业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入328.13亿元 净亏损25.69亿元 较上年同期52.31亿元亏损额大幅减亏26.61亿元 [2] - 同比减亏主要受益于销售费用同比下降37% 管理费用同比下降23% 以及资产减值损失大幅减少 [3] - 上半年硅片出货量52.08GW 其中对外销售24.72GW 电池组件出货量41.85GW [4] 盈利预期 - 公司预计四季度主营业务实现盈亏平衡 主要通过组件产品毛利提高路径实现 [2] - BC产品月产量2.5GW左右 预计逐月提升 BC技术降本节奏符合预期 [3] - 6月后BC产能逐渐提高 销售占比每季度显著提升 带动平均毛利水平相应提高 [2] 技术优势 - BC二代组件较TOPCon产品有30W效率优势 预计长期可保持20W至30W优势 [3] - BC二代组件转换效率达24.8% 良率超过97% 上半年出货约4GW [4] - 通过激光图形化 复合钝化 0BB等量产技术实现降本提效 [3] 产能建设 - HPBC2.0自有电池产能达24GW 陕西西咸新区 铜川产能已逐步投产 渭北项目稳步推进 [4] - 与英发德睿 平煤隆基合作产能已开始逐步投产 [4] - 截至9月绝大多数地区BC产品占比提高至50%以上 [3]

股价及交易表现 - 截至2025年8月25日15时10分股价报16.72元 较前一交易日下跌0.02元 [1] - 当日成交量521909手 成交金额达8.76亿元 振幅4.48% [1] - 主力资金当日净流出2627.27万元 近五日累计净流出3350.38万元 [1] 业务范围与行业定位 - 公司属于光伏设备行业 专注于光伏产品研发制造及智慧能源解决方案 [1] - 业务涵盖单晶硅棒、硅片、电池片、组件及光伏系统领域 [1] - 在全球范围内开展电站开发及运维服务 [1] 技术进展与行业倡议 - 沙戈荒场景下地表反射率可达25%-30% 采用TOPCon组件可实现单瓦发电增益1.7% [1] - 公司倡议建立组件综合效率评价新体系 以更科学衡量不同技术路线的发电能力 [1] 公司治理与投资者关系 - 8月23日接待易方达基金等多家机构调研 [1] - 董事长高纪凡强调将坚决贯彻中央部署 推动行业自律发展 [1]

技术进展 - 公司年初明确TOPCon正面功率年底目标为650W [1] - 目前约一半产能已实现640-645W功率水平 [1] - 预计明年第一季度实现650-655W产能全覆盖 [1] 高功率产品规划 - 660W及以上高功率产品技术储备已完成 [1] - 单GW设备投资规模较大制约量产进程 [1] - 公司以ROE为核心评估指标决定投资时机 [1] 战略决策 - 公司将结合竞争技术进展评估投资决策 [1] - 同步考虑存量产能出清节奏再决定投资 [1] - 目前对高功率产品投资持观望态度 [1]

机械ETF（516960）跟踪的是细分机械指数（000812），该指数从沪深市场中选取涉及工业自动化、工 程机械等细分子领域的上市公司证券作为指数样本，以反映机械设备行业内专注于特定技术领域的企业 证券整体表现。指数成分股通常具备较强的技术创新能力和市场竞争力，重点配置具有成长潜力的行业 领先企业。 民生证券指出，2025年上半年全球前十大组件供货商总出货量达247.9GW，同比增长10%，其中国内市 场占比58%，海外市场占比42%。TOPCon组件成为主流技术路线，占比超94%。当前光伏行业处于低 谷反转期，企业需平衡规模与盈利，通过差异化竞争提升长期竞争力。动力电池领域，2025年1-6月全 球装车量达504.4GWh，同比增长37.3%，宁德时代和比亚迪合计市占率达55.7%，行业呈现"强者恒 强"格局。蜂巢能源装机量同比大增208%，增速领先。电力设备板块，国家电网2025年第五十三批采购 中电能表需求同比增12%，采集终端需求同比增80.8%，显示电网投资持续加码。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证细分机械设备产业主题ETF联接A（012516），国泰中证细分机 械设备产业主题ETF联接C（01 ...

市场中标规模 - 2025年7月光伏组件市场中标规模达4.62GW 其中已定标规模1.39GW 第一中标候选人规模3.23GW [1][2] - 明确为N型组件的中标规模达3.35GW 主要增量来自中国铁建3GW光伏组件框架采购项目 [2] 技术路线分布 - N型组件占比显著 隆基、晶科、天合光能、通威、晶澳、正泰、英利、协鑫集成、一道新能源、阿特斯共10家企业成功入围中国铁建项目 [2] - TOPCon组件报价微幅上涨 HJT组件由东方日升中标大唐金能项目 BC组件本月无开标项目 [4] 价格趋势 - 光伏组件投标价格区间为0.608-0.74元/W 均价0.701元/W [1][2] - N型组件投标价格区间在0.701-0.74元/W 均价达0.715元/W [4] - 最低报价0.608元/W由河北昊攀环保科技投出 最高报价0.74元/W由正泰新能投出 [2] 企业中标情况 - 协鑫集成以0.708元/W价格中标四川华电凉山州640MW项目 [8] - 正泰以0.705元/W价格中标杭州市新能源132MW项目 以0.711元/W价格中标88MW项目 [6] - 英利以0.705元/W价格中标佤山机场36.32MW项目 [9] 交货期限安排 - 主要交货期集中在8-10月 华电集团766.6MW和广东能源集团124.09MW项目均设在此区间 [5] - 部分项目交货期延长至2026年 采用分阶段交付方式适应长期合作需求 [5] 后续招标动态 - 华润电力3GW光伏组件集采已于8月18日开标 投标价格区间0.673-0.776元/W [10] - 华电集团20GW光伏组件集采计划8月19日开标 [10]

光伏股市场表现 - 信义光能股价下跌3.82%至3.27港元 [1] - 信义玻璃股价下跌3.3%至8.5港元 [1] - 新特能源股价下跌2.8%至6.95港元 [1] - 福莱特玻璃股价下跌2.64%至10.33港元 [1] 行业供需状况 - 硅业分会指出市场供需失衡加剧 [1] - 部分硅料企业计划协同限产以缓解供需压力 [1] - 若限产落实到位 9月份产出有望环比持平 [1] 价格与需求动态 - 上周主材价格整体报价及成交价格无明显变化 [1] - TOPCon组件现货新单签订价格在0.65-0.7元人民币区间 [1] - 后续组件订单报价已开始走跌 [1] - 组件需求疲软的影响逐渐显现 [1] 政策与行业展望 - 多家光伏企业被通知参加8月19日相关部门组织的座谈会 [1] - 本轮光伏行情主要基于"反内卷"政策驱动 [1] - 若政策未落地且价格无法向下游传导 行业拐点仍具较大不确定性 [1] - 需要继续观察后续政策的落地情况 [1]

光伏股表现 - 信义光能(00968)跌3.82%报3.27港元 [1] - 信义玻璃(00868)跌3.3%报8.5港元 [1] - 新特能源(01799)跌2.8%报6.95港元 [1] - 福莱特玻璃(06865)跌2.64%报10.33港元 [1] 行业供需动态 - 硅业分会指出市场供需失衡加剧 [1] - 部分硅料企业计划协同限产以缓解供需压力 [1] - 若限产落实到位9月份产出有望环比持平 [1] 政策与市场活动 - 多家光伏企业接到通知参加8月19日相关部门组织的座谈会 [1] - 上周主材价格整体报价及成交价格无明显变化 [1] - TOPCon组件现货新单签订在0.65-0.7元人民币水平 [1] - 后续组件订单报价已开始走跌 [1] 行业展望 - 本轮光伏行情主要基于"反内卷"政策驱动 [1] - 若政策未落地且价格无法向下游传导行业拐点仍具不确定性 [1] - 需继续观察后续政策落地情况 [1]

市场行情回顾 - 机械设备、电力设备及汽车行业指数上周涨跌幅分别为3.21%、5.84%及3.08%，在31个申万一级行业中排名分别为第8、4、9位 [1] - 同期沪深300涨跌幅为2.37% [1] 工程机械行业表现 - 2025年7月12类工程机械产品中10类实现销量同比增长，仅塔式起重机及升降工作平台分别下降42.5%和51.4% [1] - 挖掘机连续两个月增长，6月及7月同比增速分别为6.2%和17.2% [1] - 汽车起重机7月销量增速转正，同比增长6.8% [1] - 国内存量工程机械更新周期向上，专项债及基建项目托底支撑内需持续向上趋势 [1] 汽车行业动态 - 8月1-10日全国乘用车市场零售45.2万辆，同比下降4%但较上月同期增长6% [2] - 同期新能源车零售26.2万辆，同比增长6% [2] - 以旧换新等促销活动及出口快速增长支撑国内车市发展 [2] 光伏行业状况 - 上周光伏主材价格整体报价及成交价格无明显变化，TOPCon组件现货新单签订价在0.65-0.7元人民币 [2] - 组件需求疲软影响显现，后续订单报价开始走跌 [2] - 光伏企业参加8月19日部门组织的座谈会，行业关注"反内卷"政策驱动 [2] - 若政策未落地且价格无法向下游传导，行业拐点仍具较大不确定性 [2]

工程机械行业表现 - 2025年7月12类工程机械产品中有10类实现销量同比增长 挖掘机连续两个月增长 6月和7月分别增长6.2%和17.2% 汽车起重机7月销量增速转正达6.8% [1][2] - 塔式起重机和升降工作平台受地产影响明显 7月销量同比分别下降42.5%和51.4% [2] - 国内存量工程机械产品更新周期向上 专项债及基建项目托底 内需持续向上趋势 [2] 汽车行业动态 - 8月1-10日全国乘用车市场零售45.2万辆 同比下降4% 较上月同期增长6% [3] - 同期新能源车零售26.2万辆 同比增长6% [3] - 以旧换新等促销活动及出口快速增长支撑车市发展 [3] 光伏行业状况 - 上周主材价格整体报价及成交价格无明显变化 TOPCon组件现货新单签订在0.65-0.7元人民币水平 后续订单报价开始走跌 [3] - 光伏板块行情回暖 多家企业参加8月19日光伏企业座谈会 [3] - 行业拐点仍具不确定性 需观察后续"反内卷"政策落地及价格向下游传导情况 [3] 市场行情回顾 - 上周机械设备 电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为3.21% 5.84%及3.08% 在31个申万一级行业中排名第8 第4和第9位 [2] - 同期沪深300涨跌幅为2.37% [2]

行业现状与趋势 - 全球能源转型进入深水区，中国光伏行业正经历从"规模扩张"到"质量跃升"的关键转折 [1] - 2025年上半年全国新增光伏装机212.21吉瓦，同比增长107%，全球光伏装机量预计达570—630吉瓦，中国占比超45% [2] - 光伏应用端上半年新增装机超过200吉瓦创历史新高，出口市场呈现多元化发展趋势 [3] 技术发展与创新 - N型电池已成为市场主流，TOPCon技术产能占比超75%，HJT、BC等前沿技术加速商业化 [2] - 隆基绿能HIBC技术实验室转换效率突破27.81%，爱旭股份BC组件在欧洲市场占有率超40%，溢价空间达15%以上 [2] - 隆基绿能将研发投入占比提升至8%，HJT与钙钛矿叠层技术实验室效率达33.7%，晶科能源0BB技术将TOPCon组件非硅成本降至0.20元/瓦以下 [7] 产能与供需矛盾 - 截至2024年底主产业链各环节产能均突破1200吉瓦，2025年全球需求仅580吉瓦左右，供给超出需求一倍有余 [4] - 组件价格一度跌破0.6元/瓦，68家A股光伏上市公司中22家披露上半年业绩预告，16家预亏占比72.73% [4] - 31家A股上市光伏主产业链企业今年一季度净亏损合计超125.8亿元，退市、兼并重组数量增加 [4] 行业竞争与治理 - 部分企业陷入"低价竞标"怪圈，甚至以低于成本价参与项目角逐，引发"劣币驱逐良币"现象 [5] - 隆基、通威等龙头企业联合倡议组件投标价不低于0.68元/瓦，推动制定《光伏组件价格指数》 [7] - 协鑫、通威等企业通过基金模式收购闲置产能，计划减少无效产能200吉瓦 [8] 政策与市场引导 - 工信部提出加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [1] - 中央财经委员会强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [6] - 国家发展改革委、市场监管总局完善低价倾销认定标准，为治理"内卷式"竞争提供法律支撑 [6] 国际化布局与新兴市场 - 天合光能在印尼投资6.5亿元建设1吉瓦 TOPCon工厂，覆盖东南亚及中东市场 [8] - 隆基绿能参与沙特NEOM新城项目，"光伏+储能"方案绿电消纳率超90%，度电成本降至0.15元 [8] - 中国光伏行业协会预测2025年中东非市场装机将达20—37.5吉瓦，成为新增长极 [8]