报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月22日资金面保持宽松，主要回购利率延续下行；风险偏好升温带动股市和商品上涨，债市延续弱势；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 今年以来我国外汇市场运行平稳、韧性较强，1 - 5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16%，来华证券投资净流入约330亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [3] - 6月底全国三项社保基金累计结余9.83万亿元，养老保险基金投资运营规模达2.55万亿元，人社部将推动扩大委托投资规模并规范信息报告和披露制度 [3] - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年增加12.92万亿元；企事业单位贷款余额182.47万亿元，同比增长8.6%，上半年增加11.5万亿元 [4] - 截至6月末境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元，约占总托管量2.5%，6月新增1家境外机构主体入市，当月现券交易量约1.32万亿元 [4][5] - 熊猫债累计发行规模突破1万亿元，发行机构超90家，人民币国际融资规模国际排名第二 [5] 国际要闻 - 特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲19%关税，菲对美开放市场并零关税，但双方未确认签署文件，新关税低于此前计划 [6] - 日本首相石破茂执政联盟参议院选举失利，日债下跌，20和40年期国债收益率一度升1和4个基点，日元兑美元汇率跌约0.2%，股市承压 [7] - 7月22日WTI 8月原油期货收跌1.47%，布伦特9月原油期货收跌0.89%，COMEX黄金期货涨1.02%，NYMEX天然气价格收跌1.81% [8] 资金面 公开市场操作 7月22日央行开展2148亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3425亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期，单日净回笼资金2477亿元 [10] 资金利率 7月22日资金面宽松，主要回购利率下行，DR001下行4.65bp至1.314%，DR007下行1.60bp至1.474% [11] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月22日市场风险偏好升温，债市延续弱势，10年期国债活跃券250011收益率上行1.50bp至1.6920%，10年期国开债活跃券250210收益率上行2.20bp至1.7775% [13] - 债券招标情况：公布了25国开02（增6）等多只债券的期限、发行规模、中标收益率等招标信息 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：7月22日5只产业债成交价格偏离幅度超10%，如“H1碧地03”跌超28%，“H0中骏02”涨超357%等 [15] - 信用债事件：涉及世茂集团境外债务重组生效、青岛海科取消部分债券发行等多起事件 [18] 可转债 - 权益及转债指数：7月22日A股三大股指收涨，成交额1.93万亿元，申万一级行业多数上涨；转债市场主要指数跟涨，成交额891.62亿元，较前一日放量90.17亿元，310支转债收涨 [17] - 转债跟踪：包括金诚信发行转债获审核通过、蓝帆转债预计触发转股价格下修条件等情况 [24] 海外债市 - 美债市场：7月22日各期限美债收益率普遍下行，2年期下行2bp至3.83%，10年期下行3bp至4.35%；2/10年期利差收窄1bp至52bp，5/30年期利差收窄1bp至102bp；10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行1bp至2.39% [21][22][23] - 欧债市场：7月22日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国、法国等国收益率均有不同程度下降 [25] - 中资美元债每日价格变动：截至7月22日收盘，列出单日涨幅和跌幅前10的中资美元债相关信息 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月28日资金面继续向宽，主要回购利率延续下行；债市延续弱势；转债市场主要指数涨跌互见，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[2] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 2025年财政部将在香港分六期发行680亿元人民币国债，前两期250亿元已发行，6月4日将招标发行第三期125亿元[4] - 2025年4月全国发行地方政府债券6933亿元，1 - 4月合计发行35354亿元，截至4月末地方政府债务余额506931亿元，剩余平均年限10.1年[4] - 5月27日东盟 - 中国 - 海合会峰会举行，致力于促进经济合作，包括自由贸易、本币和跨境支付合作等[5] 国际要闻 - 5月28日美联储公布5月议息会议纪要，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%，经济前景不确定性加剧[7] - 5月28日日本40年期国债拍卖投标倍数为2024年7月来新低，但好于上周，拍卖后国债延续跌势[8] 大宗商品 - 5月28日WTI 7月原油期货收涨1.56%，布伦特7月原油期货收涨1.26%，COMEX黄金期货跌0.26%，NYMEX天然气价格收涨3.72%[9] 资金面 公开市场操作 - 5月28日央行开展2155亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1570亿元逆回购到期，净投放585亿元[11] 资金利率 - 5月28日资金面继续向宽，主要回购利率延续下行，DR001下行3.39bp至1.414%，DR007下行1.24bp至1.606%[12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：5月28日债市延续弱势，10年期国债活跃券250011收益率为1.6840%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.50bp至1.7145%[15] - 债券招标情况：25农发21（增2）、25农发09（增3）、25农发20（增2）进行招标，公布了期限、规模、中标收益率等信息[17] 信用债 - 二级市场成交异动：5月28日1只产业债“H1碧地02”成交价格涨超233%[17] - 信用债事件：大庆城投拟召开持有人会议审议提前兑付；泰康集团评级被撤销；中航国际租赁评级列入负面观察；山石网科主体及“山石转债”信用等级下调[18] 可转债 - 权益及转债指数：5月28日A股三大股指收跌，成交额1.03万亿元；转债市场主要指数涨跌互见，成交额509.21亿元，个券多数下跌[19] - 转债跟踪：5月29日恒帅转债开启网上申购；嘉元科技评级终止；深汕投控拟解除担保；阳光城集团披露到期未支付债务；沛县经开发展新增借款情况[21][22] 海外债市 - 美债市场：5月28日各期限美债收益率普遍上行，2/10年期利差不变，5/30年期利差扩大，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率不变[23][24][25] - 欧债市场：5月28日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[26] - 中资美元债每日价格变动：截至5月28日收盘，公布了单日涨幅和跌幅前10的中资美元债相关信息[28]