医药赛道表现 - 2025年上半年港股创新药ETF以超58%涨幅领跑市场，涨幅前十ETF中医药主题占据主导地位 [2][3] - 汇添富国证港股通创新药ETF涨幅达58.77%，规模78亿元，银华和万家的同类产品涨幅均超57% [4] - 生物科技子赛道表现突出，汇添富、华夏、南方旗下恒生生物科技ETF涨幅均超51%，前十门槛高达51% [4][5] - 广发中证香港创新药ETF规模达134.24亿元仍实现57.12%增长，显示大资金深度参与 [4] 光伏与能源板块调整 - 中证光伏产业ETF集体下跌超11%，平安、浦银安盛、鹏华等旗下产品跌幅均超11% [6][7] - 国泰中证煤炭ETF下跌12.28%位列跌幅榜首，华宝上证科创板人工智能ETF下跌12.13% [7][8] - 华泰柏瑞中证光伏产业ETF规模99.84亿元仍下跌11.21%，反映行业整体调整压力 [7][8] 产业分化驱动因素 - 创新药行业受政策支持，《支持创新药高质量发展的若干措施》等文件提供全链条支撑 [9] - 中国药企海外License-out交易升级，涉及ADC、双抗等前沿技术，恒瑞等与跨国药企达成合作 [9] - 光伏产业面临产能过剩，高盛预计产能出清拐点或推迟至2026年，全环节处于亏损状态 [10] 后市展望 - 港股创新药板块受益于老龄化需求、政策支持及AI研发应用，或进入收获期 [11] - 东方证券认为港股18A公司培育出全球爆款品种，部分龙头有望率先盈利 [11] - 华宝基金指出创新药需区分"主题炒作"与"价值成长"，警惕短期涨幅透支 [12]

21世纪经济报道记者曹恩惠上海报道 光伏产业综合整治"内卷式"竞争的风，还在吹。 5月20日的国家发展改革委新闻发布会上，有关负责人再度明确表示，要优化产业布局，遏制落后产能 无序扩张，加强行业自律，引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发。 而在前一日，国家市场监管总局发布《十项措施整治"内卷式"竞争》，光伏产业同样被"点名"。 自2023年第四季度至今，这一轮光伏产业周期的调整已经历时一年之久，而业内似乎仍未看到产业反转 的真正迹象——即便产业链价格腰斩、龙头企业亏损、中小公司破产、光伏从业人员缩减，但产能出清 的任务依然繁重。 "光伏产业出现'内卷式'竞争的主要原因，在于同质化产能严重、技术创新不足、地方政策出现偏差 等。"一位业内分析人士对21世纪经济报道记者指出，尽管今年的一季报显示不少光伏企业在财务报表 上已经出现"底部信号"，但行业最困难的时刻还未到来，上游环节去库存以及主材环节去产能进度并不 及预期。 业绩寒冬漫漫 当2025年一季度财务数据尽显披露时，国内光伏产业才真正感受到，这一轮的寒冬远比想象中的要漫 长。 5月中下旬，是A股各大光伏公司召开股东大会的集中窗口期——5月20日这天，便是光伏龙 ...