元，2025年前三季度仅为4556.03万元，远低于同期净利润 [5][6] - 公司存在显著的短期偿债压力：截至2025年三季度末，货币资金仅4.38亿元，而短期借款高达17.07亿元，另有一年内到期的非流动负债1.72亿元 [6] - 公司2023年以来投资活动现金持续净流出，分别为-6.71亿元、-8364.6万元和-5482.33万元 [6] 资产结构与存货情况 - 公司存货规模巨大，截至2025年三季度末存货达37.23亿元，占总资产62.63亿元的59.44% [6] - 存货中绝大部分为黄金：根据2025年半年报，存货总额34.18亿元中，黄金类存货达29.81亿元，占比87.24% [6][7] - 公司表示，黄金价格上涨带来的存货增值为未实现浮盈，不会直接计入当期净利润，需待销售后通过毛利体现 [7] 公司业务背景 - 公司实行珠宝和锂盐双主业运营模式，珠宝板块主要产品为黄金饰品 [8] - 公司于2014年11月在深交所主板上市 [8] - 2023年，公司以现金收购四川思特瑞锂业有限公司51%股权，跨界进入锂盐行业 [8] - 2025年上半年，锂产品及加工业务贡献了约22%的收入 [8] 其他相关动态 - 在债务逾期公告前，已有投资者在互动平台询问子公司是否无法正常发放薪资，公司予以否认 [4][5] - 公司尚有部分银行借款将于2026年2月到期，正在积极沟通展期事宜 [4] - 对于现金流与净利润差异、高额短期借款的影响及未来流动性风险等问题，公司未回复记者采访 [7]

信息披露违规 - 山东证监局对瑞茂通及相关责任人采取出具警示函的行政监管措施 并记入证券期货市场诚信档案数据库[3] - 公司在2025年11月19日至11月22日期间 逾期债务本金合计金额已超过净资产的10% 达到法定披露标准但未及时披露[3] - 公司延迟至2025年12月5日才向市场公开债务逾期信息 使投资者在近两周时间内无法获取公司真实债务状况[3] 债务与财务状况 - 截至2026年1月17日 公司旗下子公司提前到期的借款本金合计约为25.03亿元 占公司最近一期经审计净资产的31.73%[4] - 公司金融机构逾期及商业承兑汇票逾期金额合计约53.17亿元 占公司最近一期经审计净资产的67.40%[4] - 债务问题与控股股东涉诉导致股权被司法标记和冻结有关 控股股东授信银行采取集中催收、压缩授信等措施 自2025年10月底起部分金融机构宣布公司及子公司相关借款提前到期[4] - 公司预计2025年上半年实现归母净利润为5000万元至7250万元 同比大幅减少55.05%至69.00%[5] - 业绩下滑原因为2025年上半年煤炭市场国内产量创历史同期新高 下游有效需求不足 整体供需宽松导致价格中枢下移、利润空间收窄[5] 市场与法律影响 - 公司股价自披露债务逾期后承压 2025年12月累计跌幅超过20% 至2025年12月31日盘中触及3.44元/股 创近一年最低点[5] - 相关司法解释已取消前置程序 投资者可根据警示函等初步证据直接起诉索赔[6] - 暂定的索赔条件为：在2025年11月24日至2025年12月4日期间买入瑞茂通股票 并在2025年12月4日收盘时仍持有该股票的受损投资者[6]

债务逾期概况 - 截至2025年11月30日，公司各类债务逾期本金余额总计约387.25亿元，其中公司信用类债券97.69亿元、银行贷款160.43亿元、信托及融资租赁公司等54.14亿元、其他有息债务74.99亿元 [1] - 债务逾期原因主要是各类有息债务到期未还所致 [1] 债务重组进展 - 境外重组计划涉及附属公司发行的6.5%现金/7.5%PIK优先票据及其他金融债务，截至2025年11月28日，已有约77%的计划债权人同意或已提供指令表示加入重组支持协议 [1] - 境内重组方案包括现金购回、以物抵债等，并已通过一笔本金余额约16.8亿元人民币的债券重组方案 [2] - 公司表示重组将缓解短期偿债压力，降低负债率，优化债务结构，改善财务状况 [2] 经营与应对措施 - 2025年前11个月，公司总销售收入约为127亿元，销售面积达约126.16万平方米 [2] - 公司为应对债务问题，正在积极与债权人沟通并制定解决方案，同时加大销售去化、资产处置力度，并根据经营情况合理规划还款安排 [1] - 公司正与现有贷款人商讨延长、再融资或重组借款，并已成功展期若干借款 [2] - 公司控制行政成本和不必要的资本支出，保持流动性，并寻求出售项目开发公司股权以产生额外现金流入 [2] - 公司也在寻求新融资来源以应对到期财务责任和未来营运现金流需求，并积极寻求方法解决集团的未决诉讼 [2]