公司财务表现 - 上半年营业收入536.24亿元 同比增长60.52% [1] - 净利润38.43亿元 同比增长324.58% [1] - 扣非净利润35.36亿元 同比增长340.34% [1] - 计提各类信用及资产减值准备共计13.2亿元 其中资产减值损失达12.46亿元 [2] 产能与出货情况 - 上半年组件出货量约30.8GW [1] - 将全年组件出货目标由60-70GW上调至70-75GW [1] - N型TOPCon电池实现大规模量产且市场供不应求 [1] - 预计全年N型组件出货占比将达60% [1] 资本运作动态 - 发布股份回购计划 规模3-6亿元 回购价格不超过18.85元/股 [1] - 4月完成100亿元可转债募资 [2] - 新定增计划募资97亿元用于山西大基地产能扩建 [2] 股价市场反应 - 8月15日股价单日下跌11.99% 收盘报10.42元/股 [1] - 单日成交金额放大至14.1亿元 换手率达6.66% [1] - 光伏板块全线下跌 TCL中环跌4.24% 多家龙头企业跌幅超3% [3] 行业环境变化 - 硅料价格从20万元/吨跌至6月底7万元/吨水平 [3] - 上游硅料价格波动导致下游组件厂商观望 [4] - 上游硅料硅片企业中报业绩普遍承压 下游电池组件厂商业绩预喜 [4]

财务表现 - 2024年公司实现收入151亿元 同比下降55 2% [1] - 2024年归母净亏损47 5亿元 去年同期盈利25 1亿元 [1] - 2024年Q2起实现季度环比持续减亏 [1] 颗粒硅业务 - 2024年多晶硅销量增长24 7%至28 2万吨 [1] - 颗粒硅产量同比增长32 2% [1] - 颗粒硅市占率从2024年初12 1%提升至2025年2月25 8% [1] - 头部客户应用比例超40% [1] 成本与品质 - 2024年颗粒硅现金成本33 52元/公斤 2025年初降至27 14元/公斤 [1] - 高品质产品比例提升至95%以上 [1] 新业务进展 - 钙钛矿1m×2m叠层组件效率达26 36% [1] - 钙钛矿生产成本较晶硅电池降低50% [1] 资金状况 - 2024年底完成闪电配售及可转债发行 合计融资超7亿美元 [2] - 净负债率维持在24 7% [2] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润-4 96/8 39/21 70亿元 [2] - 同比增速+89 6%/269 0%/158 8% [2]

多晶硅市场 - 本周棒状硅企业罕见未出现成交 N型复投料上周成交均价为3.92万元/吨环比下降2.73% N型颗粒硅本周成交均价为3.60万元/吨环比下降2.70% [1] - 下游基本无集中采购 仅按生产节奏少量补库 光伏产业链下游产品价格持续下降 多晶硅企业因亏损严重不愿让价成交 [1] - 部分多晶硅企业计划将三季度集中检修提前至二季度 或根据签单情况临时调整开工负荷 预计5月国内多晶硅产量将减少至9.6万吨左右环比下降约3% 在产企业数量或缩减至10家左右 [1] 硅片市场 - N型G10L单晶硅片成交均价1.01元/片周环比跌9.82% N型G12R成交均价1.12元/片周环比跌13.85% N型G12成交均价1.35元/片周环比跌7.53% [2] - 行业整体开工率55%-58% 两家一线企业开工率56%和58% 一体化企业开工率60%-80% 其余企业开工率55%-80% [2] - 183N硅片低价成交触及0.98元/片 210RN成交价集中在1.15-1.18元/W 210N价格朝1.35元/W以下靠拢 [3] 电池片市场 - 183N 210RN 210N电池片本周均价分别下跌至0.265元/W 0.265元/W与0.28元/W [4] - 多数厂家维持4月排产水平 上游硅片跌价与终端需求衰退导致价格持续下行 183N 210R电池片要价往0.26元/W以下试探 [4] - 当前价格已低于行业平均成本线 5月价格可能跌破2024年下半年低点 并带动硅片环节继续下跌 [4] 组件市场 - 五一节后成交量较少 终端观望情绪较重 531抢装不明显 主要靠前期遗留项目拉动 [5] - TOPCon新单实际价格来到0.65-0.66元/W 中小厂家低价部分0.63-0.65元/W 前期主流交付价格0.68-0.70元/W [5]