| 硅片现货价格 (wafer) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 最高价 | 最低价 | मश्री | 波动% | | N 型 G10L 单晶硅片-182*183.75 mm /130μm | 1.13 | 1.1 | 1.12 | 0% | | N 型 G12R 単晶硅片 - 182*210 mm /130μm | 1.2 | 1.13 | 1.14 | 0% | | N 型 G12 単晶硅片 -210*210 mm /130μm | 1.25 | 1.2 | 1.22 | 0% | | 单位:元/片 | | | 更新日期: 2026-8-27 | | 据安泰科统计，本周硅片价格暂稳运行。其中， N 型 G10L 单晶硅片 (182*183.75mm/130 μ m) 成交均价在 1.12 元 / 片， N 型 G12R 单晶硅片 (182*210mm/130 μ m) 成交均价在 1.14 元 / 片， N 型 G12 单晶硅片 (210*210 mm/130 μ m) 成交均价在 1.22 元 / 片，均环比上周持平。据调研了解，本周下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅和多晶硅基本面均为中性，工业硅供应受限、需求分化、成本有支撑，多晶硅供应排产增加、需求总体恢复、成本支撑加强，二者分别有对应震荡区间[6][8][11] 各目录内容总结 每日观点 工业硅 - 供给上周供应量8.2万吨，环比增1.23%，排产减少且处低位；需求上周为7.3万吨，环比增1.39%，多晶硅库存高、硅片亏损，有机硅库存低、盈利且开工率持平，铝合金锭库存低、进口亏损[6] - 基差8月26日，华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差425元/吨，现货升水期货，偏多[6] - 库存社会库存49.3万吨，环比减1.59%，样本企业库存211400吨，环比增4.19%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空[6] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多[6] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空[6] - 预期在8710 - 8840区间震荡[6] 多晶硅 - 供给上周产量26100吨，环比增0.38%，8月排产11.1万吨，较上月环比增12.69%[8] - 需求上周硅片产量11.98GW，环比增2.39%，库存30.02万吨，环比增3.80%，生产亏损；8月排产52.06GW，较上月环比减2.38%。7月电池片产量55.88GW，环比增7.15%，上周外销厂库存6.29GW，环比减13.12%，生产盈利；8月排产量52.99GW，环比减5.17%。7月组件产量41.8GW，环比增9.42%，8月预计产量42.37GW，环比增1.36%，国内月度库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲月度库存26.55GW，环比减7.97%，生产盈利[8] - 成本多晶硅N型料行业平均成本40220元/吨，生产利润 - 120元/吨[8] - 基差8月26日，N型致密料40100元/吨，11合约基差3055元/吨，现货升水期货，偏多[8] - 库存周度库存30.7万吨，环比增5.49%，处于历史同期高位，偏空[8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多[8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空[8] - 预期在36965 - 38325区间震荡[9] 综合 - 利多产区限电减产，光伏装机拉动，出口订单增长[11] - 利空有机硅需求疲软，库存仍处高位，新增产能释放[11] - 主要逻辑供应受限与需求分化并存，成本端支撑，关注开工变化[11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有涨有跌，如01合约现值9065元，较前值跌10元，跌幅0.11%[12] - 基差部分合约基差有变化，如01基差现值135元，较前值涨10元，涨幅8.00%[12] - 部分合约价差近月 - 连1价差 - 50元，较前值持平；连1 - 连2价差 - 45元，较前值跌10元，跌幅28.57%[12] - 仓单注册仓单数33535，较前值持平[12] - 产量/开工率周度DMC产量4.14万吨，较前值减0.08万吨，跌幅1.90%；日度产能利用率62.90%，较前值持平[12] - 成本利润日度DMC价格13750元/吨，较前值涨250元，涨幅1.85%；日度毛利856元/吨，较前值持平[12] - 库存月度DMC库存50200吨，较前值减26300吨，跌幅34.38%；周度社会库存49.3万吨，较前值减0.8万吨，跌幅1.60%[12] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约有涨有跌，如01合约现值41200元，较前值涨95元，涨幅0.23%[14] - 硅片日度N型182mm硅片（130μm）价格1.13元/片，较前值持平；周度硅片产量12.9GW，较前值增0.7GW，涨幅5.74%；周度硅片库存26.5GW，较前值减7.5GW，跌幅22.06%[14] - 电池片日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价0.27元/w，较前值持平；光伏电池外销厂周度库存6.29GW，较前值减0.95GW，跌幅13.12%；光伏电池月度产量55.88GW，较前值增3.73GW，涨幅7.15%[14] - 组件日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价0.702元/w，较前值持平；组件月度产量41.8GW，较前值增3.6GW，涨幅9.42%；组件国内库存24.76GW，较前值减26.54GW，跌幅51.73%[14] - 成本日度多晶硅行业平均成本40.22元/千克，较前值涨0.06元，涨幅0.15%；周度总库存30.7万吨，较前值增1.6万吨，涨幅5.50%[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅区间运行，需关注上游工厂开工情况；多晶硅仓单去化，需关注后续现货成交[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2611收盘价8775元/吨，成交量151055手，持仓量309024手；PS2611收盘价37645元/吨，成交量81546手，持仓量113700手；工业硅近月合约对连一价差 -50元/吨，多晶硅近月合约对连一价差20元/吨等[1] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有不同表现，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 +3455元/吨[1] - 价格：新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210 9650元/吨，多晶硅 - N型复投料40700元/吨等[1] - 利润：硅厂利润（新疆新标553） -2427.5元/吨，多晶硅企业利润 -3.8元/千克等[1] - 库存：工业硅社会库存49.3万吨，企业库存21.1万吨，行业库存70.4万吨，期货仓单库存16.8万吨；多晶硅厂家库存30.7万吨[1] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨、云南230元/吨，洗精煤新疆1210元/吨、宁夏1200元/吨等[1] - 多晶硅（光伏）：硅片（N型 - 210mm）1.22元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.318元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.714元/瓦等[1] - 有机硅：DMC价格13750元/吨，DMC企业利润444元/吨[1] - 铝合金：ADC12价格23950元/吨，再生铝企业利润80元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 8月25日国家能源局发布数据，截至7月底全国太阳能发电装机容量达12.9亿千瓦，同比增长16.1%，约占全国累计发电装机的31.6%，太阳能装机增速高于全国装机整体增速5.1个百分点[3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，受供应收缩和成本端电价上调支撑，但上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本支撑 [4] - 多晶硅价格在政策预期与弱现实下持续博弈，基本面供强需弱，库存高位去化难，价格缺乏上涨驱动，预计维持弱势震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - **市场表现**：2026年8月26日，工业硅期货主力合约2611开于8775元/吨，收于8775元/吨，较前一日结算涨40元/吨，涨幅0.46%，持仓30.9万手，8月25日仓单总数33535手，较前一日无变化 [2] - **供应情况**：现货价格持稳，多地硅价持平，8月20日主要地区社会库存49.3万吨，较上周小幅减少，供给端较前期丰水期复产时收缩，部分厂家停产检修 [2] - **消费情况**：有机硅DMC报价13500 - 14000元/吨，较之前涨250元/吨，下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库，仅刚需采买，有机硅和铝合金需求基本持稳，多试探性询单 [2] - **策略建议**：短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [4] 多晶硅 - **市场表现**：2026年8月26日，多晶硅期货主力合约2611开于37155元/吨，收于37645元/吨，收盘价较上一交易日涨0.44%，持仓11.37万手，当日成交8.15万手，现货价格持稳 [4] - **供需库存**：厂家和硅片库存增加，多晶硅库存30.70（环比变化5.50%），硅片库存30.02GW（环比3.80%），周度产量26100.00吨（环比变化0.38%），硅片产量11.98GW（环比变化2.39%） [4] - **下游价格**：硅片、电池片、组件价格大多持平 [5][6] - **策略建议**：短期区间操作，主力合约短期预计持续弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告核心观点 - 公司TOPCon技术全面领先，高功率产品有望带动盈利改善，储能系统放量有望贡献业绩增量 [2] 业绩简评 - 2026年上半年实现营收247.27亿元，同降22% [1] - 2026年上半年实现归母净利润-30.76亿元，亏损同比加深6% [1] - 2026年Q2实现营收124.80亿元，同降31%、环增2% [1] - 2026年Q2实现归母净利润-17.26亿元，亏损同比加深14%、环比加深28% [1] 经营分析 - 上半年公司实现组件出货29.64 GW，组件出货量继续位列行业第一 [2] - 行业需求走弱背景下，公司主动优化销售结构，适度收缩低价亏损市场出货 [2] - 上半年高毛利海外市场出货占比约七成，带动公司组件业务毛利率同比改善3.76 PCT至2.78% [2] - 受汇率波动、资产减值影响，公司26H1仍处于亏损状态 [2] - 公司调整2026年全年组件出货指引至60-70GW，Q3出货预期15-17GW [2] - 上半年公司持续推进高功率产品升级，主流产品功率已全面跃升至650W以上 [2] - 飞虎3产品电池效率突破27.9%、量产最高功率可达670W [2] - 预计年底具备超40GW的TOPCon 3.0产能，可满足光伏能耗强标一级能效标准 [2] - 公司银包铜技术量产导入进度行业领先，Q2末完成近30GW产能的贱金属工艺改造 [2] - 随着高功率、贱金属产品放量，公司组件业务有望逐步减亏 [2] - 上半年实现储能系统产品交付3.1GWh，业务规模与市场份额显著提升 [2] - 公司核心零部件自研量产能力增强，发布蓝鲸SunTera G5大容量储能系统、海豚SunGiga G2 Plus工商业储能系统及“晴天365”AIDC光储系统解决方案等新品 [2] - 连续多个季度荣登BNEF Tier 1一级储能厂商名录 [2] - 随着公司储能产品放量确收，有望推动储能业务量利齐升 [2] 盈利预测与估值 - 调整公司2026-2028年净利润预测至-40.6、21.5、38.8亿元 [2] - 对应2027-2028年PE分别为21/12倍 [2] - 2026年预计营业收入600.75亿元，归母净利润-40.56亿元 [6] - 2027年预计营业收入741.40亿元，归母净利润21.50亿元 [6] - 2028年预计营业收入858.87亿元，归母净利润38.83亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 硅市维持供强需弱高库存格局，因电价调整等因素硅价有所回升但空间有限，多晶硅市场呈现政策强预期、行业弱现实博弈格局，短期维持拉锯状态，趋势性行情需实质性利好驱动 [1] 各部分总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8775元/吨，变动0.00%；基差425元/吨 [1] - N型多晶硅料40.10元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价37645元/吨，变动1.32%；基差2455元/吨 [1] - 不通氧553不同地区平均价格在8650 - 9200元/吨，变动0.00%；通氧553平均价格在9150 - 9450元/吨，变动0.00%；421平均价格在9250 - 9650元/吨，变动0.00% [1] - 多晶硅不同类型现货价格变动0.00%，N型210mm、N型210R硅片价格分别变动0.83%、0.88%，N型183mm变动0.00% [1] - 单晶PERC电池片、组件价格变动0.00%，DMC价格13750元/吨，变动1.85%；107胶价格13950元/吨，变动0.72%；硅油价格15250元/吨，变动0.99% [1] 资讯 - 2026年7月德国净新增太阳能装机约1.83GW，环比提升，前七月累计新增9.38GW，截至7月底总装机达127.38GW；7月新增陆上风电327.7MW、海上风电116.6MW，海上风电累计10.93GW [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面甘肃、宁夏电价上涨，四川部分地区电价上调，西南丰水期低成本优势收缩，上周硅价重心上移，北方个别企业复产，工业硅供给或增加 [1] - 需求端多晶硅企业或小幅增产但幅度有限，有机硅企业减产限产，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 综合来看硅市供强需弱，价格回升空间有限，后续关注硅企开工情况，交易策略为区间操作 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端7月产量环比提升，8月产能缓慢释放，预计月产增至11万吨附近 [1] - 需求端终端抵触高价货物，采购观望，组件端或下调排产，电池片库存分化，海外订单下滑，硅片开工平稳但涨价传导受阻 [1] - 整体呈现政策与现实博弈格局，短期维持拉锯，交易策略为暂时观望 [1]