基金规模总体变动 - 2025年第三季度全市场公募基金总规模为35.4万亿元，环比第二季度增加2.02万亿元，增幅为6.04% [6] - 债券型基金是第三季度唯一规模收缩的基金类型，规模回落0.25万亿元至10.56万亿元，占全市场总规模的比例环比减少2.56个百分点 [1][6] - 股票型基金规模扩张幅度最大，增加1.03万亿元至5.26万亿元，混合型和货币市场型基金分别增长0.58万亿元和0.44万亿元 [1][6] 纯债基金规模与发行 - 三类纯债基金（中长期纯债型、短期纯债型、混合债券型一级基金）规模合计回落0.75万亿元 [2][22] - 短期纯债型基金规模环比降幅比例最大，下降0.2万亿元（-17.4%）至0.95万亿元 [2][22][28] - 第三季度纯债基金新发数量27只，发行规模214.12亿元；到期数量20只，到期规模251.82亿元，发行规模略小于到期规模 [1][10] - 预计2025年第四季度到期纯债基金约有3只，规模约10.14亿元 [1][10] 资产配置结构变化 - 纯债基金的债券持仓市值占基金总值比为96.75%，环比第二季度减少0.9个百分点 [1][17] - 券种配置上，利率债比重减少0.64%，信用债比重增加1.08% [1][14] - 金融债是主要配置券种，占比59.09%，其中政策性金融债占36.88%，商业性金融债占22.21% [14] - 纯债基金全部券种市值环比减少，金融债、国债、中期票据减持较多，分别减少6060.81亿元（-9.14%）、1877.6亿元（-30.44%）、1272.18亿元（-6.91%） [20] 细分纯债基金配置 - 中长期纯债型基金规模环比下降0.55万亿元（-8.5%）至5.91万亿元，债券仓位下降0.71个百分点至97.04%，金融债、中期票据和企业债合计占比89.72% [22][23] - 短期纯债型基金债券仓位下降2.24个百分点至95.57%，金融债、中期票据和短期融资券合计占比88.05% [28][29] - 混合债券型一级基金规模略降31亿元（-0.4%）至0.85万亿元，债券仓位下降0.73个百分点至95.9%，金融债配置比例环比上升3.15个百分点 [35] 投资绩效指标 - 第三季度债券型基金整体平均收益率为0.52%，环比下降0.53个百分点 [3][42] - 短期纯债型、混合一级债基、中长期纯债型基金平均收益率分别为0.19%、0.57%、-0.33%，环比分别下降0.47、0.62、1.31个百分点 [42][43] - 整体债基最大回撤中位数由-0.15%扩张至-0.54%，短期纯债基回撤走阔幅度最小，为0.06个百分点 [3][46] - 整体债基夏普比率和卡尔玛比率分别为-0.01和8.03，较上期的0.26和39.8明显回落 [3][49] 持仓策略调整 - 整体债券型基金平均杠杆率为114.53%，环比下降3.34个百分点，短期纯债基杠杆率下降幅度最大，达4.53个百分点 [4][54] - 全部债基平均久期为2.71年，环比缩短0.74年，混合一级债基久期降幅最大，达1.26年 [4][55] - 整体债基前五名重仓集中度为40.04%，环比回升2.79个百分点，中长期纯债基重仓集中度最高，为41.96% [4][58] - 中长期和短期纯债基信用策略适度下沉，AAA级债券持仓比例分别下降2.99和3.45个百分点 [4][60]

公募基金总规模 - 截至第三季度全市场公募基金总规模为35.4万亿元 [1] 债券基金规模变动 - 债券基金规模环比减少2.56%或0.25万亿元至10.56万亿元 [1] - 三类纯债基规模合计回落0.75万亿元 [1] - 短期纯债基规模环比下降0.2万亿元，降幅达17.4%，至0.95万亿元 [1] 债券基金资产配置 - 债券基金资产配置以金融债（含政金债）为主 [1] - 各类纯债基债券仓位环比下降0.7至2.3个百分点，至95%至97% [1] - 配置比重上，利率债减少，信用债增加 [1] 规模变动原因 - 短期纯债基规模下降主要受债市走熊和债基费率新规影响 [1]

公募基金总规模 - 截至第三季度，全市场公募基金总规模为35.4万亿元 [1] 债券基金规模变动 - 第三季度债券基金规模环比减少0.25万亿元，降幅为2.56%，总规模降至10.56万亿元 [1] - 三类纯债基规模合计回落0.75万亿元 [1] - 短期纯债基规模环比下降0.2万亿元，降幅达17.4%，规模降至0.95万亿元 [1] 债券基金资产配置 - 各类纯债基的债券仓位环比下降0.7至2.3个百分点，仓位水平在95%至97%之间 [1] - 资产配置以金融债（含政金债）为主 [1] - 债券品种大多集中在金融债（含政金债）、中票与企业债等 [1] 规模变动影响因素 - 短期纯债基规模下降主要受债市走熊和债基费率新规影响 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 基金规模方面债基规模明显回落，Q3债基规模收敛，配置上利率债减、信用债增，仅债券型基金规模收缩，其余类型基金规模回升 [1][8][9] - 债基关键指标呈现普遍降杠杆、缩久期、信用适度下沉的特点，绩效指标收益回落、回撤走阔、风险后收益指标表现回落 [3][46] 根据相关目录分别进行总结 基金规模：债基规模明显回落 - Q3债基规模收敛明显，配置上利率债减、信用债增。Q3公募基金规模扩张至35.4万亿元，债基规模占比环比减少2.57%、0.25万亿元至10.56万亿元，仅债券型基金规模收缩，股票型基金扩张幅度最大。纯债基金新发规模略小于到期规模，2025Q4可能到期3只、规模10.14亿元左右。纯债基金券种配置以金融债为主，利率债比重减少、信用债比重增加 [8][9][13][16] - 三类纯债基规模合计回落0.75万亿元，债券仓位下降0.7 - 2.3个百分点。中长期纯债型基金规模环比降0.55万亿元、债券仓位环比降0.71pct；短期纯债型基金规模环比降0.2万亿元、债券仓位环比降2.24pct；混合债券型一级基金规模环比略降0.003万亿元、债券仓位环比降0.73pct。各类型纯债基资产配置大多以金融债为主 [23][31][38] 债基关键指标：普遍降杠杆、缩久期、信用适度下沉 - 收益、风险收益表现均回落，最大回撤走阔。整体债基季度平均收益率0.52%，环比下降0.53pct；最大回撤中位数由 - 0.15%扩张至 - 0.54%；Sharpe和Calmar比率分别为 - 0.01和8.03，较上期明显回落。分类型看，中长债、短债、一级债基平均收益率环比回落0.5 - 1.3pct；最大回撤环比走阔0.06 - 0.4pct；三类纯债基Sharpe比率与Calmar比率分别环比下降0.3 - 0.4和33 - 76 [46][47][50][53] - 杠杆率、久期均回落，重仓集中度回升，信用适度下沉。纯债基杠杆率普遍下降2 - 5pct至111 - 117%；平均久期环比下降0.2 - 1.3年至0.9 - 3年；重仓集中度回升至40.04%左右；中长、短期纯债基AAA级持仓环比下降2.99pct、3.45pct至93.43%、92.32%，混合一级债基信用策略相对保守 [55][57][60][63][66]