公司技术成果与学术地位 - 2025年，蚂蚁技术研究院计算系统实验室在全同态加密加速领域发表了6篇顶级会议论文，覆盖ISCA、ASPLOS、MICRO、HPCA和CGO，在同期该领域17篇顶会论文中占比超过三分之一[1] - 公司团队在基于GPU、FPGA等商用加速设备的全同态加密加速方面，提出的技术路径相较测试基准已取得超过3000倍的性能提升[5] - 团队成功优化并落地了KLSS算法，该算法针对占用全同态加密计算流程80%-90%时间的密钥交换操作，通过一系列研究使其在GPU上具备落地可能，并围绕此发表了4篇顶级会议论文[7][8] 核心技术路径与突破 - 公司团队选择了“以软件优化挖掘硬件潜力”的新路径，通过优化软件和算法来提升对现代GPU硬件的适配性，而非依赖专用定制硬件加速器[5] - 这一技术路线转变产生了国际影响，包括韩国首尔大学等竞争对手也已从硬件加速器研究转向GPU加速研究，并采用了公司提出的“硬件指导软件优化”思路[6] - 公司团队通过跨学科协作，弥合了密码学界与计算机体系结构界之间的沟通鸿沟，建立了共同前进的范式，推动优秀算法从理论走向实践[8] 全球竞争格局与中国路径 - 全球全同态加密技术发展形成不同路径：美国采取“硬件先行”策略，依托芯片制造优势研发专用或通用加速芯片；韩国走“密码学牵引”路线，以基础算法研究推动体系结构演进；欧洲更关注特定领域（如区块链相关）的小数据解决方案[9] - 以公司团队为代表的中国路径是“全栈突围”，覆盖软件、硬件与系统的多层次协同优化，研究分为应用优化、算法与并行计算、计算机体系结构等六个核心板块，旨在构建硬件可替代、软件强兼容的韧性技术体系[10] - 公司通过校企合作项目，每年定向发布十个课题，以吸引更多研究人员进入该领域，帮助提升国内在全同态加密领域的研究水平[10] 技术应用前景与产业化 - 全同态加密技术适合应用于金融、医疗、跨境等高敏感高价值数据场景，为这些领域提供最彻底的隐私保护解决方案，例如在金融领域用于保护客户资产与交易记录，在医疗领域保护患者隐私的同时利用大模型分析病例[11] - 在大模型时代，全同态加密可解决云端服务商也无法窥视数据内容的问题，解决大模型落地的“最后一公里”信任问题，并正朝着实时化方向发展，目标达到一个大模型token约一百毫秒的处理要求[12][13] - 当前全同态加密成本仍比明文计算高出多个数量级，例如基于8个GPU加速大模型对密文推理的成本比中等规模大模型高约三个数量级，但公司目标是将全同态加密加速十万倍，目前已实现3000倍提升，预计一年后有望取得较大应用进展[13] 技术战略价值与行业趋势 - 全同态加密基于数学难题构建，安全性可通过数学证明，且具备抗量子攻击的属性，不仅解决当前数据安全问题，也为应对未来量子计算威胁做好准备[4][5] - 随着量子计算机发展将使许多现有加密算法失效，发展全同态加密是为未来5-10年的量子威胁做好安全储备[3] - 关注并投入全同态加密领域研究，是参与制定未来数据安全国际标准、保障国家数字主权、在全球数字治理中赢得话语权的战略必需[3] - 随着国家数据局成立和数据要素流通提上日程，全同态加密等隐私计算技术将为数据密态流通提供可行技术路径，破解数据要素市场发展的关键瓶颈[14]

行业趋势 - 2026年第一季度是新一轮代币生成事件的关键窗口期，多类项目正从测试网、私募阶段向主网与代币发行过渡，市场关注度持续升温[2] - 本季度有头部平台、成熟协议以及聚焦Layer1、Layer2扩容、AI计算网络及DeFi基础设施的项目陆续公布TGE计划，为市场注入新的叙事与预期[2] - 市场核心观察点在于哪些项目能在代币上线后真正激活网络使用并形成正向飞轮[2] RainBow (RNBW) - TGE时间为2月5日，代币类型为混合型代币，结合了DeFi价值与传统股权敞口[3] - 平台通过收取费用进行实时代币回购，Rainbow基金会持有部分股权为代币提供长期支持[3] - 代币分配方案为：15%用于空投，3%用于预售，47%存入金库，团队持有12.2%，投资者持有7.8%[3] - 预售通过CoinList平台进行并向美国用户开放，空投部分将在TGE时发放[3] - 代币初始交易通过二级市场进行价格发现，价值驱动因素包括Rainbow钱包庞大的用户基础及完善的代币经济设计[3] - 长期来看，平台费用回购机制预计将为持币者带来持续收益并巩固代币的长期价值[3] Tea Protocol - TGE时间为2月5日，项目类型为Web3开源贡献激励平台[4] - 核心目标是为开源软件开发者和维护者提供经济激励和长期价值捕捉[4] - 项目通过创新的Proof of Contribution模型，根据代码依赖关系和影响力量化贡献，并分发原生代币TEA作为奖励[4] - 协议部署在Coinbase的Base Layer‑2网络上，具有低费率和高度可扩展性，并支持多语言包管理器的数据集成[4] - 2025年9月，TEA在CoinList上启动了公开代币预售[4] - 项目强调社区驱动和开放透明的激励分配机制，其推动可持续开源生态的愿景是核心卖点[4] Infinex - TGE时间为2026年1月1日，项目类型为去中心化金融基础设施平台[5] - 项目由Synthetix创始人Kain Warwick发起，旨在缩小中心化交易所与去中心化金融之间的体验差距[5] - 平台提供非托管、跨链的加密账户与钱包，通过passkey认证和智能合约账户替代传统种子短语，以简化操作、提高安全性并消除gas费等复杂性[5] - 支持以太坊、Solana、Arbitrum等多链生态，集成跨链交换、交易、质押、收益策略等功能[5] - 项目通过早期的Patron NFT筹集了数千万美元以启动生态建设[5] MegaLabs (MegaETH) - TGE时间为2026年1月1日，项目类型为Layer‑2高性能区块链基础设施项目[6] - 项目致力于将区块链性能提升到Web2级别的实时处理标准，实现毫秒级响应时间和高达100,000 TPS的交易吞吐量[6] - 通过创新的异构区块链架构和超优化的EVM执行环境，使去中心化应用具备传统应用的体验速度，同时保持对以太坊生态的兼容性和安全性[6] - 团队由斯坦福和MIT等背景的技术专家与区块链行业资深人士组成[6] - 项目获得了Dragonfly Capital、Vitalik Buterin等知名投资者的支持，并通过多轮融资及创新社群筹资模式推动生态建设[6] Zama - TGE时间为1月20日，项目类型为隐私计算与密码学基础设施项目[7] - 项目专注于全同态加密，致力于让加密数据在始终加密的状态下进行计算，从而实现真正的隐私保护和端到端安全[7] - 通过先进的FHE技术，让开发者能够在区块链或AI环境中构建机密智能合约与私密应用[7] - 最新推出的机密区块链协议可与现有L1/L2链兼容，使开发者在以太坊等链上构建隐私保护应用成为可能[7] - 项目已完成多轮融资，总融资超过1.5亿美元，并于2025年成为FHE领域的“独角兽”，估值超10亿美元[7]

文章核心观点 - Coinbase Institutional 发布《2026 Crypto Market Outlook》报告，对2026年加密市场的宏观环境、监管进展、技术演进与应用趋势进行分析 [1] - 报告认为，美国经济仍具韧性但不确定性较高，2026年上半年加密市场环境更接近1996年而非1999年 [1] - 在机构参与上，报告提出"DAT 2.0"模式，认为机构将从单纯资产配置转向更专业的交易、托管以及区块空间获取 [1] - 在技术与应用层面，随着机构采用增加，零知识证明和全同态加密等隐私技术的需求上升，AI与加密结合的自动化代理、应用型区块链与跨链互操作、以及代币化资产（包括代币化股票）被视为重要方向 [1] 宏观环境与市场阶段 - 美国经济仍具韧性，但不确定性依然较高 [1] - 2026年上半年加密市场环境更接近1996年而非1999年 [1] 机构参与趋势 - 机构参与将从单纯资产配置转向更专业的交易、托管以及区块空间获取 [1] - 这一转变被概括为"DAT 2.0"模式 [1] 技术与应用演进 - 随着机构采用增加，零知识证明和全同态加密等隐私技术的需求上升 [1] - AI与加密结合的自动化代理被视为重要发展方向 [1] - 应用型区块链与跨链互操作被视为重要发展方向 [1] - 代币化资产（包括代币化股票）被视为重要发展方向 [1]